嘉賓介紹：

唐晟博，博時(shí)新能源汽車主題混合基金經(jīng)理。碩士，2017年從北京大學(xué)碩士研究生畢業(yè)后加入博時(shí)基金管理有限公司。歷任研究員、研究員兼基金經(jīng)理助理、高級研究員兼基金經(jīng)理助理?，F(xiàn)任博時(shí)新能源汽車主題混合型證券投資基金（2021年12月9日—至今）的基金經(jīng)理。

以下為采訪文字實(shí)錄：

新能源領(lǐng)域未來的發(fā)展空間被進(jìn)一步打開

第一財(cái)經(jīng)：日前國家發(fā)改委、國家能源局以及財(cái)政部等9部門聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于印發(fā)“十四五”可再生能源發(fā)展規(guī)劃的通知》，這個(gè)規(guī)劃會給相關(guān)的板塊帶來什么樣的影響？

唐晟博：關(guān)于這個(gè)文件其實(shí)跟之前出臺的一些能源規(guī)劃文件，基本上內(nèi)容是一致的。然后我們認(rèn)為從大的方面，基本上都提到了，比如說2025年可再生能源消費(fèi)占比達(dá)到20%，2030年達(dá)到25%，我認(rèn)為屬于國家對于這些領(lǐng)域的支持性政策的一再強(qiáng)調(diào)，這是第一點(diǎn)。

第二點(diǎn)的話就是說，如果我們?nèi)タ催@些原文的話，還是會發(fā)現(xiàn)比如說在光伏風(fēng)電甚至電網(wǎng)領(lǐng)域都會有一些亮點(diǎn)，跟以前不太一樣的地方。比如說在風(fēng)電領(lǐng)域，就提到了積極推動風(fēng)電分布式發(fā)展。我們的理解就是說，因?yàn)楝F(xiàn)在我們國家的風(fēng)電項(xiàng)目還是以集中式的風(fēng)場為主，這次文件其實(shí)是首次提到了分布式風(fēng)電，相當(dāng)于可能是進(jìn)一步打開了整個(gè)風(fēng)電行業(yè)的成長空間。

光伏領(lǐng)域除了之前強(qiáng)調(diào)的光伏大基地和分布式光伏的項(xiàng)目建設(shè)之外，還提到了沙漠光伏的規(guī)?；l(fā)展，將進(jìn)一步加快沙漠光伏機(jī)的建設(shè)。然后電網(wǎng)層面則又提到可再生能源消納的問題，加速特高壓的建設(shè)。然后新能源汽車領(lǐng)域又提到了新能源汽車下鄉(xiāng)的這樣一個(gè)事情。所以我們看整個(gè)十四五期間的可再生能源發(fā)展規(guī)劃，基本上是風(fēng)、光、車、電網(wǎng)和儲能基本上都涵蓋了，我們覺得在每個(gè)細(xì)分領(lǐng)域，可以找到跟以前不一樣的亮點(diǎn)。

所以我們覺得文件的推出，相當(dāng)于進(jìn)一步打開整個(gè)新能源領(lǐng)域未來的發(fā)展空間，我們覺得對整個(gè)板塊也是有一個(gè)非常正面的刺激。

新能源汽車銷量的復(fù)蘇比燃油車要更加強(qiáng)勁

第一財(cái)經(jīng)：汽車板塊近期是比較強(qiáng)勢的，隨著國家刺激汽車消費(fèi)相關(guān)政策的落地，新能源車板塊的表現(xiàn)也是比較搶眼，您認(rèn)為新能源車板塊這一波行情能夠持續(xù)多久？這樣的一個(gè)熱度能否傳導(dǎo)至鋰電產(chǎn)業(yè)鏈當(dāng)中？

唐晟博：這個(gè)問題我們是這么看的，因?yàn)槠鋵?shí)最近國家層面出臺了針對2.0升以下的小排量燃油車的購置稅減免政策。其實(shí)如果比較細(xì)心的投資者也會發(fā)現(xiàn)，地方政府是出了很多結(jié)構(gòu)性支持新能源汽車購置，或者是燃油車置換新能源車的這些直接的政策。

我們可以發(fā)現(xiàn)就是說，現(xiàn)在觀察到的現(xiàn)象就是，從國家到地方是一個(gè)燃油車和新能源汽車支持政策并行的狀態(tài)，所以的話確實(shí)最近政策給的刺激也是很大的。

然后說到新能源車，我們必須要認(rèn)識到，現(xiàn)在整個(gè)新能源汽車銷量的滲透率，無論是國內(nèi)還是全球，都是一個(gè)比較低的位置，國內(nèi)大概剛剛超過20%，全球可能還不到10%。

所以從長期的角度來看，我們認(rèn)為看未來5~10年應(yīng)該都是新能源汽車滲透率快速向上提升的一個(gè)窗口期，也就是說未來5~10年，整個(gè)新能源汽車行業(yè)的增長速度都會超過整個(gè)經(jīng)濟(jì)的增長速度和整個(gè)汽車大盤子的增長速度。

然后從短期來看，因?yàn)槿脑路萦幸恍┥虾Ｒ咔榈亩唐跀_動，目前來看隨著五六月份上海逐步解封，我們可以觀察到的現(xiàn)象就是，五六月份是整個(gè)汽車產(chǎn)業(yè)鏈快速復(fù)工復(fù)產(chǎn)的窗口期。然后我們還認(rèn)為，五月六月七月是一個(gè)汽車下游消費(fèi)快速復(fù)蘇的窗口期，所以結(jié)合生產(chǎn)端的復(fù)蘇和消費(fèi)端的復(fù)蘇，我們認(rèn)為整個(gè)五月六月七月，再往后看兩到三個(gè)月，應(yīng)該是投資整個(gè)新能源汽車板塊比較好的一個(gè)窗口期，這個(gè)是我們的觀點(diǎn)。

然后我個(gè)人的觀點(diǎn)，我們認(rèn)為新能源汽車銷量的復(fù)蘇會比燃油車要更加強(qiáng)勁一些。我們覺得從生產(chǎn)端的復(fù)蘇和消費(fèi)端的復(fù)蘇來看，未來三個(gè)月應(yīng)該是投資整個(gè)新能源汽車板塊比較好的一個(gè)窗口期。我們認(rèn)為地方政府給予新能源汽車的補(bǔ)貼支持力度還是非常大的，我們覺得新能源汽車這個(gè)行業(yè)的銷量復(fù)蘇可能會比整個(gè)傳統(tǒng)車板塊要來得更猛烈一些。所以新能源汽車板塊向上的鋰電鏈條的景氣度，我們覺得會有一個(gè)非常高的表現(xiàn)。

光伏行業(yè)自身的景氣度和需求韌性表現(xiàn)很好

第一財(cái)經(jīng)：近期隨著能源領(lǐng)域相關(guān)的一些重磅文件的落地，我們看到包括光伏、風(fēng)電相關(guān)板塊也是比較活躍的，您認(rèn)為光伏板塊近期反彈的支撐因素有哪些？您對于風(fēng)電板塊的投資機(jī)會是怎么看的？

唐晟博：因?yàn)楣夥惋L(fēng)電也是我們都非?？春玫男袠I(yè)，然后投資者可能會發(fā)現(xiàn)，光伏板塊應(yīng)該是年初以來，成長板塊中表現(xiàn)最好的一個(gè)行業(yè)。其實(shí)表現(xiàn)最好的原因我們覺得是說，光伏行業(yè)自身的景氣度和光伏的需求韌性，都是在成長板塊中表現(xiàn)是最好的，這一點(diǎn)其實(shí)從每個(gè)月的國內(nèi)和海外的光伏裝機(jī)數(shù)據(jù)都能得到驗(yàn)證。

為什么說光伏需求的韌性很強(qiáng)？是因?yàn)閺倪^去一年來看，我們會發(fā)現(xiàn)原油、煤炭、天然氣這些傳統(tǒng)能源的價(jià)格上漲幅度都非常大，這一點(diǎn)使得光伏下游的這些安裝商和下游的業(yè)主，對于光伏組件價(jià)格的接受程度是越來越高了。

所以我們觀察到的現(xiàn)象就是，過去一年光伏的終端需求呈現(xiàn)一個(gè)多點(diǎn)開花的狀態(tài)，先后比如說歐洲、美國、印度這些海外市場，都有著非常超預(yù)期的一個(gè)表現(xiàn)。所以的話這也是光伏年初以來表現(xiàn)非常好的一個(gè)原因。展望一下光伏下半年的行情，我們認(rèn)為其實(shí)景氣度大概率是可以延續(xù)，甚至?xí)玫摹?/p>

風(fēng)電行業(yè)也是一個(gè)景氣度在不斷提升的賽道

然后相比之下，其實(shí)風(fēng)電行業(yè)也是一個(gè)景氣度在不斷提升的賽道，因?yàn)轱L(fēng)電相比光伏而言，整個(gè)項(xiàng)目周期是比較長的。但是從年初以來的招標(biāo)量來看的話，年初以來整個(gè)國內(nèi)陸風(fēng)加海風(fēng)的招標(biāo)量已經(jīng)超過了40GW，全年可能要超過80GW，這個(gè)相比于去年也是一個(gè)百分之四五十以上的快速增長。

我們覺得這個(gè)行業(yè)今年的景氣度肯定是不用擔(dān)心的，然后從五六月份，整個(gè)行業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)來看，因?yàn)楹芏囡L(fēng)電的產(chǎn)業(yè)鏈都在江浙滬地區(qū)，我們也可以看到很多風(fēng)電以及往上游的零部件行業(yè)的開工率其實(shí)提升是非?？斓?。

很多企業(yè)進(jìn)入六月份以后，都是一個(gè)幾乎滿產(chǎn)的狀態(tài)，我們覺得這也預(yù)示著整個(gè)風(fēng)電下半年的裝機(jī)也會是一個(gè)非?；馃岬臓顟B(tài)。然后在整個(gè)風(fēng)電行業(yè)里，我們其實(shí)是結(jié)構(gòu)性看好海上風(fēng)電這一個(gè)細(xì)分環(huán)節(jié)，我們認(rèn)為海風(fēng)在未來會大發(fā)展。然后從今年的整個(gè)招標(biāo)數(shù)據(jù)來看，相比于去年也是一個(gè)呈好幾倍的增長，我們認(rèn)為海上風(fēng)電是有望成為我們國家東南沿海地區(qū)可再生能源的一個(gè)首選。

儲能領(lǐng)域的意義是能夠發(fā)揮電力的時(shí)間價(jià)值

第一財(cái)經(jīng)：年初以來，我們看到儲能領(lǐng)域一直是受到市場的關(guān)注，您怎么看儲能領(lǐng)域的投資機(jī)會以及光儲充檢這一細(xì)分賽道？

唐晟博：因?yàn)閮δ茴I(lǐng)域其實(shí)也是這幾年剛剛開始快速發(fā)展，同時(shí)也是我們非?？春玫囊粋€(gè)投資方向或者賽道。因?yàn)閮δ茴I(lǐng)域本質(zhì)上它屬于一個(gè)新能源領(lǐng)域的分支，我們覺得它存在的意義就是能夠發(fā)揮電力的時(shí)間價(jià)值。

簡單來說，我在今天儲存一度電，我在明天消耗一度電，可能明天消耗一度電，它所產(chǎn)生的價(jià)值比今天儲存一度電所造成的成本要高，我們覺得價(jià)差的存在，是儲能行業(yè)能夠存在的最核心的一個(gè)原因。

儲能行業(yè)我們覺得它屬于一個(gè)發(fā)展的初期階段，然后應(yīng)用的種類，它可能有發(fā)電側(cè)，輸配電側(cè)和用戶側(cè)，但現(xiàn)在由于整個(gè)光伏的上游硅料的成本還是比較高的，所以導(dǎo)致發(fā)電側(cè)的儲能經(jīng)濟(jì)性還不是特別好。

但是我們已經(jīng)可以發(fā)現(xiàn)，比如說海外的這些用戶側(cè)的儲能，比如說歐美的這些戶用儲能，因?yàn)樗麄兇_實(shí)就是像我們剛才所聊到的，傳統(tǒng)能源的價(jià)格上漲很多，所以這部分的儲能裝機(jī)的增長速度其實(shí)也是非?？斓?，我們覺得再往后看兩年，隨著整個(gè)光伏和鋰電池制造成本的下降，我們覺得整個(gè)儲能行業(yè)的增速應(yīng)該是一個(gè)非?？焖俚脑鲩L，整個(gè)市場空間也是非常大的。

對于光儲充檢賽道，我們覺得自然而然是一個(gè)，可以把它理解為一個(gè)儲能領(lǐng)域的應(yīng)用場景。因?yàn)檫@個(gè)行業(yè)是隨著光伏發(fā)電成本的下降，隨著新能源汽車保有量和滲透率的提升，然后隨著新能源鋰電池制造成本的下降和循環(huán)壽命的提升，自然而然衍生出的一種商業(yè)模式。但是由于這個(gè)行業(yè)還處于發(fā)展的初期階段，所以我們也非常期待這個(gè)行業(yè)未來可以衍生出很多讓我們感興趣的商業(yè)模式和投資機(jī)會。

專項(xiàng)債會使風(fēng)光大基地的建設(shè)速度加快

第一財(cái)經(jīng)：剛剛我們提到了能源領(lǐng)域的一些重磅文件發(fā)布，此外財(cái)政部在日前也明確將新能源以及新基建納入專項(xiàng)債的重點(diǎn)支持范圍，您認(rèn)為專項(xiàng)債的發(fā)行以及使用會使哪些領(lǐng)域率先受益？

唐晟博：因?yàn)閷ｍ?xiàng)債是屬于政府發(fā)行債券的一種，以往政府發(fā)行專項(xiàng)債，其實(shí)主要是用于一些公共領(lǐng)域的建設(shè)，比如說醫(yī)院學(xué)?；蛘咂渌ǖ捻?xiàng)目。這次把新能源和新基建納入到專項(xiàng)債的重點(diǎn)支持范圍，我們理解肯定就是說，表現(xiàn)出國家進(jìn)一步大力支持風(fēng)電和光伏領(lǐng)域的一個(gè)發(fā)展，其實(shí)這個(gè)決心我們是看得到的。

然后從哪些細(xì)分領(lǐng)域會受益來看，其實(shí)新能源領(lǐng)域，以往投資新能源的主體都是以國企和大的央企為主，如果是說把新能源也納入到政府專項(xiàng)債的支持范圍中，我們就可能會看到，這些投資額比較大的，比如說三北地區(qū)的風(fēng)光大基地項(xiàng)目，我們覺得這些項(xiàng)目在專項(xiàng)債的支持下，它的融資速度會加快，那么它的建設(shè)速度也會加快，這個(gè)是我們覺得第一個(gè)可能會加快的細(xì)分領(lǐng)域。

然后第二個(gè)的話我們可以看到，比如說去年到今年，有很多分布式的戶用的這些就整縣推進(jìn)的光伏項(xiàng)目。這些項(xiàng)目很多都需要地方政府來主導(dǎo)，才會去發(fā)生這件事情。所以的話我們覺得，如果把新能源和新基建納入到專項(xiàng)債的重點(diǎn)支持范圍，從大的層面，風(fēng)光大基地的建設(shè)速度會加快。從微觀層面上，我們覺得這些光伏的分布式的整縣推進(jìn)項(xiàng)目的進(jìn)展速度也會有所加快。

看好整個(gè)新能源板塊未來的反彈和投資機(jī)會

第一財(cái)經(jīng)：最后一個(gè)問題，隨著政策的預(yù)期不斷兌現(xiàn)，您對于后續(xù)市場的走勢怎么看的？對于6月市場的一個(gè)反彈，您覺得能持續(xù)多久？哪些細(xì)分領(lǐng)域是您更看好的？

唐晟博：我們后續(xù)對于整個(gè)市場，包括尤其是新能源板塊，我們還是非常樂觀的。因?yàn)槲覀兛梢钥吹竭^去的兩三個(gè)月，確實(shí)國家的經(jīng)濟(jì)活動受到了一些疫情的擾動或者是說抑制，但是在這個(gè)過程中我們其實(shí)發(fā)現(xiàn)了，在宏觀層面自上而下的層面，我們是發(fā)現(xiàn)國家其實(shí)最近密集出臺了非常多針對于新能源領(lǐng)域的支持性政策，也就是看到了國家對于無論是雙碳政策，還是跟雙碳相關(guān)行業(yè)不斷去支持它們大發(fā)展的一個(gè)決心，我們是看得非常清楚的。

第二個(gè)的話微觀層面，我們覺得經(jīng)過上海逐步解封之后，往后來看三個(gè)月，整個(gè)新能源往上的中上游的產(chǎn)業(yè)鏈，其實(shí)都是我們中國相對于海外具有比較優(yōu)勢的行業(yè)，我們看到這些行業(yè)的復(fù)產(chǎn)進(jìn)度是非?？斓?，生產(chǎn)端在快速恢復(fù)，然后我們判斷，消費(fèi)端的韌性其實(shí)是非常足的。同時(shí)我們還認(rèn)為，由于密集的國家支持性的政策的出臺，我們覺得甚至?xí)幸恍撛诘南M(fèi)會被政策所激發(fā)。

在看好市場的前提下，我們是非常看好整個(gè)新能源板塊未來的一個(gè)反彈和投資機(jī)會。在整個(gè)新能源板塊的細(xì)分領(lǐng)域中，我們認(rèn)為新能源汽車、光伏、風(fēng)電、儲能，其實(shí)看景氣度的話，機(jī)會都是比較大的，但是這里我們其實(shí)是格外看好由于復(fù)工復(fù)產(chǎn)和汽車消費(fèi)復(fù)蘇帶來的整個(gè)新能源汽車和汽車板塊的投資機(jī)會。