綠地控股集團董事長、總裁張玉良在近期的第一財經(jīng)《中國經(jīng)濟論壇》節(jié)目中指出，當(dāng)前形勢下國企改革已處于中國經(jīng)濟社會改革的中心地帶與核心環(huán)節(jié)；真正的混改應(yīng)是國有資本與社會資本之間的“化學(xué)反應(yīng)”。他認(rèn)為，應(yīng)優(yōu)先對在競爭性領(lǐng)域的國企加大混改力度；應(yīng)推進集團母公司層面的混改力度；混改后國有資本的持股比例不宜超過50%；應(yīng)推動混改企業(yè)上市成為公眾公司；需把握好員工持股的廣度與深度。他同時表示，混改中的社會資本除了錢還應(yīng)帶來資源和智慧幫助，提升企業(yè)整體競爭力；混改企業(yè)與社會資本股東應(yīng)在產(chǎn)業(yè)鏈上形成協(xié)同效應(yīng)；通過混改要建立現(xiàn)代企業(yè)公司治理制度，使企業(yè)的運營、決策、薪酬、激勵、約束、股權(quán)進退等充分市場化。

（以下內(nèi)容為張玉良在“中國企業(yè)家（上海）高峰論壇暨復(fù)旦大學(xué)EMBA 2018同學(xué)會年會”上的發(fā)言節(jié)選）

張玉良

綠地控股集團董事長、總裁

綠地是一個國有混合所有制的企業(yè)，改革得比較早，嚴(yán)格意義上來講是1997年我們就搞混合所有制了。那個時候混合所有制是非國有的股權(quán)比重比較少，股權(quán)仍然集中于國有跟經(jīng)營團隊和核心員工之間，但現(xiàn)在我們的股權(quán)已經(jīng)成了國有、社會資本以及1000名管理員工的集體持股的，三個股權(quán)、三方力量基本均等的這種狀況。應(yīng)該講中央的制度政策來看，我認(rèn)為對國有混合所有制改革的政策性、原則性制度大的來看已經(jīng)明確，包括核心員工持股的一系列制度也都早就出臺了。2018年是改革開放的40周年，現(xiàn)在這個時點上推進混改我覺得是正當(dāng)時。

今天我的主題想講四點，第一點為何要“混”，第二點與誰“混”，第三點如何“混”，第四點還是怎么“合”。為何要“混”呢？大家都知道2018年以來國內(nèi)外形勢發(fā)生了深刻的變化。

當(dāng)前形勢下國企改革已處于

中國經(jīng)濟社會改革的中心地帶與核心環(huán)節(jié)

我認(rèn)為在當(dāng)前形勢下，國有企業(yè)改革實際上已經(jīng)處于中國社會經(jīng)濟改革的中心地帶與核心環(huán)節(jié)，推進國有混合所有制改革已經(jīng)到了一個行動勝過一打綱領(lǐng)的關(guān)鍵時刻，變得比任何時候都更為重要。國有企業(yè)進一步深化改革，一方面讓國有企業(yè)更加市場化，更加解決它們的效率問題，讓民營企業(yè)更多感受到社會平等資源配置的環(huán)境，也同樣保持效率。無論是你解決國際上的質(zhì)疑，還是解決國內(nèi)企業(yè)的動力、資源配置的同等效力等等，是一個非常好的措施，這是一。

國企混改指的是國有資本、集體資本、

非公有資本等交叉持股互相融合

第二，與誰“混”。從我們的實踐來看，我想本來這個問題不應(yīng)該是一個問題，但是在實踐當(dāng)中實際上存在不少問題。比如混改指的是國有資本、集體資本、非公有資本等交叉持股，互相融合，但在幾年的實踐當(dāng)中我們出現(xiàn)了一些似是而非的觀點跟做法。主要表現(xiàn)在：一，比如用國有企業(yè)之間的整合重組來替代混改，兩個同樣性質(zhì)的企業(yè)在一起搞混改。第二，用國有資本之間的交叉持股去混改，這種做法實際上是物理上的加減法，而不是化學(xué)反應(yīng)，并不能從根本上解決制約其發(fā)展的體制機制的瓶頸。

真正的混改應(yīng)是

國有資本與社會資本之間的“化學(xué)反應(yīng)”

真正的混改我理解應(yīng)該是國有資本、社會資本搞化學(xué)反應(yīng)，這種結(jié)構(gòu)可能對催生新的動力、機制和發(fā)展活力才有更好的作用。這一點從我們實踐來看，我自己深切體會，這也促進了我們近年來比較好的發(fā)展。

第三，如何“混”。這里涉及幾個方面，第一在哪個領(lǐng)域“混”，我們國家的國有資本非常龐大，國有企業(yè)的種類也是多種多樣的，承擔(dān)的任務(wù)各不相同，產(chǎn)業(yè)的覆蓋率也比較廣。但我認(rèn)為總體上我們應(yīng)該按照是功能性、民生類，還是市場化、競爭類企業(yè)，中央已經(jīng)明確的給予分類的要求去落實，在當(dāng)前我覺得最優(yōu)先的是要考慮什么？

應(yīng)優(yōu)先對在競爭性領(lǐng)域的國企加大混改力度

考慮是完全競爭性領(lǐng)域的國企首先應(yīng)該加大力度混改，對于民生類的功能類企業(yè)，可能更多的要講究它的政府效率，是另外一個考核角度。所以我們的著力點應(yīng)該首先把國有企業(yè)的競爭性企業(yè)全方位進行混改，而且毫不猶豫加大力度。據(jù)我所知中央企業(yè)的一級公共層面最近可能也在做方案在推，實際上已經(jīng)有一些企業(yè)在做了，二級公司省管企業(yè)更完全應(yīng)該去做。

應(yīng)推進集團母公司層面的混改力度

第二，在哪個層面上混改？這也是很重要，原來有過一些規(guī)定，我覺得現(xiàn)在可以更放開，我剛才講到我們有一些中央企業(yè)的母公司混改，已經(jīng)開始推，我覺得很好。如果簡單在三層、四層的層面去混改，我覺得它的作用、分量很不夠。

混改后國有資本的持股比例不宜超過50%

第三，“混”到什么程度？依我的體會，現(xiàn)在國有資本在混改比重當(dāng)中最好不要超過50%，也就是說不再是國有絕對控股，這樣讓市場效率更好一些。如果仍然是50%以上，如果仍然是絕對控股，那其他社會資本的作用發(fā)揮會受到很大的障礙，或者說仍然會有一股獨大這種味道。當(dāng)然，與此同時應(yīng)該對公眾上市。美國的企業(yè)80%靠的社會資本在發(fā)展，中國的企業(yè)80%靠的是銀行信貸在發(fā)展。所以當(dāng)我們的銀行、我們的金融機構(gòu)一去杠桿，財產(chǎn)一收，我們的企業(yè)都不行了，原因很簡單，我們的發(fā)展資本的結(jié)構(gòu)不一樣。

應(yīng)推動混改企業(yè)上市成為公眾公司

如果我們大量企業(yè)都實現(xiàn)公眾化，實現(xiàn)上市，那還能解決其他很多問題。比如我們生產(chǎn)經(jīng)營與資本經(jīng)營結(jié)合，我們勞動收入與資本收入相結(jié)合等等，我們投資渠道單一這些問題，實際上一攬子都能解決，我對這個觀點非常贊同。所以當(dāng)混改完以后，我也同樣贊同主張要上市，成為公眾公司，成為公眾公司完了以后，同樣企業(yè)家隊伍也完全更加可以市場化了，不會受你60歲退休，你最晚63歲還要退休等等這類問題。

需把握好員工持股的廣度與深度

第四，員工持股到什么程度更深入？根據(jù)我的體會跟經(jīng)驗，全員持股我覺得不一定好，全員持股也會帶來很多弊端，當(dāng)然也有一些作用。我認(rèn)為從我們的改革來看，核心員工持股，重要員工持股很重要。持股到一定層面，這樣的話可能各方面的效率更高，作用發(fā)揮得更為極致。所以員工持股也有廣度跟深度的問題，我覺得要把握，有一定面，重要員工、重要崗位，而不是單一，但也同樣不是全員持股。

怎么“合”？發(fā)展混合所有制經(jīng)濟，應(yīng)該兼顧“混”和“合”的兩個方面，并非通過簡單的引入資本，一“混”就靈。我認(rèn)為“混”是手段，“合”才是目的，所謂的“合”就是要優(yōu)勢互補、激發(fā)動能、形成合力，促進企業(yè)的發(fā)展，促進企業(yè)全球競爭力的提升。那么如何做得好呢？我覺得有幾點：

混改中的社會資本除了錢

還應(yīng)帶來資源和智慧

幫助提升企業(yè)整體競爭力

第一要選擇社會資本當(dāng)中好的社會資本，不僅僅是帶來錢的問題，提升企業(yè)的資本實力，還要有協(xié)同效應(yīng)，要考慮對企業(yè)整體競爭力的提升。除了資本以外還能帶來資源、帶來智慧，這個很重要。

混改企業(yè)與社會資本股東

應(yīng)在產(chǎn)業(yè)鏈上形成協(xié)同效應(yīng)

第二還要促進產(chǎn)業(yè)協(xié)同，混合所有制改革，混改企業(yè)與社會資本股東應(yīng)該在產(chǎn)業(yè)鏈上形成協(xié)同效應(yīng)，從而提升整個企業(yè)的產(chǎn)業(yè)能力，財務(wù)投資也是一方面，但我覺得如果你的產(chǎn)業(yè)協(xié)同，那可能混改的作用更大。

通過混改要建立現(xiàn)代企業(yè)公司治理制度

使企業(yè)的運營、決策、薪酬、激勵、約束、股權(quán)進退等充分市場化

三是要建立靈活的機制，混改解決了所有制體制問題，在這個基礎(chǔ)上應(yīng)該講對企業(yè)治理是一個重大的制度變革，要以混改為契機，同樣更需要要建立現(xiàn)代企業(yè)制度，建立公司的治理結(jié)構(gòu)，使企業(yè)的運營、決策、薪酬、激勵、約束等充分的市場化。此外，還要激勵股權(quán)的進退機制，比如進跟出，進了要有，走了要退出，我們現(xiàn)在這樣做，我覺得這個效果可能會更好。

混改企業(yè)要塑造優(yōu)秀企業(yè)文化

弘揚“企業(yè)家精神”

四是要塑造優(yōu)秀企業(yè)文化?；旄牡钠髽I(yè)要著力塑造優(yōu)秀的企業(yè)文化和優(yōu)秀的價值觀。比如要弘揚企業(yè)家精神，特別要通過實施員工的持股實現(xiàn)利益捆綁，從而使企業(yè)核心經(jīng)營管理團隊迸發(fā)出強烈的主人翁意識，自覺與企業(yè)同心同德、同向同行，不斷推進企業(yè)的向前發(fā)展。謝謝各位！

監(jiān) 制：傅 嬈

制片人：吳 磊

責(zé) 編：許姍姍

編 導(dǎo)：臧 哲、周寶平