中國(guó)并購(gòu)公會(huì)創(chuàng)始會(huì)長(zhǎng)、亞太并購(gòu)協(xié)會(huì)聯(lián)席 主席王巍日前在演講中指出,縱觀歷史，全球經(jīng)歷了五次并購(gòu)浪潮,分別以橫向合并同類(lèi)項(xiàng)、縱向合并行業(yè)上下游、綜合性多元財(cái)團(tuán)并購(gòu)、新投行介入的分拆與整合、互聯(lián)網(wǎng)驅(qū)動(dòng)全球配置等為主要特點(diǎn)。目前,全球并購(gòu)非常沉寂，處于一個(gè)分崩離析的狀態(tài)，期待第六次并購(gòu)浪潮的出現(xiàn)。未來(lái)的并購(gòu)市場(chǎng)將呈現(xiàn)兩個(gè)趨勢(shì)：一是以科技主導(dǎo)的全新網(wǎng)絡(luò)上的并購(gòu)將超越實(shí)體并帶動(dòng)實(shí)體參與并購(gòu)；二是由于整個(gè)社會(huì)進(jìn)入一個(gè)富裕社會(huì)，真正財(cái)富在老百姓手里，大規(guī)模并購(gòu)是屬于私募范圍。

王巍

中國(guó)并購(gòu)公會(huì)創(chuàng)始會(huì)長(zhǎng)、亞太并購(gòu)協(xié)會(huì)聯(lián)席 主席

我們看到全世界的并購(gòu)歷史，那么一般從美國(guó)開(kāi)始它比較完整，大體有五次并購(gòu)浪潮。120年前主要是以鐵路為中心的叫橫向的企業(yè)并購(gòu)。什么叫橫向并購(gòu)呢？就是合并同類(lèi)項(xiàng)。然后呢30年之后在大蕭條之前出現(xiàn)了縱向并購(gòu)，合并這個(gè)行業(yè)的上下游，那么代表以福特汽車(chē)為主，形成了集成。然后在戰(zhàn)后出現(xiàn)了第三次并購(gòu)浪潮，是以管理能力為中心的，推動(dòng)整個(gè)的財(cái)團(tuán)并購(gòu)，綜合性的多元的并購(gòu)。

然后第四次呢，就是上一次，80年代出現(xiàn)了一大批新的投行，高收益?zhèn)透軛U收購(gòu)出現(xiàn)之后，出現(xiàn)一大批投行來(lái)不斷分析地公司價(jià)值，然后解剖、分拆、整合，出現(xiàn)了第四次并購(gòu)。然后在上世紀(jì)末期，全球公司它進(jìn)行了全球配置的一次并購(gòu)，以互聯(lián)網(wǎng)驅(qū)動(dòng)然后變成全球配置。

那么今天大家在談新的并購(gòu)，我們?cè)谡劦诹尾①?gòu)在哪？現(xiàn)在我們正在期待的時(shí)候，出現(xiàn)了整個(gè)的一個(gè)逆轉(zhuǎn)。過(guò)去兩年的變化，使得中美兩個(gè)國(guó)家的大規(guī)模的并購(gòu)幾乎脫鉤。三年前中國(guó)在美國(guó)并購(gòu)可以達(dá)到每年400億美金，那去年和前年低于40億美金，急劇下降。中美之間并購(gòu)幾乎是脫鉤了，很多都被封殺了。

然后歐洲的并購(gòu)現(xiàn)在也出現(xiàn)很大問(wèn)題，工業(yè)整個(gè)由于脫歐的問(wèn)題，英國(guó)的地位，德國(guó)法國(guó)的狀態(tài)，所以整個(gè)并購(gòu)浪潮就是非常的沉寂，因此全球的并購(gòu)都處于一個(gè)分崩離析的狀態(tài)。所以我們長(zhǎng)期呼吁，我們希望出現(xiàn)第六代并購(gòu)，現(xiàn)在看不到，這是目前的結(jié)果。

我們談到了科技，就是用科技來(lái)驅(qū)動(dòng)，我們看得到AI人工智能、我們看得到這些大數(shù)據(jù)、云計(jì)算這些，全新的網(wǎng)絡(luò)上的并購(gòu)，已經(jīng)在超越實(shí)體，它帶動(dòng)實(shí)體參與并購(gòu)。如果說(shuō)兩個(gè)大礦山和鋼鐵行業(yè)合并以后，真正獲得利益驅(qū)動(dòng)的往往是超越實(shí)體之外的金融圈，所以這是完全不一樣的，所以科技的并購(gòu)是一個(gè)很重要的。

另外還要注意到財(cái)富效應(yīng)，我們過(guò)去不太談，覺(jué)得財(cái)富只是存在少數(shù)巨頭手里。今天不一樣，整個(gè)社會(huì)進(jìn)入了一個(gè)富裕社會(huì)，這時(shí)候很多財(cái)富藏富于民，真正的財(cái)富在老百姓手里頭，不像過(guò)去是在國(guó)家手里，在企業(yè)手里。這幾十年的富裕狀態(tài)，財(cái)富效應(yīng)已經(jīng)出現(xiàn)了，并購(gòu)當(dāng)中也出現(xiàn)大規(guī)模并購(gòu)是屬于私募，從這個(gè)角度來(lái)進(jìn)來(lái)，不再掌握國(guó)家或者大公司手里。

（以上內(nèi)容為王巍在“2019世界并購(gòu)大會(huì)”上的發(fā)言節(jié)選）

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