素有“耐心資本”之稱的社?；稹B(yǎng)老基金向來(lái)受到投資者關(guān)注，隨著上市公司半年報(bào)披露，其投資動(dòng)向也逐漸浮出水面。

第一財(cái)經(jīng)記者梳理材料發(fā)現(xiàn)，二季度上述長(zhǎng)線資金偏愛(ài)資源、能源類個(gè)股，選擇在當(dāng)季度大舉加倉(cāng)新集能源（601918.SH）、遠(yuǎn)興能源（000683.SZ）、衛(wèi)星化學(xué)（002648.SZ）、西部礦業(yè)（601168.SH）等公司。

此外，對(duì)遠(yuǎn)興能源、國(guó)瓷材料（300285.SZ）等漲跌不一的標(biāo)的，社?；鹁诙径却笈e加倉(cāng)。分析人士認(rèn)為，社?；鸷宛B(yǎng)老基金更看重上市公司中長(zhǎng)期收益，而不看股價(jià)短期漲跌幅。

大舉買入新集能源等公司

二季度，社?；鸫笈e買入資源、能源類個(gè)股。

截至當(dāng)季度末，在社?；鹈陆M合已知持倉(cāng)中，出現(xiàn)最多的個(gè)股是新集能源。數(shù)據(jù)顯示，社?；鹈碌乃牧懔⑽辶闼?、四二零組合，二季度末新進(jìn)并成為該公司第五大、第八大、第十大流通股股東，持股數(shù)量合計(jì)為8498.52萬(wàn)股，占其流通股的比例為3.28%。

公開(kāi)信息顯示，新集能源涉及煤炭和電力兩個(gè)行業(yè)，是一家將煤炭開(kāi)采、煤炭洗選和火力發(fā)電作為主營(yíng)業(yè)務(wù)的公司。

和大舉加倉(cāng)新集能源類似，社保基金在二季度新進(jìn)成為衛(wèi)星化學(xué)第十大流通股股東。截至當(dāng)季度末，社?；鹨涣阋唤M合持倉(cāng)該股1655.29萬(wàn)股，占其流通股的比例為0.49%。

衛(wèi)星化學(xué)屬于“化學(xué)原料”板塊個(gè)股，是一家輕烴產(chǎn)業(yè)鏈一體化生產(chǎn)企業(yè)，推行二氧化碳與氫氣綜合利用，應(yīng)用領(lǐng)域涵蓋航空航天、汽車工業(yè)等行業(yè)。

遠(yuǎn)興能源、西部礦業(yè)和甘肅能源（000791.SZ）三只資源類個(gè)股同樣被社保基金重倉(cāng)。

二季度社?；鹌煜乱灰晃褰M合和四二零組合合計(jì)加倉(cāng)西部礦業(yè)614.34萬(wàn)股，截至當(dāng)季度末合計(jì)持倉(cāng)4729.28萬(wàn)股。

截至二季度末，社?；鹨灰蝗M合對(duì)遠(yuǎn)興能源的持股數(shù)量為5746.30萬(wàn)股，但當(dāng)季度持倉(cāng)并未出現(xiàn)變化；除社保基金外，養(yǎng)老基金同樣看好該股，二季度基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金八零二組合新進(jìn)成為公司第七大流通股股東，季度末持倉(cāng)數(shù)量為4282.14萬(wàn)股。

二季度社?；鹨灰涣阄褰M合新進(jìn)成為甘肅能源第十大流通股股東，當(dāng)季度末持倉(cāng)數(shù)為351.87萬(wàn)股。

除上述資源、能源類個(gè)股外，戶外廣告服務(wù)商分眾傳媒（002027.SZ）、通信運(yùn)營(yíng)商中國(guó)移動(dòng)（600941.SH）、白色家電類個(gè)股TCL智家（002668.SZ）同樣被重倉(cāng)，但并未出現(xiàn)同一板塊多只個(gè)股被社?；鸫笈e加倉(cāng)的情況。

和社?；痤愃?，二季度養(yǎng)老基金同樣看好資源能源類個(gè)股。

除大舉加倉(cāng)遠(yuǎn)興能源外，華峰鋁業(yè)（601702.SH）二季度被養(yǎng)老基金加倉(cāng)140.38萬(wàn)股。

長(zhǎng)期投資而非看重股價(jià)短期漲跌

長(zhǎng)線資金看好并加倉(cāng)，或許和資源、能源類個(gè)股今年上半年的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)有關(guān)。

上半年，A股市場(chǎng)整體震蕩分化，結(jié)構(gòu)性行情明顯。在市場(chǎng)指數(shù)分化的情況下，資源周期板塊表現(xiàn)突出，帶動(dòng)與之相關(guān)的“元素周期表”投資大熱。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，煤炭、石油石化、有色金屬等資源周期板塊成為申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中少數(shù)年內(nèi)取得正收益的行業(yè)之一，其中煤炭行業(yè)上半年漲幅達(dá)11.96%。

資源周期板塊的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，吸引了眾多機(jī)構(gòu)資金的爭(zhēng)相布局。根據(jù)2024年公募基金一季報(bào)的數(shù)據(jù)，從持股市值占比變動(dòng)來(lái)看，公募基金重倉(cāng)持股中以有色金屬、石油石化為代表的上游資源板塊被大幅加倉(cāng)。其中，能源與材料板塊持股市值占比上升3.5個(gè)百分點(diǎn)，至17.4%。

回顧上半年資源周期板塊的表現(xiàn)，多呈現(xiàn)先漲后回調(diào)的狀態(tài)。5月份之前，受到全球制造業(yè)復(fù)蘇的影響，以原油為首的能化類大宗商品需求不斷擴(kuò)張，抬升商品價(jià)格。上游礦端超額利潤(rùn)也對(duì)成本帶來(lái)支撐。5月下旬開(kāi)始，多類金屬開(kāi)始累庫(kù)，市場(chǎng)對(duì)下游需求產(chǎn)生擔(dān)憂，多類金屬價(jià)格出現(xiàn)回調(diào)并逐漸企穩(wěn)。

海通證券研報(bào)認(rèn)為，本輪資源品走強(qiáng)背后反映了市場(chǎng)三大邏輯：一是全球制造業(yè)復(fù)蘇激發(fā)需求改善預(yù)期；二是前期美聯(lián)儲(chǔ)鴿派表態(tài)引發(fā)市場(chǎng)“搶跑”交易降息；三是部分商品自身供需格局變化。

第一財(cái)經(jīng)記者梳理材料發(fā)現(xiàn)，大部分社保養(yǎng)老重倉(cāng)的資源類個(gè)股年內(nèi)股價(jià)均錄得大幅上漲。

以新集能源為例，截至8月9日，年內(nèi)該股股價(jià)漲幅高達(dá)99.28%，此外西部礦業(yè)年內(nèi)股價(jià)漲幅也達(dá)到了50.98%。

不過(guò)值得注意的是，并非所有被社?；?、養(yǎng)老基金重倉(cāng)的資源類個(gè)股年內(nèi)股價(jià)均一路上漲。

例如，被養(yǎng)老基金重倉(cāng)的華峰鋁業(yè)股價(jià)年內(nèi)跌幅達(dá)到了11.2%。在5月10日達(dá)到21.15元的高點(diǎn)后，該股股價(jià)一路持續(xù)走低，截至8月9日?qǐng)?bào)收15.94元，相較年中高點(diǎn)下挫了24.63%。

而養(yǎng)老基金旗下一二零四組合和一六零一一組合于二季度才進(jìn)入華峰鋁業(yè)前十大流通股股東行列，持倉(cāng)股價(jià)約為19.30元，目前可能面臨一定程度的浮虧。

同樣被養(yǎng)老基金重倉(cāng)、目前面臨一定程度浮虧的還有國(guó)瓷材料，該股年內(nèi)股價(jià)下挫幅度為25.52%。

一位券商分析師對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，社保基金是社會(huì)保障的儲(chǔ)備基金，其資金久期較長(zhǎng)且規(guī)模較大，這一特性決定了社?；鸬耐顿Y風(fēng)格以長(zhǎng)期價(jià)值投資為主，并不會(huì)注重短期股價(jià)表現(xiàn)，而養(yǎng)老基金同樣堅(jiān)持長(zhǎng)期投資和長(zhǎng)期評(píng)價(jià)。

從投資風(fēng)格來(lái)看，上述兩類長(zhǎng)線資金的資產(chǎn)配置是基于長(zhǎng)期投資和價(jià)值投資的基本思想，在市場(chǎng)某一階段大幅度偏離價(jià)值中樞時(shí)進(jìn)行增減倉(cāng)。從本質(zhì)上講，均值回歸是社?；鹳Y產(chǎn)配置的核心思想。