頻率高、金額大、參與股東眾多的減持，是當(dāng)下A股二級市場的一個重要生態(tài)。

最新統(tǒng)計顯示，今年年初至今，不論是A股上市公司重要股東的減持金額，還是減持計劃涉及的上市公司家數(shù)、股東數(shù)量，均已經(jīng)超過去年全年。

進(jìn)一步來看，持續(xù)性的、清倉式的減持不斷，已經(jīng)成為上市公司股價的一大“攔路虎”。在清倉式計劃發(fā)布后，往往會引發(fā)股價大幅回調(diào)，乃至“閃崩”；而當(dāng)大股東提前終止減持計劃后，則會出現(xiàn)股價的大幅飆升。

統(tǒng)計也顯示，有39家上市公司的減持涉及股東人數(shù)在10人以上。今年來，伊戈爾（002922.SZ）3次減持共計涉及股東19人。

減持額超去年全年

東方財富choice統(tǒng)計顯示，今年年初截至10月25日，1835家上市公司的重要股東完成減持，減持套現(xiàn)總金額達(dá)到5461.18億元，去年全年則是1742家上市公司發(fā)生減持，合計減持總金額為4221.68億元。

同時，今年來涉及1620家上市公司的4790位股東發(fā)出減持計劃，減持股份上限為432.9萬股；去年全年則有1544家上市公司的4603位股東發(fā)出減持計劃，合計減持股份上限為484萬股。

第一財經(jīng)注意到，大股東頻繁減持，在對外公告中，大多數(shù)表示是出于資金需要、資金安排。

比如在大股東合計減持超過10%的聚燦光電（300708.SZ）中，對于大股東的減持原因，聚燦光電在深交所互動易上便簡單表示：“系個人資金需求。”

觀察聚燦光電今年來股價走勢，大股東的減持或不難理解。2017年10月上市后，聚燦光電的股價不溫不火，但從今年9月開始，聚燦光電股價出現(xiàn)爆發(fā)，隨著半導(dǎo)體概念的火熱，聚燦光電股價也猶如“坐上火箭”。9月3日至9月14日連續(xù)4個漲停，不到兩周便實現(xiàn)了股價的翻倍。

這樣的案例比比皆是。

10月23日晚間，世名科技（300522.SZ）公告，持股3.2%的股東陳敏擬清倉減持公司股份。作為光刻機(jī)概念股，世名科技股價今年來漲幅驚人。5月8日至9月7日短短4個月，股價便從11.6元一路上漲至最高的36.78元，漲幅超過2倍。雖然近期有所回調(diào)，今年來世名科技股價也上漲了128.31%，截至目前報收27.58元。

“從長周期來看，實控人或董監(jiān)高的偶發(fā)性減持行為并不會對正常的趨勢產(chǎn)生明顯擾動。很多時候，實控人或董監(jiān)高減持與上市公司經(jīng)營并無直接的因果關(guān)系，減持無法導(dǎo)出公司經(jīng)營惡化的結(jié)論，可能只是正常的變現(xiàn)需求。”某私募資管業(yè)務(wù)合伙人對第一財經(jīng)稱。

進(jìn)一步來看，今年來頻頻出現(xiàn)清倉式減持的情形。東方財富choice統(tǒng)計顯示，有436位上市公司大股東減持比例超過4%，其中不乏清倉式減持。

10月16日晚間，聚燦光電發(fā)布了一則公司股東減持計劃的預(yù)披露公告。6名首發(fā)股東在解除限售后擬合計減持不超過2624.18萬股，占總股本比例不超過10.08%，這輪減持由控股股東、實控人、董事長潘華榮牽頭，減持比例不超過2%；投資機(jī)構(gòu)京福投資的減持比例更是高達(dá)6%，幾乎是清倉式減持。

再比如，智光電氣（002169.SZ）在10月23日午間公告稱，持有公司股份1918.81萬股(占總股本比例2.44%)的控股股東之一致行動人盧潔雯、廣州市美宣貿(mào)易有限公司均計劃清倉所持的上市公司股份。

對股價影響幾何

對比解禁，減持尤其是清倉式減持對上市公司股價往往會在第一時間體現(xiàn)。

在清倉減持公告發(fā)布后，智光電氣10月23日午后股價直接閃崩，很快便跌停，截至收盤封死跌停板。

10月19日，即減持公告后的第一個交易日， 聚燦光電股價大幅低開，截至收盤下跌8.18%。

相較于減持對股價的沖擊，如果減持計劃終止，則對股價形成利好。這樣的邏輯，也在近日的市場中有所反應(yīng)。

10月22日，德恩精工（300780.SZ）發(fā)布公告，持股5%以上股東、董事提前終止減持計劃。提前終止減持計劃的公告發(fā)布后，德恩精工的股價在當(dāng)日上午一度觸及20%的漲停板，最終收盤上漲11.24%。

9月1日以來，逾20家上市公司公告大股東提前終止減持計劃，除了資金需求得到滿足、看好公司發(fā)展等常規(guī)因素外，股東或公司失誤也是提前終止減持計劃的原因之一。

比音勒芬（002832.SZ）在8月8日披露了《公司股東減持股份預(yù)披露公告》，公告顯示，公司股東謝挺計劃自該公告發(fā)布之日起十五個交易日后的6個月內(nèi)，以集中競價交易方式減持公司股份不超過1048.1萬股，即不超過公司股份總數(shù)的2%。

但謝挺在10月14日減持公司股份過程中，因輸入交易指令時操作失誤，將“賣出”操作為“買入”，不慎買入6600股上市公司股份，導(dǎo)致短線交易。對此，謝挺表示，其在8月8日披露的股票減持計劃提前終止，后續(xù)將嚴(yán)格遵守相關(guān)規(guī)定，自10月14日起的6個月內(nèi)不再買賣公司股份。

不過也需要看到的是，并非所有公司股東減持出現(xiàn)，股價就會受到影響。柏楚電子（688188.SH）在發(fā)布減持公告后，股價不僅未受影響，反而更是不斷創(chuàng)出新高。

又如從10月20日開始，聚燦光電迎來一波小幅度的反彈，20日至23日期間的3個交易日大漲8.18%。

因此上述私募資管人士認(rèn)為，需要將偶發(fā)性的小規(guī)模減持與持續(xù)性的、清倉式的減持加以區(qū)別對待。后者往往是公司經(jīng)營惡化的信號，會帶來較為負(fù)面的預(yù)期和對市場造成較為嚴(yán)重的沖擊。

“若重要股東偶發(fā)性的減持不演變成持續(xù)性的、清倉式的巨額減持，大概率會被市場自行消化，只要不形成規(guī)模效應(yīng)，理論上對市場的沖擊有限。”上述私募資管業(yè)務(wù)合伙人說。

統(tǒng)計顯示，在今年來發(fā)布減持計劃的1600多家上市公司中，涉及股東減持超過5次的有66家，其中賽意信息（300687.SZ）、弘信電子（300657.SZ）次數(shù)最多，均為9次。涉及人數(shù)超過8人的則有107家，其中39家超過10人。