在披露完業(yè)績(jī)大增326.22%至418.48%的預(yù)告后，華豐股份（605100.SH）股價(jià)連續(xù)下挫9個(gè)交易日，總計(jì)跌幅逾34%——這讓市場(chǎng)感到疑惑，為何業(yè)績(jī)與股價(jià)走勢(shì)背離，公司基本面究竟如何？

1月25日，華豐股份披露2023年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2023年年度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)9240萬元至11240萬元，同比增加326.22%至418.48%，折每股收益為0.54至0.66元。據(jù)此測(cè)算公司2023年四季度業(yè)績(jī)環(huán)比增幅達(dá)到3.56倍，四季度業(yè)績(jī)同比更高達(dá)70.4倍。

公司表示業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要原因，一是抓住下游市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)機(jī)遇，產(chǎn)銷量實(shí)現(xiàn)較好增長(zhǎng)，同時(shí)，公司加強(qiáng)內(nèi)部管理，提質(zhì)增效較為明顯；二是2022年受重卡市場(chǎng)需求低迷影響，業(yè)績(jī)比較基數(shù)較小。
華豐股份上市以來一直有著“分紅好習(xí)慣”，共向全體股東實(shí)施了4次分紅送轉(zhuǎn)（含現(xiàn)金分紅3次），其中2021年度分紅率達(dá)到3.18%。2023年度公司業(yè)績(jī)?nèi)〉么蠓仍鲩L(zhǎng)，據(jù)2023年三季報(bào)，公司每股未分配利潤(rùn)達(dá)到3.43元，每股貨幣資金2.66元，具有較強(qiáng)的現(xiàn)金分紅能力。

單一客戶依賴度超50%，改善空間仍然較大

華豐股份是一家柴油發(fā)動(dòng)機(jī)及核心零部件生產(chǎn)廠商，于2020年8月11日在上海證券交易所主板上市。公司產(chǎn)品在國內(nèi)主要供應(yīng)給國內(nèi)最大的重卡發(fā)動(dòng)機(jī)生產(chǎn)商濰柴動(dòng)力（000338.SZ），海外的最大客戶是印度信實(shí)集團(tuán)（公司第三大客戶，通信基站運(yùn)維業(yè)務(wù)，公司招股意向書披露）。

濰柴動(dòng)力是華豐股份最大的客戶兼最大原材料（鑄鍛產(chǎn)品）供應(yīng)商，公司在供銷兩端對(duì)其均存在極大的依賴程度。

從華豐股份上市后的兩個(gè)完整會(huì)計(jì)年度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，銷售端，濰柴動(dòng)力占比由2021年度的76.32%，下降至2022年度的 63.94%；采購端，濰柴動(dòng)力占比由2021年度的71.42%，下降至2022年度的52.68%。雖然濰柴動(dòng)力的業(yè)務(wù)占比出現(xiàn)下降態(tài)勢(shì)，不過濰柴動(dòng)力在供銷兩端仍占據(jù)公司業(yè)務(wù)的50%以上份額，因此這種依賴關(guān)系仍然十分顯著。

公司表示將持續(xù)推動(dòng)客戶多元化戰(zhàn)略，將在鞏固現(xiàn)有客戶的基礎(chǔ)上，積極開拓新的客戶，尤其是行業(yè)頭部客戶。從當(dāng)前公司公開披露的情況看，這一戰(zhàn)略已見成效，2023年度該戰(zhàn)略是否會(huì)繼續(xù)改善公司的客戶隊(duì)伍，對(duì)判斷今后公司業(yè)務(wù)、業(yè)績(jī)的穩(wěn)定性十分關(guān)鍵。

行業(yè)復(fù)蘇勢(shì)頭明顯，業(yè)務(wù)發(fā)展具較大空間

據(jù)中國內(nèi)燃機(jī)工業(yè)協(xié)會(huì)披露的柴油機(jī)銷量情況，2023年全年共銷售511.65萬臺(tái)，同比2022年增長(zhǎng)19.36%。同時(shí)，據(jù)第一商用車網(wǎng)的數(shù)據(jù)，2023年重卡銷售量達(dá)到91.08萬輛，同比2022年增長(zhǎng)了35.6%。此外，根據(jù)第一商用車網(wǎng)最新數(shù)據(jù)，受2023年同期低基數(shù)影響，2024年1月重卡市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)銷量約9.1萬輛（開票口徑，含出口和新能源），同比增長(zhǎng)87%。

在新冠疫情以及國際貿(mào)易沖突的影響下，2022年柴油機(jī)銷量出現(xiàn)了近3成的大幅下降，公司業(yè)績(jī)也受到明顯拖累，收入下降近5成，業(yè)績(jī)下降超8成。2023年，受益于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)向好及出口市場(chǎng)需求旺盛，2023年國內(nèi)重卡行業(yè)需求回暖，公司業(yè)績(jī)也顯著回升。隨著2024年經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好提升重卡需求，行業(yè)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)仍在延續(xù)，有理由預(yù)計(jì)公司2024年業(yè)績(jī)也有望繼續(xù)回升，業(yè)務(wù)發(fā)展仍具有較大空間。