嘉賓介紹：

唐晟博，博時新能源汽車主題混合基金經理。碩士，2017年從北京大學碩士研究生畢業(yè)后加入博時基金管理有限公司。歷任研究員、研究員兼基金經理助理、高級研究員兼基金經理助理?，F(xiàn)任博時新能源汽車主題混合型證券投資基金（2021年12月9日—至今）的基金經理。

以下為采訪文字實錄：

新能源領域未來的發(fā)展空間被進一步打開

第一財經：日前國家發(fā)改委、國家能源局以及財政部等9部門聯(lián)合下發(fā)《關于印發(fā)“十四五”可再生能源發(fā)展規(guī)劃的通知》，這個規(guī)劃會給相關的板塊帶來什么樣的影響？

唐晟博：關于這個文件其實跟之前出臺的一些能源規(guī)劃文件，基本上內容是一致的。然后我們認為從大的方面，基本上都提到了，比如說2025年可再生能源消費占比達到20%，2030年達到25%，我認為屬于國家對于這些領域的支持性政策的一再強調，這是第一點。

第二點的話就是說，如果我們去看這些原文的話，還是會發(fā)現(xiàn)比如說在光伏風電甚至電網(wǎng)領域都會有一些亮點，跟以前不太一樣的地方。比如說在風電領域，就提到了積極推動風電分布式發(fā)展。我們的理解就是說，因為現(xiàn)在我們國家的風電項目還是以集中式的風場為主，這次文件其實是首次提到了分布式風電，相當于可能是進一步打開了整個風電行業(yè)的成長空間。

光伏領域除了之前強調的光伏大基地和分布式光伏的項目建設之外，還提到了沙漠光伏的規(guī)?；l(fā)展，將進一步加快沙漠光伏機的建設。然后電網(wǎng)層面則又提到可再生能源消納的問題，加速特高壓的建設。然后新能源汽車領域又提到了新能源汽車下鄉(xiāng)的這樣一個事情。所以我們看整個十四五期間的可再生能源發(fā)展規(guī)劃，基本上是風、光、車、電網(wǎng)和儲能基本上都涵蓋了，我們覺得在每個細分領域，可以找到跟以前不一樣的亮點。

所以我們覺得文件的推出，相當于進一步打開整個新能源領域未來的發(fā)展空間，我們覺得對整個板塊也是有一個非常正面的刺激。

新能源汽車銷量的復蘇比燃油車要更加強勁

第一財經：汽車板塊近期是比較強勢的，隨著國家刺激汽車消費相關政策的落地，新能源車板塊的表現(xiàn)也是比較搶眼，您認為新能源車板塊這一波行情能夠持續(xù)多久？這樣的一個熱度能否傳導至鋰電產業(yè)鏈當中？

唐晟博：這個問題我們是這么看的，因為其實最近國家層面出臺了針對2.0升以下的小排量燃油車的購置稅減免政策。其實如果比較細心的投資者也會發(fā)現(xiàn)，地方政府是出了很多結構性支持新能源汽車購置，或者是燃油車置換新能源車的這些直接的政策。

我們可以發(fā)現(xiàn)就是說，現(xiàn)在觀察到的現(xiàn)象就是，從國家到地方是一個燃油車和新能源汽車支持政策并行的狀態(tài)，所以的話確實最近政策給的刺激也是很大的。

然后說到新能源車，我們必須要認識到，現(xiàn)在整個新能源汽車銷量的滲透率，無論是國內還是全球，都是一個比較低的位置，國內大概剛剛超過20%，全球可能還不到10%。

所以從長期的角度來看，我們認為看未來5~10年應該都是新能源汽車滲透率快速向上提升的一個窗口期，也就是說未來5~10年，整個新能源汽車行業(yè)的增長速度都會超過整個經濟的增長速度和整個汽車大盤子的增長速度。

然后從短期來看，因為三四月份有一些上海疫情的短期擾動，目前來看隨著五六月份上海逐步解封，我們可以觀察到的現(xiàn)象就是，五六月份是整個汽車產業(yè)鏈快速復工復產的窗口期。然后我們還認為，五月六月七月是一個汽車下游消費快速復蘇的窗口期，所以結合生產端的復蘇和消費端的復蘇，我們認為整個五月六月七月，再往后看兩到三個月，應該是投資整個新能源汽車板塊比較好的一個窗口期，這個是我們的觀點。

然后我個人的觀點，我們認為新能源汽車銷量的復蘇會比燃油車要更加強勁一些。我們覺得從生產端的復蘇和消費端的復蘇來看，未來三個月應該是投資整個新能源汽車板塊比較好的一個窗口期。我們認為地方政府給予新能源汽車的補貼支持力度還是非常大的，我們覺得新能源汽車這個行業(yè)的銷量復蘇可能會比整個傳統(tǒng)車板塊要來得更猛烈一些。所以新能源汽車板塊向上的鋰電鏈條的景氣度，我們覺得會有一個非常高的表現(xiàn)。

光伏行業(yè)自身的景氣度和需求韌性表現(xiàn)很好

第一財經：近期隨著能源領域相關的一些重磅文件的落地，我們看到包括光伏、風電相關板塊也是比較活躍的，您認為光伏板塊近期反彈的支撐因素有哪些？您對于風電板塊的投資機會是怎么看的？

唐晟博：因為光伏和風電也是我們都非?？春玫男袠I(yè)，然后投資者可能會發(fā)現(xiàn)，光伏板塊應該是年初以來，成長板塊中表現(xiàn)最好的一個行業(yè)。其實表現(xiàn)最好的原因我們覺得是說，光伏行業(yè)自身的景氣度和光伏的需求韌性，都是在成長板塊中表現(xiàn)是最好的，這一點其實從每個月的國內和海外的光伏裝機數(shù)據(jù)都能得到驗證。

為什么說光伏需求的韌性很強？是因為從過去一年來看，我們會發(fā)現(xiàn)原油、煤炭、天然氣這些傳統(tǒng)能源的價格上漲幅度都非常大，這一點使得光伏下游的這些安裝商和下游的業(yè)主，對于光伏組件價格的接受程度是越來越高了。

所以我們觀察到的現(xiàn)象就是，過去一年光伏的終端需求呈現(xiàn)一個多點開花的狀態(tài)，先后比如說歐洲、美國、印度這些海外市場，都有著非常超預期的一個表現(xiàn)。所以的話這也是光伏年初以來表現(xiàn)非常好的一個原因。展望一下光伏下半年的行情，我們認為其實景氣度大概率是可以延續(xù)，甚至會更好的。

風電行業(yè)也是一個景氣度在不斷提升的賽道

然后相比之下，其實風電行業(yè)也是一個景氣度在不斷提升的賽道，因為風電相比光伏而言，整個項目周期是比較長的。但是從年初以來的招標量來看的話，年初以來整個國內陸風加海風的招標量已經超過了40GW，全年可能要超過80GW，這個相比于去年也是一個百分之四五十以上的快速增長。

我們覺得這個行業(yè)今年的景氣度肯定是不用擔心的，然后從五六月份，整個行業(yè)復工復產來看，因為很多風電的產業(yè)鏈都在江浙滬地區(qū)，我們也可以看到很多風電以及往上游的零部件行業(yè)的開工率其實提升是非?？斓?。

很多企業(yè)進入六月份以后，都是一個幾乎滿產的狀態(tài)，我們覺得這也預示著整個風電下半年的裝機也會是一個非?；馃岬臓顟B(tài)。然后在整個風電行業(yè)里，我們其實是結構性看好海上風電這一個細分環(huán)節(jié)，我們認為海風在未來會大發(fā)展。然后從今年的整個招標數(shù)據(jù)來看，相比于去年也是一個呈好幾倍的增長，我們認為海上風電是有望成為我們國家東南沿海地區(qū)可再生能源的一個首選。

儲能領域的意義是能夠發(fā)揮電力的時間價值

第一財經：年初以來，我們看到儲能領域一直是受到市場的關注，您怎么看儲能領域的投資機會以及光儲充檢這一細分賽道？

唐晟博：因為儲能領域其實也是這幾年剛剛開始快速發(fā)展，同時也是我們非?？春玫囊粋€投資方向或者賽道。因為儲能領域本質上它屬于一個新能源領域的分支，我們覺得它存在的意義就是能夠發(fā)揮電力的時間價值。

簡單來說，我在今天儲存一度電，我在明天消耗一度電，可能明天消耗一度電，它所產生的價值比今天儲存一度電所造成的成本要高，我們覺得價差的存在，是儲能行業(yè)能夠存在的最核心的一個原因。

儲能行業(yè)我們覺得它屬于一個發(fā)展的初期階段，然后應用的種類，它可能有發(fā)電側，輸配電側和用戶側，但現(xiàn)在由于整個光伏的上游硅料的成本還是比較高的，所以導致發(fā)電側的儲能經濟性還不是特別好。

但是我們已經可以發(fā)現(xiàn)，比如說海外的這些用戶側的儲能，比如說歐美的這些戶用儲能，因為他們確實就是像我們剛才所聊到的，傳統(tǒng)能源的價格上漲很多，所以這部分的儲能裝機的增長速度其實也是非?？斓?，我們覺得再往后看兩年，隨著整個光伏和鋰電池制造成本的下降，我們覺得整個儲能行業(yè)的增速應該是一個非常快速的增長，整個市場空間也是非常大的。

對于光儲充檢賽道，我們覺得自然而然是一個，可以把它理解為一個儲能領域的應用場景。因為這個行業(yè)是隨著光伏發(fā)電成本的下降，隨著新能源汽車保有量和滲透率的提升，然后隨著新能源鋰電池制造成本的下降和循環(huán)壽命的提升，自然而然衍生出的一種商業(yè)模式。但是由于這個行業(yè)還處于發(fā)展的初期階段，所以我們也非常期待這個行業(yè)未來可以衍生出很多讓我們感興趣的商業(yè)模式和投資機會。

專項債會使風光大基地的建設速度加快

第一財經：剛剛我們提到了能源領域的一些重磅文件發(fā)布，此外財政部在日前也明確將新能源以及新基建納入專項債的重點支持范圍，您認為專項債的發(fā)行以及使用會使哪些領域率先受益？

唐晟博：因為專項債是屬于政府發(fā)行債券的一種，以往政府發(fā)行專項債，其實主要是用于一些公共領域的建設，比如說醫(yī)院學校或者其它基建的項目。這次把新能源和新基建納入到專項債的重點支持范圍，我們理解肯定就是說，表現(xiàn)出國家進一步大力支持風電和光伏領域的一個發(fā)展，其實這個決心我們是看得到的。

然后從哪些細分領域會受益來看，其實新能源領域，以往投資新能源的主體都是以國企和大的央企為主，如果是說把新能源也納入到政府專項債的支持范圍中，我們就可能會看到，這些投資額比較大的，比如說三北地區(qū)的風光大基地項目，我們覺得這些項目在專項債的支持下，它的融資速度會加快，那么它的建設速度也會加快，這個是我們覺得第一個可能會加快的細分領域。

然后第二個的話我們可以看到，比如說去年到今年，有很多分布式的戶用的這些就整縣推進的光伏項目。這些項目很多都需要地方政府來主導，才會去發(fā)生這件事情。所以的話我們覺得，如果把新能源和新基建納入到專項債的重點支持范圍，從大的層面，風光大基地的建設速度會加快。從微觀層面上，我們覺得這些光伏的分布式的整縣推進項目的進展速度也會有所加快。

看好整個新能源板塊未來的反彈和投資機會

第一財經：最后一個問題，隨著政策的預期不斷兌現(xiàn)，您對于后續(xù)市場的走勢怎么看的？對于6月市場的一個反彈，您覺得能持續(xù)多久？哪些細分領域是您更看好的？

唐晟博：我們后續(xù)對于整個市場，包括尤其是新能源板塊，我們還是非常樂觀的。因為我們可以看到過去的兩三個月，確實國家的經濟活動受到了一些疫情的擾動或者是說抑制，但是在這個過程中我們其實發(fā)現(xiàn)了，在宏觀層面自上而下的層面，我們是發(fā)現(xiàn)國家其實最近密集出臺了非常多針對于新能源領域的支持性政策，也就是看到了國家對于無論是雙碳政策，還是跟雙碳相關行業(yè)不斷去支持它們大發(fā)展的一個決心，我們是看得非常清楚的。

第二個的話微觀層面，我們覺得經過上海逐步解封之后，往后來看三個月，整個新能源往上的中上游的產業(yè)鏈，其實都是我們中國相對于海外具有比較優(yōu)勢的行業(yè)，我們看到這些行業(yè)的復產進度是非?？斓?，生產端在快速恢復，然后我們判斷，消費端的韌性其實是非常足的。同時我們還認為，由于密集的國家支持性的政策的出臺，我們覺得甚至會有一些潛在的消費會被政策所激發(fā)。

在看好市場的前提下，我們是非?？春谜麄€新能源板塊未來的一個反彈和投資機會。在整個新能源板塊的細分領域中，我們認為新能源汽車、光伏、風電、儲能，其實看景氣度的話，機會都是比較大的，但是這里我們其實是格外看好由于復工復產和汽車消費復蘇帶來的整個新能源汽車和汽車板塊的投資機會。