隨著全球央行大力救市，市場流動性以及投資者恐慌情緒有所緩和，黃金終于回歸避險資產(chǎn)屬性。在3月9日當周一度創(chuàng)下1983年以來最大單周跌幅的現(xiàn)貨黃金重回1600美元/盎司上方，并且持續(xù)看漲。

上周，黃金錄得2008年以來最大單周漲幅；黃金ETF持倉增持逾55噸，再次刷新2016年10月以來新高；統(tǒng)計顯示，今年一季度截至上周五，與黃金相關的多頭ETF已經(jīng)吸引了約130億美元的資金流入，成為自2004年第一批黃金ETF開始交易以來最高，市場對于黃金需求進一步凸顯。

英國智匯外匯交易公司首席市場分析師阿斯蘭姆（Naeem Aslam）向第一財經(jīng)表示，金價的任何回調(diào)都可以看做是一個買入機會，結合短期內(nèi)全球經(jīng)濟形勢來看，金價走高面臨的阻力不斷變小。

投資者涌入黃金ETF

3月31日午盤，現(xiàn)貨黃金小幅下跌約0.45%，報1614.97美元/盎司，盤中最高觸及1623.47美元/盎司。

市場人士分析稱，目前金價已經(jīng)連續(xù)四個交易日整理，在收復上漲之后節(jié)奏轉(zhuǎn)為慢性震蕩，結構整體偏多頭，上漲趨勢需要有效突破1642美元/盎司有望獲得延續(xù)，不然會持續(xù)在高位整理中蓄勢待發(fā)。

短期來看，全球疫情快速蔓延仍是黃金上漲的主要支撐。

3月30日，美國宣布將保持社交距離措施延長至4月30日，此外近期歐美經(jīng)濟數(shù)據(jù)大幅下跌，美聯(lián)儲公布的每周經(jīng)濟指數(shù)甚至跌破大衰退時期的谷底，市場對于疫情對經(jīng)濟造成的損失擔憂加劇，促使投資者跟傾向于買入黃金。雖然美元上漲以及美股走高時不時會打壓黃金的上漲勢頭，但從整體趨勢來看，在經(jīng)濟下行壓力增加時，黃金更具吸引力。

從黃金ETF數(shù)據(jù)來看，黃金凈多頭持倉也在不斷增加，投資者正在涌入黃金ETF。

截至3月27日黃金ETF——SPDR Gold Trust的黃金持倉量為964.66噸，較上一交易日增加11.12噸。

根據(jù)商品期貨交易委員會（CFTC）編制的數(shù)據(jù)，在最近的報告周內(nèi)，基金經(jīng)理提高了其在黃金期貨中的凈看漲頭寸。

CFTC報告顯示，基金經(jīng)理將其凈多頭頭寸從前一周的154079手略微提高至157409期貨合約，此前黃金凈多頭頭寸受疫情影響一度錄得去年夏季以來的最低水平。

業(yè)內(nèi)人士分析稱，凈多頭頭寸的增加是因為空頭回補超過了長期多單的清算。多頭頭寸總數(shù)減少了6014手至158965手。但是空頭頭寸減少了9344手，資金管理人目前僅保留了1556手看跌合約。

“我們看到投資者繼續(xù)涌入黃金ETF，”德國商業(yè)銀行分析師弗里茨（Carsten Fritsch）說道。他分析稱，黃金ETF跟蹤商品價格，將黃金儲存起來以支持股票，使投資者無需花費化驗和存儲等費用即可獲得當前黃金的價格。

“特別是機構投資者正在使用這種方法，他們繼續(xù)將黃金視為投資組合的穩(wěn)定器。”弗里茨說道。

對于金價的短期預期，瑞銀財富管理在3月初時預測稱，從發(fā)展趨勢來看，疫情在二季度可能于成熟地區(qū)蔓延，避險資金持續(xù)追逐黃金，短期內(nèi)可能沖高至1700至1800美元。

此外，由于美國實際利率偏低，美國大選及地緣政治風險持續(xù)，央行繼續(xù)買進黃金等因素影響，對下半年金價構成支持。因此，瑞銀財富管理調(diào)高了金價6月、9月及12月末預測分別至1700美元、1700美元及1650美元。

警惕不確定因素打壓金價

盡管低利率以及寬松的經(jīng)濟政策利好黃金，但疫情發(fā)展等不確定因素仍將導致金價波動增加。

業(yè)內(nèi)人士表示，需要警惕市場風險加劇導致流動性風險再度回升。

盡管多國央行聯(lián)合救市，美聯(lián)儲更是推出2萬億美元經(jīng)濟救助方案，隨著疫情的快速變化，仍可能對全球市場帶來更大的威脅，市場可能會再次受到追加保證金的需求而拋售資產(chǎn)，黃金也因此存在巨大風險。有交易員表示，在這種情況下，金價可能很快跌至1500美元下方。

此外，黃金市場繼續(xù)面臨流動性問題，隨著疫情在全球范圍內(nèi)的蔓延，金礦和精煉廠紛紛倒閉，加上航班受限，越來越多的交易商表示，采購金條變得更加困難。

值得注意的是，作為黃金的重要買家——俄羅斯央行周一宣布，將從4月1日開始暫停黃金購買，短時間內(nèi)還存在出售的可能，這一消息可能進一步打擊實物黃金的需求。

俄羅斯央行表示，黃金購買的進一步?jīng)Q定將取決于形勢的發(fā)展。

市場人士分析稱，除了高波動性對于黃金購買構成了挑戰(zhàn)，因俄羅斯和沙特的價格戰(zhàn)導致國際油價暴跌使得俄羅斯經(jīng)濟疲軟，也使得該國央行不得不擱置黃金購買計劃。

過去3年，俄羅斯央行每個月都在增加黃金儲備。世界黃金協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，俄羅斯央行2019年購買了158.1噸黃金。