2019年底中國武漢暴發(fā)的新型冠狀病毒肺炎疫情迅速波及全國各地與部分境外地區(qū)。本次疫情適逢春節(jié)假期，直接影響住宿、零售、餐飲、娛樂及旅游等國內(nèi)主要消費(fèi)及服務(wù)業(yè)，延遲復(fù)工也將對(duì)工業(yè)生產(chǎn)乃至出口造成一定的沖擊。實(shí)體經(jīng)濟(jì)中，尤其是相對(duì)脆弱的民營企業(yè)首當(dāng)其沖。

考慮到逆向提振政策效應(yīng)，中國經(jīng)濟(jì)將在2020年增長5.6%左右，但經(jīng)濟(jì)不至于出現(xiàn)斷崖式下降。鑒于中國經(jīng)濟(jì)規(guī)模巨大，其下降將對(duì)全球經(jīng)濟(jì)尤其是周邊國家經(jīng)濟(jì)短期造成一定的負(fù)面影響。

為提振市場信心及支撐經(jīng)濟(jì)增長，建議定向降準(zhǔn)100個(gè)基點(diǎn)、防止大量企業(yè)資金鏈斷裂、維護(hù)物流網(wǎng)暢通、減免受疫情嚴(yán)重影響地區(qū)與行業(yè)增值稅3個(gè)百分點(diǎn)，將2020年財(cái)政赤字率提高至3.2%等。

新冠肺炎疫情有多嚴(yán)峻？

此次新冠肺炎疫情的傳播速度快于以往的非典（SARS）以及其他類似疫情。在短短30天內(nèi)，新冠肺炎確診人數(shù)為17205例左右（截至2020年2月2日），而非典同期為3400例。不過目前看，新冠肺炎的致亡率僅為2.1%，遠(yuǎn)低于非典、埃博拉及中東呼吸綜合征冠狀病毒（MERS）等的病死率，但由于感染新冠肺炎人群基數(shù)較大，加上其對(duì)民眾的心理層面以及經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的沖擊，疫情綜合影響較大。當(dāng)前全國各省份已經(jīng)接連啟動(dòng)重大突發(fā)公共衛(wèi)生事件一級(jí)響應(yīng)機(jī)制。1月31日，世衛(wèi)組織宣布將此次疫情認(rèn)定為PHEIC（國際公共衛(wèi)生緊急事件）。

2003年暴發(fā)的非典疫情及其沖擊可以相對(duì)較好對(duì)標(biāo)這次疫情。埃博拉和MERS主要分別集中于非洲與中東地區(qū)，這些地區(qū)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和政府應(yīng)對(duì)與中國差異較大。因此，分析非典疫情對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的沖擊，更有助于預(yù)判新冠肺炎的經(jīng)濟(jì)沖擊。

非典疫情對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的影響

非典疫情自2002年11月中旬在中國廣東暴發(fā)，之后擴(kuò)散到全國其他地區(qū)，在一系列應(yīng)對(duì)措施作用下，2003年6月中旬非典得以控制。非典前后歷時(shí)約7個(gè)月，在2003年4月到5月期間，疫情達(dá)到頂峰。

在疫情消退之后，中國經(jīng)濟(jì)受投資拉動(dòng)企穩(wěn)回升，2003年GDP同比增速較2002年上升0.9個(gè)百分點(diǎn)到10%?？傮w來看，非典期間，消費(fèi)、交通等行業(yè)受到的暫時(shí)性沖擊最大。

（一）非典期間的社會(huì)消費(fèi)品零售情況

在非典疫情高峰期，消費(fèi)品零售增速出現(xiàn)明顯下滑，但疫情減輕后需求回升帶動(dòng)消費(fèi)品零售反彈回升。2003年3月消費(fèi)品零售增速為9.3%，隨后5月份快速下滑到4.3%，但這一現(xiàn)象并沒有持續(xù)，隨著疫情好轉(zhuǎn)，消費(fèi)品零售增速迅速反彈，7月份增至9.8%的水平。

（二）對(duì)進(jìn)出口的影響

非典疫情期間，中國進(jìn)出口增速出現(xiàn)下滑，但受歷年季節(jié)性因素影響，非典對(duì)于進(jìn)出口的負(fù)面效應(yīng)相對(duì)于消費(fèi)顯得較為溫和。

（三）非典期間的固定資產(chǎn)投資情況

非典初期，中國國內(nèi)的固定資產(chǎn)投資增速有所下降，但隨后反彈強(qiáng)勁，這主要是因?yàn)檎疄閼?yīng)對(duì)疫情的經(jīng)濟(jì)沖擊，依靠投資來彌補(bǔ)消費(fèi)的疲軟。

（四）對(duì)工業(yè)增加值的影響

整體來看，非典期間，國內(nèi)工業(yè)生產(chǎn)受影響較小。國內(nèi)制造業(yè)生產(chǎn)雖然受到部分企業(yè)停工減產(chǎn)影響，有所回落；但由于疫情主要集中在北京和廣東等重災(zāi)地，受影響面有限，工業(yè)增加值回落并不明顯。

（五）非典期間的客運(yùn)情況

非典期間，隔離措施限制了人群的流動(dòng)，國內(nèi)第三產(chǎn)業(yè)中的交通運(yùn)輸受到明顯沖擊。在2003年非典疫情高峰期間，國內(nèi)每月客運(yùn)量迅速降至3300萬人次，約為正常月份的三分之一，但疫情結(jié)束后，客運(yùn)量迅速回升。

（六）對(duì)物價(jià)的影響

疫情初期，CPI與PPI增速有所上升，尤其是PPI增速更為明顯，主要是緣于恐慌性搶購以及物流阻斷導(dǎo)致的商品暫時(shí)及結(jié)構(gòu)性短缺。隨著疫情受到控制以及恐慌心理的減輕，物價(jià)隨后回落。不過，非典之后的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展，加速推動(dòng)了物價(jià)新一輪的上漲。

（七）對(duì)房地產(chǎn)影響

從商品房房屋銷售價(jià)格指數(shù)來看，非典疫情期間國內(nèi)房地產(chǎn)市場正處于市場化初期，國內(nèi)房價(jià)保持穩(wěn)定上升的趨勢，疫情對(duì)其負(fù)面影響不明顯。疫情過后，2003年8月，國家明確了房地產(chǎn)作為經(jīng)濟(jì)支柱產(chǎn)業(yè)的地位，發(fā)布《國務(wù)院關(guān)于促進(jìn)房地產(chǎn)市場持續(xù)健康發(fā)展的通知》。2004年，在政府積極推動(dòng)房地產(chǎn)市場化的背景下，不管是香港還是內(nèi)地，兩地樓市均出現(xiàn)了快速增長的情況。

（八）從GDP增速看非典的整體沖擊

通過我們分解計(jì)算，實(shí)際消費(fèi)增速在2003年處于歷史谷底，這在很大程度上是非典沖擊導(dǎo)致的，因此，為了維護(hù)經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)增長，政府依靠投資來彌補(bǔ)經(jīng)濟(jì)下滑，投資增速在2003年成為歷年來的三個(gè)頂峰之一。

由于投資的有效拉動(dòng)，2003年實(shí)際的GDP增速并沒有因?yàn)榉堑涠陆?，反而較2002年增加0.9個(gè)百分點(diǎn)到10.0%。

對(duì)比新冠疫情與非典疫情的“同與不同”

（一）國際背景不同。相比非典疫情，本次疫情發(fā)生的國際背景更為嚴(yán)峻。2003年非典疫情前，中國與東亞經(jīng)濟(jì)已完全擺脫亞洲金融危機(jī)的陰影，處于恢復(fù)與上升階段；而本次新冠肺炎疫情發(fā)生之時(shí)，逆全球化主義抬頭，中美之間仍存在經(jīng)貿(mào)摩擦。不僅如此，非典疫情并未被世界衛(wèi)生組織列為“國際關(guān)注的突發(fā)公共衛(wèi)生事件”，但此次疫情則被列入，將從進(jìn)出口、投資及國際交流角度對(duì)中國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生連鎖沖擊。

（二）疫情對(duì)第三產(chǎn)業(yè)沖擊程度不同。非典較為嚴(yán)重的時(shí)期在2003年4~5月，而本次疫情高峰期發(fā)生在春節(jié)消費(fèi)旺季，對(duì)第三產(chǎn)業(yè)沖擊最大。由于目前第三產(chǎn)業(yè)占GDP比重為54%，超過2003年的42%，因此此次疫情對(duì)GDP的影響也會(huì)更大。估計(jì)春節(jié)七日 “黃金周”的商品零售額將大幅減少。較2018~2019年連續(xù)兩年近100億元的春節(jié)檔（初一到十五）電影票房收入，2020年同期票房收入預(yù)計(jì)少得可憐。 

（三）對(duì)工業(yè)生產(chǎn)影響程度不同。在中美經(jīng)貿(mào)摩擦大背景下，中國制造業(yè)PMI近期剛出現(xiàn)回暖跡象，但受疫情沖擊、企業(yè)延后復(fù)工以及物流網(wǎng)絡(luò)運(yùn)轉(zhuǎn)受阻的影響，預(yù)計(jì)2~3月份的工業(yè)生產(chǎn)將面臨新一輪壓力，這也是疫情從第一波沖擊（對(duì)服務(wù)業(yè)）到第二波（對(duì)制造業(yè)）的影響路徑。如不及時(shí)采取支持物流與工業(yè)生產(chǎn)恢復(fù)的措施，其對(duì)工業(yè)生產(chǎn)沖擊將高于對(duì)服務(wù)業(yè)的影響，更會(huì)超過非典疫情對(duì)工業(yè)生產(chǎn)的沖擊。

（四）宏觀政策空間不同。2003年中國經(jīng)濟(jì)處于房地產(chǎn)周期與投資周期同步回升的階段，財(cái)政政策和貨幣政策施展空間較為充裕。當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)面臨結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)下行，企業(yè)債與地方債居高不下，人民幣面臨一定貶值壓力，財(cái)政赤字較2003年有所上升，加之豬肉價(jià)格影響通脹水平較大等，這些因素都限制了財(cái)政政策與貨幣政策的施展空間。

（五）匯率與股市走勢基本接近。2003年人民幣對(duì)美元匯率保持穩(wěn)定。目前的匯率市場化程度較高，人民幣面臨一定貶值壓力，但考慮到資本管理及提振措施影響，人民幣貶值幅度較為有限，對(duì)美元匯率仍會(huì)大致保持穩(wěn)定，預(yù)計(jì)2月份最多貶值到7.05左右。隨著疫情好轉(zhuǎn)，人民幣匯率將逐步穩(wěn)定，年終回到6.9左右水平。股市走勢會(huì)類似2003年，在疫情初期震蕩下行，下半年有反彈可能。結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)主要出現(xiàn)在醫(yī)療與網(wǎng)絡(luò)有關(guān)板塊。

（六）對(duì)全球溢出效應(yīng)不同。2003年，中國GDP僅占全球GDP的4%，中國經(jīng)濟(jì)波動(dòng)對(duì)全球影響很有限。然而在2019年，中國GDP已占全球GDP的17%，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長貢獻(xiàn)度升至30%。在此情況下，疫情導(dǎo)致中國經(jīng)濟(jì)放緩及對(duì)外貿(mào)易、投資及交流受阻，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的溢出效應(yīng)不容忽視。例如，國際旅游市場，尤其是周邊國家嚴(yán)重依賴中國海外游客的支出貢獻(xiàn)。2018年，中國游客在柬埔寨的花費(fèi)相當(dāng)于該國GDP的5.9%，在越南與泰國分別為3.6%及3.4%，在新加坡為1.3%。由于疫情阻斷了中國游客的出境，這些國家在2020年上半年的旅游收入將出現(xiàn)大幅下降。

總的來看，新冠肺炎疫情對(duì)中國經(jīng)濟(jì)乃至全球經(jīng)濟(jì)都將帶來一定挑戰(zhàn)。我們的模型測算2020年消費(fèi)對(duì)中國經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)度將下降0.8個(gè)百分點(diǎn)，凈出口貢獻(xiàn)度下降0.7個(gè)百分點(diǎn)，而投資貢獻(xiàn)度將上升1個(gè)百分點(diǎn)。2020年，總體GDP增速為5.6%，低于正常值0.4個(gè)百分點(diǎn)，但經(jīng)濟(jì)不至于出現(xiàn)斷崖式下降。

下一步如何應(yīng)對(duì)新冠疫情

在當(dāng)前出現(xiàn)部分民眾恐慌、企業(yè)蔓延悲觀情緒的情況下， 應(yīng)及時(shí)采取非常規(guī)措施提振士氣、支撐經(jīng)濟(jì)增長并避免影響從實(shí)體蔓延到金融體系。因此，我們建議如下：

（一）降準(zhǔn)100個(gè)基點(diǎn)。此舉不僅應(yīng)有助于增強(qiáng)市場信心，還應(yīng)確保資金切實(shí)流到受疫情沖擊較大的行業(yè)與地區(qū)，避免企業(yè)尤其是中小企業(yè)的資金鏈斷裂。

（二）繼續(xù)加大應(yīng)對(duì)疫情直接相關(guān)的國家財(cái)政支出。尤其要加大救治、防疫的投入力度，并大幅提高一線醫(yī)護(hù)人員的工作補(bǔ)貼。

（三）確保全國交通物流網(wǎng)暢通。嚴(yán)禁破壞式阻斷道路，為抗災(zāi)、人民生活保障以及企業(yè)復(fù)工等提供物流保障，避免出現(xiàn)2003年因生活與生產(chǎn)資料結(jié)構(gòu)性短缺導(dǎo)致的PPI價(jià)格快速上漲。

（四）幫助企業(yè)減負(fù)及渡過難關(guān)。對(duì)上半年受疫情影響較為嚴(yán)重地區(qū)與行業(yè)（如交運(yùn)、旅游、餐飲和住宿），可及時(shí)下調(diào)增值稅率3個(gè)百分點(diǎn)，并考慮減免房租以及其他費(fèi)用。

（五）穩(wěn)定民營經(jīng)濟(jì)才能穩(wěn)就業(yè)。需進(jìn)一步增加對(duì)民營經(jīng)濟(jì)的扶持力度，包括降低稅負(fù)、適當(dāng)放寬融資條件、擴(kuò)大應(yīng)急資金救助等。

（六）提高2020年財(cái)政赤字率至3.2%。確保充足財(cái)政資金用于應(yīng)對(duì)疫情、投資及扶助中小企業(yè)。

（七）做好投資規(guī)劃。疫情后加大對(duì)醫(yī)療、交運(yùn)、通信等行業(yè)的投資，尤其是重視對(duì)5G、人工智能及數(shù)字經(jīng)濟(jì)的投入與發(fā)展，進(jìn)一步支持線上與智能無人服務(wù)業(yè)發(fā)展并創(chuàng)造新的需求及就業(yè)崗位。

（八）建立應(yīng)對(duì)突發(fā)傳染性疾病的全國性長效管理機(jī)制，提升疫情防治管理水平。尤其是嚴(yán)格控制野生動(dòng)物產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展，全民宣傳疫情防治措施，從源頭上防止疫情的再次暴發(fā)。

（李文龍系圖勝科技首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、張國力系圖勝科技高級(jí)研究員）