從未見(jiàn)日本最著名的投資家——孫正義，有過(guò)怯懦的時(shí)候。

2019年11月6日，軟銀集團(tuán)股東大會(huì)，需要總裁對(duì)4~9月的年度中間決算作出說(shuō)明。舞臺(tái)中央是一塊寫著大大的“赤字”、紅色箭頭直線下滑的背板。孫正義穿著一套深色西服，褲子有些過(guò)長(zhǎng)，彎了幾道彎把黑色皮鞋的大部分都罩住了。

“捉襟見(jiàn)肘”，孫正義的開(kāi)場(chǎng)白先用了這個(gè)詞，臉上是少見(jiàn)的極為尷尬的微笑。

1981年，24歲的孫正義站在一個(gè)裝啤酒的塑料框上，對(duì)著兩名招募來(lái)的公司職員發(fā)表公司成立的演說(shuō)時(shí)，聲音極為響亮，讓人覺(jué)得這個(gè)世界就是為他準(zhǔn)備的。

盡管第二天，兩名員工中的一人就不辭而別了，但孫正義的臉上從未有過(guò)尷尬的微笑。

他相信自己一定成功。

現(xiàn)在，孫正義在聯(lián)合辦公空間WeWork投資上的失敗，讓這位在日本有“投資之神”稱呼的大佬，名聲受到了相當(dāng)?shù)膿p毀。

他必須拿出新的宏偉構(gòu)想，向世人證明自己依舊頑強(qiáng)，能再度成功。

很快，11月14日傳出孫正義麾下的日本雅虎將與韓系企業(yè)“連我”（Line）合并，構(gòu)筑GAFA（谷歌、蘋果、臉書、亞馬遜）及BAT（百度、阿里巴巴、騰訊）之外，來(lái)自日本的IT平臺(tái)。

可以想象得出，彼時(shí)彼刻，他臉上的微笑依舊充滿了尷尬。

日本勉強(qiáng)出個(gè)“雅虎連我平臺(tái)”，估計(jì)日本政府在經(jīng)濟(jì)政策上的限制、民間（企業(yè)）的各種阻撓依舊會(huì)不少。從生態(tài)上看，這個(gè)平臺(tái)也是孤掌難鳴。這點(diǎn)在日本沒(méi)有比孫正義看得更清楚的人。

11月6日，孫正義在東京的股東大會(huì)上對(duì)9月中間預(yù)算作出說(shuō)明

在WeWork上折戟沉舟

坊間傳說(shuō)孫正義投資神機(jī)妙算，但實(shí)際上他最成功的兩個(gè)投資，一個(gè)是雅虎，再一個(gè)無(wú)非就是阿里巴巴。

美國(guó)資本市場(chǎng)吞下了他數(shù)百億元的投資，未讓他賺什么錢，如今看起來(lái)虧得更多一些。他也只能退守日本，在這里潛伏爪牙，伺機(jī)再起。

孫正義站在啤酒箱上慷慨激昂發(fā)表演說(shuō)的故事，投資阿里巴巴2000萬(wàn)美元，換回1400億美元的美麗傳說(shuō)，這里就不重復(fù)了。

有了雅虎及阿里巴巴的成功，讓孫正義開(kāi)始覬覦美國(guó)市場(chǎng)。畢竟他是在美國(guó)獲得第一桶金，對(duì)美國(guó)有著特殊的感情，但美國(guó)并未回報(bào)這位熱愛(ài)美國(guó)的投資家。

2013年，孫正義花1.8萬(wàn)億日元（約200億美元），并購(gòu)了美國(guó)手機(jī)企業(yè)斯普林特公司（Sprint Corporation），其后美國(guó)政治家、企業(yè)沒(méi)有少給他“穿小鞋”，讓斯普林特連年赤字，最后他不得不放棄了對(duì)該企業(yè)的經(jīng)營(yíng)權(quán)。

2016年，孫正義十分看好優(yōu)步（Uber），投出巨資，但優(yōu)步上市后估值倒掛，同樣讓他損失不小。

至于他對(duì)WeWork的投資，更是讓人質(zhì)疑其投資能力和眼光。

如果只看WeWork在聯(lián)合辦公空間上的投資理念的話，大部分人會(huì)對(duì)該公司聯(lián)合創(chuàng)始人亞當(dāng)·諾依曼持肯定的評(píng)價(jià)：主營(yíng)業(yè)務(wù)是租賃寫字樓進(jìn)行重新裝修，再將其分開(kāi)轉(zhuǎn)租給其他公司或個(gè)人。這樣做能夠?qū)⑵髽I(yè)本身背負(fù)的包袱做得很輕，而獲益則會(huì)很大。

但諾依曼的野心則不在這點(diǎn)，他一心想把公司做成“世界上第一個(gè)實(shí)體社交網(wǎng)絡(luò)，改變世界”的企業(yè)，這個(gè)很虛，但很給人以想象的空間。

美國(guó)媒體曝光了諾依曼在飛機(jī)上吸食大麻，這是個(gè)非常嚴(yán)重的問(wèn)題，但孫正義卻不能因此而停止對(duì)WeWork的供血。諾依曼在公司任人唯親，個(gè)人與公司之間存在可疑的關(guān)聯(lián)交易，這個(gè)問(wèn)題就更大了，對(duì)此孫正義不會(huì)不注意。

更大的危機(jī)在于，GAFA、BAT之外是否還有IT平臺(tái)上的新機(jī)會(huì)？WeWork是否具有創(chuàng)新的性質(zhì)？

其實(shí)，在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展過(guò)程中，GAFA、BAT基本上依賴線上渠道建立自身的商業(yè)模式，繼續(xù)創(chuàng)新就需要將線上與線下結(jié)合，而WeWork更多的是靠線下的運(yùn)營(yíng)來(lái)維持，成本并不會(huì)因規(guī)模擴(kuò)大而顯著減少，線下的部分和IT平臺(tái)之前的企業(yè)并沒(méi)有太大的區(qū)別，“世界上第一個(gè)實(shí)體社交網(wǎng)絡(luò)”聽(tīng)起來(lái)很有創(chuàng)意，但實(shí)際上是走過(guò)去的老路，舊酒囊需要不斷裝進(jìn)新酒。

于是人們看到諾依曼拼命花錢。

據(jù)報(bào)道，在2017年至2018年間，WeWork大力拓展海外市場(chǎng)，總計(jì)進(jìn)入了12個(gè)新國(guó)家。從2017年開(kāi)始，WeWork還相繼開(kāi)展了Service Store、Rise by me、WeGrow、Powered by We等8項(xiàng)新業(yè)務(wù)——幾乎每三個(gè)月就推出一項(xiàng)。與此同時(shí)，員工總數(shù)也在飛速增長(zhǎng)，2016年WeWork僅有1000名員工，但到2019年6月份，其雇員總數(shù)已經(jīng)超過(guò)1.2萬(wàn)名。

吸食大麻能給人帶來(lái)非常多的幻覺(jué)。諾依曼在談及公司新業(yè)務(wù)WeWork Family時(shí)說(shuō)，“世界上有1.5億孤兒，我們想解決這個(gè)問(wèn)題，并給他們一個(gè)新的家。”而且，WeWork還準(zhǔn)備去解決難民危機(jī)等問(wèn)題。

而這些對(duì)孫正義來(lái)說(shuō)，則是得到了這樣一個(gè)非常直接的結(jié)果：2019年年初，WeWork保有470億美元的估值，讓世界無(wú)人能接手這家企業(yè)；現(xiàn)在估值跌到80億美元以后，因?yàn)榭s水太快，同樣無(wú)人肯接手這家企業(yè)。

孫正義的投資神話在這里破滅了。

孫正義也只能拿一個(gè)尷尬透了的微笑，承認(rèn)自己一敗涂地。

模仿GAFA及BAT回日本做IT平臺(tái)

日本曾長(zhǎng)期位居世界經(jīng)濟(jì)規(guī)模第二，是電腦、相關(guān)軟件的重要開(kāi)發(fā)及使用國(guó)家，但在世界經(jīng)濟(jì)中IT平臺(tái)企業(yè)開(kāi)始具有超強(qiáng)的造富能力時(shí)，日本幾乎無(wú)一家企業(yè)嘗試建造一個(gè)世界級(jí)的平臺(tái)，拱手將平臺(tái)建設(shè)工作交給了美國(guó)，接著冷眼看中國(guó)的平臺(tái)拔地而起。

現(xiàn)在，孫正義回來(lái)了。在美國(guó)反復(fù)慘重?cái)”焙?，他決定在日本背水一戰(zhàn)。簡(jiǎn)單地將他保有的日本雅虎，與韓國(guó)企業(yè)“連我”糾合在一起后，一個(gè)草臺(tái)還是能搭建起來(lái)的。

和中國(guó)、美國(guó)不一樣，現(xiàn)在日本人主要使用的網(wǎng)絡(luò)也依舊是雅虎，使用的移動(dòng)端，這些年被“連我”浸潤(rùn)，漸漸地多了起來(lái)。

孫正義掌控著Z持股公司（ZHD），這家公司的下面有軟銀公司（SB）。他的設(shè)想是，和連我的母公司NAVER成立一家合資企業(yè)，在這家企業(yè)下面加入Z持股、NAVER、軟銀及連我，組成一個(gè)碩大的IT平臺(tái)。

相關(guān)的洽談早在2019年夏天就已經(jīng)開(kāi)始，換句話說(shuō)，Z持股-軟銀、NAVER-“連我”，這四家企業(yè)實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)提攜，組建新的IT平臺(tái)。

孫正義的祖籍是韓國(guó)，和韓國(guó)政治經(jīng)濟(jì)界的交往相當(dāng)多，其中就有NAVER創(chuàng)建人李海珍。從人脈上看，組建平臺(tái)的阻力并不大，至少不會(huì)像在美國(guó)那樣接二連三地遭遇滑鐵盧。

現(xiàn)在在日本使用雅虎（網(wǎng)絡(luò)）的人數(shù)為每月5000萬(wàn)人，使用連我（移動(dòng)端）的有8000萬(wàn)人，兩者互補(bǔ)，建立平臺(tái)后，用戶只能多，不會(huì)少。平臺(tái)建成后，最大的可能性是，像孫正義熟悉的阿里巴巴那樣做電商，在電商方面很快會(huì)超過(guò)日本國(guó)內(nèi)的強(qiáng)敵——“日本樂(lè)天”（中文為了區(qū)別韓國(guó)樂(lè)天，日本樂(lè)天通常會(huì)被翻譯成“樂(lè)酷天”），前景應(yīng)該不錯(cuò)。

問(wèn)題在于，過(guò)去二十年，日本國(guó)內(nèi)眼看著IT平臺(tái)日出東方，竟然無(wú)一家企業(yè)去模仿。一個(gè)很大的原因在于政府對(duì)IT的限制，這種限制在今天一點(diǎn)都沒(méi)有減少，而且他們甚至已經(jīng)開(kāi)始設(shè)想對(duì)GAFA、BAT的干涉了。

GAFA太強(qiáng)大，日本政府不敢通過(guò)找瑕疵，懲罰性罰款來(lái)對(duì)待。此時(shí)孫正義突發(fā)異想，聯(lián)合韓國(guó)企業(yè)做IT平臺(tái)，時(shí)間上只看了在WeWork上失敗的節(jié)點(diǎn)，而沒(méi)有看政府的臉色，不顧及日本現(xiàn)有企業(yè)妒忌的心情，宏觀條件上很不合適。

更大的問(wèn)題在于，孫正義設(shè)想的平臺(tái)能多大程度區(qū)別于GAFA、BAT？就算新平臺(tái)能在日本站住腳，但想推廣到世界各地這個(gè)姑且不論，想推廣到韓國(guó)都不容易。日本與韓國(guó)的對(duì)立只有增強(qiáng)的態(tài)勢(shì)，不見(jiàn)一點(diǎn)緩和的樣子。日本媒體對(duì)韓國(guó)的憤恨史無(wú)前例。不論是新平臺(tái)的業(yè)務(wù)內(nèi)容還是日韓關(guān)系，這些都是孫正義難以克服的困難。

如果說(shuō)孫正義在WeWork沉舟折戟后，其投資神運(yùn)已經(jīng)枯竭，這讓人覺(jué)得有些言過(guò)其實(shí)，但GAFA、BAT之后已經(jīng)再無(wú)大平臺(tái)，這也許是真的。

[作者系日本企業(yè)（中國(guó)）研究院執(zhí)行院長(zhǎng)]

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