5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)一定程度的回落，但仍在合理范圍內(nèi)。在剛剛過(guò)去的5月，中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨一系列的挑戰(zhàn)，比如貿(mào)易 摩擦，上市公司自身業(yè)績(jī)因素，以及股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)等。與此同時(shí)，以北上資金等為代表的理性資金悄悄逃離股市，這在一定程度上打擊了現(xiàn)有的市場(chǎng)人氣。

積極的信號(hào)還是有的，例如周末管理層釋放積極信號(hào)。再例如5月28日是A股納入MSCI因子從5%提升至10%的正式實(shí)施日。當(dāng)日，北上資金凈流入55.7億，是2019年4月以來(lái)的最高值，結(jié)束了此前連續(xù)8個(gè)交易日的凈流出。特別需要指出的是，當(dāng)天尾盤(pán)最后5分鐘，A股一度有超100億資金借道滬、深股通快速涌入，顯示外資可能正在分倉(cāng)逐步布局A股。當(dāng)前市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好依舊受到制約，A股指數(shù)處于反復(fù)“磨底”階段，市場(chǎng)防御情緒依舊較重。

對(duì)于下一階段何時(shí)參與A股市場(chǎng)反彈?“A股整體估值足夠便宜”，是參與下一輪反彈的最主要考慮因素，從時(shí)間窗口來(lái)看，偏向于6月底7月初，屆時(shí)風(fēng)險(xiǎn)事件或階段性緩解，估值進(jìn)一步回歸，A股或具備一定的參與條件。

胡曉輝札記：

今日是激蕩的一天，外部有美國(guó)提高墨西哥關(guān)稅，直接打擊了日本汽車(chē)行業(yè)，帶來(lái)周五日本股指大幅調(diào)整，尤其是汽車(chē)股;

從一季度統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，我國(guó)來(lái)自美國(guó)的訂單在減少，美國(guó)的非中國(guó)區(qū)訂單持續(xù)增加，從美國(guó)進(jìn)口的國(guó)家增幅排序上看，越南最多(紡織服裝或許是大頭)、中國(guó)臺(tái)灣、韓國(guó)、法國(guó)、印度等墨西哥增速排在第八，全球貿(mào)易調(diào)整格局正逐步形成!

不可靠實(shí)體清單、我國(guó)發(fā)布中美貿(mào)易白皮書(shū);

PMI不達(dá)預(yù)期對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)盈利預(yù)期的改變

在這些不利信息背景下，央行、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)主席先后發(fā)言，為市場(chǎng)帶來(lái)的極大信心;

在這種對(duì)沖格局下，我認(rèn)為六月注定是一個(gè)震蕩之月，不要因?yàn)榍鞍朐律蠞q就認(rèn)為市場(chǎng)牛市再起，也不要因?yàn)榍懊嬲{(diào)整而對(duì)市場(chǎng)失去信心!

六月注定是一個(gè)充滿機(jī)遇之月，局部機(jī)會(huì)層出不窮!

稀土核心戰(zhàn)略還會(huì)強(qiáng)化!

大盤(pán)觀點(diǎn)：

上周如期上漲，本周由于多空信息較為復(fù)雜，雙方主力均不敢下手一搏，因此本周將是低迷震蕩的一個(gè)月，大概率是以十字星報(bào)收!

易會(huì)滿主席昨晚的闡述，就是對(duì)空頭的當(dāng)頭一棒，我們的杠桿率只有20%;可以有強(qiáng)大的戰(zhàn)略空間!

技術(shù)上周線級(jí)別調(diào)整臨近尾聲但沒(méi)有結(jié)束，小級(jí)別攻擊能否延續(xù)今日上午盤(pán)口十分重要，大規(guī)模普漲較難出現(xiàn)，預(yù)期將在大金融的調(diào)節(jié)下，震蕩為主，焦點(diǎn)板塊突擊的格局!

操作建議：

目前格局下市場(chǎng)已經(jīng)形成共識(shí)的板塊熱點(diǎn)還會(huì)持續(xù)，稀土永磁板塊(除了金力永磁外，其他幾個(gè)個(gè)股整理形態(tài)截止到周五都是強(qiáng)調(diào)盤(pán)口，再次向上突破攻擊的趨勢(shì)暫時(shí)保持良好，需要逐日觀察變化，如再次啟動(dòng)可再次選擇跟進(jìn))、自主可控主題將繼續(xù)被市場(chǎng)認(rèn)可、種子板塊將進(jìn)入分化期，由于題材縱深不強(qiáng)，技術(shù)臨近壓力，短期分化后，再觀察形態(tài)特點(diǎn)!

科創(chuàng)板本周將誕生第一只股票，科創(chuàng)板影子股將持續(xù)升溫!

操作建議：

周線沒(méi)有確定前，保持半倉(cāng)以下，今日注意波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)!

一、五月市場(chǎng)活躍度明顯下降

1.滬市成交總手大幅下滑

5月滬指成交總手44.65億，相比4月的74.87億下滑了40.36%，相比近兩年單月最大成交總手2019年3月的86.92億手下滑了48.63%。

2.強(qiáng)勢(shì)股明顯減少

剔除掉上市不足一年的新股，3月個(gè)股漲跌中位數(shù)為10.64%，漲幅超過(guò)50%的有55家，漲幅超過(guò)一倍的有9只，漲幅最大的為*ST赫美，月度漲幅達(dá)到149.07%;4月個(gè)股漲跌中位數(shù)-3.72%，漲幅超過(guò)50%的有21家，漲幅超過(guò)一倍的有1只，月度漲幅達(dá)到214.47%;5月個(gè)股漲跌中位數(shù)為-5.11%，漲幅超過(guò)50%的有14家，漲幅超過(guò)一倍的有2只，漲幅最大的為豐樂(lè)種業(yè)，月度漲幅達(dá)到135.67%。

3.弱勢(shì)股跌幅擴(kuò)大

剔除掉上市不足一年的新股，3月跌幅最大的個(gè)股為安奈兒，下跌18.04%，跌幅超過(guò)10%的個(gè)股有24家;4月跌幅最大的個(gè)股為派生科技，下跌61.73%，跌幅超過(guò)10%的個(gè)股有943只;5月跌幅最大的個(gè)股為ST北訊，下跌64.08%，跌幅超過(guò)10%的個(gè)股有1926只。

二、五月市場(chǎng)有止跌信號(hào)，但尚未轉(zhuǎn)多

1.日線級(jí)別有止跌信號(hào)

日線級(jí)別，自4月22日至5月9日，大盤(pán)超過(guò)10個(gè)交易日日線收盤(pán)低于5日均線，收盤(pán)低于5日均線是四月下旬及五月上旬大盤(pán)日線級(jí)別空頭常態(tài)。5月10日，大盤(pán)日線收盤(pán)高于5日均線，打破次日日線收盤(pán)低于5日均線的空頭常態(tài)，雖然隨后大盤(pán)并未組織起強(qiáng)勢(shì)反彈，但此后收盤(pán)價(jià)也并未再創(chuàng)出5月9日2850以來(lái)的收盤(pán)新低，5月大部分時(shí)間大盤(pán)在2850-2950區(qū)間震蕩。日線級(jí)別，大盤(pán)相比4月下旬及5月上旬，出現(xiàn)止跌信號(hào)。

2.周線級(jí)別依然處于空頭趨勢(shì)

周K線級(jí)別，大盤(pán)1月11日當(dāng)周至4月19日當(dāng)周，周K線收盤(pán)始終都在周線MA5上方，總計(jì)14周時(shí)間;直到4月26日當(dāng)周，周K線收盤(pán)首次低于周線MA5，截至上周，大盤(pán)周K線收盤(pán)始終在周線MA5下方，在周線MA5下方停留了6周時(shí)間。周線級(jí)別，大盤(pán)依然未能打破周K線收盤(pán)低于MA5的空頭下跌常態(tài)。

3.月線級(jí)別出現(xiàn)危險(xiǎn)信號(hào)

而月線級(jí)別，大盤(pán)5月均線是近三個(gè)月以來(lái)首次月線收盤(pán)低于MA5，打破了2019年2月以來(lái)月線收盤(pán)在MA5上方的信號(hào)，月線走勢(shì)對(duì)整體行情不利。此前市場(chǎng)有觀點(diǎn)認(rèn)為，從技術(shù)角度討論，2019年1月至2019年3月這一輪行情，與2012年12月至2013年3月的行情性質(zhì)比較相似，屬于熊市下跌最后一次探底前的反彈。而2012年12月開(kāi)始的那一輪反彈，在5月均線上方停留了3個(gè)月的時(shí)間，而本輪反彈，隨著5月收盤(pán)低于月線級(jí)別MA5，在月線上方停留的時(shí)間也是3個(gè)月的時(shí)間，這在一定程度上將部分技術(shù)流派推向了市場(chǎng)還有新低預(yù)期的一面。

三、5周均線2893是中短線關(guān)鍵

截至今日開(kāi)盤(pán)，大盤(pán)5周均線下行至2893一線，若大盤(pán)維持此前周線收盤(pán)低于MA5的空頭常態(tài)不變，那么意味著本周大盤(pán)大概率收陰，因?yàn)楫?dāng)前開(kāi)盤(pán)就在2901一線;反之，若本周大盤(pán)周K線收盤(pán)能高于2893，這就意味著大盤(pán)周K線收盤(pán)出現(xiàn)止跌信號(hào)，有利于端午節(jié)后市場(chǎng)的整體大級(jí)別反彈。短線操作上，上周五大盤(pán)日線收盤(pán)低于5日均線，再疊加周線級(jí)別的空頭常態(tài)，短線建議在日線收盤(pán)未能高于5日均線之前，不建議開(kāi)新倉(cāng)，短線持倉(cāng)個(gè)股一旦收盤(pán)低于5日均線，短線建議及時(shí)離場(chǎng)，耐心等待大盤(pán)日線收盤(pán)重新高于5日均線再積極進(jìn)場(chǎng)參與短線反彈。