我國經(jīng)濟(jì)正處于產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)與高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)期，而作為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)體系的重要組成部分，資本市場(chǎng)在服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展中的作用不可或缺。第一財(cái)經(jīng)聯(lián)合招商證券推出“私募基金月度觀察”，通過對(duì)私募基金管理人群體的持續(xù)調(diào)研，感知資本市場(chǎng)的陰晴冷暖與高質(zhì)量發(fā)展脈絡(luò)。

正文：

5月下旬以來政策以及宏觀環(huán)境維持平淡局面，5月金融數(shù)據(jù)表現(xiàn)不及預(yù)期，A股成交量保持在低位徘徊，存量博弈特征愈發(fā)明顯，主線繼續(xù)頻繁輪動(dòng)。兩融資金余額有所回升，但整體占全A流通市值比例保持穩(wěn)定。外資方面，北向資金連續(xù)凈流出，南向資金繼續(xù)保持大幅凈流入，對(duì)A股形成資金分流壓力。

第一財(cái)經(jīng)7月“私募基金管理人信心指數(shù)”為56.26，高于榮枯線，較6月略降1.57個(gè)百分點(diǎn)。總體上看，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有所降低，56%的管理人倉位在五成上下，約七成管理人認(rèn)為7月市場(chǎng)將維持震蕩調(diào)整格局。

多數(shù)管理人認(rèn)為，美元短期內(nèi)將依舊維持強(qiáng)勢(shì)，北向資金對(duì)A股的邊際影響不可忽視，7月將是市場(chǎng)確立新主線的關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)。考慮到7月將召開三中全會(huì)及政治局會(huì)議，重點(diǎn)關(guān)注會(huì)議釋放的經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)發(fā)展方向與支持領(lǐng)域。在海外出口需求較好、設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新政策的支持以及整體能耗下降目標(biāo)的共同作用下，部分傳統(tǒng)制造類龍頭公司或?qū)⒊霈F(xiàn)機(jī)會(huì)。此外，從短期視角來看，低位資產(chǎn)可能具備更大的彈性。

01 招商私募市場(chǎng)指數(shù)

6月股票多頭策略下跌4.5%，中性策略上漲0.3%?；仡櫳习肽?，市場(chǎng)整體呈現(xiàn)震蕩為主的特征，經(jīng)過多番博弈，指數(shù)漲跌互現(xiàn)，分化較大，其中，上證指數(shù)跌0.25%，WIND全A跌8%，滬深300漲0.89%。風(fēng)格指數(shù)層面，銀行占比最大的大盤價(jià)值錄得13.7%的顯著漲幅，低波紅利漲10.8%，質(zhì)量指數(shù)也開始觸底回升，800質(zhì)量和300質(zhì)量分別漲3.9%和3.1%。

02 私募基金各策略指數(shù)近期表現(xiàn)

我國當(dāng)前處于主動(dòng)補(bǔ)庫、寬貨幣緊信用、通脹剪刀差收縮上行周期。策略方面，股票中性、CTA策略上半年收獲0.7%、0.4%，多頭、 FOF策略小幅虧損。招商證券認(rèn)為下半年 CTA 策略、股票多頭策略或更具配置價(jià)值。

03 私募基金管理人信心預(yù)測(cè)

第一財(cái)經(jīng)7月“私募基金管理人信心指數(shù)”為56.26，高于榮枯線，較6月略降1.57個(gè)百分點(diǎn)?？傮w上看，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有所降低，56%的管理人倉位在五成上下，約七成管理人認(rèn)為7月市場(chǎng)將維持震蕩調(diào)整格局。

風(fēng)險(xiǎn)提示：本文基金觀點(diǎn)不構(gòu)成投資建議，僅供參考。