編者按：

怎么看待當前的經濟形勢，如何預估明年的經濟走勢，怎樣看待當前經濟面臨的困難，如何落實中央的各項決策？……12月20日，“2018中國經濟論壇——復雜形勢下的中國經濟”由上海發(fā)展研究基金會舉辦、第一財經研究院協(xié)辦，邀請多位專家圍繞上述問題各抒己見。第一財經整理了他們的一些發(fā)言要點，刊發(fā)如下，未經本人審閱。

以下為興業(yè)證券首席經濟學家王涵的發(fā)言要點：

市場最近有一種說法，說我們這個點上要放松房地產，不放房地產，經濟起不來。我認為，不放房地產是起不來，但問題在于我們還要放到什么程度？2014年社科院的數據，民間農村加城市居民資產54%是房地產，還不包括我們后面幾年?，F在這個數據應該到60%到70%。

我們從一個最簡單粗暴的問題去想一下，假設市場上所有的投資人持有某一只股票，已經占到70%的倉位，這只股票未來跑贏其他資產的概率有多大？美國2005年居民的資產只有三分之一是房產，現在是四分之一。房地產的空間還有多大？帶來的風險又有多大？

以前為什么我們的股票市場不好管？很多人在講，是因為中國沒有機構投資人，中國的老百姓喜歡炒房，我說這都對，市場上最核心的一件事是錢。當我們的資產70%在房產里的時候，你還有多少長期資金可以投股市？理財的平均期限，全國口徑兩個月，兩個月的資金去投股票，有多少投股票的人，他能夠真正看一家公司三年、五年以后的增長？房地產分流了長期的資金，如果房住不炒，大多數人意識到房地產沒有辦法再帶來超額收益，也許對房地產不一定是好事，但是對于經濟轉型、股權融資來講不一定是壞事。

我對中國經濟還是不悲觀的，舉個最簡單的例子，中國實際上債券市場的規(guī)模很大，但是衍生品市場的規(guī)模很小。換句話說，金融市場要靠金融的衍生品去騰挪，把風險轉交到那些能夠承受風險的人上面，我們可以做的事情還很多。但是我們中長期經濟要增長，對于股權市場、資本市場的重視，在這個時間點上怎么強調都不為過。