進入三月以來，A股持續(xù)下行，代表“價值投資信仰”的寧德時代（300750.SZ）、貴州茅臺（600519.SH）、五糧液（000858.SZ）連續(xù)殺跌，再度成為市場關(guān)注焦點。

截至3月8日收盤，寧德時代、貴州茅臺、五糧液3月以來跌幅分別為14.61%、2.08%、12.5%。今年以來，茅指數(shù)板塊42只個股中，僅長江電力（600900.SH）錄得漲幅（2.2%），億緯鋰能（300014.SZ）、石頭科技（688169.SH）、東方財富（300059.SZ）等8只個股的累計跌幅均超過30%，37只個股跑輸上證指數(shù)。寧組合板塊24只個股中，無一錄得漲幅，21只個股跑輸上證指數(shù)。

眼下，公募基金“抱團式買入”的風險正在釋放，很多基金的凈值出現(xiàn)明顯回撤。

Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年短短兩個多月以來，有超過500只基金回撤幅度超過16%。若按基金的相對前期高點計算，超過1000只基金回撤幅度逾30%。

“寧茅”齊跌

3月8日，A股主要股指繼續(xù)下跌，上證指數(shù)跌2.35%，報收3293.53點，盤中創(chuàng)2020年11月5日以來新低；創(chuàng)業(yè)板指報收2582.99點，盤中創(chuàng)2020年10月27日以來新低。成交額持續(xù)放大，呈現(xiàn)出量價齊跌的態(tài)勢，超4300只個股下跌，上漲個股不足400家。年前率先回調(diào)的半導體板塊午后異動走高，成為唯一上漲板塊。

過去兩年，由于公募基金投資方向高度一致，寧組合與茅指數(shù)板塊各自演繹了兩年極致行情，快速拔高的估值透支了遠期業(yè)績，隨著利空因素“扎堆”，“抱團股”殺估值首當其沖。

Wind數(shù)據(jù)顯示，3月以來，茅指數(shù)板塊42只個股平均下跌近10%，億緯鋰能領跌，跌幅超20%；通策醫(yī)療（600763.SH）、科沃斯（603486.SH）、歌爾股份（002241.SZ）、恒立液壓（601100.SH）等各行業(yè)龍頭股跌幅均超15%。

3月7日，貴州茅臺股價放量收跌4.13%，距離跌破1700元關(guān)口咫尺之遙，為五個半月以來的新低?；蚴菫橄蛲顿Y者彰顯業(yè)績增長的信心，當晚，公司歷史首次披露月度銷售數(shù)據(jù)。公告稱，經(jīng)初步核算，今年1~2月，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入202億元左右，同比增長20%左右；實現(xiàn)歸母凈利潤102億元左右，同比增長20%左右。

鋰電池板塊跌幅更甚，79只個股漲跌幅平均數(shù)、中位數(shù)分別為-12.67%、-13.57%。高鎳三元材料龍頭股容百科技（688005.SH）重挫29.36%；天齊鋰業(yè)（002466.SZ）、恩捷股份（002812.SZ）、欣旺達（300207.SZ）等材料、電池頭部企業(yè)下跌超18%。

基金抱團股持續(xù)放量下跌，導致相關(guān)基金凈值大幅回撤，相關(guān)話題再度登上微博熱搜。

“市場整體不太好，幾乎所有負面情緒都擠壓在一起，外圍因素也是不容忽視的一點。本輪市場殺跌之前，通脹擔憂和穩(wěn)增長一直是市場交易的主線，但市場更擔心的是通脹‘高燒不退’導致的生產(chǎn)成本持續(xù)上升，進而對經(jīng)濟增長形成壓力。因此，即便兩市正處于年報、業(yè)績快報集中披露時點，過往再好的業(yè)績表現(xiàn)都無法帶來情緒支撐，高估值股或面臨盈利估值‘雙殺’。”一位華東地區(qū)的私募人士對第一財經(jīng)記者說。

賣方曾高唱：3000元的茅臺和900元的寧德時代

市場殺跌之際，北向資金也加速撤離“價投股”，3月8日，北向資金再度大幅凈賣出87億元，寧德時代遭凈賣出26.31億元，近六日外資凈賣出寧德時代超40億元。

一邊是，“聰明錢”撤離戰(zhàn)場；另一邊，賣方仍在高唱寧德時代等龍頭股。

今年1月29日、2月14日，東吳證券發(fā)表了兩篇寧德時代研究報告并認為電動化趨勢明確，國內(nèi)鋰電龍頭崛起，繼續(xù)全面看多電動車龍頭，給予“寧王”目標價905.8元，這是去年以來各券商給出的最高目標價。其中，一篇標題為《不畏浮云遮望眼，只緣身在最高層》在Wind研報平臺被打上“hot”標簽。

截至最新收盤日（3月8日），寧德時代報455.45元/股，較歷史最高價（692元/股）累計回撤34%，公司也錄得自2018年上市以來的首根年陰線。這意味著，東吳證券認為寧德時代股價仍有近一倍的上漲空間。

一個有意思的現(xiàn)象是，伴隨著寧德時代股價持續(xù)回調(diào)，各機構(gòu)給出的目標價卻屢創(chuàng)出新高，自去年8月下旬以來，東吳證券電新團隊總共6次給出寧德時代目標價，區(qū)間為733~905.8元。

不只是東吳證券，2月以來，招商證券、中信證券、華泰金控等機構(gòu)均發(fā)布了寧德時代的看多研報，目標價區(qū)間為722元~770元；中金公司也曾于去年8月給出過800元目標價。

寧德時代能否兌現(xiàn)900元目標價仍是未知數(shù)，但賣方高唱目標價卻未兌現(xiàn)的案例仍歷歷在目。

早在去年2月10日，貴州茅臺股價創(chuàng)出歷史新高之際，中信證券“力挺”貴州茅臺3000元目標價的觀點引起多方爭議。此后，貴州茅臺連續(xù)回調(diào)，最低跌至1525.5元，較歷史最高點累計回撤41.9%。截至最新收盤日，貴州茅臺股價報1753.2元，3000元目標價短期內(nèi)遙不可及。

“公募集中抱團一個賽道或某個龍頭的風險，我們在去年就領教過了，從個股股價跌破位的情況來看，‘多殺多’殺估值還沒結(jié)束，如量化的被動賣盤、私募基金回撤觸發(fā)平倉警戒線等。”一位資深市場人士對記者說。

根據(jù)2021年報基金重倉股數(shù)據(jù)，重倉寧德時代的基金共1651家，其中持有數(shù)量最多的基金為農(nóng)銀新能源主題。農(nóng)銀新能源主題目前規(guī)模為287.52億元，該基金近3個月回撤18.78%。