我認為，當前和今后我們至少面臨以下幾方面的挑戰(zhàn)：

第一是外部環(huán)境不確定性加大。當前，新冠肺炎疫情深度沖擊世界經(jīng)濟，主要發(fā)達國家貨幣超發(fā)，大宗商品價格大幅波動，全球性通貨膨脹漸行漸近。國際經(jīng)貿(mào)秩序深度調(diào)整，反全球化逆流時有回潮，產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈穩(wěn)定面臨更多挑戰(zhàn)。國際沖突持續(xù)升級，局勢走向撲朔迷離，不確定性不可預見性越來越大。“灰犀牛”“黑天鵝”層出不窮，對宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定構成壓力。

第二是全要素生產(chǎn)率偏低。自2008年以來，中國的全要素生產(chǎn)率增速趨于下降。目前，中國全要素生產(chǎn)率增速在1.25%左右，全要素生產(chǎn)率水平只有美國的40%、德國的43%、日本的63%。到2035年中國基本實現(xiàn)現(xiàn)代化時要達到美國60%的水平，那就是全要素生產(chǎn)率增速必須達到2.7%。如果未來15年中國GDP增速達到5%左右，2.7%就意味著它對GDP增長的貢獻率要達到54%，做到這個很難。

第三是資源環(huán)境約束偏緊。中國在成為制造業(yè)第一大國、貨物貿(mào)易第一大國的同時，也成為資源能源消耗大國，石油、天然氣、鐵礦石等重要資源進口依賴度過高。長期以來形成的大進大出、粗放發(fā)展的經(jīng)濟模式在日益偏緊的資源環(huán)境約束面前難以為繼，迫切需要向綠色發(fā)展、低碳發(fā)展轉(zhuǎn)型。特別是我們宣布了“30·60”目標，要實現(xiàn)它們需要付出艱辛的努力。

第四是科技和產(chǎn)業(yè)革命日新月異。以數(shù)字產(chǎn)業(yè)化和產(chǎn)業(yè)數(shù)字化為核心內(nèi)容的數(shù)字經(jīng)濟，以細胞免疫、基因編輯、合成生物學等技術突破和應用為代表的生物經(jīng)濟，以零碳低碳技術開發(fā)和推廣等為代表的綠色經(jīng)濟正在重構產(chǎn)業(yè)鏈、供應鏈、價值鏈和創(chuàng)新鏈。加上不斷拓展的深海、深空探測，腦機協(xié)同，人機互動，虛擬和增強現(xiàn)實等，未來產(chǎn)業(yè)在不斷更新迭代。如何把握機會、參與甚至是引領這些科技革命，是中國作為全球重要經(jīng)濟體應當承擔的重要使命。

第五是社會層面包容發(fā)展任務繁重。比如，人口老齡化趨勢日益凸顯。根據(jù)七普結(jié)果，2020年，中國60歲及以上人口為2.64億人，占總?cè)丝诘?8.70%，比六普上升了5.44個百分點。預計到2035年前后，我國將進入重度老齡化社會。再比如，我們雖然解決了絕對貧困問題，還有大量人群的相對貧困問題，而且解決相對貧困問題要比解決絕對貧困更加復雜、困難，在教育、醫(yī)療、衛(wèi)生、文化等領域仍然存在不少短板，推進實現(xiàn)共同富裕任重而道遠。

應對這些挑戰(zhàn)，唯有改革、開放和創(chuàng)新。要通過深化改革、擴大開放和激勵創(chuàng)新，最大限度地把中國這個最大規(guī)模單一市場的活力激發(fā)出來，進而打造全球要素資源的強大引力場，以自身高質(zhì)量發(fā)展的確定性應對一切未來和外部的不確定性。

我認為，下大力氣搞好金融，是下一階段深化改革的主攻方向、激活創(chuàng)新的關鍵火種，也是擴大開放的重點領域。對應于上述五個方面的挑戰(zhàn)，金融領域有五個問題值得深入研究：

一是適時建立人民幣之錨。目前，人民幣發(fā)行在一定程度上仍是錨定美元的，這固然有歷史和現(xiàn)實的各種原因，但從中國未來的國際地位和發(fā)展需要來說，這種現(xiàn)狀絕非長久之計。一國的貨幣應該錨定在自身GDP的含稅量上，錨定在自己的國債信用上，只有如此才能擁有屬于自己的鑄幣稅。只有有了自己獨立的貨幣錨，有了自己的國債收益率曲線，才有真正自主的貨幣政策，國內(nèi)一切金融資產(chǎn)的定價才有了基準。這個問題在當前日益復雜的國際博弈中顯得越發(fā)迫切，需要研究。

二是推動金融更好地服務實體經(jīng)濟。全要素生產(chǎn)率增速低、對GDP貢獻低的一個重要因素在于要素錯配，特別是金融錯配。前幾年房地產(chǎn)一業(yè)獨大，房價高企綁架中國經(jīng)濟，大量資本裹挾著銀行貸款無序涌入房地產(chǎn)業(yè)，出了不少問題，這就要我們思考“房住不炒”背后到底需要什么樣的金融體系來支撐？再比如，目前金融業(yè)的平均收入水平是制造業(yè)的好幾倍，金融類上市公司的利潤占了全部上市公司利潤的一半。中央明確要求保持制造業(yè)一定的比重，那么我們就要思考服務制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展需要什么樣的金融？

三是結(jié)合中國國情發(fā)展綠色金融。目前，一方面，雙碳目標下我國綠色金融業(yè)務發(fā)展很快，但作為綠色融資的基礎，有關減排和綠色認證標準和體系仍在探索中。另一方面，中國以煤為主的資源稟賦決定了不可能一夜之間把煤電機組全淘汰掉。這個轉(zhuǎn)型需要一個過程，即使將來實現(xiàn)了“30·60”目標，煤電仍是一個重要補充。所以在這個過程中，金融部門不能“談煤色變”，而是要立足國情發(fā)展服務綠色轉(zhuǎn)型的融資體系，即“轉(zhuǎn)型融資”。這不僅是中國的需要，也是廣大發(fā)展中國家的需要。

四是加快發(fā)展面向中小型科技企業(yè)的科技金融。這些年來，中國也涌現(xiàn)了不少天使投資、風險投資，但很多機構對真正的先進技術、創(chuàng)新的獨角獸缺乏鑒別力，往往是國外主力機構投了，國內(nèi)機構才跟進，甚至一窩蜂，在一些領域甚至形成了新的重復建設、低水平競爭。上一輪消費互聯(lián)網(wǎng)時代，我們看到的這些巨頭，都被外國資本投了重倉。這一輪，在數(shù)字經(jīng)濟、生物經(jīng)濟和綠色經(jīng)濟等前沿領域，國內(nèi)機構能否抓住機遇？我們既十分期待，又同樣擔憂。

五是金融如何更好地服務共同富裕。縮小收入差距、實現(xiàn)共同富裕，一個重要渠道就是讓老百姓更好地獲得財產(chǎn)性收入。即使是普通職工，在正常的工資收入之外，也應該創(chuàng)造條件讓其有投資性收益的渠道。比如發(fā)展年金，把年金建設成養(yǎng)老體系的三大支柱之一。允許企業(yè)年金通過市場化方式投資于資本市場，這既為職工分享資本增值收益創(chuàng)造了條件，也為資本市場輸送了源源不斷的長期資本，一舉多得。這是金融服務共同富裕的一種方式，類似的還有很多，需要系統(tǒng)研究。

（作者系復旦大學特聘教授）

第一財經(jīng)獲授權轉(zhuǎn)載自微信公眾號“中國金融四十人論壇”，本文系作者在“2022清華五道口首席經(jīng)濟學家論壇”上發(fā)言。