全國政協(xié)委員、中國證監(jiān)會原主席肖鋼今天在2019國際貨幣論壇上表示，外資進來以后，一方面是促進我們的競爭、提升我們的水平，‍‍同時我們也會面對著‍‍資本的進出更加頻繁、小的證券公司會被淘汰等挑戰(zhàn)。‍‍他建議股市對外開放應該和利率與匯率的市場化改革同步推進、加強跨境資金的監(jiān)測、解決中國股票市場的風險對沖工具不足的問題和加強國內(nèi)的法律法‍‍規(guī)建設，加強對外資金融機構的監(jiān)管。

肖鋼

全國政協(xié)委員 中國證監(jiān)會原主席

股票市場開放以后，我認為會帶來幾個風險和挑戰(zhàn)。‍‍第一個風險就確實是跨境‍‍資本的大進大出，‍‍一定會增加我們國內(nèi)市場的波動性，‍‍管理得不當，有可能還會造成系統(tǒng)性的風險。‍‍這一點‍‍是其實各個國家都要遇到的，確實開放給我們帶來很大的好處，‍‍但是要看到它給我們的資本的進出會頻繁，會更加頻繁。‍‍另外現(xiàn)在看得出來，就是中國的A股市場隨著不斷開放的進程，‍‍我們的A股市場和國際的股票市場的聯(lián)動性是明顯增強，‍‍明顯增強。‍‍所以這樣輸入性的風險會加大，‍‍會加大。‍‍那么特別是我們和美股，大家都知道美股在我們之后，我們時差的關系，‍‍我們閉市了它是第二天再開市，‍‍所以經(jīng)常看到A股和美股它‍‍相互頻繁的聯(lián)動系數(shù)，相關系數(shù)還是比較高的。‍‍當然了，我們有一句話叫跟跌的效應要比跟漲的效應要強。就是說‍‍美股漲的時候我們不一定漲，但美股跌我們基本上要跌，‍‍所以它跟跌的效應更強一些，‍‍這大家也是實證分析研究出來的。

‍‍那么開放當中還會遇到一個問題，就是外資持股的比例，‍‍我們現(xiàn)在是不超過30%，‍‍因為這個是一個平衡。‍‍你太高了，確實是擔心我們的核心資產(chǎn)流失的問題，‍‍但是你太低了，‍‍對你的企業(yè)的重組并購發(fā)展也不很利，而且不利于引進‍‍先進的技術來改造我們的制造業(yè)等等。所以在這個問題上‍‍各國的經(jīng)驗不一樣。‍‍那么下一步我們的股市開放，這個是必然要遇到的問題，‍‍我們是掌握在一個什么樣的‍‍外資的控股的限制，‍‍掌握在一個什么樣的水平上比較合適？‍‍可能是‍‍一個需要研究和探討的問題。

‍‍最后就是對本土的證券行業(yè)的影響。‍‍總的來講，我們的證券行業(yè)還是比較小，‍‍規(guī)模比較小，資本的實力也不是很強，‍‍經(jīng)營管理水平也確實有待提高。所以在這個方面外資進來以后，一方面是促進我們的競爭，提升我們的水平，‍‍同時可能有一些小的證券公司也會要被淘汰，市場也會被淘汰。

‍‍最后我就提幾點建議，因為股市的開放是應該逐步的進行。‍‍那么股市的開放，第一個建議就是應該和利率和匯率的市場化的改革應該同步推進。‍‍第二個就是加強跨境資金的監(jiān)測，第三個就是要解決中國股票市場的風險對沖工具不足的問題。 ‍‍第四個方面就是如果股市開放了以后，‍‍我們的國內(nèi)的法律‍‍規(guī)則，‍‍怎么樣延伸？第五個就是要加強對外資金融機構的監(jiān)管。

(以上內(nèi)容為肖鋼在2019國際貨幣論壇上的發(fā)言節(jié)選）

監(jiān) 制：傅 嬈

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編 導：臧 哲