7月16日，小菜園國(guó)際控股有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)"小菜園控股")向港交所提交上市申請(qǐng)書(shū)。這也是6月以來(lái)第28家遞表港交所的企業(yè)。

小菜園是近期多家赴港上市的公司之一。今年以來(lái)，港股IPO升溫跡象隱現(xiàn)。一方面，赴港上市遞表數(shù)量激增，黃金、新茶飲、共享出行等領(lǐng)域公司扎堆“闖關(guān)”。另一方面，新股認(rèn)購(gòu)、首日股價(jià)等數(shù)據(jù)表現(xiàn)也亮眼，遠(yuǎn)超去年。不過(guò)，目前熱度暫未傳導(dǎo)至掛牌端，今年港股IPO掛牌和融資額較去年同期暫未出現(xiàn)顯著增長(zhǎng)。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，受益于利好政策頻出、港股基本面回暖等因素，港股IPO市場(chǎng)出現(xiàn)回暖跡象。不過(guò)，下半年香港新股市場(chǎng)能否出現(xiàn)上市潮，掛牌企業(yè)數(shù)量、融資額能否進(jìn)一步增長(zhǎng)，仍受美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期、政策變化等影響。

明星企業(yè)扎堆排隊(duì)

過(guò)去一度“冰封”的港股IPO市場(chǎng)，正在變得熱鬧起來(lái)，遞表公司激增。第一財(cái)經(jīng)據(jù)港交所官網(wǎng)梳理，截至發(fā)稿，已有107家企業(yè)遞表港交所，遠(yuǎn)超去年同期的50余家。僅在6月24日到28日一周時(shí)間內(nèi)，就有19家企業(yè)遞表港交所。

與往年相比，今年擬赴港上市的企業(yè)仍集中在新茶飲、共享出行、黃金等消費(fèi)領(lǐng)域，但也不乏一些具備“硬科技”的專(zhuān)精特新企業(yè)。

近期最熱衷赴港上市的是共享出行、新茶飲領(lǐng)域的企業(yè)。近兩個(gè)月，共享出行領(lǐng)域接連有兩家企業(yè)赴港上市取得重要進(jìn)展。6月28日，嘀嗒出行在港交所上市，全球發(fā)售3909.1萬(wàn)股。7月10日，如祺出行登陸港交所，全球發(fā)售股份3000.48萬(wàn)股。而此前，曹操出行也向港交所遞交IPO招股書(shū)。

同樣扎堆赴港上市的還有新茶飲企業(yè)。今年4月，茶百道港交所成功上市，公開(kāi)發(fā)行1.4776億股，每股發(fā)行價(jià)為17.5港元，融資總額約25.8億港元，成為“新茶飲第二股”。在茶百道身后，還有蜜雪冰城、滬上阿姨等一眾新茶飲明星品牌正排隊(duì)等待赴港上市。

除消費(fèi)領(lǐng)域公司，一些此前港股IPO中較為稀缺的“硬科技”企業(yè)也開(kāi)始入局。例如6月28日遞表港交所的正信光電科技股份有限公司是光伏組件制造商。根據(jù)公開(kāi)資料，該公司2023年入選江蘇省專(zhuān)精特新中小企業(yè)。6月26日遞表港交所的英諾賽科（蘇州）科技股份有限公司是第三代半導(dǎo)體氮化鎵企業(yè)，2022年入選廣東省專(zhuān)精特新中小企業(yè)。此外，協(xié)作機(jī)器人領(lǐng)域的龍頭深圳市越疆科技股份有限公司，選擇以18C規(guī)則向港交所主板提交上市申請(qǐng)。灼識(shí)咨詢(xún)報(bào)告顯示，按2023年的出貨量計(jì)，越疆科技在全球協(xié)作機(jī)器人行業(yè)中排名前二。

申請(qǐng)火熱、明星企業(yè)扎堆外，近期成功上市企業(yè)的新股認(rèn)購(gòu)、首日股價(jià)等數(shù)據(jù)也表現(xiàn)亮眼。Choice數(shù)據(jù)顯示，今年上半年30只港股新股中，IPO超額認(rèn)購(gòu)在50倍以上的有16家，遠(yuǎn)高于2023年。其中，港股創(chuàng)業(yè)板上市的優(yōu)博控股拿下逾2500倍超額認(rèn)購(gòu)。

此外，從上述30家新股首日表現(xiàn)來(lái)看，僅9家出現(xiàn)了破發(fā)，破發(fā)率約30%。與去年同期超50%的破發(fā)率相比，有顯著改善。

三大因素導(dǎo)致赴港上市升溫

為何近期遞表港交所的企業(yè)數(shù)量不斷增加？業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為主要與政策面、市場(chǎng)面多重因素有關(guān)。

從政策面看，證監(jiān)會(huì)4月19日發(fā)布的五項(xiàng)資本市場(chǎng)對(duì)港合作措施，明確提到"支持內(nèi)地行業(yè)龍頭企業(yè)赴香港上市"。證監(jiān)會(huì)副主席方星海6月19日在2024陸家嘴論壇上提及，對(duì)于境外上市，證監(jiān)會(huì)的態(tài)度是要加快備案。

根據(jù)證監(jiān)會(huì)信息，2024年6月以來(lái)，已有29家企業(yè)獲得證監(jiān)會(huì)的境外發(fā)行上市備案通知書(shū)，較此前有一定提速，其中不少都是擬赴港上市企業(yè)。

從行業(yè)面看，2023年8月證監(jiān)會(huì)已明確表態(tài)“階段性收緊IPO節(jié)奏”，其中部分行業(yè)是監(jiān)管重點(diǎn)關(guān)注，上市難度相對(duì)較大，因此轉(zhuǎn)而謀求港股上市。

較為典型的是黃金珠寶行業(yè)。此前，夢(mèng)金園、周六福、老鋪黃金等多家企業(yè)嘗試A股上市，但均以失敗告終。周六福在2019年～2022年期間，三次申請(qǐng)上市，始終未能成行。港交所網(wǎng)站顯示，6月27日，周六福提交H股主板IPO申請(qǐng)，中金公司、中信建投國(guó)際為聯(lián)席保薦人。與之類(lèi)似的還有老鋪黃金。該公司嘗試A股上市遇阻后轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股，并于6月28日在港交所主板掛牌上市。

香頌資本董事沈萌對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者分析，近期A股受到調(diào)控影響，完成IPO數(shù)量有明顯減少，部分急需上市融資或證券化的企業(yè)就轉(zhuǎn)而選擇到海外上市。

深港龍(東莞)資本投資有限公司負(fù)責(zé)人也持類(lèi)似觀點(diǎn)。他對(duì)記者表示，近期A股上市審核收緊，相對(duì)于其他市場(chǎng)，港股距離近，語(yǔ)言溝通順暢，且存在政策支持，因此部分在A股上市失敗的公司選擇轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股。

此外，赴港上市升溫另一個(gè)重要原因是港股市場(chǎng)基本面較去年有顯著改善。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，今年4月開(kāi)始，恒生指數(shù)震蕩上行，從4月16日的16248點(diǎn)一度上漲至5月20日的19706點(diǎn)，區(qū)間漲幅接近20%。雖然近期略有回調(diào)，恒指年內(nèi)上漲幅度仍超4%。流動(dòng)性方面，從今年3月份開(kāi)始，港股主板市場(chǎng)各月日均成交額就穩(wěn)定在千億港元以上，而在2023年9月至2024年2月期間，港股主板市場(chǎng)各月日均成交額連續(xù)6個(gè)月低于1000億港元。

掛牌數(shù)和融資額未顯著增長(zhǎng)

與遞表申請(qǐng)數(shù)量激增相比，今年實(shí)際掛牌的企業(yè)數(shù)量及融資額并未出現(xiàn)顯著增長(zhǎng)。根據(jù)choice數(shù)據(jù)，以上市時(shí)間計(jì)算，截至7月17日，年內(nèi)共有40家企業(yè)IPO上市，同比去年增加4家。IPO募資凈額為145.69億港元，較去年同期下降9.2%。

排隊(duì)多掛牌少背后，許多企業(yè)已多次遞表。例如，港股最新遞表的小菜園。該公司在今年1月16日也曾向港交所遞表。此外，6月19日遞表的綠茶集團(tuán)，也曾在2022年4月8日、2021年10月5日、2021年3月29日多次遞表。記者據(jù)choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在今年申請(qǐng)港交所IPO的107家企業(yè)中，共有35家企業(yè)已多次申請(qǐng)赴港上市。

多數(shù)企業(yè)重復(fù)遞交申請(qǐng)的原因是申請(qǐng)“失效”。根據(jù)港交所規(guī)則，擬赴港上市的公司若未能在遞交上市申請(qǐng)后六個(gè)月內(nèi)完成聆訊或上市，上市申請(qǐng)會(huì)自動(dòng)失效。失效之后則需重新申請(qǐng)，再次上傳招股書(shū)即可重啟程序。

一名業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者分析，部分企業(yè)因?yàn)槌瑫r(shí)而申請(qǐng)失效，可能是在選擇上市時(shí)機(jī)。對(duì)于港股市場(chǎng)而言，公司上市成功的關(guān)鍵在于能否融到足夠的資金。此前部分公司在港股上市進(jìn)度不佳，是因?yàn)閷?duì)股票的銷(xiāo)售缺乏把握。尤其是此前估值較高的一些企業(yè)，會(huì)擔(dān)憂(yōu)保持高估值發(fā)行將缺乏投資者認(rèn)購(gòu)。

“港交所并非沒(méi)有好項(xiàng)目，只是各家公司都不愿折價(jià)上市。”港交所行政總裁陳翊庭在3月出席論壇時(shí)也曾表示，在過(guò)去數(shù)年高利率環(huán)境下，環(huán)球及香港資本市場(chǎng)面臨諸多挑戰(zhàn)，香港新股市場(chǎng)冷清，集資額大減。

長(zhǎng)遠(yuǎn)而言，陳翊庭表示她看到更多機(jī)遇，港交所將做好準(zhǔn)備工作，在市場(chǎng)條件轉(zhuǎn)好時(shí)捕捉這些機(jī)遇。

未來(lái)走勢(shì)如何？

雖然掛牌數(shù)量、融資額暫未有顯著起色。但許多業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，今年港股反彈、遞表公司激增、打新火爆已預(yù)示港股IPO開(kāi)始回暖。

陳翊庭表示，隨著基本條件改善和中國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)助力，預(yù)計(jì)大型IPO即將重返香港，目前有100家企業(yè)正在港交所排隊(duì)等候上市。其中包括蜜雪冰城、地平線(xiàn)、訊飛醫(yī)療、縱目科技等明星企業(yè)。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，如三季度美聯(lián)儲(chǔ)降息落地，也將利好香港新股市場(chǎng)回暖。

國(guó)元國(guó)際分析師張思達(dá)認(rèn)為，伴隨著三季度美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期的增加，港股在中短期內(nèi)面臨一段相對(duì)穩(wěn)定的市場(chǎng)環(huán)境。由于港股當(dāng)前估值仍處于相對(duì)低位，其對(duì)于外部環(huán)境變化特別是美聯(lián)儲(chǔ)利率的變化會(huì)較為敏感，因此年內(nèi)，港股或具有相較上半年更好的投資機(jī)會(huì)。

“美聯(lián)儲(chǔ)降息可能導(dǎo)致無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利息收入減少，更多資本將從存款等領(lǐng)域回流到IPO打新市場(chǎng)。企業(yè)如能趕在這一階段上市，或有望獲得更高的募資額。”一名投行人士告訴記者，今年不少企業(yè)對(duì)港股市場(chǎng)復(fù)蘇抱有較高期待。

不過(guò)也有機(jī)構(gòu)對(duì)港股IPO市場(chǎng)全年融資額的預(yù)期有所回落。今年年初，畢馬威、德勤、普華永道均預(yù)計(jì)今年全年港股IPO可實(shí)現(xiàn)約1000億港元的集資額。

近期，普華永道將全年募資額的預(yù)測(cè)值下降了20%至30%至700~800億港元。德勤將對(duì)新股集資額的預(yù)計(jì)下調(diào)為約600億~800億港元。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為估值是較大的制約因素。沈萌對(duì)記者表示，港股雖然是一個(gè)可行的出口，但在估值和活躍度方面，與A股還是有較大差異，所以與企業(yè)的預(yù)期也會(huì)有一定落差。