中國社會(huì)科學(xué)院學(xué)部委員、國家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室理事長李揚(yáng)在近期的第一財(cái)經(jīng)《中國經(jīng)濟(jì)論壇》節(jié)目中指出:去杠桿有五大重點(diǎn)工作,分別是：國有企業(yè)和“僵尸企業(yè)”去杠桿；應(yīng)厘清政府和市場的關(guān)系；加強(qiáng)對“大資管”行業(yè)的監(jiān)管；管住貨幣、保持相對收緊的金融環(huán)境和及時(shí)處置風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。他認(rèn)為：去杠桿是一項(xiàng)長期戰(zhàn)略，應(yīng)把握好時(shí)機(jī)、節(jié)奏和步調(diào)。

（以下內(nèi)容為李揚(yáng)在“中國企業(yè)家（上海）高峰論壇暨復(fù)旦大學(xué)EMBA 2018同學(xué)會(huì)年會(huì)”上的發(fā)言節(jié)選）

李揚(yáng)

中國社會(huì)科學(xué)院學(xué)部委員

國家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室理事長

去杠桿其實(shí)是一個(gè)很全面的事情，自從我們引進(jìn)了杠桿率的概念之后，我們發(fā)現(xiàn)它是一個(gè)很綜合的概念，至少我們在分析風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候是非常綜合的概念。所以我們很多的防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)的措施，它的主要抓手就是去杠桿。我們概括一下去杠桿主要是哪樣一些事情？

去杠桿的重點(diǎn)工作一：

國有企業(yè)和“僵尸企業(yè)”去杠桿

第一件事是企業(yè)去杠桿，國企去杠桿，“僵尸”企業(yè)去杠桿，這是要點(diǎn)。我們前面看到中國的企業(yè)有問題，企業(yè)其中呢，國企有問題，如果就杠桿率、就不良資產(chǎn)等等來說當(dāng)然是“僵尸”企業(yè)有問題，“僵尸”它已經(jīng)不行了，還要給它注入信貸，還要讓它加杠桿，當(dāng)然就有問題了。所以中央非常明確的說“僵尸”企業(yè)要處理，最近國資委又有一個(gè)文件就是關(guān)于“僵尸”企業(yè)的處理的問題。第二是地方政府，中國地方政府債務(wù)這個(gè)事很復(fù)雜，很難用很簡單的話概括它。

去杠桿的重點(diǎn)工作二：

應(yīng)厘清政府和市場的關(guān)系

但是我覺得幾個(gè)要點(diǎn)是重要的，地方政府所以要負(fù)很多的債，是因?yàn)橛幸粋€(gè)更大的壓力在，就是它要做事。所以地方債就變得非常難處理了。在社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體系下政府該做什么？這個(gè)問題其實(shí)它根子是在這里。

第二個(gè)問題就是涉及到中央和地方的財(cái)政關(guān)系，1994年改革叫分稅制，分別設(shè)置稅種，這個(gè)稅種是對應(yīng)那級政府它的支出責(zé)任的?，F(xiàn)在這個(gè)事情已經(jīng)變成了不是一級的財(cái)權(quán)了，而是一級財(cái)力，地方?jīng)]有錢、不夠，于是就開始橫向地借錢，賣地、融資平臺等等。所以這個(gè)事情要根本地解決，除了我們說的政府和市場的關(guān)系要有根本地解決之外，財(cái)政關(guān)系上也要厘清。

去杠桿的重點(diǎn)工作三：

加強(qiáng)對“大資管”行業(yè)的監(jiān)管

第三是對大資管行業(yè)的監(jiān)管。大家知道資管新規(guī)，現(xiàn)在在充分征求市場的意見的基礎(chǔ)上，一個(gè)一個(gè)的法規(guī)公布了。從現(xiàn)在的反映來看，還是基本上符合中國現(xiàn)階段狀況的，符合我們管理和金融風(fēng)險(xiǎn)的這樣一個(gè)總的方向的。所以我們下一步資管新規(guī)的落實(shí)就是一個(gè)去杠桿非常重要的方面。

去杠桿的重點(diǎn)工作四：

管住貨幣 保持相對收緊的金融環(huán)境

第四個(gè)，大家看到這個(gè)話叫“去杠桿千招萬招，管不住貨幣都是無用之招”，說的是在去杠桿的過程中，宏觀上要保持一個(gè)相對緊的金融環(huán)境。當(dāng)然現(xiàn)在我們面對穩(wěn)經(jīng)濟(jì)，面對中美貿(mào)易摩擦等等，我們需要有另外一些考慮，所以使得這個(gè)問題高度復(fù)雜化了。

去杠桿的重點(diǎn)工作五：

及時(shí)處置風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)

最后一個(gè)，當(dāng)我們把賬算清楚了之后一定有很多的不良資產(chǎn)，于是就說誰來買單？我們中國40年歷史里面，其實(shí)有一些事情是可以記到教科書的，其中有一件事就是我們的國有金融機(jī)構(gòu)的再資本化。為了在一個(gè)平等的、一個(gè)合理的資產(chǎn)負(fù)債表的架構(gòu)下和別的國家的金融機(jī)構(gòu)競爭，于是就要重新改造我們的資產(chǎn)負(fù)債表，再資本化。這個(gè)事從2001年開始，一直到2011年中國農(nóng)業(yè)銀行最終上市完成了，10年。今天我們這些銀行資本充足率、撥備覆蓋率等等都是很好的，但是總的來說，我們是有足夠的資財(cái)來處理這個(gè)問題的。

去杠桿是一項(xiàng)長期戰(zhàn)略

應(yīng)把握好時(shí)機(jī)、節(jié)奏和步調(diào)

所以我們總結(jié)一下這個(gè)任務(wù)，去杠桿是一項(xiàng)長期戰(zhàn)略，大家不要以為它過去了，沒有過去，不過是它更長期化了。在這個(gè)過程中我們要把握好時(shí)機(jī)、節(jié)奏、步調(diào)、協(xié)調(diào)，它是我們整個(gè)金融部門要共同努力才能做好的事情，這是一個(gè)長期的事情，它沒有過去。

（編導(dǎo)：許姍姍）