8月22日，科大訊飛（002230.SZ）發(fā)布2024年半年報(bào)，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入93.25億元，同比增長(zhǎng)18.91%；歸母凈利潤(rùn)虧損4.01億元，下滑644.59%。這是科大訊飛自2008年上市以來(lái)首次半年報(bào)歸母凈利潤(rùn)虧損，虧損的原因?yàn)锳I投入增長(zhǎng)。

事實(shí)上，AI這局棋，科大訊飛已經(jīng)下了二十多年。在大模型爆發(fā)的這兩年，科大訊飛也不斷加大投入，爭(zhēng)奪群狼環(huán)伺的AI先手棋。

在營(yíng)收基本盤本就增長(zhǎng)乏力的情況下，還要對(duì)AI進(jìn)行大手筆投入，科大訊飛的壓力不言而喻。不過，雖然短期內(nèi)AI難以成為科大訊飛的業(yè)績(jī)爆發(fā)點(diǎn)，但在AI戰(zhàn)略上，科大訊飛并未動(dòng)搖。

“我們不能錯(cuò)失這一次大模型所帶來(lái)的革命性戰(zhàn)略機(jī)遇。我們正在做各種準(zhǔn)備，正在打仗的路上，正在關(guān)鍵時(shí)刻往前沖。也沒有大家說得那么風(fēng)雨飄搖、篳路藍(lán)縷，其實(shí)我們心中還是很有底氣的，但是需要一點(diǎn)時(shí)間。”科大訊飛董事長(zhǎng)劉慶峰在8月22日的業(yè)績(jī)交流會(huì)上如是說道。

重研發(fā)構(gòu)筑AI技術(shù)優(yōu)勢(shì)

自創(chuàng)立以來(lái)，科大訊飛就聚焦智能語(yǔ)音、自然語(yǔ)言處理等人工智能技術(shù)，目前訊飛星火大模型已迭代至V4.0版本，底座能力上全面對(duì)標(biāo)GPT-4Turbo。

但正如國(guó)內(nèi)大模型企業(yè)無(wú)不燒錢快速迭代產(chǎn)品發(fā)展技術(shù)，科大訊飛也面臨同樣的困境：要持續(xù)卷，卷出成果，以留在牌桌上直至最后。

作為一家重視源頭核心技術(shù)長(zhǎng)期積累的企業(yè)，科大訊飛的研發(fā)支出總額近年來(lái)一路攀升，2023年達(dá)到38.27億元，占當(dāng)年?duì)I業(yè)收入19.53%。2024年上半年，科大訊飛研發(fā)投入為21.91億元，占營(yíng)收23.5%，同比增加5.35億元。這對(duì)絕大多數(shù)A股企業(yè)來(lái)說都可謂是大手筆。

科大訊飛起家于語(yǔ)音技術(shù)，在高度重視研發(fā)的背景下，公司在語(yǔ)音識(shí)別、語(yǔ)音合成、語(yǔ)義理解等核心技術(shù)上取得了多項(xiàng)突破，語(yǔ)音技術(shù)識(shí)別的準(zhǔn)確率已經(jīng)達(dá)到了國(guó)際領(lǐng)先水平，也在深度學(xué)習(xí)和自然語(yǔ)言處理等技術(shù)上擁有深厚積累，而這些，也都是人工智能的核心技術(shù)。

2022年底，ChatGPT橫空出世，在全球范圍內(nèi)點(diǎn)燃了AI熱潮。“這是科大訊飛的一個(gè)新機(jī)遇。真正到了一個(gè)需要突破的地方，一個(gè)需要趕上新時(shí)代的時(shí)候。”自帶“中科大光環(huán)”的科大訊飛首任董事長(zhǎng)兼首席科學(xué)家王仁華彼時(shí)告訴劉慶峰。

為了抓住這個(gè)新的機(jī)遇，科大訊飛再度加大了研發(fā)投入，以快速推動(dòng)公司AI產(chǎn)品問世和落地。2023年，科大訊飛的研發(fā)支出總額相比2022年增加了近5億元，營(yíng)收占比提升了1.7個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)年5月6日，科大訊飛正式發(fā)布訊飛星火認(rèn)知大模型，迄今已迭代至4.0版本。

從技術(shù)方面看，科大訊飛確實(shí)在人工智能源頭核心技術(shù)積累上獲得了國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的地位。

例如，科大訊飛承建了我國(guó)唯一的認(rèn)知智能國(guó)家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室和語(yǔ)音及語(yǔ)言信息處理國(guó)家工程研究中心，以及國(guó)家首批新一代人工智能開放創(chuàng)新平臺(tái)等國(guó)家級(jí)平臺(tái)，已然成為中國(guó)人工智能“國(guó)家隊(duì)”。

科大訊飛2023年年報(bào)顯示，根據(jù)認(rèn)知智能全國(guó)重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室、中國(guó)科學(xué)院人工智能產(chǎn)學(xué)研聯(lián)盟、長(zhǎng)三角人工智能產(chǎn)業(yè)鏈聯(lián)盟的評(píng)測(cè)，以及第三方機(jī)構(gòu)及客戶的應(yīng)用實(shí)測(cè)，訊飛星火認(rèn)知大模型在國(guó)內(nèi)可測(cè)的大模型中處于領(lǐng)先水平。

此外，科大訊飛也進(jìn)一步參與大模型國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)制定工作。近期，由科大訊飛牽頭，聯(lián)合中科大、清華、華為等高校及行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)聯(lián)合完成的“多語(yǔ)種智能語(yǔ)音關(guān)鍵技術(shù)及產(chǎn)業(yè)化”項(xiàng)目，榮獲2023年度國(guó)家科技進(jìn)步獎(jiǎng)一等獎(jiǎng)。

科大訊飛的人工智能“國(guó)家隊(duì)”身份，也使其獲得了一些“優(yōu)待”。2021-2023年，科大訊飛分別收到政府補(bǔ)助4.39億、4.73億、4.04億元。

收入增長(zhǎng)乏力，AI投入拖累業(yè)績(jī)

對(duì)上市企業(yè)來(lái)說，收入、利潤(rùn)、市值是顯而易見的成績(jī)單。此前多年，科大訊飛的收入穩(wěn)步增長(zhǎng)，但2022-2023年，科大訊飛的收入增長(zhǎng)幾乎停滯，利潤(rùn)大幅下降。

具體來(lái)看，科大訊飛主營(yíng)業(yè)務(wù)包括教育領(lǐng)域、智慧城市、開放平臺(tái)及消費(fèi)者業(yè)務(wù)、運(yùn)營(yíng)商、智慧汽車、智慧醫(yī)療、智慧金融等。其中前三項(xiàng)為其支柱業(yè)務(wù)，分別占據(jù)2023年總營(yíng)收的29.77%、20.02%、31.47%。

從2022年開始，公司教育領(lǐng)域業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)就開始放緩，僅增長(zhǎng)約3%；智慧城市業(yè)務(wù)收入則下滑超10%。而在2021年，這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)均實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)的增幅。

科大訊飛在2022年年報(bào)中解釋稱，收入增長(zhǎng)放緩主要緣于當(dāng)年的社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境較為特殊，較大程度地延緩了項(xiàng)目交付進(jìn)度，影響了收入的確認(rèn)。此外，被列入美國(guó)“實(shí)體清單”也拖累了訂單簽訂的節(jié)奏。

2022年扣非凈利潤(rùn)同比減少5.61億元，主要原因是科大訊飛在教育、醫(yī)療等業(yè)務(wù)投入、新產(chǎn)品研發(fā)、以及核心技術(shù)自主可控和國(guó)產(chǎn)化適配等方向新增投入約8億元。

2023年，科大訊飛教育領(lǐng)域業(yè)務(wù)收入減少8.9%，智慧城市業(yè)務(wù)收入也繼續(xù)下滑，二者占據(jù)營(yíng)收比例分別下降4.34、3.61個(gè)百分點(diǎn)。整體營(yíng)業(yè)收入小幅增長(zhǎng)4.41%，扣非凈利潤(rùn)再次大幅下滑超7成，主要緣于對(duì)人工智能的大幅投入。

2024年上半年，科大訊飛調(diào)整營(yíng)收結(jié)構(gòu)，將業(yè)務(wù)分為G（政府）端、B（企業(yè)）端、C（消費(fèi)者）端，G端業(yè)務(wù)同比下滑9%，B、C端在大模型賦能下增長(zhǎng)34%。中報(bào)稱，上半年科大訊飛在大模型研發(fā)以及核心技術(shù)自主可控和產(chǎn)業(yè)鏈可控，以及大模型產(chǎn)業(yè)落地拓展等方面，新增投入超過6.5億元。

科大訊飛稱，上半年圍繞大模型相關(guān)的總投入達(dá)13億元，圍繞通用大模型研發(fā)投入增加4億元，圍繞大模型訓(xùn)練推理平臺(tái)工程化的研發(fā)投入1.6億元，圍繞大模型推廣和應(yīng)用推廣新增投入1.2億元，各BGBU圍繞大模型產(chǎn)品化的投入增加超過6億元。

在本就增長(zhǎng)乏力的情況下，依然堅(jiān)定地選擇砸錢搞AI，的確吻合科大訊飛重視源頭核心技術(shù)長(zhǎng)期積累的基因，但也給自身帶來(lái)了一定的資金壓力。近兩年，科大訊飛現(xiàn)金流由正轉(zhuǎn)負(fù)，資產(chǎn)負(fù)債率也不斷攀升。

“負(fù)重前行”，AI帶來(lái)了什么？

科大訊飛為了AI“負(fù)重前行”，那么AI目前給科大訊飛帶來(lái)了什么？

1、開放平臺(tái)業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)

商業(yè)模式上，科大訊飛將其AI業(yè)務(wù)戰(zhàn)略歸納為“平臺(tái)+賽道”。平臺(tái)即訊飛開放平臺(tái)，為開發(fā)者提供AI能力及一站式人工智能解決方案，持續(xù)構(gòu)建人工智能產(chǎn)業(yè)生態(tài)。上半年，科大訊飛開放平臺(tái)業(yè)務(wù)收入23.45億元，同比增長(zhǎng)47.92%，占總營(yíng)收的25.13%。

半年報(bào)顯示，自2024年1月30日“訊飛星火”V3.5正式發(fā)布至6月30日，5個(gè)月時(shí)間內(nèi)訊飛開放平臺(tái)開發(fā)者數(shù)量從598萬(wàn)增長(zhǎng)到706萬(wàn)，新增超108萬(wàn)。開放平臺(tái)海外開發(fā)者數(shù)量超40萬(wàn)，大模型開發(fā)者達(dá)58萬(wàn)，其中企業(yè)級(jí)客戶達(dá)到36萬(wàn)。

同時(shí)，科大訊飛已與奇瑞汽車、太平洋保險(xiǎn)、交通銀行、國(guó)家能源集團(tuán)、中國(guó)移動(dòng)等行業(yè)頭部企業(yè)聯(lián)合打造各個(gè)領(lǐng)域的行業(yè)大模型應(yīng)用標(biāo)桿，加速產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

2、各賽道業(yè)務(wù)表現(xiàn)不一

“賽道”即在教育、醫(yī)療、智慧城市、運(yùn)營(yíng)商、汽車、金融等重點(diǎn)賽道推動(dòng)人工智能的應(yīng)用落地。目前看，科大訊飛在各賽道均有相關(guān)訂單或應(yīng)用案例，但各賽道業(yè)務(wù)收入整體規(guī)模不大，增速也各不相同。

上半年，科大訊飛智慧城市業(yè)務(wù)收入延續(xù)下滑態(tài)勢(shì)，而智慧教育業(yè)務(wù)在“三新”教學(xué)改革、因材施教等政策支持，以及星火大模型賦能下，實(shí)現(xiàn)了25.14%的增長(zhǎng)。

運(yùn)營(yíng)商、智慧汽車、智慧醫(yī)療、智慧金融業(yè)務(wù)收入分別同比增長(zhǎng)-6.94%、65.49%、18.80%、6.93%。其中增速最為亮眼的智慧汽車板塊，星火大模型也有助力。

據(jù)科大訊飛董秘江濤介紹，基于訊飛星火大模型的語(yǔ)義理解、多輪對(duì)話、文本生成、多模態(tài)多語(yǔ)種等能力，人機(jī)語(yǔ)音交互實(shí)現(xiàn)革命性提升，汽車業(yè)務(wù)上半年新增汽車前裝智能化產(chǎn)品出貨近400萬(wàn)套，在線交互次數(shù)突破60億。

3、大模型推升C端智能硬件銷量

星火大模型還搭載在科大訊飛原有的C端消費(fèi)產(chǎn)品上，如AI學(xué)習(xí)機(jī)、智能辦公本、智能錄音筆、翻譯機(jī)、智能助聽器、訊飛聽見等，帶動(dòng)了C端智能硬件產(chǎn)品銷量。2023年，科大訊飛智能硬件業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)22.35%，營(yíng)收占比從2022年的7.02%提升至8.23%。2024年上半年，科大訊飛翻譯機(jī)、辦公本、錄音筆等辦公硬件收入繼續(xù)增長(zhǎng)56.61%。

可見，AI對(duì)科大訊飛相關(guān)業(yè)務(wù)確有加成，但由于投入較大，并未體現(xiàn)在利潤(rùn)上。

其中除了研發(fā)投入，為了打開AI業(yè)務(wù)的新市場(chǎng)，科大訊飛近年來(lái)也做了大量推廣，銷售費(fèi)用連年增長(zhǎng)。

AI很燒錢，變現(xiàn)進(jìn)而盈利卻很難。這不只是科大訊飛面臨的難題，也是全AI行業(yè)甚至所有新興技術(shù)行業(yè)共同面臨的難題。

相比之下，科大訊飛擁有技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)、基本盤業(yè)務(wù)支撐、國(guó)家隊(duì)身份加持和上市企業(yè)更豐富的融資渠道，理論上相比其他AI算法企業(yè)更具有韌性，更有望在大模型價(jià)格戰(zhàn)硝煙散去后依然在牌桌上占據(jù)席位。

“我認(rèn)為我們與（大模型）所有頂尖玩家是站在同一個(gè)平臺(tái)上的。把我們的優(yōu)勢(shì)發(fā)揮好，未來(lái)我們都能夠成為主要的成功者和收獲者。把訊飛從第二梯隊(duì)的頭部變成第一梯隊(duì)的玩家，是我們堅(jiān)定不移要做的事情。而且過去半年，我們摸透了大模型的‘脾氣’，了解了從算力到數(shù)據(jù)到數(shù)據(jù)質(zhì)量如何結(jié)合，怎么把產(chǎn)業(yè)落地紅利拿到手，同時(shí)我們也保持國(guó)家隊(duì)在通用底座上的領(lǐng)先，這是我們最有底氣的地方。”劉慶峰在業(yè)績(jī)交流會(huì)上表示。