在全球持續(xù)存在不確定性的大環(huán)境下，有一件事是肯定的——可持續(xù)發(fā)展將繼續(xù)成為未來一年甚至更長遠(yuǎn)未來的首要議程。

直到幾年前，可持續(xù)發(fā)展還被認(rèn)為僅是企業(yè)高管的責(zé)任。但今天，它被視為一種共同的社會責(zé)任。各行各業(yè)的企業(yè)都逐漸意識到，良好的ESG表現(xiàn)可以降低融資成本，而這一表現(xiàn)的度量標(biāo)準(zhǔn)正從務(wù)虛的層面向務(wù)實的方向遞進(jìn)。在此基礎(chǔ)上，企業(yè)必須開展真正的行動，展現(xiàn)更大的透明度。

與此同時，可持續(xù)性不再僅僅是環(huán)境或健康和安全部門的責(zé)任，亦不僅僅是一個國家或地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展格局。

潮平兩岸闊，風(fēng)正一帆懸。緣何于此？因為這一場全球性的綠色轉(zhuǎn)型，所有人都在全力以赴。

共筑綠色亞洲

需要所有經(jīng)濟(jì)主體共同努力

全球變暖早已對全球氣候系統(tǒng)和人類生計產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響，亞洲作為全世界人口最多的大洲，在收入水平不斷提高和經(jīng)濟(jì)日益繁榮的同時也產(chǎn)生了大量溫室氣體（GHG）排放。因此，政策制定者和企業(yè)管理者有應(yīng)對氣候變化問題的必要動機(jī)，畢竟，亞洲國家采取的氣候行動將決定整個地球的未來命運(yùn)。

星展集團(tuán)企業(yè)機(jī)構(gòu)銀行董事總經(jīng)理兼主管陳淑珊觀察到，在全球范圍內(nèi)，許多世界領(lǐng)導(dǎo)人和領(lǐng)先企業(yè)都致力于實現(xiàn)碳減排的目標(biāo)，按照《巴黎協(xié)定》的規(guī)定，需要將全球氣溫升幅限制在比工業(yè)化前水平高出1.5攝氏度以內(nèi)，這將要求到2030年全球碳排放量減少一半，并到2050年達(dá)到凈零。

由于亞洲的溫室氣體排放量占世界的近50%，實現(xiàn)凈零排放的挑戰(zhàn)是重大的，需要在可再生能源、更清潔的交通方式和更綠色的建筑等各方面進(jìn)行大量投資。雖然經(jīng)濟(jì)脫碳是一項復(fù)雜的挑戰(zhàn)，但也是必須采取的措施。“為了促進(jìn)實現(xiàn)凈零排放的長期目標(biāo)，我們需要包括政府、企業(yè)、金融界和消費者在內(nèi)所有經(jīng)濟(jì)主體的共同努力。”

陳淑珊表示，在未來，綠色金融需要成為主流。為了實現(xiàn)這一點，我們需要更加包容地考慮是什么構(gòu)成了綠色和可持續(xù)的經(jīng)濟(jì)活動以及良好的ESG表現(xiàn)。她認(rèn)為，亞洲企業(yè)正在從包括生產(chǎn)、消費和循環(huán)再利用等多個方面著手降低對自然資源的需求，經(jīng)歷著一系列大大小小的轉(zhuǎn)型，是一場漸進(jìn)式的變革。其中，綠色金融發(fā)揮著重要的作用。

事實上，社會關(guān)注亞洲環(huán)境影響和社會風(fēng)險的呼吁加速了與可持續(xù)發(fā)展相關(guān)的工具的增長和創(chuàng)新，包括可持續(xù)性相關(guān)的貸款和債券在內(nèi)的新型工具也正不斷增加發(fā)行人和投資者實現(xiàn)可持續(xù)性目標(biāo)的可能性。

“星展銀行將這些用于綠色、可持續(xù)發(fā)展相關(guān)轉(zhuǎn)型的投資，視為對企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)重大且必要的投資。”陳淑珊表示，在可持續(xù)發(fā)展轉(zhuǎn)型面前，企業(yè)不分大小，銀行應(yīng)該重視每一家尋求綠色轉(zhuǎn)型的企業(yè)。“在碳達(dá)峰、碳中和的目標(biāo)下，任何公司都不應(yīng)該被排除在外。”

過去一年中，星展銀行完成了50筆可持續(xù)性貸款，總額共計約96億新元，較前一年的53億新元增長了約81%，其中包括42億新元的與可持續(xù)發(fā)展相關(guān)的貸款。“這一變化顯示出可持續(xù)發(fā)展相關(guān)融資有著巨大的增長潛力。今年，星展銀行決定將2024年在包括綠色貸款、過渡貸款、與可持續(xù)發(fā)展相關(guān)貸款和可再生融資方面的融資目標(biāo)，從最初的200億新元增加一倍以上至2024年的500億新元，致力于確保到2022年運(yùn)營凈零碳排放。”

2020年，星展銀行成為全球首家發(fā)布《可持續(xù)發(fā)展和轉(zhuǎn)型融資框架與分類法》的商業(yè)銀行，該框架和分類可作為指導(dǎo)銀行客戶適應(yīng)和建立應(yīng)對氣候變化、資源稀缺和解決收入不平等等關(guān)鍵全球問題的強(qiáng)有力的參考。星展銀行也是新加坡首家向希望逐步減少碳足跡的企業(yè)提供過渡融資的銀行。

2021年，星展銀行與新加坡交易所、淡馬錫和渣打銀行宣布建立氣候影響X(ClimateImpactX,CIX)的計劃，突顯了星展銀行希望與志趣相投的伙伴合作，建立一個更美好世界的生態(tài)系統(tǒng)的目標(biāo)。CIX的目標(biāo)是成為一個世界級的全球高質(zhì)量碳信用額交易市場。

同年，星展成為新加坡首家承諾到2039年實現(xiàn)熱煤零風(fēng)險敞口的銀行。它已經(jīng)停止獲取那些從動力煤中獲得25%以上收入的新客戶，隨著時間的推移，這一門檻將會收緊。星展銀行還將從2026年1月起，停止為動力煤收入占比超過50%的客戶提供融資。

可持續(xù)發(fā)展并非價值取舍

近年來，ESG因素成為投資者評估風(fēng)險和成長機(jī)會的流行指標(biāo)，ESG主題投資在2020年見證了創(chuàng)紀(jì)錄的資金流入。與信用等級的關(guān)系也正在建立中，且初步分析顯示為正相關(guān)。更多以可持續(xù)發(fā)展為主題的債券成功地實現(xiàn)了更嚴(yán)格的定價或“綠色”。

陳淑珊觀察到，在過去的幾年里，對企業(yè)透明度和ESG（環(huán)境、社會和治理）報告的需求急劇增加，企業(yè)也在嘗試采納更多的可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略并且披露相關(guān)的報告來保持競爭力。歷史證明，擁有良好ESG評級的公司能夠提供更高的回報和更低的特殊尾部風(fēng)險。企業(yè)ESG績效與股權(quán)估值之間的正相關(guān)關(guān)系已在多個同行評議的研究中得到證實。

這意味著，ESG也逐漸不再是務(wù)虛的衡量標(biāo)準(zhǔn)。企業(yè)開始仔細(xì)審查公司的可持續(xù)發(fā)展議程，因為這將直接影響他們的購買決定。新冠疫情帶來的各種變數(shù)，也讓企業(yè)ESG中的“S”（社會責(zé)任）變得更加突出。

“不僅越來越多的公司主動將ESG納入其業(yè)務(wù)，他們還認(rèn)為ESG是他們未來業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的一種方式。”為了保持相關(guān)性，公司需要在保證利潤與滿足社會需求之間取得平衡，既需要向社會展示他們?yōu)橹С指纳骗h(huán)境所作的努力，也需要展示他們具體是如何通過實踐建設(shè)更可持續(xù)的未來。

這一改變是自上而下的，除上述之外，還有企業(yè)內(nèi)部參與者的變化。陳淑珊注意到，在近期的客戶會議上不僅僅需要和可持續(xù)發(fā)展人員會面，還要和一系列利益相關(guān)者詳談，從首席財務(wù)官和財務(wù)主管到一線經(jīng)理無一遺漏。

然而通過不斷交流，陳淑珊發(fā)現(xiàn)許多中小企業(yè)仍然認(rèn)為可持續(xù)性只適用于大公司。為了改變這一點，星展集團(tuán)與中小企業(yè)合作，幫助他們意識到可持續(xù)發(fā)展是鞏固企業(yè)底線、建立競爭優(yōu)勢和提高社會聲譽(yù)的防火墻。“這些都是吸引投資和吸引更具可持續(xù)性意識的客戶群的關(guān)鍵因素，因此哪怕是中小企業(yè)，也必須將可持續(xù)性作為其業(yè)務(wù)戰(zhàn)略的核心支柱。”

在企業(yè)通過轉(zhuǎn)型以適應(yīng)氣候變化，同時轉(zhuǎn)向更可持續(xù)的發(fā)展道路中，金融機(jī)構(gòu)扮演著至關(guān)重要的角色。金融機(jī)構(gòu)必須研究公司在其可持續(xù)發(fā)展過程中所處的經(jīng)營動態(tài)。畢竟，要求企業(yè)在一夜之間具備可持續(xù)性標(biāo)準(zhǔn)是不切實際的。

陳淑珊舉例稱，亞洲的許多企業(yè)，尤其是需要依靠能源和自然資源的企業(yè)，由于對達(dá)到綠色清潔標(biāo)準(zhǔn)的擔(dān)憂，仍然對采用可持續(xù)融資猶豫不決。這些企業(yè)所需要的，是更量身定制的解決方案。這正是星展銀行在2020年推出《可持續(xù)發(fā)展和轉(zhuǎn)型融資框架與分類法》的原因。“依托上述框架，我們?yōu)榛剂闲袠I(yè)的公司確定了既保證業(yè)績增長，同時有效轉(zhuǎn)型的可持續(xù)發(fā)展解決方案。”

需要注意的是，雖然為達(dá)成可持續(xù)發(fā)展，社會和企業(yè)轉(zhuǎn)型將不可避免因新增成本而陣痛，但可持續(xù)發(fā)展這枚硬幣的另一面是因此而創(chuàng)造的大量經(jīng)濟(jì)機(jī)會。誠然，企業(yè)因轉(zhuǎn)型可能造成業(yè)務(wù)風(fēng)險，但陳淑珊更多地看到了機(jī)遇。

“企業(yè)在促進(jìn)可持續(xù)發(fā)展和為股東創(chuàng)造價值之間不是一種取舍，因為企業(yè)變得可持續(xù)發(fā)展后，業(yè)務(wù)反而會具有巨大的潛力。”她進(jìn)一步表示，歸根結(jié)底，作為一家以目標(biāo)為導(dǎo)向的銀行，星展銀行希望將自身的價值觀與做正確的事情保持一致。“做好事就是做生意?。―oing good is doing business！）”

銀行的角色決定發(fā)展的成色

不可否認(rèn)的是，企業(yè)向著可持續(xù)發(fā)展轉(zhuǎn)型是必行的，但隨著時間推移，企業(yè)的整體ESG框架將如何發(fā)展？銀行在可持續(xù)發(fā)展轉(zhuǎn)型中又承擔(dān)著怎樣的角色？對此，星展中國企業(yè)及機(jī)構(gòu)銀行業(yè)務(wù)主管、董事總經(jīng)理鄭思禎有著自己的觀察與理解。

在鄭思禎看來，每個國家的銀行在實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展方面都將起到巨大的作用。“銀行在金融系統(tǒng)中扮演很重要的融資角色，其中就包括與可持續(xù)發(fā)展相關(guān)的融資信貸。在中國，上述融資信貸的占比實際上非常大。”

這一點，從歷史數(shù)據(jù)上可窺見一二。

2016年以來，得益于政府的支持，中國綠色債券市場迅速擴(kuò)張。目前，中國已成為全球第二大債券發(fā)行國，累計發(fā)行量達(dá)到1600億美元。除了監(jiān)管和證券交易所，地方政府也發(fā)揮了關(guān)鍵作用。2015年以來，省級和省級以下政府發(fā)布了500多項綠色金融相關(guān)的政策，其中包括300多項具體行政措施，以促進(jìn)轄區(qū)綠色金融的發(fā)展。綠色債券一直是這些地方計劃的重點。

據(jù)中國人民銀行數(shù)據(jù)，要實現(xiàn)中國的氣候目標(biāo)以及到2030年碳排放達(dá)到峰值的國際承諾，每年需要3萬億至4萬億元人民幣的綠色投資。而近年來財政收入增速放緩，表明財政支出只能覆蓋10%~15%左右的投資。隨著綠色建筑的規(guī)模不斷擴(kuò)大，綠色投資的缺口迫切需要私營部門來填補(bǔ)。中國政府已將發(fā)展綠色金融提升到國家戰(zhàn)略層面。

在國際方面，綠色債券作為可持續(xù)融資的最大組成部分也蓬勃發(fā)展。鄭思禎表示，全球的企業(yè)都發(fā)行綠色和可持續(xù)發(fā)展相關(guān)的債券、貸款和證券，市場對它們的需求也在飆升。“從多邊機(jī)構(gòu)到主權(quán)財富基金，再到全球最大的資產(chǎn)管理公司，需求越來越大，綠色債券市場呈現(xiàn)出前所未有的增量。”

數(shù)據(jù)顯示，2021年第一季度，全球共計發(fā)行了1207億美元綠色債券，幾乎是2020年第四季度募集金額的兩倍。雖然成熟市場的發(fā)行量依舊占據(jù)主導(dǎo)地位，但新興市場發(fā)行量在2021年第一季度也大幅躍升（165億美元），占2020年總發(fā)行量的60%。正是因為投資者和企業(yè)越來越多地關(guān)注ESG資質(zhì)，才推動了這種勢頭。

如果說企業(yè)和投資者對可持續(xù)發(fā)展的認(rèn)識自下而上地推動著事情的發(fā)展，那么銀行則是自上而下地加速著這種發(fā)展。

鄭思禎表示，不只是在中國，所有的國家和地區(qū)的銀行都有一個圍繞可持續(xù)發(fā)展的框架。以星展銀行為例，框架下有三大支柱用于開拓可持續(xù)發(fā)展的未來，分別是負(fù)責(zé)任的業(yè)務(wù)、負(fù)責(zé)任的運(yùn)營和創(chuàng)造社會影響力以回報社會。“這是一個特別重要的制度框架，星展銀行和星展中國所有與可持續(xù)發(fā)展相關(guān)的內(nèi)容都在這三個大的支柱下面得以實現(xiàn)。”

用彈性的標(biāo)準(zhǔn)，助必行的轉(zhuǎn)型

2020年，星展銀行推出的《可持續(xù)發(fā)展和轉(zhuǎn)型融資框架與分類法》為與那些正在推進(jìn)其可持續(xù)發(fā)展議程的企業(yè)開展合作奠定了基礎(chǔ)。目前轉(zhuǎn)型融資主要通過可持續(xù)發(fā)展貸款和可持續(xù)發(fā)展債券來實現(xiàn)。

據(jù)鄭思禎介紹，星展銀行將可持續(xù)融資分為幾大類型。第一類是最常見的綠色貸款和綠色債券，這類融資對于資金用途有著明確和詳細(xì)的規(guī)定，比如資金必須用于某一個指定的綠色項目，且該項目是否綠色并非企業(yè)說了算，必須由第三方進(jìn)行相關(guān)的認(rèn)證。

第二類被稱為可持續(xù)融資，雖然已然規(guī)定了資金用于綠色發(fā)展項目或?qū)沙掷m(xù)發(fā)展有貢獻(xiàn)的項目上，但具體項目的審核標(biāo)準(zhǔn)和適用范圍較前一類型稍微寬松。

第三種類型是可持續(xù)發(fā)展掛鉤融資，可以掛鉤貸款，也可以掛鉤債券。何為掛鉤？指的是該項融資在資金用途方面并沒有明確的詳細(xì)規(guī)定，企業(yè)可以按照自身發(fā)展進(jìn)行分配。但是，債券發(fā)行公司或企業(yè)借款人必須給銀行和投資者一個清楚而明確的指標(biāo)。

“企業(yè)自己設(shè)定在未來的多少年內(nèi)完成某種可持續(xù)發(fā)展的目標(biāo)，這個目標(biāo)可以是某個具體項目的進(jìn)度，也可以是某個經(jīng)營數(shù)字中的綠色含量，由銀行做貸后追蹤。”鄭思禎表示，企業(yè)達(dá)不到標(biāo)準(zhǔn)就要付出成本，比如發(fā)債時僅得到了5bp的優(yōu)惠，沒達(dá)到指標(biāo)可能會因此反加20bp的成本，得不償失。“這一機(jī)制既表現(xiàn)出銀行對企業(yè)的信任，也給企業(yè)以約束，這是一種互信。”

第四類則較為特殊，稱作轉(zhuǎn)型融資。獲得這類融資的企業(yè)通常有可持續(xù)發(fā)展轉(zhuǎn)型的想法，但還未明確實施方向。“銀行在其中既要提供融資，也要進(jìn)行引導(dǎo)。”鄭思禎稱，這類融資要求雖然更為寬松，但數(shù)額會減少，時長也會更緊湊。

鄭思禎認(rèn)為，所有行業(yè)都可以發(fā)行可持續(xù)發(fā)展相關(guān)的債券，銀行的任務(wù)正是按照企業(yè)所在的行業(yè)和所處的實際情況，予以匹配適合融資類型。“不同的企業(yè)應(yīng)該適合做不同債券，這是要做分類的原因。有一些身處高能耗領(lǐng)域的企業(yè)沒有辦法短時間內(nèi)實現(xiàn)完全的綠色轉(zhuǎn)型，但依舊可以花幾年時間做到減碳，這類企業(yè)就適合做轉(zhuǎn)型融資。”

2021年，星展銀行基于《可持續(xù)發(fā)展和轉(zhuǎn)型融資框架與分類法》已幫助多家企業(yè)完成可持續(xù)融資。7月，星展銀行作為聯(lián)席全球協(xié)調(diào)人、聯(lián)席主承銷商在境外協(xié)助中國船舶（香港）航運(yùn)租賃有限公司成功發(fā)行五年期5億美元的綠色、藍(lán)色雙標(biāo)簽債券。同時星展銀行擔(dān)任本次發(fā)行的聯(lián)席綠色顧問，這也是星展銀行首次為中資企業(yè)落地含藍(lán)色主題的債券。此次發(fā)行印證了星展銀行持續(xù)響應(yīng)國家“碳達(dá)峰、碳中和”號召的決心，為綠色生態(tài)、海洋保護(hù)項目提供層次豐富的金融支持。

同月，星展中國與中國建投的控股子公司中建投租賃股份有限公司成功合作簽署6360萬美元綠色貸款，用于綠色低碳循環(huán)領(lǐng)域的融資及再融資。該筆融資除了遵循《可持續(xù)發(fā)展和轉(zhuǎn)型融資框架與分類法》，還遵循亞太區(qū)貸款市場同業(yè)公會(APLMA)發(fā)布的《綠色貸款原則》。

今年8月，星展中國成功與華能天成融資租賃有限公司簽約并完成國內(nèi)保理融資5億元人民幣，資金專項用于該公司開展可再生能源項目的融資租賃服務(wù)，以支持國家清潔能源行業(yè)的發(fā)展。該筆業(yè)務(wù)是星展中國發(fā)放的首筆綠色保理融資業(yè)務(wù)。

以人為本、方可持續(xù)

鄭思禎說，對我們星展銀行來講，首先有一個purposedriven即目標(biāo)驅(qū)動。我們銀行是一家目標(biāo)驅(qū)動的企業(yè)，所以我們要做的事情是要對我們自己，對社區(qū)，對環(huán)境都有意義。我們作為一個銀行要恪守本業(yè)，我們的存在要有目標(biāo)。另一方面，如果整個社會都在提高這方面的意識，而我們作為一個金融服務(wù)的提供者，不去做這個事情，就會不進(jìn)則退。所以對于星展來說，可持續(xù)發(fā)展不是做不做的問題，是怎么做得更好的問題。

長期以來，星展銀行堅定“以人為本”的經(jīng)營理念，不僅視關(guān)心愛護(hù)員工為己任，關(guān)注員工長期發(fā)展，也考慮銀行的業(yè)務(wù)運(yùn)營對環(huán)境和安全的影響。在星展銀行的大樓里，四處可見貼有企業(yè)文化標(biāo)語的海報，時刻提醒著自身做到提供包容性的工作環(huán)境、積極管理碳足跡，并力求優(yōu)化供應(yīng)鏈實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。在為員工提供可持續(xù)職業(yè)發(fā)展和生態(tài)方面，星展銀行也做了多樣創(chuàng)新。比如疫情之后，星展中國推出“未來星常態(tài)”計劃，員工可根據(jù)實際情況申請一周有幾天居家辦公，與此同時，銀行為同事提供新的職能再培訓(xùn)，協(xié)助擁抱適用未來銀行業(yè)發(fā)展的新崗位，如數(shù)字化、可持續(xù)發(fā)展等，為未來可持續(xù)的工作模式提供有益的實踐。

“對星展銀行來說，為所有人構(gòu)建可持續(xù)的未來意味著不僅要以身作則，而且要幫助和扶持利益相關(guān)者采取積極行動。對于星展銀行而言，利益相關(guān)者包括員工、客戶、政府、機(jī)構(gòu)及協(xié)會，以及我們所在的社區(qū)。”鄭思禎表示，只要所有利益相關(guān)者之間共同努力，分享資源、專業(yè)知識和經(jīng)驗，就能在可持續(xù)體系解決方案的開發(fā)中發(fā)揮作用。