三一重工（600031.SH）多名董監(jiān)高拋出金額超億元減持計(jì)劃股價(jià)大跌后，上市公司罕見(jiàn)發(fā)布了月度經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)。

9月9日晚間，三一重工披露了8月份銷售情況顯示，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)進(jìn)入平穩(wěn)上升通道，其中小挖產(chǎn)品今年已實(shí)現(xiàn)連續(xù)6個(gè)月的增長(zhǎng)、且增速逐月加快；海外市場(chǎng)加速回暖，各級(jí)別挖掘機(jī)銷量均有不同程度增長(zhǎng)。

幾日前，三一重工的7名高管宣布擬合計(jì)減持不超過(guò)754.91萬(wàn)股，按照公告日收盤價(jià)計(jì)算，減持金額約1.15億元。減持公告發(fā)布后，本周一（9月9日）三一重工單日下跌5.52%，總市值蒸發(fā)逾70億。

1億元減持金額對(duì)于總市值超過(guò)1000億元的三一重工來(lái)說(shuō)或許無(wú)傷大雅，基本面來(lái)看，公司上半年的營(yíng)業(yè)收入降幅收窄，扣非后歸母凈利潤(rùn)增速為四家工程機(jī)械主機(jī)廠最低。隨著國(guó)內(nèi)工程機(jī)械行業(yè)周期筑底，出口數(shù)據(jù)下半年首次轉(zhuǎn)正，三一重工將交出怎樣的年度業(yè)績(jī)表現(xiàn)，或許才是股價(jià)走勢(shì)的關(guān)鍵。

董事長(zhǎng)帶頭減持后，三一重工罕見(jiàn)披露月度銷售情況

股價(jià)大跌后，工程機(jī)械龍頭三一重工迅速發(fā)布了“利好”公告，嘗試向投資者傳遞經(jīng)營(yíng)基本面情況。

公告顯示，三一重工8月份的國(guó)內(nèi)銷售市場(chǎng)平穩(wěn)上升，國(guó)內(nèi)小挖銷售臺(tái)量同比增長(zhǎng)51%、中挖增長(zhǎng)44%、大挖持平；非挖產(chǎn)品如混凝土機(jī)械、起重機(jī)械降幅收窄。海外市場(chǎng)方面，小挖銷售臺(tái)量同比增長(zhǎng)16%、中挖增長(zhǎng)32%、大挖增長(zhǎng)63%，非挖產(chǎn)品如混凝土機(jī)械、起重機(jī)械延續(xù)上半年高增速。

三一重工還在公告中重點(diǎn)說(shuō)明了非洲市場(chǎng)銷售情況。今年1-8月，公司在非洲銷售額達(dá)35億元，同比上升超過(guò)60%。三一重工稱：“公司自從2002年進(jìn)入非洲共銷售設(shè)備超200億元，設(shè)備保有量超過(guò)23000臺(tái)，位列中國(guó)工程機(jī)械企業(yè)產(chǎn)品出口非洲的第一名?！?/p>

過(guò)去幾年，三一重工的股東減持并不頻繁，2022年-2023年一份減持公告都沒(méi)有。2024年以來(lái)，公司董監(jiān)高的減持頻率有所提升。公司顯示，易小剛和張科兩名董監(jiān)高，在今年7月底合計(jì)減持了98.27萬(wàn)股，減持總金額約1578萬(wàn)元。

此次計(jì)劃減持的7名股東中，向文波是三一重工的董事長(zhǎng)，俞宏福是總經(jīng)理，周福貴是三一集團(tuán)有限公司的一致行動(dòng)人，其余4人均是上市公司的董監(jiān)高。其中，向文波的減持?jǐn)?shù)量最高，達(dá)500萬(wàn)股，截至最新公告日，向文波的持股數(shù)量為3219.32萬(wàn)股。

受行業(yè)景氣度影響，三一重工當(dāng)前股價(jià)處在歷史相對(duì)低位，有投資者向三一重工提問(wèn)：“為什么董事長(zhǎng)帶頭，每次在股價(jià)剛剛有點(diǎn)起色的時(shí)候，就要發(fā)減持？管理人員一直減持，自己都不相信自己企業(yè)，讓股東怎么放心去持有?！?/strong>三一重工回復(fù)表示，本次減持計(jì)劃系股東根據(jù)自身資金需求自主決定，在減持期間內(nèi)（窗口期不減持），相關(guān)股東將根據(jù)市場(chǎng)情況、公司股價(jià)等因素自主選擇是否實(shí)施及如何實(shí)施減持計(jì)劃，減持的數(shù)量和價(jià)格存在不確定性。

董監(jiān)高減持之際，上半年，三一重工的前十大股東普遍增持公司股份。陸股通第二季度增持三一重工3625.5萬(wàn)股，上半年累計(jì)增持約8500萬(wàn)股，位列第二大流通股股東；全國(guó)社?；?03組合、全國(guó)社?；?14組合分別增持了300萬(wàn)股、600萬(wàn)股；華泰柏瑞滬深300ETF增持568.6萬(wàn)股。三季度以來(lái)，三一重工的股價(jià)累計(jì)下跌了7.33%。截至9月10日收盤，三一重工報(bào)收15.29元/股，漲0.33%，今年以來(lái)累計(jì)漲幅為12.62%。

業(yè)績(jī)降幅收窄，靜待行業(yè)筑底

工程機(jī)械行業(yè)受房地產(chǎn)和基建行業(yè)影響較大，因下游需求不足，國(guó)內(nèi)工程機(jī)械行業(yè)處于筑底階段。數(shù)據(jù)顯示，行業(yè)這一輪下行周期中，2023年挖機(jī)銷量接近9萬(wàn)臺(tái)，與2020年歷史高點(diǎn)的接近30萬(wàn)臺(tái)相比，已經(jīng)不足高點(diǎn)的三分之一。

在此背景下，上市公司的盈利能力普遍回落。中報(bào)顯示，三一重工上半年的營(yíng)業(yè)收入為387.38億元，同比下降1.95%，營(yíng)收降幅較2022年同期明顯收窄，扣非后歸母凈利潤(rùn)為31.25億元，同比下滑19.09%。

單看第二季度，隨著國(guó)內(nèi)挖機(jī)銷量3-7月份增速連續(xù)轉(zhuǎn)正，三一重工的營(yíng)收增速回暖，單季度營(yíng)業(yè)收入為210.76億元，環(huán)比增長(zhǎng)約19%。就行業(yè)復(fù)蘇情況，三一重工表示，上半年國(guó)內(nèi)需求筑底回暖，隨著《推動(dòng)大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新行動(dòng)方案》等系列政策逐步落地、機(jī)械替代人工及行業(yè)低碳化轉(zhuǎn)型趨勢(shì)加快等多個(gè)積極因素推動(dòng)下，市場(chǎng)呈現(xiàn)加速回升態(tài)勢(shì)。

橫向比較徐工機(jī)械（000425.SZ）、中聯(lián)重科（000157.SZ）、柳工（000528.SZ）3大國(guó)內(nèi)主機(jī)廠，作為市值龍頭的三一重工，其收入端增速并不是最高、盈利增速則墊底。上半年，柳工實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入增速6.81%，中聯(lián)重科為1.91%，三一重工排名第三；盈利端來(lái)看，柳工是唯一一家實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)增長(zhǎng)的，該公司的扣非后歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)73.01%，三一重工與中聯(lián)重科的同比降幅均超過(guò)10%。

分業(yè)務(wù)看，上半年，三一重工的挖掘機(jī)械銷售收入同比增速為0.43%，混凝土機(jī)械、起重機(jī)械的銷售收入分別同比下滑5.22%、10.1%，樁工機(jī)械的銷售收入同比減少7.09%，路面機(jī)械的收入增幅最高，達(dá)15.74%。

國(guó)內(nèi)工程機(jī)械需求承壓的背景下，上市公司紛紛布局海外市場(chǎng)，以緩沖內(nèi)需下降。從月度數(shù)據(jù)來(lái)看，挖掘機(jī)海外市場(chǎng)從去年下半年開(kāi)始下滑，下滑幅度在 15%-25%左右。從今年 3-7 月來(lái)看，增速呈現(xiàn)下滑收窄至上升的態(tài)勢(shì)，分別為-16%、-13%、-9%、-7.5%、-0.5%。

報(bào)告期內(nèi)，三一重工的海外銷售收入235.42億元，同比增長(zhǎng)4.79%，海外收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重達(dá)62.23%，毛利率達(dá)31.57%，同比上升0.56個(gè)百分點(diǎn)，好于國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)的毛利率（23.03%）。分地區(qū)來(lái)看，非洲地區(qū)收入增速最高，達(dá)66.71%，亞澳地區(qū)與歐洲地區(qū)的增幅均不超過(guò)2.6%，美洲區(qū)域同比下降4.19%。

下半年以來(lái)，工程機(jī)械的出口市場(chǎng)呈現(xiàn)復(fù)蘇趨勢(shì)。東海證券研報(bào)顯示，2024年8月挖掘機(jī)單月出口同比增長(zhǎng)6.95%，好于CME（工程機(jī)械雜志）預(yù)期，出口單月銷量首次回正，占總銷量達(dá)54.30%。國(guó)內(nèi)方面，2024年8月單月挖掘機(jī)內(nèi)銷同比增長(zhǎng)18.1%，增速持續(xù)，內(nèi)銷實(shí)現(xiàn)連續(xù)4個(gè)月累計(jì)銷量正增長(zhǎng)。

就本輪工程機(jī)械行業(yè)的周期走勢(shì)，國(guó)盛證券指出，2024-2025年行業(yè)有望形成筑底、甚至向上趨勢(shì)。國(guó)內(nèi)月度數(shù)據(jù)來(lái)看，挖機(jī)銷量在從2021年開(kāi)始的下行周期中，首次增速連續(xù)轉(zhuǎn)正，至少?gòu)臄?shù)據(jù)上來(lái)說(shuō)，國(guó)內(nèi)已經(jīng)成功筑底，未來(lái)在政策催化國(guó)內(nèi)需求復(fù)蘇、更新替換需求到來(lái)的背景下可能迎來(lái)向上拐點(diǎn)。