為了應(yīng)對氣候變化的長期任務(wù)，疫情后世界經(jīng)濟著力倡導(dǎo)“綠色復(fù)蘇”。隨著中國2060年前碳中和這一遠景目標的提出，包含中國金融系統(tǒng)在內(nèi)的整個社會經(jīng)濟體系迎來了巨大的挑戰(zhàn)，中國綠色金融發(fā)展勢頭迅猛，綠色信貸穩(wěn)步增長。

綠色信貸激勵政策主要從以下方面促進達成碳中和目標：第一，推動更規(guī)范化的官方統(tǒng)計制度，從而大力促進綠色信貸識別效率、提升投融資發(fā)展；第二，“兩高一剩”行業(yè)貸款占比下降，綠色信貸占比上升，信貸結(jié)構(gòu)的調(diào)整進一步激勵綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展，同時，潛力巨大的綠色產(chǎn)業(yè)反哺金融機構(gòu)新的發(fā)展機遇，實現(xiàn)雙贏；第三，銀行等金融機構(gòu)在央行宏觀審慎評估體系的激勵下，逐步加強并完善環(huán)境風(fēng)險管理及自身碳足跡管理；第四，未來多部門將被覆蓋納入到環(huán)境信息披露制度中，從而提升透明度，促進碳中和。

綠色信貸激勵政策發(fā)展背景

隨著中國在第七十五屆聯(lián)合國大會上提出2030年碳達峰、2060年前碳中和這一遠景目標，能源環(huán)境轉(zhuǎn)型應(yīng)當結(jié)合國情努力探索出一條具有中國特色的綠色金融之路。短期來看，當前的新型冠狀病毒危機為各國政府提供了實施綠色復(fù)蘇方案的關(guān)鍵機會，可通過制定新的增長戰(zhàn)略促進經(jīng)濟轉(zhuǎn)型，以解決當前結(jié)構(gòu)性問題的同時增強經(jīng)濟應(yīng)對未來沖擊的韌性；長期來看，新常態(tài)下經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展目標面臨著日益加劇的資源和環(huán)境壓力，大力發(fā)展綠色產(chǎn)業(yè)、促進能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變是實現(xiàn)中國碳中和目標所迫切需要的。中國綠色金融市場主要包括綠色信貸市場、綠色債券市場、綠色基金市場、綠色保險市場和環(huán)境交易市場。當前綠色信貸市場和綠色債券市場是中國相對活躍的綠色金融市場，且綠色信貸市場發(fā)展迅猛。

從國家層面來看，中國自2007年起就著手“自上而下”的綠色信貸政策體系建設(shè)，初步建成了一個政策工具豐富、政策激勵合理和評價機制精細的綠色金融體系框架。2008年至今，興業(yè)銀行、江蘇銀行和湖州銀行等6家銀行相繼采用“赤道原則”這一企業(yè)貸款準則，與國際綠色信貸標準接軌。在此之前，中央政府主張發(fā)展綠色金融的意愿與地方政府優(yōu)先發(fā)展地區(qū)經(jīng)濟和金融機構(gòu)追求高利潤、資金回收周期短的項目意愿之間的矛盾突出，這可能是綠色金融市場建設(shè)始終徘徊不前的一個重要原因。2018年7月，中國人民銀行正式將綠色信貸績效納入金融機構(gòu)公共管理制度中，并將綠色信貸績效評估結(jié)果納入宏觀審慎評估體系，有效提升了銀行業(yè)金融機構(gòu)對綠色信貸項目的重視程度和推廣綠色信貸業(yè)務(wù)的積極性，進一步鼓勵綠色信貸發(fā)展。

從地方層面來看，各級政府相關(guān)綠色經(jīng)濟主管部門采取多種激勵政策，引導(dǎo)信貸資金投入綠色項目。在一些試點地區(qū)和其他省市自治區(qū)已開始嘗試使用一些貨幣政策工具來鼓勵綠色信貸，包括銀行再貸款、創(chuàng)新資本市場工具、創(chuàng)新綠色項目擔(dān)保、設(shè)立綠色基金和綠色項目數(shù)據(jù)庫等。截至2018年3月末，中國人民銀行數(shù)據(jù)顯示試驗區(qū)內(nèi)綠色貸款余額總計已超過2600億元，較試驗區(qū)成立之初增長了13%。

綠色信貸作為中國綠色銀行體系中的核心產(chǎn)品，是中國綠色金融體系的基礎(chǔ)。作為綠色貸款和綠色投資的長期和低成本資金來源，近年來信貸產(chǎn)品綠色化發(fā)展創(chuàng)新，為完善中國特色金融體系做出了突出貢獻。

綠色信貸激勵政策在碳中和目標中的重要性

在當前政策激勵下，中國綠色信貸發(fā)展迅速，是推動綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展、促進能源轉(zhuǎn)型不可或缺的助力。根據(jù)銀保監(jiān)會最近發(fā)布的21家銀行綠色信貸余額情況數(shù)據(jù)，綠色信貸占金融機構(gòu)整體貸款的比重穩(wěn)定在7%以上，2017年上半年占比達到7.2%，2019年末中國綠色信貸余額為10.2萬億元?？梢钥闯鼍G色信貸占比增速可觀、發(fā)展穩(wěn)定，這是因為其在推動中國能源轉(zhuǎn)型中扮演不可忽視的重要角色。由于能源轉(zhuǎn)型必然要求可再生能源份額的不斷提高，同時“兩高一剩”企業(yè)的貸款規(guī)模受到更加嚴格的限制，包含貼息、定向降準、再貸款等多種手段的綠色信貸激勵政策有條不紊地推進綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展，在未來能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型中發(fā)揮重要作用，從而助力碳中和目標的實現(xiàn)。

綠色信貸激勵政策是聯(lián)結(jié)實體經(jīng)濟與金融機構(gòu)目標的重要手段。實現(xiàn)中國能源結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型，要將金融機構(gòu)與實體經(jīng)濟目標相結(jié)合，才能使得金融機構(gòu)降低綠色企業(yè)貸款成本，促進行業(yè)良性發(fā)展。目前，中國的綠色信貸主要是由商業(yè)銀行來進行實踐的，在實際運營過程中更多地運用總量控制、行業(yè)限貸等傳統(tǒng)控制手段。綠色化銀行建設(shè)在金融綠色化發(fā)展和產(chǎn)品創(chuàng)新中扮演著重要角色。著眼于能源消費清潔化的目標，發(fā)揮綠色金融的杠桿作用，通過綠色信貸、綠色基金等方式支持電動汽車技術(shù)研發(fā)與產(chǎn)業(yè)等實體經(jīng)濟大力發(fā)展，引導(dǎo)社會資金參與清潔能源產(chǎn)業(yè)鏈，進一步降低清潔能源成本，培育產(chǎn)業(yè)新利潤增長點，從而實現(xiàn)減輕財政補貼壓力和清潔能源市場快速發(fā)展的雙贏。

自2014年全國29家主要銀行機構(gòu)簽署《中國銀行業(yè)綠色信貸共同承諾》以來，銀行業(yè)金融機構(gòu)積極開展了綠色信貸服務(wù)，制定了綠色金融發(fā)展框架，并在此框架下開發(fā)了多種綠色信貸產(chǎn)品，涵蓋了綠色資產(chǎn)擔(dān)保、節(jié)能減排和新能源項目融資等服務(wù)。針對綠色經(jīng)濟、低碳經(jīng)濟、循環(huán)經(jīng)濟三大領(lǐng)域內(nèi)的綠色信貸項目近年來不斷增多，銀行業(yè)整體綠色信貸規(guī)模穩(wěn)步提高。

從綠色信貸結(jié)構(gòu)來看，2017年上半年貸款規(guī)模占比排名前四位分別是：綠色交通運輸項目占比36.7%、可再生能源及清潔能源項目占比19.6%、新能源制造占比10.2%、節(jié)能環(huán)保制造占比9.8%。從整體來看，大部分信貸投入到了節(jié)能環(huán)保項目服務(wù)領(lǐng)域，2017年上半年占比達79.4%，剩下的20.6%的貸款投入到了戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)制造端，并且這部分貸款占比相較2013年上半年減少了8.8%。

綠色信貸及其運行機制

綠色信貸業(yè)務(wù)在運作過程中要對提高能源效率，減少碳排放，治理環(huán)境污染的企業(yè)和項目采取寬松的金融融資政策，對破壞、污染環(huán)境、能源效率低的企業(yè)采取高利率懲罰的融資手段。綠色信貸的最終目的就是促進資金能夠從高污染、低效率的企業(yè)或項目流入到環(huán)境友好型的企業(yè)和項目。通過在銀行整個風(fēng)險管理中嵌入環(huán)境和社會風(fēng)險因素，促進信貸結(jié)構(gòu)向低碳行業(yè)傾斜，有效配置信貸資源，持續(xù)加強自身節(jié)能減排，同時在源頭遏制污染企業(yè)的發(fā)展，幫助能效提高型、資源節(jié)約型和環(huán)境友好型企業(yè)的發(fā)展，引導(dǎo)社會資本進入綠色產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，在保障銀行自身發(fā)展的同時，兼具促進社會走向綠色發(fā)展，國家實現(xiàn)綠色經(jīng)濟的使命。

綠色信貸反映了銀行這一機構(gòu)不再單純地僅從利潤角度出發(fā)，而是更好地承擔(dān)起了社會經(jīng)濟融資渠道的責(zé)任，對重大項目進行充分的環(huán)境評估與環(huán)境監(jiān)督，同時在審批貸款的過程中，積極考慮貸款項目產(chǎn)生的環(huán)境和社會問題。國際上的綠色信貸一般以“赤道原則”為標準。國內(nèi)與國外在綠色信貸定義層面之間的差異主要在于對綠色項目和綠色產(chǎn)品的定義，即對納入綠色信貸范疇的企業(yè)或項目的選擇標準不同。

綠色信貸運行的本質(zhì)在于從資金源頭來引導(dǎo)企業(yè)發(fā)展方向，對高污染企業(yè)降低信貸支持或者對其信貸采取高利率信貸，并停止新增授信支持，從源頭切斷銀行對其資金鏈的支持，迫使該企業(yè)從市場退出或者轉(zhuǎn)型。對從事環(huán)保建設(shè)、資源循環(huán)等具有高環(huán)保效益的企業(yè)放低準入門檻，使資金以較低的利率流入環(huán)保項目和行業(yè)。這樣，就可以實現(xiàn)更多的資金以及社會資本流入綠色產(chǎn)業(yè)。也就是說，綠色信貸相比較于傳統(tǒng)信貸，其本質(zhì)區(qū)別在于銀行在進行信貸業(yè)務(wù)時是否考慮項目或企業(yè)對環(huán)境的影響。

隨著可持續(xù)銀行網(wǎng)絡(luò)和聯(lián)合國環(huán)境規(guī)劃署-金融倡議等合作倡議的發(fā)展，公共金融機構(gòu)和私人金融機構(gòu)不斷努力將環(huán)境風(fēng)險、社會風(fēng)險以及其背后所蘊藏的發(fā)展機遇納入各自的業(yè)務(wù)范圍和評估體系中?；谶@些全球合作倡議，資本市場參與者正在為綠色金融項目構(gòu)建機構(gòu)投資和風(fēng)險管理的相關(guān)框架和原則，例如負責(zé)任投資原則和“赤道原則”，并努力改進環(huán)境風(fēng)險評估方法，提升綠色金融項目的環(huán)境風(fēng)險和收益評估能力，將資金分配到特定的綠色信貸和相關(guān)綠色資產(chǎn)項目投資中，并服務(wù)于產(chǎn)業(yè)綠色化和經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展轉(zhuǎn)型。

綠色信貸激勵政策促進碳中和的未來路徑

以政府為中心的融資模式必然難以滿足長期可持續(xù)發(fā)展的要求。促進綠色信貸發(fā)展以支持綠色項目及產(chǎn)業(yè)是實現(xiàn)碳中和的重要路徑，應(yīng)當充分探索綠色信貸對低碳經(jīng)濟發(fā)展的影響，從而不斷優(yōu)化綠色產(chǎn)業(yè)融資渠道、提升綠色產(chǎn)業(yè)融資效率。廣東、貴州、江西、浙江、新疆和甘肅六個綠色金融創(chuàng)新試驗區(qū)持續(xù)引領(lǐng)綠色金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，支持綠色技術(shù)創(chuàng)新，為打造綠色金融發(fā)展樣本邁出了重要一步。長期來看，綠色信貸激勵政策主要從以下幾個方面促進達成碳中和目標：

第一，推動更規(guī)范化的官方統(tǒng)計制度，從而大力促進綠色信貸識別效率、提升投融資發(fā)展。通過分析國內(nèi)外綠色項目標準可以看出，國外的綠色項目標準認定由下游企業(yè)在執(zhí)行過程中進行完善。而中國對綠色項目認定主要是由政府主導(dǎo)，監(jiān)管機構(gòu)做出規(guī)范。

標準界定差異有四點：

一是國外將化石能源使用及任何提高化石能源能效的項目排除在綠色之外，中國的綠色項目涉及煤炭和核能等方面；

二是國外側(cè)重環(huán)境污染治理和節(jié)能減排以應(yīng)對氣候變化，而中國更加注重其帶來的環(huán)境效益；

三是國外是由市場運行過程中不斷對綠色標準的深入理解來進行定義的，而中國主要是由政府和監(jiān)管部門來進行制定和推動；

四是國外針對的綠色項目缺乏嚴格的量化標準，而中國針對綠色項目提出了具體的量化指標，具有較強的規(guī)范性。

近年來，中國致力于提升國際綠色金融標準的一致性。面對概念泛化、標準不一、監(jiān)管不力等問題，在碳中和遠景下，官方統(tǒng)計制度的出臺進一步促進和規(guī)范了綠色信貸發(fā)展。同時，逐漸規(guī)范化的信貸統(tǒng)計也說明了中國監(jiān)管機構(gòu)對氣候變化的重視。清晰明確的統(tǒng)計數(shù)據(jù)有助于評估銀行信貸的綠色化程度，同時使得綠色信貸外部效應(yīng)“顯性化”，從而實現(xiàn)綠色信貸的正向激勵和良性循環(huán)。在官方統(tǒng)計制度的基礎(chǔ)上，各金融機構(gòu)在項目設(shè)計之初就可以及時更新項目認定標準，同時結(jié)合國家產(chǎn)業(yè)規(guī)劃，重點支持相應(yīng)的綠色標的。

第二，信貸結(jié)構(gòu)的調(diào)整進一步推動了綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展。同時，潛力巨大的綠色產(chǎn)業(yè)反哺金融機構(gòu)新的發(fā)展機遇，促進金融機構(gòu)及其產(chǎn)品與業(yè)務(wù)綠色化。由于銀行業(yè)是綠色金融機構(gòu)的主要組成部分，其中商業(yè)銀行、投資銀行和政策性銀行在中國綠色金融市場中占有舉足輕重的地位。商業(yè)銀行作為綠色信貸的主要渠道，可以通過合理運用排污權(quán)貸款融資、節(jié)能減排貸款融資、碳排放配額抵押貸款及綠色惠農(nóng)信貸等創(chuàng)新型信貸產(chǎn)品，促成區(qū)域內(nèi)環(huán)境保護與經(jīng)濟發(fā)展的雙贏。對已有項目進行風(fēng)險管理與評估，降低綠色項目貸款不良率。金融機構(gòu)可以加大對政府扶持的重點領(lǐng)域的信貸支持力度，同時提升機構(gòu)經(jīng)營成果。

第三，銀行等金融機構(gòu)在央行激勵下，逐步加強環(huán)境風(fēng)險管理及自身碳足跡管理。在既定的綠色項目標準體系下，金融機構(gòu)通過制定有效運行機制來確保資金能夠順利、準確地流入符合該體系的綠色項目。無論國內(nèi)還是國外，綠色金融的發(fā)展都離不開政府政策和制度的引導(dǎo)。在上層設(shè)計的綠色金融體系框架中，金融機構(gòu)設(shè)計出符合政府政策和制度的公司戰(zhàn)略和經(jīng)營機制。

通常設(shè)計路徑可分為兩條，一種是根據(jù)新的公司戰(zhàn)略和經(jīng)營機制來成立一家新的公司，例如英國的綠色投資銀行，它是一家由政府出資成立，專門用來針對綠色項目進行投資的政策性銀行。另一種是轉(zhuǎn)變當前的公司戰(zhàn)略和運營機制，例如當前很多商業(yè)銀行加入“赤道原則”，將企業(yè)的環(huán)境壓力和風(fēng)險納入到自身的信貸體系中，或者針對不同的綠色項目，設(shè)計創(chuàng)新性的融資方案和服務(wù)流程?？梢越Y(jié)合綠色供應(yīng)鏈模式，對企業(yè)進行環(huán)境風(fēng)險跟蹤評價。

第四，多部門將被覆蓋納入到環(huán)境信息披露制度中，從而提升透明度，促進碳中和的長期行為。2016年，新加坡交易所發(fā)布指引，針對公司的企業(yè)環(huán)境、社會和治理績效信息披露采用“不遵守就解釋”原則。歐盟委員會2018年發(fā)布《可持續(xù)發(fā)展融資行動計劃》鼓勵長期行為及透明度的提升，涉及信息披露的行動為加強可持續(xù)性信息披露和會計準則制定；歐洲議會和理事會于2019年12月發(fā)布了《歐盟金融服務(wù)領(lǐng)域可持續(xù)相關(guān)信息披露條例》，該條例要求金融市場參與者和財務(wù)顧問披露其在投資決策、保險或投資建議中是如何考慮可持續(xù)性風(fēng)險的，并將于2021年3月起生效。2019年7月，英國政府提出希望從2022年起，所有的上市公司都要按照標準進行氣候變化相關(guān)信息的披露，并且正在探索強制披露的可行性。這也意味著，未來國內(nèi)商業(yè)銀行等金融機構(gòu)和非金融機構(gòu)可以進一步制定反映綠色信貸環(huán)境效益的指標體系?，F(xiàn)有的綠色信貸環(huán)境效益指標只能反映出預(yù)計未來的節(jié)能減排量，未來可以依據(jù)信貸投放行業(yè)的碳足跡，反映商業(yè)銀行信貸投放的綜合碳排放效率，這也是實現(xiàn)碳中和進程中一個必要的工作。

（作者系廈門大學(xué)中國能源政策研究院院長）