本周美元指數(shù)創(chuàng)新高，市場擔憂全球央行貨幣緊縮可能引發(fā)經(jīng)濟衰退，WTI原油期價下探90美元/桶，黃金連續(xù)5周下挫。宏觀氛圍偏空，國內(nèi)商品市場整體承壓。有色，能源化工板塊延續(xù)下跌，國際銅下跌至48000元/噸一線，原油跌幅超4%，塑料跌幅超7%。黑色系表現(xiàn)明顯偏弱，鐵礦石周跌幅超12%，雙焦攜手下挫，焦炭跌超10%。農(nóng)產(chǎn)品市場生豬高位回落，豆類油脂重磅報告接連發(fā)布，期價波動加劇。

宏觀氛圍偏空 原油延續(xù)下挫

本周國際油價延續(xù)下挫走勢，多家機構(gòu)下調(diào)了今年全球石油消費預(yù)期，EIA、IEA、OPEC認為，2022年全球石油消費增幅分別為228萬桶/日、337萬桶/日、180萬桶/日，較年初的預(yù)測值大幅下調(diào)。目前宏觀氛圍偏空，歐美高通脹短期內(nèi)無法緩解，美國6月CPI高達9.1%，美聯(lián)儲7月還將再度加息75-100個基點。滯脹危機向經(jīng)濟衰退預(yù)期轉(zhuǎn)變，拖累大宗商品需求，同時也在打擊原油需求。國際原油期價陷入回調(diào)，從成本端拖累整個能源化工板塊。

黑色系供需走弱 期價承壓下行

近期海外經(jīng)濟衰退預(yù)期疊加市場需求憂慮升溫。鐵礦石供需格局延續(xù)走弱，鋼廠主動減產(chǎn)，鐵礦石終端消耗延續(xù)下降，樣本鋼廠日均鐵水產(chǎn)量和進口礦日耗環(huán)比再降，鋼廠壓力仍未緩解，加之粗鋼壓減政策抑制，礦石需求隱憂持續(xù)發(fā)酵。與此同時，港口到貨大幅回升，供應(yīng)如期增加。鐵礦石基本面持續(xù)轉(zhuǎn)弱，期價承壓下行。在鋼廠經(jīng)營虧損的背景下，部分鋼廠開啟焦炭第三輪降價200元/噸，焦企再次陷入虧損，自主限產(chǎn)規(guī)模提升。鋼廠同樣大面積虧損，生產(chǎn)積極性較差，焦炭需求繼續(xù)回落，拖累焦炭價格延續(xù)下挫走勢。

供應(yīng)壓力主導 粕強油弱持續(xù)

目前印尼、馬來西亞毛棕招標價均跌至成本線附近，需重點關(guān)注印尼棕油出口政策變化以及實際出口規(guī)模。馬棕面臨產(chǎn)量恢復(fù)性增長和出口下滑的雙重壓力，短期油脂市場仍將承壓弱勢運行。同時，近期國際原油期價高位大幅回落，也給油脂市場增添額外壓力。近期豆類油脂市場粕強油弱格局明顯。本周美國農(nóng)業(yè)部報告顯示2022—2023年度美國玉米和大豆期末庫存超過市場預(yù)期，同時需求下降，再度引發(fā)大量拋盤。美農(nóng)報告過后，市場關(guān)注焦點轉(zhuǎn)向產(chǎn)區(qū)天氣變化之上。近期在宏觀壓力陡增和基本面供需偏弱的雙重壓力下，豆類油脂期價整體承壓。

股期聯(lián)動：生豬產(chǎn)能保持穩(wěn)定 豬企經(jīng)營業(yè)績改善

近期生豬相關(guān)股票和期貨聯(lián)動增強，生豬期現(xiàn)貨價格高位回落，生豬相關(guān)個股漲勢放緩轉(zhuǎn)為盤整。7月初以來伴隨生豬價格回升，養(yǎng)殖利潤明顯恢復(fù)，自繁自養(yǎng)利潤達到555元/頭。整體來看，生豬存欄量保持穩(wěn)定，能繁母豬產(chǎn)能處于正常合理區(qū)域，生豬養(yǎng)殖扭虧為盈。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部7月13日召開的生豬生產(chǎn)座談會表示，由于能繁母豬產(chǎn)能充足，后期不具備持續(xù)大幅上漲的基礎(chǔ)條件。同時要實施生豬產(chǎn)能調(diào)控方案，保持生豬產(chǎn)能繼續(xù)穩(wěn)定在合理區(qū)間。目前，大部分企業(yè)生豬同比仍保持較高增速，上半年大部分公司的出欄量已經(jīng)完成計劃的40%以上，下半年出欄量或高于上半年，整體出欄節(jié)奏符合預(yù)期。隨著龍頭豬企產(chǎn)能穩(wěn)步釋放、養(yǎng)殖業(yè)績持續(xù)好轉(zhuǎn)，經(jīng)營明顯改善。