蘋果公司于本周公布的季報(bào)表現(xiàn)出色，營收首破千億美元大關(guān)，創(chuàng)出歷史新高。1月28日，蘋果公司公布的2021財(cái)年第一財(cái)季業(yè)績顯示，公司營收為1114.39億美元，同比增長21%。據(jù)IDC《2020年第四季度全球季度手機(jī)市場跟蹤報(bào)告》顯示，蘋果手機(jī)以9010萬臺的出貨量創(chuàng)單季出貨量最高紀(jì)錄，重回單季度全球智能手機(jī)銷量榜首。

然而A股相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈上市公司近期卻陷多事之秋。股東數(shù)逾33萬戶的蘋果產(chǎn)業(yè)鏈龍頭歌爾股份（002241.SZ）1月28日突然跌停，市值蒸發(fā)超百億元。消息面上，歌爾股份財(cái)務(wù)總監(jiān)辭職、財(cái)報(bào)被自媒體文章質(zhì)疑等引發(fā)了市場的擔(dān)憂。近期伴隨著歐菲光（002456.SZ）、立訊精密（002475.SZ）、藍(lán)思科技（300433.SZ）等蘋果概念股的股價(jià)大幅走低，不禁引發(fā)市場疑問，蘋果產(chǎn)業(yè)鏈究竟怎么了？

市場人士對第一財(cái)經(jīng)記者分析稱，歌爾股份的跌?？赡苁鞘袌鲞^度恐慌。近期蘋果產(chǎn)業(yè)鏈的大跌，一部分原因是目前產(chǎn)業(yè)鏈的景氣度沒有發(fā)生什么邊際變化。另一部分原因則是擔(dān)憂蘋果產(chǎn)業(yè)鏈公司受到近期美元貶值的沖擊，收入端的利潤將會受到影響。

歌爾股份發(fā)布業(yè)績快報(bào)，回應(yīng)市場質(zhì)疑

29日中午歌爾股份發(fā)布最新2020年業(yè)績快報(bào)，進(jìn)一步回應(yīng)市場對公司財(cái)報(bào)的質(zhì)疑。快報(bào)顯示，公司全年?duì)I業(yè)收入576.13億元，同比增長63.92%，實(shí)現(xiàn)凈利潤28.55億元，同比增長122.94％。此外，公司繼續(xù)在互動平臺上回應(yīng)財(cái)務(wù)問題。公司表示，部分網(wǎng)絡(luò)媒體對公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行斷章取義和失實(shí)傳播，對公司惡意造謠中傷，致使公司股價(jià)出現(xiàn)波動，也使公司投資者特別是中小投資者遭受損失。公司已啟動相關(guān)的法律程序，搜集整理證據(jù)，運(yùn)用法律武器，對惡意造謠中傷、傳播不實(shí)信息的相關(guān)媒體進(jìn)行追責(zé)。

此前在1月27日晚間，歌爾股份公告了財(cái)務(wù)總監(jiān)離職的消息，隨即有投資者質(zhì)疑歌爾股份財(cái)務(wù)或帳務(wù)出現(xiàn)問題。對于人事變動，歌爾股份表示，新任財(cái)務(wù)總監(jiān)李永志在公司已有15年的工作經(jīng)歷，長期擔(dān)任公司會計(jì)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人，協(xié)助原財(cái)務(wù)總監(jiān)段會祿的工作，因其工作出色，在近期升職并被聘任為公司新任財(cái)務(wù)總監(jiān)。原財(cái)務(wù)總監(jiān)段會祿，將繼續(xù)擔(dān)任公司董事、副總裁職位，作為公司核心高管團(tuán)隊(duì)成員之一繼續(xù)開展工作。

“公司也注意到在網(wǎng)絡(luò)上有部分媒體，對于公司這一正常的人事升遷和任命，進(jìn)行斷章取義和捕風(fēng)捉影的解讀，公司建議廣大投資者擦亮雙眼，對各種網(wǎng)絡(luò)傳聞背后的真實(shí)目的和可信度進(jìn)行甄別，從而做出科學(xué)的投資決策”，歌爾股份在互動平臺回應(yīng)稱。

此外，有自媒體平臺發(fā)文稱，歌爾股份長期借款和應(yīng)付債券合計(jì)從原來的6億元增長到目前近65億元，公司利用發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券長期融資解決經(jīng)營流動性不足行為十分明顯。歌爾股份也認(rèn)為這是斷章取義和失實(shí)的解讀，并進(jìn)行了詳細(xì)的解釋。

歌爾股份表示，匹配公司業(yè)務(wù)需求，充分利用資金成本更低的資金來源，改善債務(wù)結(jié)構(gòu)，這是公司財(cái)務(wù)管理中的基本原則和普遍做法。而公司能夠成功發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券或取得長期借款，投資者和債權(quán)人愿意將資金長期地投入給公司，正說明了貨幣市場和資本市場對于公司的信用和長期經(jīng)營能力的認(rèn)可。公司的經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流長期為正，近5年來均實(shí)現(xiàn)了20億元以上的正現(xiàn)金流，其中2020年三季報(bào)中經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流超過27億元，所謂流動性不足的說法完全失實(shí)。

對于股價(jià)持續(xù)下行，歌爾股份表示目前的業(yè)務(wù)經(jīng)營情況一切正常，智能耳機(jī)、虛擬現(xiàn)實(shí)等產(chǎn)品銷售情況符合預(yù)期。對于具體的業(yè)務(wù)占比情況，歌爾股份稱公司是一家B2B企業(yè)，主要服務(wù)于全球行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的消費(fèi)電子和互聯(lián)網(wǎng)公司客戶，客戶與公司間都簽署有非常嚴(yán)格的法律協(xié)議，要求公司不得公開以XX客戶供應(yīng)商的身份發(fā)布信息，更不得發(fā)布與客戶產(chǎn)品、項(xiàng)目、銷售數(shù)據(jù)等相關(guān)的敏感信息。

關(guān)于市場關(guān)注的公司存貨問題，歌爾股份在去年11月份接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)稱，隨著今年整體銷售規(guī)模擴(kuò)大，部分訂單的物流發(fā)運(yùn)方式也有所調(diào)整，同時(shí)考慮銷售旺季備貨等因素，三季度庫存水平有所增加。目前公司銷售和發(fā)貨情況正常，隨著四季度銷售旺季的拉動，庫存問題有望得到改善。

歌爾股份1月28日的放量跌停也引來資金的激烈博弈。盤后數(shù)據(jù)顯示，深股通賣出5.16億元并買入4.49億元，一機(jī)構(gòu)席位賣出2.27億元，四家機(jī)構(gòu)合計(jì)買入3.79億元。有市場人士分析稱，歌爾股份的大客戶比較穩(wěn)定，基本面正常，當(dāng)天A股的大跌也一定程度上讓投資者對市場傳聞風(fēng)聲鶴唳。

截至29日發(fā)稿時(shí)，歌爾股份下跌3.64%，報(bào)33.39元/股。

歐菲光擬出售百億資產(chǎn)

近年來，手機(jī)攝像頭市場一直在擴(kuò)產(chǎn)。由于攝像頭模組行業(yè)技術(shù)低門檻，導(dǎo)致國內(nèi)供應(yīng)鏈開始出現(xiàn)大批攝像頭模組廠商，造成市場競爭持續(xù)加劇，價(jià)格戰(zhàn)愈演愈烈的態(tài)勢。除了歐菲光之外，藍(lán)思科技、丘鈦科技、合力泰等上市公司均有布局。

作為手機(jī)攝像頭市場的龍頭股，歐菲光的毛利率卻處于蘋果產(chǎn)業(yè)鏈的下端，而且公司近幾期財(cái)報(bào)中的資產(chǎn)負(fù)債率也居高不下，維持在七成以上。根據(jù)公布的2020年三季報(bào)來看，歐菲光的毛利率僅為10.65%，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)70.3%。同是蘋果概念股的藍(lán)思科技的毛利率達(dá)28.53%，資產(chǎn)負(fù)債率53%，龍頭立訊精密毛利率為19.8%，資產(chǎn)負(fù)債率59.54%。

歐菲光成為蘋果產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)商始于2016年，當(dāng)時(shí)歐菲光為了拓展攝像頭業(yè)務(wù)，以15.8億元的價(jià)格收購索尼中國華南公司，當(dāng)時(shí)華南公司負(fù)責(zé)的正是蘋果50%前置攝像頭以及10%后置攝像頭的業(yè)務(wù)。

然而從去年開始，市場多次傳出蘋果將歐菲光從其供應(yīng)商名單中剔除。2020年9月1日，消息稱蘋果將歐菲光從其供應(yīng)商名單中剔除，藍(lán)思科技承接大部分訂單。歐菲光當(dāng)日股價(jià)開盤一字跌停，隨后公司召開緊急會議，但又否認(rèn)了傳聞。12月3日，歐菲光再次被傳遭剔除出蘋果相機(jī)模塊供應(yīng)鏈的消息，對此，歐菲光表示相關(guān)產(chǎn)品目前仍在正常生產(chǎn)并對蘋果供貨，該消息不屬實(shí)。

“歐菲光的產(chǎn)品主要是模組業(yè)務(wù)，勞動密集性產(chǎn)業(yè)。模組的競爭很激烈，可能歐菲光沒有找準(zhǔn)自己的位置和戰(zhàn)略，低護(hù)城河的業(yè)務(wù)也容易被人搶走。”市場人士告訴第一財(cái)經(jīng)記者。

最近市場再度傳出歐菲光要出售華南廠給立訊精密的消息。在股價(jià)連續(xù)幾天大跌后，1月25日晚間，歐菲光對傳聞作出了確切回應(yīng)，公司目前擬籌劃出售相關(guān)子公司的全部或部分資產(chǎn)，上述相關(guān)子公司范圍不超過：廣州得爾塔影像技術(shù)有限公司、江西慧光微電子有限公司、南昌歐菲顯示科技有限公司和江西晶潤光學(xué)有限公司。

根據(jù)公告，2019年上述四家子公司合計(jì)營收為113.62億元，而2019年歐菲光的營收為519.74億元，營收占比超過五分之一。而上述的廣州德爾塔影像技術(shù)有限公司最早的前身正是索尼電子華南公司。

關(guān)于蘋果產(chǎn)業(yè)鏈未來的走向，市場人士分析，短期的下跌拉長到企業(yè)的生命周期中來看并不是件大事。而是更應(yīng)該關(guān)注企業(yè)的整體布局、戰(zhàn)略方向和管理層的能力。中信建投在分析蘋果第一財(cái)季業(yè)績時(shí)表示，iPhone在中國區(qū)銷售表現(xiàn)超出預(yù)期。2021年iPhone份額將進(jìn)一步提高，全年出貨有望達(dá)到2.2~2.3億，同比增長約15%。由于2020年上半年的低基數(shù)，蘋果下季度仍將迎來較好增長趨勢，持續(xù)看好蘋果5G新機(jī)的銷售情況以及在中國區(qū)份額的提升。建議重點(diǎn)關(guān)注蘋果產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)質(zhì)公司：立訊精密、長盈精密、歌爾股份、領(lǐng)益智造、藍(lán)思科技、鵬鼎控股、東山精密等。