（本文作者中國(guó)金融四十人論壇）

 

近期，一則關(guān)于沙特阿拉伯宣布不再與美國(guó)續(xù)簽所謂“石油美元協(xié)議”、停止使用美元進(jìn)行大規(guī)模石油貿(mào)易結(jié)算的傳聞在中外社交媒體廣泛傳播，再度引發(fā)各界對(duì)于美元在國(guó)際貨幣體系中主導(dǎo)地位的討論，也讓人們更加關(guān)注美元的未來形勢(shì)以及國(guó)際貨幣體系的發(fā)展方向。

整體而言，美沙“石油美元協(xié)議”或從未以正式文件的形式存在過，“石油美元”更多是基于歷史背景和市場(chǎng)心理構(gòu)建的一個(gè)概念。本文結(jié)合國(guó)際智庫、學(xué)者與媒體相關(guān)評(píng)論，嘗試探究：“石油美元協(xié)議終結(jié)”傳言是怎樣產(chǎn)生的？為何能夠獲得相對(duì)廣泛的關(guān)注與傳播？美元與國(guó)際貨幣體系的未來發(fā)展形勢(shì)如何？

真假“石油美元協(xié)議”

“石油美元”指以美元計(jì)價(jià)的石油出口收入，這一術(shù)語在20世紀(jì)70年代中期開始流行，彼時(shí)油價(jià)飆升為石油出口國(guó)帶來了巨大的貿(mào)易總額以及經(jīng)常賬戶盈余，石油美元成為許多歐佩克（OPEC）成員國(guó)和其他石油出口國(guó)的主要收入來源。

美國(guó)投資百科（Investopedia）對(duì)其補(bǔ)充表示，“石油美元既不是一種貨幣，也不是一種全球貿(mào)易體系。而廣泛使用美元進(jìn)行原油支付反映了非美石油供應(yīng)商的傳統(tǒng)偏好。”[1]

根據(jù)谷歌趨勢(shì)的最新數(shù)據(jù)，“石油美元”這一詞條的搜索量在今年6月初的兩周之內(nèi)急劇攀升，創(chuàng)下歷史新高[2]，在一定程度上反映出了公眾對(duì)于美元地位的擔(dān)憂及對(duì)國(guó)際貨幣體系變化趨勢(shì)的關(guān)注。

值得注意的是，關(guān)于“石油美元”的消息主要在中外部分非主流媒體之間流傳，這些媒體聲稱，“美國(guó)和沙特之間的‘石油美元協(xié)議’已于2024年6月9日到期，沙特將放棄美元，轉(zhuǎn)而使用人民幣、歐元、日元等其他貨幣進(jìn)行石油貿(mào)易結(jié)算。該協(xié)議最初簽署于1974年6月8日，是美元全球經(jīng)濟(jì)影響力的重要組成部分……這一決定標(biāo)志著石油美元體系的重大轉(zhuǎn)變，預(yù)計(jì)其將加速全球在國(guó)際貿(mào)易中使用美元以外貨幣的趨勢(shì)。”[3]

上述說法存在許多爭(zhēng)議之處，爭(zhēng)議焦點(diǎn)在于，美國(guó)和沙特究竟有無正式簽署過這樣的官方協(xié)議。多數(shù)觀點(diǎn)提出，美沙之間從未存在過這樣的石油協(xié)議，至少?zèng)]有正式簽署。這一點(diǎn)在大衛(wèi)·M·懷特（David Wright）撰寫的《石油美元》一書中得到了進(jìn)一步的探討，他在書中表示，經(jīng)過翻閱大量解密記錄及進(jìn)行相關(guān)深入研究后，可以得出結(jié)論：所謂的石油美元協(xié)議并不存在。[4]

彭博社的一篇評(píng)論文章提出，這一不實(shí)新聞的背后推手包括加密貨幣投機(jī)者、“黃金蟲”（極其看好商品黃金的人）以及多方陰謀論者[5]。瑞銀全球財(cái)富首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家保羅·多諾萬（Paul Donovan）稱這一不實(shí)新聞為加密貨幣投機(jī)者的“確認(rèn)偏誤”（confirmation bias）——許多加密貨幣投機(jī)者希望看到美元衰落，迫切想要證實(shí)偏見，結(jié)果導(dǎo)致忽略事實(shí)。“故事似乎是從加密世界開始的，這是一種糟糕的投資策略。”多諾萬表示。[6]

多數(shù)評(píng)論將傳言中的協(xié)議理解為1974年6月8日美國(guó)和沙特阿拉伯簽署的一份經(jīng)濟(jì)和軍事協(xié)議，協(xié)議促成了美沙經(jīng)濟(jì)合作聯(lián)合委員會(huì)的成立。雖然據(jù)《紐約時(shí)報(bào)》的報(bào)道，當(dāng)時(shí)的協(xié)議內(nèi)容并未直接提及石油[7]（雙方似乎希望避免給人留下這是關(guān)于石油的雙邊會(huì)談的印象），卻催生了“石油美元協(xié)議”相關(guān)新聞的起源。

從目前公開的資料來看，50年前美國(guó)和沙特達(dá)成的是以“回收石油美元”形式購買美國(guó)國(guó)債的協(xié)議——當(dāng)年6月，協(xié)議約定沙特使用其過剩美元購買美國(guó)產(chǎn)品；同年7月，沙特同意將這些美元投向美國(guó)國(guó)債。

如何“回收石油美元”曾是上世紀(jì)的一個(gè)重要課題。國(guó)際貨幣基金組織（IMF）文章提出，石油出口國(guó)通過銷售石油積累了巨額盈余，以沙特阿拉伯為例，1974年其經(jīng)常賬戶盈余高達(dá)GDP的50%以上。而由于人口規(guī)模較小或工業(yè)化程度較低，這些石油出口國(guó)往往難以將盈余完全再投資于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)。若這些資金撤離市場(chǎng)，可能會(huì)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生負(fù)面影響。[8]

為應(yīng)對(duì)這一挑戰(zhàn)，IMF在1974年至1976年引入了“石油借貸工具”（Oil Facility），旨在幫助資金短缺的石油進(jìn)口國(guó)，進(jìn)而解決石油價(jià)格上漲引起的國(guó)際收支失恒問題。該工具允許石油出口國(guó)和其他貸款人向IMF提供資金，進(jìn)而為面臨支付平衡問題的國(guó)家提供支持，尤其是那些受油價(jià)上漲沖擊的國(guó)家。

同時(shí)，OPEC成員國(guó)將部分石油銷售盈余存入外國(guó)銀行，這些銀行再將資金借貸給存在支付赤字的國(guó)家政府。這些國(guó)家隨后利用借貸資金購買更多石油及其他進(jìn)口商品，從而保持經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的持續(xù)。

然而，通過銀行系統(tǒng)回收這些美元資金，雖在一定程度上減緩了全球經(jīng)濟(jì)收縮的問題，卻未能根本解決大規(guī)模的國(guó)際收支失衡難題，實(shí)際導(dǎo)致了石油進(jìn)口國(guó)債務(wù)的顯著增加，特別是發(fā)展中國(guó)家。在1973年至1977年的短短四年間，石油進(jìn)口國(guó)中100個(gè)發(fā)展中國(guó)家的外債激增了150%，這一債務(wù)累積不僅加劇了石油進(jìn)口國(guó)的經(jīng)濟(jì)壓力，也暴露了全球金融體系中的結(jié)構(gòu)性問題，需要通過更深層次的國(guó)際合作和創(chuàng)新的金融機(jī)制來解決。

2016年，彭博社揭露了1974年7月美國(guó)與沙特阿拉伯之間秘密協(xié)議的細(xì)節(jié)[9]。根據(jù)該協(xié)議，美國(guó)承諾從沙特購買石油，并提供必要的軍事援助與裝備；作為交換，沙特將使用其在石油貿(mào)易中獲得的巨額美元收入購買美國(guó)國(guó)債。這一策略構(gòu)建了一個(gè)“美元——石油——美國(guó)國(guó)債”的閉環(huán)系統(tǒng)，促進(jìn)石油美元回流至美國(guó)經(jīng)濟(jì)，不過，這并不等價(jià)于國(guó)際石油貿(mào)易以美元作為計(jì)價(jià)和結(jié)算貨幣的固定機(jī)制。

這一回收方式繞過了銀行中介，直接為美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)創(chuàng)造了一個(gè)穩(wěn)定的買家群體，從而增強(qiáng)了美元的國(guó)際地位，并自然地推動(dòng)了美元的強(qiáng)勢(shì)。

“石油美元”作用或?qū)p弱

彭博社金融評(píng)論員、作家哈維爾·布拉斯（Javier Blas）認(rèn)為，時(shí)至今日，“石油美元”的概念已接近終結(jié)。

在他看來，沙特阿拉伯目前已經(jīng)沒有盈余資金可用，相反，這個(gè)國(guó)家正在主權(quán)債務(wù)市場(chǎng)上大舉借款，并通過出售資產(chǎn)（包括其國(guó)家石油公司的大部分股份）來為國(guó)家經(jīng)濟(jì)計(jì)劃提供資金。此外，OPEC國(guó)家自身的資金需求也在增長(zhǎng)。

“從這些意義上來說，石油美元的影響力可能在大約三十年前就已經(jīng)開始減弱，不再對(duì)全球金融市場(chǎng)產(chǎn)生顯著的影響，即使在2003年至2008年的全球油價(jià)飆升期間，美元的價(jià)值也非常有限。[10]”布拉斯認(rèn)為。

根據(jù)IMF的數(shù)據(jù)，沙特阿拉伯的經(jīng)常賬戶盈余從1974年占GDP50%的峰值，今年將縮小至僅0.5%，預(yù)計(jì)最早在2025年轉(zhuǎn)為赤字，并持續(xù)至本十年末。這將是自1986年油價(jià)暴跌以來，沙特首次出現(xiàn)持續(xù)的經(jīng)常賬戶赤字。布拉斯對(duì)此表示，“沒有石油盈余資金可用，就沒有石油美元可言。”

雖然布拉斯認(rèn)為石油美元的作用正在減弱，但他并不認(rèn)為石油美元將會(huì)迅速消亡。“我在與中東各方的交流中發(fā)現(xiàn)，目前并沒有跡象表明沙特希望擺脫以美元計(jì)價(jià)的石油銷售。沙特貨幣與美元掛鉤的事實(shí)，以及沙特王室與美國(guó)白宮正在進(jìn)行的旨在加強(qiáng)雙邊關(guān)系的協(xié)議，都意味著沙特石油繼續(xù)以美元定價(jià)是可以理解的。”此外，布拉斯還提到，考慮到自由兌換性和流動(dòng)性等方面的限制，沙特石油轉(zhuǎn)向其他貨幣計(jì)價(jià)可能帶來的弊端或?qū)⒊^好處。

阿聯(lián)酋第三大銀行阿布扎比商業(yè)銀行也預(yù)計(jì)，所謂石油美元在近期和中期內(nèi)都將繼續(xù)。其研究團(tuán)隊(duì)提出，作為“2030愿景”計(jì)劃的一部分，沙特需要數(shù)千億美元來轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)并擺脫石油出口，該計(jì)劃依賴于吸引大量國(guó)內(nèi)外投資，一些大型項(xiàng)目仍需投入巨額資金。在沙特需要增加海外投資以支持其轉(zhuǎn)型計(jì)劃的時(shí)候，與美元掛鉤對(duì)于外國(guó)直接投資流入至關(guān)重要，且有利于支撐沙特的貨幣和宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。

大西洋理事會(huì)（Atlantic Council）則分析認(rèn)為，沙特阿拉伯為了加強(qiáng)與歐美以外國(guó)家的國(guó)際關(guān)系，可能會(huì)傾向于在其石油銷售中使用更加多樣化的貨幣。沙特參與金磚合作機(jī)制，以及與中國(guó)、泰國(guó)、阿聯(lián)酋等國(guó)家和地區(qū)合作開展mBridge跨境央行數(shù)字貨幣項(xiàng)目，也能表明沙特在逐漸減少對(duì)美元的依賴。[11]

與此同時(shí)，美國(guó)對(duì)沙特石油的依賴程度也大大降低。得益于頁巖氣革命，美國(guó)現(xiàn)在是世界上最大的石油生產(chǎn)國(guó)和關(guān)鍵的石油凈出口國(guó)，從沙特阿拉伯進(jìn)口的石油數(shù)量明顯減少。根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)，當(dāng)前階段亞洲國(guó)家是沙特原油和凝析油的主要出口市場(chǎng)，其中，中國(guó)已經(jīng)成為沙特最大的石油客戶和貿(mào)易伙伴，其數(shù)額占沙特出口總額的20%以上。

“沙特阿拉伯愿意實(shí)現(xiàn)石油銷售貨幣多元化，這符合其更加宏大的戰(zhàn)略愿景。美國(guó)的影響力已經(jīng)減弱，而北京在中東地區(qū)建立了密切的貿(mào)易驅(qū)動(dòng)關(guān)系，它必須與日益自信的北京爭(zhēng)奪影響力，同時(shí)還面臨歐洲和其他希望在金融和外交政策問題上更加獨(dú)立于華盛頓的盟友的推動(dòng)。”大西洋理事會(huì)高級(jí)研究員洪川（Hung Q. Tran）在文章中寫道。

洪川認(rèn)為，隨著金磚國(guó)家以及中東和亞洲等地區(qū)越來越多地使用本幣進(jìn)行跨境支付，人們?cè)絹碓秸J(rèn)為美元在全球貨幣市場(chǎng)和國(guó)際金融領(lǐng)域的影響力日益減弱，尤其是在石油美元的使用方面。

“去美元化”漸成趨勢(shì)

IMF刊文提出，由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)強(qiáng)勁、貨幣政策收緊以及全球地緣政治風(fēng)險(xiǎn)加劇，近期美元匯率有所升值。與此同時(shí)，全球經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)割裂化趨勢(shì)，加之全球經(jīng)濟(jì)金融活動(dòng)可能重組為各自獨(dú)立、互不重疊的集團(tuán)，或?qū)⒐膭?lì)一些國(guó)家使用并持有其他的國(guó)際和儲(chǔ)備貨幣。在這一背景下，美元的主導(dǎo)地位再次成為各方關(guān)注的焦點(diǎn)。

IMF表示，雖然美元仍是最主要的儲(chǔ)備貨幣，但其在國(guó)際外匯儲(chǔ)備體系中的份額已經(jīng)從1999年的71%下降到目前的58.4%，主導(dǎo)優(yōu)勢(shì)正在被非傳統(tǒng)貨幣所逐漸瓜分。

 

 

IMF的官方外匯儲(chǔ)備貨幣構(gòu)成數(shù)據(jù)庫（COFER）的最新數(shù)據(jù)顯示，美元在各國(guó)央行和政府外匯儲(chǔ)備中的份額正在緩慢下降。但令人意外的是，美元減少的同時(shí)并沒有出現(xiàn)其它“四大”貨幣（歐元、日元和英鎊）的相應(yīng)增加，人們看到的反而是“非傳統(tǒng)儲(chǔ)備貨幣”份額的上升，包括澳元、加元、人民幣、韓元、新加坡元以及北歐貨幣等。[12]

非傳統(tǒng)儲(chǔ)備貨幣何以獲得吸引力？IMF學(xué)者認(rèn)為，非傳統(tǒng)儲(chǔ)備貨幣能夠提供分散投資的機(jī)會(huì)和較高的收益率，并且隨著自動(dòng)化做市和自動(dòng)化流動(dòng)性管理系統(tǒng)等數(shù)字金融技術(shù)的發(fā)展，非傳統(tǒng)儲(chǔ)備貨幣更易于購買、銷售和持有。[13]

 

 

在市場(chǎng)份額上升的非傳統(tǒng)儲(chǔ)備貨幣中，人民幣比例的增幅相當(dāng)于美元比例降幅的四分之一。不過，文章認(rèn)為，最新數(shù)據(jù)并未顯示國(guó)際儲(chǔ)備貨幣中人民幣比例的進(jìn)一步增加。一些觀察人士懷疑，最近幾個(gè)季度人民幣匯率的貶值掩蓋了人民幣儲(chǔ)備的增加，但對(duì)匯率變化做出調(diào)整之后的數(shù)據(jù)同樣顯示，人民幣在國(guó)際儲(chǔ)備貨幣中的比例自2022年以來有所停滯。

一些人士認(rèn)為，IMF報(bào)告中提到的“美元持有量的持續(xù)下降”和“非傳統(tǒng)貨幣儲(chǔ)備比例的上升”反映的只是少數(shù)大型儲(chǔ)備持有者的行為，如俄羅斯從地緣政治角度出發(fā)對(duì)持有美元保持謹(jǐn)慎、瑞士在過去十年不斷增加歐元儲(chǔ)備等。但整體而言，外匯儲(chǔ)備的多元化確已成為一種普遍趨勢(shì)，即便在COFER的加總數(shù)據(jù)中剔除這兩國(guó)的數(shù)據(jù)，整體趨勢(shì)也幾乎沒有變化。

 

在2022年的一份報(bào)告中，IMF確定了46個(gè)“主動(dòng)推進(jìn)儲(chǔ)備多元化的國(guó)家”，即在2020年底非傳統(tǒng)貨幣外匯儲(chǔ)備比例至少達(dá)到5%的國(guó)家，這些國(guó)家不僅包括了主要的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，也包括新興經(jīng)濟(jì)體，涵蓋了二十國(guó)集團(tuán)的大多數(shù)成員。且在2023年，至少還有以色列、荷蘭、塞舌爾三個(gè)國(guó)家進(jìn)入了這一名單。[14]

隨著地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的增加，各國(guó)對(duì)黃金儲(chǔ)備的需求也在增長(zhǎng)，尤其在新興經(jīng)濟(jì)體央行積累黃金的推動(dòng)下，官方儲(chǔ)備資產(chǎn)中的黃金持有量已接近二戰(zhàn)以來的最高水平。IMF對(duì)此表示，近年出現(xiàn)的金融制裁促使央行將其儲(chǔ)備投資組合從貨幣小幅轉(zhuǎn)向黃金——貨幣面臨被凍結(jié)和重新部署的風(fēng)險(xiǎn)，而黃金則可在國(guó)內(nèi)儲(chǔ)存從而免受制裁風(fēng)險(xiǎn)。[15]

此外，在國(guó)際貿(mào)易和金融交易中使用本幣結(jié)算的做法越來越普遍。例如，金磚國(guó)家正在積極促進(jìn)本幣結(jié)算合作，《金磚國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人第十五次會(huì)晤約翰內(nèi)斯堡宣言》第44條強(qiáng)調(diào)，鼓勵(lì)金磚國(guó)家同其貿(mào)易伙伴在開展國(guó)際貿(mào)易和金融交易時(shí)使用本幣的重要性；鼓勵(lì)加強(qiáng)金磚國(guó)家間代理銀行網(wǎng)絡(luò)，促進(jìn)本幣結(jié)算；責(zé)成財(cái)長(zhǎng)和/或央行行長(zhǎng)研究金磚國(guó)家本幣合作、支付工具和平臺(tái)，于下次領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)晤前提交報(bào)告。再如，東盟十國(guó)在2023年第42屆領(lǐng)導(dǎo)人峰會(huì)期間發(fā)表了關(guān)于推進(jìn)區(qū)域支付互聯(lián)互通和促進(jìn)本幣交易的集體宣言，去年8月，東盟財(cái)政部長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)會(huì)議批準(zhǔn)建立東盟范圍內(nèi)本幣交易框架。

大西洋理事會(huì)分析提出，目前，使用本幣結(jié)算或?qū)硇食杀?，因?yàn)檫@一過程依賴于流動(dòng)性較差的當(dāng)?shù)刎泿藕蛯?duì)沖市場(chǎng)，相較美元交易效率較低。不過，上述許多國(guó)家似乎已經(jīng)接受了效率成本，認(rèn)為這是減少美元依賴的必要條件。

此外，數(shù)字交易技術(shù)的進(jìn)步，例如代幣化，將大大降低此類成本。具體而言，央行數(shù)字貨幣（CBDC）和穩(wěn)定幣等代幣化單位提供了一種新的支付和結(jié)算方式，減少了對(duì)商業(yè)銀行等中介機(jī)構(gòu)的依賴，這種變化降低了美元在國(guó)際交易中的使用頻率，減少了持有美元儲(chǔ)備的必要性。

非洲進(jìn)出口銀行前首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家伊波利特·福法克（Hippolyte Fofack）對(duì)此表示，數(shù)字化促進(jìn)了本幣結(jié)算的應(yīng)用，如印尼、馬來西亞、新加坡和泰國(guó)的央行推出的基于二維碼的數(shù)字跨境支付系統(tǒng)，允許居民在不使用美元等載體貨幣的情況下進(jìn)行支付，這有助于繞過與美元相關(guān)的金融限制，增強(qiáng)了金融系統(tǒng)的韌性。[16]

總而言之，隨著非傳統(tǒng)貨幣作用的上升和數(shù)字交易技術(shù)的發(fā)展，美元作用逐漸減弱或成趨勢(shì)，國(guó)際貨幣體系正在經(jīng)歷緩慢而深刻的變化。

 

參考來源

[1] James Chen, Cierra Murry, And Suzanne Kvilhaug. Petrodollars: Definition, History, Uses. Investopedia. Jun 17, 2024.

https://www.investopedia.com/terms/p/petrodollars.asp

[2] Petrodollar. Google Trends. June 28, 2024.

https://trends.google.com/trends/explore?date=all&q=petrodollar&hl=en

[3] Saudi Arabia ends 50-year petrodollar deal with US for multi-currency sales. India Today. June 17, 2024.

https://www.indiatoday.in/business/story/saudi-arabia-ends-80-year-petro-dollar-oil-with-us-dollar-for-multi-currency-sales-2552844-2024-06-13

[4] Fake news: Saudi petrodollar deal with U.S. ended this month. Ledger Insights. June 17, 2024.

https://www.ledgerinsights.com/fake-news-saudi-petrodollar-deal-with-u-s-ended-this-month

[5] Javier Blas. The Petrodollar Is Dead, Long Live the Petrodollar. Bloomberg. June 27, 2024.

https://www.bloomberg.com/opinion/articles/2024-06-27/the-petrodollar-is-dead-long-live-the-petrodollar?embedded-checkout=true

[6] Paul Donovan. The dangers of confirming your beliefs. UBS Insights. June 14, 2024.

https://www.ubs.com/global/en/wealth-management/insights/chief-investment-office/market-insights/paul-donovan/2024/dangers-of-confirming-your-beliefs.html

[7] Bernard Gwertzman.‘Milestone’ Pact Is Signed By U.S. And Saudi Arabia.The New York Times. June 9, 1974.

https://www.nytimes.com/1974/06/09/archives/milestone-pact-is-signed-by-us-and-saudi-arabia-acclaimed-by.html

[8] Petrodollar Problem.& Recycling Petrodollars. International Monetary Fund.

https://www.imf.org/external/np/exr/center/mm/eng/mm_rs_03.htm

[9] Andrea Wong. The Untold Story Behind Saudi Arabia’s 41-Year U.S. Debt Secret. Bloomberg. May 31, 2016.

https://www.bloomberg.com/news/features/2016-05-30/the-untold-story-behind-saudi-arabia-s-41-year-u-s-debt-secret?embedded-checkout=true

[10] Javier Blas. The Petrodollar Is Dead, Long Live the Petrodollar. Bloomberg. June 27, 2024.

https://www.bloomberg.com/opinion/articles/2024-06-27/the-petrodollar-is-dead-long-live-the-petrodollar?embedded-checkout=true

[11] Hung Tran. Is the end of the petrodollar near? Atlantic Council. June 20, 2024.

https://www.atlanticcouncil.org/blogs/econographics/is-the-end-of-the-petrodollar-near/

[12] Serkan Arslanalp, Barry Eichengreen , Chima Simpson-Bell. Dollar Dominance in the International Reserve System: An Update. International Monetary Fund. June 11, 2024.

https://www.imf.org/en/Blogs/Articles/2024/06/11/dollar-dominance-in-the-international-reserve-system-an-update

[13] Serkan Arslanalp, Barry J. Eichengreen, and Chima Simpson-Bell. The Stealth Erosion of Dollar Dominance: Active Diversifiers and the Rise of Nontraditional Reserve Currencies. International Monetary Fund. March 24, 2022.

https://www.imf.org/en/Publications/WP/Issues/2022/03/24/The-Stealth-Erosion-of-Dollar-Dominance-Active-Diversifiers-and-the-Rise-of-Nontraditional-515150

[14] Serkan Arslanalp, Barry J. Eichengreen, and Chima Simpson-Bell. The Stealth Erosion of Dollar Dominance: Active Diversifiers and the Rise of Nontraditional Reserve Currencies. International Monetary Fund. March 24, 2022.

https://www.imf.org/en/Publications/WP/Issues/2022/03/24/The-Stealth-Erosion-of-Dollar-Dominance-Active-Diversifiers-and-the-Rise-of-Nontraditional-515150

[15] Serkan Arslanalp, Barry Eichengreen, Chima Simpson-Bell. Gold as international reserves: A barbarous relic no more? Journal of International Economics Volume 145, November 2023, 103822.

https://doi.org/10.1016/j.jinteco.2023.103822

[16] Hippolyte Fofack. The Eclipse of the Petrodollar. Project Syndicate. June 27, 2024.

https://www.project-syndicate.org/commentary/fate-of-the-petrodollar-future-of-currency-diversification-by-hippolyte-fofack-2024-06

 

（本文作者中國(guó)金融四十人論壇）

本文僅代表作者觀點(diǎn)。