在A股市場，市場總是習(xí)慣放大利空的影響。解禁便是一例。

統(tǒng)計顯示，本周（11月16日至11月20日）63家公司限售股面臨解禁，合計解禁市值共達(dá)1332.24億元。

其中，解禁市值最大的金山辦公（688111.SH）計劃于11月18日解禁1.45億股，占總股本的比例是31.48%。按照11月17日收盤價格299.65元/股計算，解禁市值達(dá)434.5億元。

有業(yè)內(nèi)人士表示，解禁與減持不可同日而語。解禁不等于減持，即便是減持，也要分情況對待。

“從短期來講，減持還是會對股價有所影響，如果重倉股出現(xiàn)了大規(guī)模減持的情況，可能會在短期影響我的投資策略。”某公募股票基金經(jīng)理對第一財經(jīng)表示。

解禁小高峰

除了金山辦公，11月18日，指南針（300803.SZ）有1.68億股解禁，解禁股占總股本的比例是41.65%；中曼石油（603619.SH）有2.57億股解禁，解禁股占總股本的比例更是達(dá)到64.17%。

事實上，11月也是今年的一個解禁高峰，共有236只股票迎來限售股解禁，解禁股數(shù)量達(dá)到356.95億股，實際解禁市值為4622.17億元。

需要看到的是，解禁并不等于減持。而且即便是限售股解禁，并不意味著一定會減持。不過，相比解禁，減持的威力則更為明顯。

11月16日，珀萊雅（603605.SH）首發(fā)原股東的1.38億股解禁，占總股本的68.57%。11月16日晚間，珀萊雅公告，總經(jīng)理方玉友因自身資金安排需要，擬減持804.5萬股，占公司總股本的4%。受此影響，17日珀萊雅低開低走，截至收盤下跌5.12%，報收168.5元/股。

11月17日，滬深兩市共5家上市公司披露股東減持計劃，涉及重要股東5名，以最新收盤價計算，合計擬減持金額約42.64億元。金域醫(yī)學(xué)（603882.SH）的重要股東擬減持金額最高，約為23.94億元；珀萊雅重要股東擬減持金額居次，約為14.29億元。順豐控股（002352.SZ）、元祖股份（603886.SH）重要股東擬減持金額也均在1億元以上。

截至17日收盤，金域醫(yī)學(xué)下跌1.31%，順豐控股下跌1.94%，元祖股份下跌5.36%。實際上，金域醫(yī)學(xué)在近一個月以前便進(jìn)入下跌通道。10月20日至今，金域醫(yī)學(xué)股價累計下跌24.04%，大幅跑輸大盤。

“如果是小非減持的話，問題不大，但如果是管理層減持，我可能會仔細(xì)看下公司的情況，股價是否與目前的基本面匹配。反過來如果公司有回購的話，這也會增強對公司持有的信心。”北京一位公募基金經(jīng)理如是對第一財經(jīng)表示。

“但比起股東行為，我們還是會更加看重公司的基本面，對未來有很大成長空間的公司抱有極大的信心。我們將綜合考量公司競爭優(yōu)勢、業(yè)績兌現(xiàn)度、估值水平等因素，進(jìn)一步優(yōu)化投資組合。”金信穩(wěn)健策略混合基金經(jīng)理孔學(xué)兵也對第一財經(jīng)稱。

實際減持規(guī)模不大

即便是減持，與股價的漲跌之間也并沒有必然關(guān)系。

以7月24日公告減持的嘉元科技（688388.SH）、沃爾德（688028.SH）、西部超導(dǎo)（688122.SH）、光峰科技（688007.SH）、航天宏圖（688066.SH）、瀚川智能（688022.SH）、樂鑫科技（688018.SH）、新光光電（688011.SH）和容百科技（688005.SH）為例。

統(tǒng)計顯示，7月24日至今，嘉元科技股價累計上漲17.2%，容百科技上漲7.9%，新光光電上漲7.17%，西部超導(dǎo)更是大漲49.47%。

不過，同期沃爾德股價則累計下跌10.97%。光峰科技、瀚川智能和樂鑫科技也分別下跌22.06%、12.72%和5.89%。

“截至目前，減持主要分布于8月10日~9月30日，減持規(guī)模占全部已減持比例超約70%，整體減持節(jié)奏較為分散，且由于實際減持規(guī)模較低，并非是科創(chuàng)50指數(shù)期間下挫的核心交易因子。”開源證券中小盤分析研究指出。

統(tǒng)計也顯示，以科創(chuàng)板為例。自第一批科創(chuàng)板解禁至今，共有149家科創(chuàng)板上市公司的股份解禁，合計解禁數(shù)量為91.46億股；而同期，只有36家上市公司發(fā)了減持公告，減持上限為6.91億股。也就是說，擬減持?jǐn)?shù)量占到解禁數(shù)量的比例為7.55%。

值得一提的是，再融資新規(guī)之后，在高折價的保障下，定增市場整體收益率和勝率均較高。

在本周的63個解禁案例中，定向增發(fā)機構(gòu)配售股份解禁為21家，占比33.3%。

統(tǒng)計也顯示，截至上周末，20例按照新規(guī)發(fā)行的競價方案解禁，按照解禁日的收盤價計算的平均收益率為28.8%，3/4的方案收益為正。其中新宙邦（300037.SZ）的解禁收益率達(dá)到140.8%。

11月18日，美年健康（002044.SZ）有1.77億股的定向增發(fā)股票解禁。彼時發(fā)行價格為11.55元/股，截至11月17日收盤美年健康股價為12元/股，這部分定增股票的浮盈比例為3.9%。

“我們預(yù)計未來半年內(nèi)，定增市場將持續(xù)處于供大于求的格局，平均折價率仍將保持在15%左右甚至15%以上，高折價將保障定增市場較高的勝率和可觀的收益率。”開源證券稱。