今年上半年，紅利風(fēng)格表現(xiàn)突出，相對大盤指數(shù)超額收益明顯。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2024年5月31日，中證紅利指數(shù)、紅利低波100指數(shù)、中證銀行指數(shù)區(qū)間收益率分別為13.19%、6.75%和19.09%，相較同期2.39%收益率的滬深300指數(shù)超額收益率分別為10.8%、4.36%和16.7%。

但持續(xù)火熱之后，紅利資產(chǎn)近期普遍遭遇回調(diào)，以中證紅利指數(shù)（000922）為例，自2024年5月22日高點以來，截至2024年8月26日，該指數(shù)累計回調(diào)幅度達(dá)12.66%。那么站在當(dāng)下這個時點，回調(diào)后的紅利資產(chǎn)是會“偃旗息鼓”，還是會“卷土重來”等問題正引發(fā)市場討論。

紅利資產(chǎn)近期為何會調(diào)整？

紅利資產(chǎn)大致可以分為兩類：一類是ROE較為穩(wěn)定的類債型紅利資產(chǎn)，比如高速公路、水電、交運等；另一類是受國內(nèi)外經(jīng)濟環(huán)境、大宗商品價格影響較大的周期資源股，比如煤炭、有色、石油石化等。

根據(jù)市場人士觀察，上半年紅利行情的推動力主要來自保險資金等長期投資者的布局。但隨著時間推移，特別是進(jìn)入5月份后，市場缺乏新增量資金入場，投資者風(fēng)險偏好開始降低。在整體市場環(huán)境不確定性持續(xù)增加的背景下，投資者更傾向于選擇業(yè)績穩(wěn)定、分紅可靠的投資標(biāo)的。

所以，近期紅利資產(chǎn)調(diào)整的主要原因在于，受到國內(nèi)市場增量資金減少和美股“衰退預(yù)期”交易影響共振，紅利板塊出現(xiàn)內(nèi)部分化現(xiàn)象，存量資金更傾向抱團于公用事業(yè)、銀行、水電等穩(wěn)健類紅利資產(chǎn)，而周期資源類紅利資產(chǎn)的股價普遍下跌，拖累了紅利板塊的整體表現(xiàn)。

當(dāng)前紅利指數(shù)還值得關(guān)注嗎？

這一輪調(diào)整過后，不少紅利主題基金都回吐了上半年大部分的漲幅。不少投資者也開始思考，現(xiàn)階段的紅利指數(shù)還值得關(guān)注嗎？其配置價值還有多少？對此有市場人士預(yù)計在經(jīng)濟恢復(fù)復(fù)蘇、全球局勢明朗之前，在下列三大因素的共同作用下，業(yè)績波動較低且高分紅的方向依然會是資金配置的重要方向。

低利率環(huán)境下的配置優(yōu)勢：在低利率甚至負(fù)利率成為常態(tài)的全球經(jīng)濟背景下，高股息率的紅利資產(chǎn)為投資者提供了相對較高的無風(fēng)險或低風(fēng)險收益率。此外，紅利指數(shù)的成份股一般市值較大，并且歷史業(yè)績振幅較小和分紅較為穩(wěn)定，能夠發(fā)揮資產(chǎn)配置的“壓艙石”作用。從歷史市場表現(xiàn)看，紅利指數(shù)在A股寬幅震蕩的環(huán)境中，通常表現(xiàn)出相對較好的防御屬性，有助于投資者在復(fù)雜多變的市場環(huán)境中降低資產(chǎn)的波動率。

歷史數(shù)據(jù)與趨勢分析：從歷史數(shù)據(jù)看，中國10年期國債收益率與中證紅利指數(shù)之間的負(fù)相關(guān)關(guān)系表明，在國債收益率處于低位時，紅利資產(chǎn)往往具有較好的市場表現(xiàn)。當(dāng)前，我國10年期國債收益率維持在低位水平，為紅利資產(chǎn)的運行提供了良好的市場環(huán)境。

政策與監(jiān)管支持：新“國九條”等監(jiān)管政策的出臺，進(jìn)一步強調(diào)了長期價值投資的重要性，高股息及穩(wěn)健分紅板塊作為符合這一投資理念的重要方向，有望在未來獲得更多政策支持和市場關(guān)注。

綜上所述，盡管紅利資產(chǎn)近期面臨短期調(diào)整的壓力，但其長期投資價值依然顯著。特別是在全球經(jīng)濟復(fù)蘇緩慢、資金風(fēng)險偏好降低以及國內(nèi)無風(fēng)險利率中樞下移的背景下，紅利資產(chǎn)憑借其歷史穩(wěn)定的現(xiàn)金流、高股息率及政策支持等優(yōu)勢，有望成為投資者優(yōu)化資產(chǎn)配置的重要選擇。經(jīng)過近期的調(diào)整后，紅利板塊的短期配置性價比進(jìn)一步提升，為投資者提供了較好的入場時機。因此，對于關(guān)注長期回報的投資者而言，紅利資產(chǎn)仍值得密切關(guān)注并適時配置。

哪些紅利板塊還有投資機會？

對于普通投資者而言，在紛繁復(fù)雜的金融市場中尋找穩(wěn)健且可持續(xù)的投資機會往往是一大挑戰(zhàn)。相比直接挑選高股息個股，投資紅利策略基金無疑提供了一個更為簡便、高效且風(fēng)險相對可控的路徑。這類基金通過專業(yè)的管理和精選策略，聚焦于那些具有穩(wěn)定分紅記錄及潛力的企業(yè)，旨在為投資者提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流回報與長期資本增值。

在眾多的紅利策略基金中，傳統(tǒng)且備受矚目的如紅利低波100和央企紅利50指數(shù)基金，它們分別代表了低波動率與央企背景下的優(yōu)質(zhì)紅利投資機會。然而，隨著市場的發(fā)展和投資者需求的多元化，一些新興或特定領(lǐng)域的紅利基金也值得投資者關(guān)注，它們?yōu)橥顿Y組合增添了更多元化的元素。

以天弘基金旗下的產(chǎn)品為例，天弘中證央企紅利50（A：021561；C：021562）專注于純正央企的投資，這些企業(yè)憑借其在各自領(lǐng)域的硬實力，歷史表現(xiàn)證明其往往能夠?qū)崿F(xiàn)穩(wěn)定的盈利與分紅，為投資者提供堅實的投資基礎(chǔ)。而天弘紅利低波100（A：008114；C：008115）則通過低波動率的紅利策略，力求在控制風(fēng)險的同時博取穩(wěn)健收益，其長達(dá)4年的歷年正收益記錄更是彰顯了其策略的穩(wěn)健性。（數(shù)據(jù)來源：天弘中證紅利低波動100ETF聯(lián)接C基金定期報告，2019-2023年歷年業(yè)績表現(xiàn)為4.09%，22.3%，1.65%，16.10%）

此外，隨著環(huán)保意識的提升和能源結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型，綠色電力領(lǐng)域成為了新的投資熱點。天弘國證綠色電力（A：017174；C：017175）緊跟這一趨勢，聚焦于電力改革中受益的高營收、高分紅企業(yè)，為投資者提供了參與綠色能源革命的機會。

銀行作為國民經(jīng)濟的支柱行業(yè)，其穩(wěn)健的經(jīng)營模式和持續(xù)的分紅記錄一直受到投資者的青睞。天弘中證銀行（A：001594；C：001595）作為經(jīng)典紅利策略的代表，為投資者提供了布局銀行板塊、分享行業(yè)成長紅利的便捷渠道。

在消費領(lǐng)域，龍頭家電企業(yè)憑借其品牌影響力和市場份額，往往能夠?qū)崿F(xiàn)穩(wěn)定的銷售和盈利增長。天弘國證龍頭家電（A：013053；C：013054）正是聚焦于這一領(lǐng)域，為投資者捕捉消費升級背景下的長線紅利。

最后，天弘紅利智選（A：020799；C：020800）則是一款采用主動量化策略的紅利基金，它結(jié)合了主動管理與量化投資的優(yōu)勢，通過智能篩選與動態(tài)調(diào)整，力求為投資者帶來超越市場的表現(xiàn)。這種“聰明”紅利策略，為投資者提供了更加靈活和高效的投資選擇。

總的來說，在政策持續(xù)引導(dǎo)下，預(yù)計未來A股分紅比例以及股息率均有望進(jìn)一步得到提升，高股息資產(chǎn)的投資邏輯有望持續(xù)強化。天弘基金認(rèn)為，紅利策略在未來一段時間內(nèi)仍然會是共識非常廣的投資策略。

風(fēng)險提示：觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議，市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。基金過往業(yè)績不代表未來表現(xiàn)，基金管理人及基金經(jīng)理管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成對本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。投資者在購買基金前應(yīng)仔細(xì)閱讀基金招募說明書與基金合同，請根據(jù)自身投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗等因素充分考慮自身的風(fēng)險承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷售適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上，理性判斷并謹(jǐn)慎做出投資決策。指數(shù)基金存在跟蹤誤差，指數(shù)業(yè)績表現(xiàn)不代表具體產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)。