過去一周黃金不斷累積上漲動力，終于在周一（5月18日）出現(xiàn)爆發(fā)?，F(xiàn)貨黃金盤中不斷走高，最高觸及1765.38美元/盎司，上漲約1.3%，創(chuàng)2012年10月以來的新高。

黃金板塊也順勢上揚，滬金主力合約漲幅也擴大至2.62％，一舉突破400元/克關(guān)口，刷新歷史紀(jì)錄。受金價上漲影響，現(xiàn)貨白銀周一盤中也出現(xiàn)小幅沖高，刷新3月份以來高點至17.27美元關(guān)口，日內(nèi)漲幅3.5%。

上周以來，現(xiàn)貨黃金價格一路攀升，累計上漲約60美元。業(yè)內(nèi)普遍認為，黃金此次上漲的主要動力包括復(fù)工引發(fā)疫情擴散的擔(dān)憂、美聯(lián)儲實行負利率的預(yù)期回升，再疊加原油開始減產(chǎn)等因素，市場對于全球經(jīng)濟可能陷入深度衰退擔(dān)憂提高避險情緒，黃金再次發(fā)揮作為投資、避險資產(chǎn)的雙重吸引。

對于未來金價走勢，渣打中國財富管理首席投資策略師王昕杰在接受第一財經(jīng)記者采訪時表示，金價已經(jīng)突破了最近的阻力位1747美元/盎司，為接下來上漲至1800美元/盎司鋪平道路。“我們認為應(yīng)該趁金價回調(diào)時，繼續(xù)增加黃金的敞口，金價的關(guān)鍵支撐位分別在1720美元/盎司和1680美元/盎司附近。”

經(jīng)濟重啟引發(fā)市場擔(dān)憂

分析人士認為，推動此次金價上漲的直接原因是美聯(lián)儲主席鮑威爾（JeromePowell）對于經(jīng)濟前景的悲觀預(yù)期以及美國并不理想的經(jīng)濟數(shù)據(jù)。

近日，鮑威爾在接受采訪時公開表示，預(yù)計美國經(jīng)濟復(fù)蘇之路可能要延長到2021年底。

“美國經(jīng)濟將會從新冠肺炎疫情中恢復(fù)，但過程可能會拉長到明年年底，并且取決于疫苗的問世。”鮑威爾說道。他發(fā)出警告稱，第二季度美國的GDP有很大概率會出現(xiàn)萎縮20%~30%的程度，對于企業(yè)和家庭的財政援助也需要延長3~6個月以避免大規(guī)模破產(chǎn)的出現(xiàn)。

不僅美國，惠譽評級預(yù)計，2020年上半年全球?qū)⑾萑肷疃人ネ?，并將?021年溫和復(fù)蘇。

在沒有第二波疫情出現(xiàn)的假設(shè)下，鮑威爾預(yù)計經(jīng)濟可能會在今年下半年穩(wěn)步回升。

然而，隨著全球多個國家逐漸復(fù)工，對于第二波疫情卷土重來的擔(dān)憂也成為金價的重要推手。

分析人士認為，在第一波疫情暴發(fā)時，全球股市大跌，投資者不得不拋售黃金以換取現(xiàn)金；但現(xiàn)在情況和當(dāng)時有所不同，在美聯(lián)儲無限量寬松之后，投資者手上現(xiàn)金充足，而疫情暴發(fā)的擔(dān)憂會再次增加市場避險情緒，從而支撐金價走高。

即使疫情過去，全球央行在這輪經(jīng)濟救助過程中大規(guī)模的寬松政策，也需要市場長時間的消化。

海通宏觀分析師姜超分析稱，從歷史數(shù)據(jù)來看，紙幣對黃金在持續(xù)貶值，哪怕最為堅挺的美元也不例外，尤其是在危機時期。

“疫情對于全球而言是一次重大的危機，為了應(yīng)對危機，全球央行開啟了史無前例的放水模式，帶來了大面積的貨幣超發(fā)與貶值。在這樣的背景下，無法印刷的黃金應(yīng)是資產(chǎn)保值的重要選擇。”姜超說道。

貝萊德全球分配基金投資組合經(jīng)理科斯特里奇（RussKoesterich）也認為，黃金與實際利率之間存在反比關(guān)系：當(dāng)利率（經(jīng)通脹因素調(diào)整后）較低時，持有黃金的機會成本也同樣較低。目前，實際匯率為負，這意味著即使通貨膨脹沒有加速，在可預(yù)見的未來，政策利率接近零（甚至為負）的前景也會提振黃金的吸引力。

三大因素推升金價預(yù)期

王昕杰對第一財經(jīng)記者表示，目前市場情緒的驅(qū)動力背后，可能有三重關(guān)鍵因素，而這也將直接影響黃金的表現(xiàn)。

首先，接下來的幾周對于重啟經(jīng)濟至關(guān)重要——任何顯示疫情二次暴發(fā)的跡象都將支持美元走強。其次，全球貿(mào)易摩擦再度加劇可能會支持美元和其他避險貨幣走強。最后，德國法院最近對歐洲央行政策作出裁決之后，市場可能會對歐盟的團結(jié)性保持敏感，如果歐盟成員國之間關(guān)系惡化，則可能會削弱歐元并提振美元匯率。

在這種背景下，王昕杰認為“逢低買入”黃金的策略仍然有效。

“從技術(shù)圖表來看，黃金已經(jīng)突破了其三角形形態(tài)的頂部——這種形態(tài)通常被視作盤整形態(tài)。我們認為應(yīng)該趁金價回調(diào)，繼續(xù)增加黃金的敞口，金價的關(guān)鍵支撐位分別在1720美元/盎司和1680美元/盎司附近。”王昕杰說道。

此外渣打銀行財富管理團隊認為，由于實際債券收益率（剔除通脹）不大可能顯著提高，目前持有黃金的機會成本仍然很低。

瑞銀財富管理投資總監(jiān)辦公室(CIO)也對第一財經(jīng)表示，黃金仍然是理想的風(fēng)險對沖工具，對偏好實體資產(chǎn)的投資者更具吸引力。隨著實際利率及美元下跌，瑞銀認為資金將再次流進黃金，因此保持未來一年金價目標(biāo)為1800美元。

此外還有兩方面支持因素：一方面市場避險需求高居不下。世界黃金協(xié)會報告指出，疫情刺激投資者對避險資產(chǎn)的需求，一季度新增投資需求（包括金條、金幣及黃金交易所買賣基金）接近540噸，同比增長80%，其中，交易所買賣基金的黃金持有量創(chuàng)出新高，彌補了珠寶需求同比下降39%的影響。

另一方面，各國央行繼續(xù)凈買入黃金，協(xié)助拉動一季度全球黃金總體需求約1084噸，同比增長1%。但由于俄羅斯央行表明暫停買金，估計二季度來自央行的驅(qū)動力將有所減弱。