5月經(jīng)濟數(shù)據(jù)出現(xiàn)一定程度的回落，但仍在合理范圍內(nèi)。在剛剛過去的5月，中國經(jīng)濟面臨一系列的挑戰(zhàn)，比如貿(mào)易 摩擦，上市公司自身業(yè)績因素，以及股權(quán)質(zhì)押風險等。與此同時，以北上資金等為代表的理性資金悄悄逃離股市，這在一定程度上打擊了現(xiàn)有的市場人氣。

積極的信號還是有的，例如周末管理層釋放積極信號。再例如5月28日是A股納入MSCI因子從5%提升至10%的正式實施日。當日，北上資金凈流入55.7億，是2019年4月以來的最高值，結(jié)束了此前連續(xù)8個交易日的凈流出。特別需要指出的是，當天尾盤最后5分鐘，A股一度有超100億資金借道滬、深股通快速涌入，顯示外資可能正在分倉逐步布局A股。當前市場風險偏好依舊受到制約，A股指數(shù)處于反復“磨底”階段，市場防御情緒依舊較重。

對于下一階段何時參與A股市場反彈?“A股整體估值足夠便宜”，是參與下一輪反彈的最主要考慮因素，從時間窗口來看，偏向于6月底7月初，屆時風險事件或階段性緩解，估值進一步回歸，A股或具備一定的參與條件。

胡曉輝札記：

今日是激蕩的一天，外部有美國提高墨西哥關(guān)稅，直接打擊了日本汽車行業(yè)，帶來周五日本股指大幅調(diào)整，尤其是汽車股;

從一季度統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，我國來自美國的訂單在減少，美國的非中國區(qū)訂單持續(xù)增加，從美國進口的國家增幅排序上看，越南最多(紡織服裝或許是大頭)、中國臺灣、韓國、法國、印度等墨西哥增速排在第八，全球貿(mào)易調(diào)整格局正逐步形成!

不可靠實體清單、我國發(fā)布中美貿(mào)易白皮書;

PMI不達預期對市場帶來盈利預期的改變

在這些不利信息背景下，央行、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會主席先后發(fā)言，為市場帶來的極大信心;

在這種對沖格局下，我認為六月注定是一個震蕩之月，不要因為前半月上漲就認為市場牛市再起，也不要因為前面調(diào)整而對市場失去信心!

六月注定是一個充滿機遇之月，局部機會層出不窮!

稀土核心戰(zhàn)略還會強化!

大盤觀點：

上周如期上漲，本周由于多空信息較為復雜，雙方主力均不敢下手一搏，因此本周將是低迷震蕩的一個月，大概率是以十字星報收!

易會滿主席昨晚的闡述，就是對空頭的當頭一棒，我們的杠桿率只有20%;可以有強大的戰(zhàn)略空間!

技術(shù)上周線級別調(diào)整臨近尾聲但沒有結(jié)束，小級別攻擊能否延續(xù)今日上午盤口十分重要，大規(guī)模普漲較難出現(xiàn)，預期將在大金融的調(diào)節(jié)下，震蕩為主，焦點板塊突擊的格局!

操作建議：

目前格局下市場已經(jīng)形成共識的板塊熱點還會持續(xù)，稀土永磁板塊(除了金力永磁外，其他幾個個股整理形態(tài)截止到周五都是強調(diào)盤口，再次向上突破攻擊的趨勢暫時保持良好，需要逐日觀察變化，如再次啟動可再次選擇跟進)、自主可控主題將繼續(xù)被市場認可、種子板塊將進入分化期，由于題材縱深不強，技術(shù)臨近壓力，短期分化后，再觀察形態(tài)特點!

科創(chuàng)板本周將誕生第一只股票，科創(chuàng)板影子股將持續(xù)升溫!

操作建議：

周線沒有確定前，保持半倉以下，今日注意波動風險!

一、五月市場活躍度明顯下降

1.滬市成交總手大幅下滑

5月滬指成交總手44.65億，相比4月的74.87億下滑了40.36%，相比近兩年單月最大成交總手2019年3月的86.92億手下滑了48.63%。

2.強勢股明顯減少

剔除掉上市不足一年的新股，3月個股漲跌中位數(shù)為10.64%，漲幅超過50%的有55家，漲幅超過一倍的有9只，漲幅最大的為*ST赫美，月度漲幅達到149.07%;4月個股漲跌中位數(shù)-3.72%，漲幅超過50%的有21家，漲幅超過一倍的有1只，月度漲幅達到214.47%;5月個股漲跌中位數(shù)為-5.11%，漲幅超過50%的有14家，漲幅超過一倍的有2只，漲幅最大的為豐樂種業(yè)，月度漲幅達到135.67%。

3.弱勢股跌幅擴大

剔除掉上市不足一年的新股，3月跌幅最大的個股為安奈兒，下跌18.04%，跌幅超過10%的個股有24家;4月跌幅最大的個股為派生科技，下跌61.73%，跌幅超過10%的個股有943只;5月跌幅最大的個股為ST北訊，下跌64.08%，跌幅超過10%的個股有1926只。

二、五月市場有止跌信號，但尚未轉(zhuǎn)多

1.日線級別有止跌信號

日線級別，自4月22日至5月9日，大盤超過10個交易日日線收盤低于5日均線，收盤低于5日均線是四月下旬及五月上旬大盤日線級別空頭常態(tài)。5月10日，大盤日線收盤高于5日均線，打破次日日線收盤低于5日均線的空頭常態(tài)，雖然隨后大盤并未組織起強勢反彈，但此后收盤價也并未再創(chuàng)出5月9日2850以來的收盤新低，5月大部分時間大盤在2850-2950區(qū)間震蕩。日線級別，大盤相比4月下旬及5月上旬，出現(xiàn)止跌信號。

2.周線級別依然處于空頭趨勢

周K線級別，大盤1月11日當周至4月19日當周，周K線收盤始終都在周線MA5上方，總計14周時間;直到4月26日當周，周K線收盤首次低于周線MA5，截至上周，大盤周K線收盤始終在周線MA5下方，在周線MA5下方停留了6周時間。周線級別，大盤依然未能打破周K線收盤低于MA5的空頭下跌常態(tài)。

3.月線級別出現(xiàn)危險信號

而月線級別，大盤5月均線是近三個月以來首次月線收盤低于MA5，打破了2019年2月以來月線收盤在MA5上方的信號，月線走勢對整體行情不利。此前市場有觀點認為，從技術(shù)角度討論，2019年1月至2019年3月這一輪行情，與2012年12月至2013年3月的行情性質(zhì)比較相似，屬于熊市下跌最后一次探底前的反彈。而2012年12月開始的那一輪反彈，在5月均線上方停留了3個月的時間，而本輪反彈，隨著5月收盤低于月線級別MA5，在月線上方停留的時間也是3個月的時間，這在一定程度上將部分技術(shù)流派推向了市場還有新低預期的一面。

三、5周均線2893是中短線關(guān)鍵

截至今日開盤，大盤5周均線下行至2893一線，若大盤維持此前周線收盤低于MA5的空頭常態(tài)不變，那么意味著本周大盤大概率收陰，因為當前開盤就在2901一線;反之，若本周大盤周K線收盤能高于2893，這就意味著大盤周K線收盤出現(xiàn)止跌信號，有利于端午節(jié)后市場的整體大級別反彈。短線操作上，上周五大盤日線收盤低于5日均線，再疊加周線級別的空頭常態(tài)，短線建議在日線收盤未能高于5日均線之前，不建議開新倉，短線持倉個股一旦收盤低于5日均線，短線建議及時離場，耐心等待大盤日線收盤重新高于5日均線再積極進場參與短線反彈。