三一重工（600031.SH）多名董監(jiān)高拋出金額超億元減持計劃股價大跌后，上市公司罕見發(fā)布了月度經(jīng)營數(shù)據(jù)。

9月9日晚間，三一重工披露了8月份銷售情況顯示，國內(nèi)市場進入平穩(wěn)上升通道，其中小挖產(chǎn)品今年已實現(xiàn)連續(xù)6個月的增長、且增速逐月加快；海外市場加速回暖，各級別挖掘機銷量均有不同程度增長。

幾日前，三一重工的7名高管宣布擬合計減持不超過754.91萬股，按照公告日收盤價計算，減持金額約1.15億元。減持公告發(fā)布后，本周一（9月9日）三一重工單日下跌5.52%，總市值蒸發(fā)逾70億。

1億元減持金額對于總市值超過1000億元的三一重工來說或許無傷大雅，基本面來看，公司上半年的營業(yè)收入降幅收窄，扣非后歸母凈利潤增速為四家工程機械主機廠最低。隨著國內(nèi)工程機械行業(yè)周期筑底，出口數(shù)據(jù)下半年首次轉(zhuǎn)正，三一重工將交出怎樣的年度業(yè)績表現(xiàn)，或許才是股價走勢的關(guān)鍵。

董事長帶頭減持后，三一重工罕見披露月度銷售情況

股價大跌后，工程機械龍頭三一重工迅速發(fā)布了“利好”公告，嘗試向投資者傳遞經(jīng)營基本面情況。

公告顯示，三一重工8月份的國內(nèi)銷售市場平穩(wěn)上升，國內(nèi)小挖銷售臺量同比增長51%、中挖增長44%、大挖持平；非挖產(chǎn)品如混凝土機械、起重機械降幅收窄。海外市場方面，小挖銷售臺量同比增長16%、中挖增長32%、大挖增長63%，非挖產(chǎn)品如混凝土機械、起重機械延續(xù)上半年高增速。

三一重工還在公告中重點說明了非洲市場銷售情況。今年1-8月，公司在非洲銷售額達(dá)35億元，同比上升超過60%。三一重工稱：“公司自從2002年進入非洲共銷售設(shè)備超200億元，設(shè)備保有量超過23000臺，位列中國工程機械企業(yè)產(chǎn)品出口非洲的第一名?！?/p>

過去幾年，三一重工的股東減持并不頻繁，2022年-2023年一份減持公告都沒有。2024年以來，公司董監(jiān)高的減持頻率有所提升。公司顯示，易小剛和張科兩名董監(jiān)高，在今年7月底合計減持了98.27萬股，減持總金額約1578萬元。

此次計劃減持的7名股東中，向文波是三一重工的董事長，俞宏福是總經(jīng)理，周福貴是三一集團有限公司的一致行動人，其余4人均是上市公司的董監(jiān)高。其中，向文波的減持?jǐn)?shù)量最高，達(dá)500萬股，截至最新公告日，向文波的持股數(shù)量為3219.32萬股。

受行業(yè)景氣度影響，三一重工當(dāng)前股價處在歷史相對低位，有投資者向三一重工提問：“為什么董事長帶頭，每次在股價剛剛有點起色的時候，就要發(fā)減持？管理人員一直減持，自己都不相信自己企業(yè)，讓股東怎么放心去持有。”三一重工回復(fù)表示，本次減持計劃系股東根據(jù)自身資金需求自主決定，在減持期間內(nèi)（窗口期不減持），相關(guān)股東將根據(jù)市場情況、公司股價等因素自主選擇是否實施及如何實施減持計劃，減持的數(shù)量和價格存在不確定性。

董監(jiān)高減持之際，上半年，三一重工的前十大股東普遍增持公司股份。陸股通第二季度增持三一重工3625.5萬股，上半年累計增持約8500萬股，位列第二大流通股股東；全國社?；?03組合、全國社保基金114組合分別增持了300萬股、600萬股；華泰柏瑞滬深300ETF增持568.6萬股。三季度以來，三一重工的股價累計下跌了7.33%。截至9月10日收盤，三一重工報收15.29元/股，漲0.33%，今年以來累計漲幅為12.62%。

業(yè)績降幅收窄，靜待行業(yè)筑底

工程機械行業(yè)受房地產(chǎn)和基建行業(yè)影響較大，因下游需求不足，國內(nèi)工程機械行業(yè)處于筑底階段。數(shù)據(jù)顯示，行業(yè)這一輪下行周期中，2023年挖機銷量接近9萬臺，與2020年歷史高點的接近30萬臺相比，已經(jīng)不足高點的三分之一。

在此背景下，上市公司的盈利能力普遍回落。中報顯示，三一重工上半年的營業(yè)收入為387.38億元，同比下降1.95%，營收降幅較2022年同期明顯收窄，扣非后歸母凈利潤為31.25億元，同比下滑19.09%。

單看第二季度，隨著國內(nèi)挖機銷量3-7月份增速連續(xù)轉(zhuǎn)正，三一重工的營收增速回暖，單季度營業(yè)收入為210.76億元，環(huán)比增長約19%。就行業(yè)復(fù)蘇情況，三一重工表示，上半年國內(nèi)需求筑底回暖，隨著《推動大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新行動方案》等系列政策逐步落地、機械替代人工及行業(yè)低碳化轉(zhuǎn)型趨勢加快等多個積極因素推動下，市場呈現(xiàn)加速回升態(tài)勢。

橫向比較徐工機械（000425.SZ）、中聯(lián)重科（000157.SZ）、柳工（000528.SZ）3大國內(nèi)主機廠，作為市值龍頭的三一重工，其收入端增速并不是最高、盈利增速則墊底。上半年，柳工實現(xiàn)營業(yè)收入增速6.81%，中聯(lián)重科為1.91%，三一重工排名第三；盈利端來看，柳工是唯一一家實現(xiàn)利潤增長的，該公司的扣非后歸母凈利潤同比增長73.01%，三一重工與中聯(lián)重科的同比降幅均超過10%。

分業(yè)務(wù)看，上半年，三一重工的挖掘機械銷售收入同比增速為0.43%，混凝土機械、起重機械的銷售收入分別同比下滑5.22%、10.1%，樁工機械的銷售收入同比減少7.09%，路面機械的收入增幅最高，達(dá)15.74%。

國內(nèi)工程機械需求承壓的背景下，上市公司紛紛布局海外市場，以緩沖內(nèi)需下降。從月度數(shù)據(jù)來看，挖掘機海外市場從去年下半年開始下滑，下滑幅度在 15%-25%左右。從今年 3-7 月來看，增速呈現(xiàn)下滑收窄至上升的態(tài)勢，分別為-16%、-13%、-9%、-7.5%、-0.5%。

報告期內(nèi)，三一重工的海外銷售收入235.42億元，同比增長4.79%，海外收入占主營業(yè)務(wù)收入比重達(dá)62.23%，毛利率達(dá)31.57%，同比上升0.56個百分點，好于國內(nèi)業(yè)務(wù)的毛利率（23.03%）。分地區(qū)來看，非洲地區(qū)收入增速最高，達(dá)66.71%，亞澳地區(qū)與歐洲地區(qū)的增幅均不超過2.6%，美洲區(qū)域同比下降4.19%。

下半年以來，工程機械的出口市場呈現(xiàn)復(fù)蘇趨勢。東海證券研報顯示，2024年8月挖掘機單月出口同比增長6.95%，好于CME（工程機械雜志）預(yù)期，出口單月銷量首次回正，占總銷量達(dá)54.30%。國內(nèi)方面，2024年8月單月挖掘機內(nèi)銷同比增長18.1%，增速持續(xù)，內(nèi)銷實現(xiàn)連續(xù)4個月累計銷量正增長。

就本輪工程機械行業(yè)的周期走勢，國盛證券指出，2024-2025年行業(yè)有望形成筑底、甚至向上趨勢。國內(nèi)月度數(shù)據(jù)來看，挖機銷量在從2021年開始的下行周期中，首次增速連續(xù)轉(zhuǎn)正，至少從數(shù)據(jù)上來說，國內(nèi)已經(jīng)成功筑底，未來在政策催化國內(nèi)需求復(fù)蘇、更新替換需求到來的背景下可能迎來向上拐點。