過(guò)去十年間（2014年1月1日至2023年12月31日），上海市第一中級(jí)人民法院及轄區(qū)法院審結(jié)證券期貨犯罪案件209件，其中4件案件入選最高人民法院?jiǎn)为?dú)或聯(lián)合發(fā)布的證券期貨典型案件。

5月16日，上海市第一中級(jí)人民法院舉行證券期貨犯罪審判白皮書(shū)新聞發(fā)布會(huì)。上海市第一中級(jí)人民法院黨組成員、副院長(zhǎng)徐世亮表示，從案件情況來(lái)看，該類(lèi)犯罪主要存在三大特點(diǎn)：一是犯罪鏈條化特征十分明顯；二是犯罪手法不斷更新；三是犯罪技術(shù)性特征日益凸顯。

作為全國(guó)八家人民法院證券期貨犯罪審判基地之一，上海市第一中級(jí)人民法院十年審結(jié)的209件證券期貨犯罪案件中，涉及內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息犯罪案件22件，利用未公開(kāi)信息交易犯罪41件，欺詐發(fā)行債券犯罪案件5件，出具證明文件重大失實(shí)犯罪案件2件，操縱證券市場(chǎng)罪案件14件，操縱期貨市場(chǎng)罪案件1件，非法經(jīng)營(yíng)證券期貨犯罪案件124件。

徐世亮表示，這些案件反映的主要問(wèn)題是，上市公司內(nèi)控機(jī)制不健全。如在操縱證券、期貨市場(chǎng)犯罪中，部分上市公司實(shí)控人與專(zhuān)業(yè)操盤(pán)團(tuán)伙相勾結(jié)，主動(dòng)策劃操縱自家公司股價(jià)。

當(dāng)天發(fā)布的《操縱市場(chǎng)類(lèi)證券期貨犯罪案件審判白皮書(shū)》稱(chēng)，隨著我國(guó)證券、期貨市場(chǎng)的總量不斷增大，操縱證券、期貨市場(chǎng)犯罪專(zhuān)業(yè)化和組織化程度越來(lái)越高，不僅出現(xiàn)職業(yè)化的操縱團(tuán)伙，而且上市公司實(shí)控人為抬升自家公司股價(jià)而尋求操縱團(tuán)伙支持、共同作案的案件也不斷增多。從統(tǒng)計(jì)的情況來(lái)看，十年間，上海一中院共審結(jié)操縱證券、期貨市場(chǎng)案件15件，僅有1起案件系單一被告人，其余案件均為多被告人。

同時(shí)，中介機(jī)構(gòu)“看門(mén)人”職責(zé)失職缺位。如在證券虛假陳述犯罪中，部分中介機(jī)構(gòu)從業(yè)人員欠缺職業(yè)操守，出具與實(shí)際不符的審計(jì)報(bào)告或者虛假證明文件，利用專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢(shì)為他人虛假陳述積極出謀劃策等。

另外，行刑銜接機(jī)制有待完善。徐世亮表示，以操縱證券期貨市場(chǎng)犯罪為例，從行政調(diào)查到刑事審判的時(shí)間普遍在三年以上，一定程度導(dǎo)致刑事懲治不夠及時(shí)。

當(dāng)天，上海市第一中級(jí)人民法院共發(fā)布了4本審判白皮書(shū)，涉及內(nèi)線交易類(lèi)、虛假陳述類(lèi)、操縱市場(chǎng)類(lèi)證券期貨犯罪以及涉證券期貨類(lèi)非法經(jīng)營(yíng)犯罪。同時(shí)發(fā)布了15件典型案例。

上海市第一中級(jí)人民法院刑事審判庭庭長(zhǎng)黃伯青表示，這15件典型案例，覆蓋當(dāng)前證券期貨類(lèi)犯罪主要類(lèi)型。

如“北八道集團(tuán)操縱證券市場(chǎng)案”，系中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)對(duì)北八道集團(tuán)開(kāi)出史上最大罰單，創(chuàng)下證監(jiān)會(huì)當(dāng)時(shí)最高罰單紀(jì)錄。“鮮某背信損害上市公司利益、操縱證券市場(chǎng)案”，是全國(guó)首例將刑事罰沒(méi)所得優(yōu)先用于落實(shí)民事賠償責(zé)任的證券犯罪案件。

“伊世頓公司等操縱期貨市場(chǎng)案”，系全國(guó)首例操縱期貨市場(chǎng)刑事案件（全球第二例），涉及在證券期貨交易市場(chǎng)中最新出現(xiàn)的高頻程序化交易方式。

進(jìn)一步加大懲治處罰力度

上海一中院在白皮書(shū)中提出，接下來(lái)要進(jìn)一步加強(qiáng)企業(yè)合規(guī)工作。堅(jiān)持治罪與治理并重，敏銳發(fā)現(xiàn)企業(yè)治理漏洞，落實(shí)企業(yè)合規(guī)整改常態(tài)化機(jī)制，以個(gè)案合規(guī)帶動(dòng)行業(yè)合規(guī)。

同時(shí)，要進(jìn)一步加大懲治處罰力度。全鏈條、全方位從嚴(yán)懲治證券期貨犯罪，嚴(yán)格把握緩刑適用條件，激活證券從業(yè)禁止制度，向市場(chǎng)釋放“零容忍”的明確信號(hào)。

此外，則要進(jìn)一步暢通行刑銜接機(jī)制。與證券監(jiān)管部門(mén)加強(qiáng)合作，搭建多方協(xié)作平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)信息共享、案情通報(bào)、案件移送功能一體化。

過(guò)去十年，上海一中院共審結(jié)虛假陳述類(lèi)證券犯罪案件7件。不過(guò)，《虛假陳述類(lèi)證券犯罪案件審判白皮書(shū)》稱(chēng)，從證監(jiān)會(huì)公布的官方數(shù)據(jù)看，近三年證監(jiān)會(huì)共辦理上市公司信息披露違法案件 397件，作出行政處罰523件，涉及1932名相關(guān)責(zé)任人，向公安機(jī)關(guān)移送涉嫌犯罪案件 116件。但因行政監(jiān)管和刑事司法在案件移送、辦案機(jī)制、證據(jù)標(biāo)準(zhǔn)、政策把握等方面的銜接工作還存在不完善、不協(xié)調(diào)之處，導(dǎo)致虛假陳述類(lèi)證券犯罪刑事案件數(shù)量較少。特別是《刑法修正案(十一)》施行以來(lái)以及在全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制背景下，上海一中院尚未受理過(guò)此類(lèi)案件，難以有效發(fā)揮震懾作用。

《內(nèi)線交易類(lèi)證券期貨犯罪案件審判白皮書(shū)》顯示，從納入統(tǒng)計(jì)的 22 件案件所涉 37名被告人的量刑看，刑罰結(jié)構(gòu)以主刑即自由刑加罰金刑處罰為主，資格刑的適用近乎“缺席”，且罰金刑方面除拒不認(rèn)罪的被告人通常以二倍違法所得為標(biāo)準(zhǔn)判罰外，普遍以違法所得一倍為判罰標(biāo)準(zhǔn)，占比59.5%，虧損的被告人甚至酌情判處較低罰金，占比21.6%。

白皮書(shū)稱(chēng)，在當(dāng)前“零容忍”的打擊態(tài)勢(shì)和 2020年新《證券法》大幅度提高內(nèi)幕交易違法成本將罰款上限從原來(lái)違法所得5倍直接提升到 10倍的背景下，在司法審判中也需要大幅度提高內(nèi)幕交易違法成本。

涉證券期貨類(lèi)非法經(jīng)營(yíng)犯罪案件審判白皮書(shū)顯示，十年間上海一中院及轄區(qū)法院審結(jié)涉證券期貨類(lèi)非法經(jīng)營(yíng)犯罪案件被告人共368人。其中被判處100萬(wàn)元以上罰金的被告人 24人，占比6.5%；被判處10萬(wàn)元以上 100萬(wàn)元以下罰金的被告人 141 人，占比38.3%；被判處10萬(wàn)元以下罰金的被告人203 人，占比 55.2%。超 80%的案件均系對(duì)被告人判處違法所得1倍至2倍罰金，極少頂格判處違法所得5倍罰金，罰金適用力度不足。

長(zhǎng)信基金管理有限責(zé)任公司督察長(zhǎng)周永剛表示，建議法院加大虧損類(lèi)犯罪行為的經(jīng)濟(jì)處罰力度，推進(jìn)罰金與罰款并行，提高犯罪成本，形成強(qiáng)大威懾。

華東政法大學(xué)教授毛玲玲也提出，要通過(guò)構(gòu)建綜合懲防體系，完善證券市場(chǎng)行、民、刑立體追責(zé)，保障資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展，可以從幾方面考慮：立足源頭治理，讓監(jiān)管處罰措施“長(zhǎng)牙帶刺”，強(qiáng)化執(zhí)法問(wèn)責(zé)，從前端構(gòu)建立體追責(zé)體系；明晰民行刑責(zé)任依據(jù)的界限，加大符合本土特色的證券市場(chǎng)法治供給；進(jìn)一步明確民行刑銜接問(wèn)題。

東方證券股份有限公司合規(guī)法務(wù)管理總部總經(jīng)理江蘇則表示，要認(rèn)真落實(shí)中央有關(guān)打擊證券違法活動(dòng)的工作要求，切實(shí)保護(hù)投資者合法權(quán)益。

格爾軟件股份有限公司（603232.SH）董事會(huì)秘書(shū)蔡冠華則表示，要始終堅(jiān)守合規(guī)底線，向上嚴(yán)格約束實(shí)控人、控股股東不侵占、損害上市公司利益；向下加強(qiáng)內(nèi)部管理，保障公司和員工的合法收益；對(duì)外提高信息披露質(zhì)量，拓展投資者交流渠道；對(duì)內(nèi)強(qiáng)化內(nèi)部控制，確保信息暢通、運(yùn)行有序。