① 道指與標普指數(shù)再創(chuàng)新高 沃勒：未來降息需更謹慎

美股隔夜收高，道指與標普500指數(shù)再創(chuàng)歷史新高，道指首次收在43000點關(guān)口之上，標普500指數(shù)成交清淡但上漲近1%，這是該指數(shù)今年以來第46次創(chuàng)出新高，這表明投資者并沒有因為第三季業(yè)績預期下調(diào)而卻步，反而在押注本財報季再次帶來驚喜。數(shù)據(jù)顯示，策略師預測標普500指數(shù)成份股公司將公布四個季度以來最弱的業(yè)績，同比僅增長4.3%，盡管企業(yè)前瞻表明會大漲約16%。這種穩(wěn)健的前景表明企業(yè)業(yè)績可以輕松超出市場預期。美聯(lián)儲理事克里斯托弗·沃勒周一表示，未來降息幅度將小于9月，他擔心經(jīng)濟增速可能仍高于預期。他引用了最近的就業(yè)、通脹、國內(nèi)生產(chǎn)總值和收入報告，表示這些數(shù)據(jù)表明經(jīng)濟放緩幅度可能沒有預期的那么大，表明貨幣政策在降息速度上需要比9月會議更加謹慎，但無論近期發(fā)生什么，他的基本原則仍然是在未來一年內(nèi)逐步降低政策利率。一批重要企業(yè)財報將在本周陸續(xù)出爐。市場也在關(guān)注美國總統(tǒng)大選、美債收益率攀升、美聯(lián)儲寬松政策的不確定性以及中東地緣政治風險。歐洲央行將在本周公布利率決定。

星展銀行鄧志堅：9月美國CPI同比增長2.4%，核心CPI同比增長3.3%，能源和有形商品價格同比下跌6.9%和1.2%，但服務物價同比增長4.8%。通脹明顯出現(xiàn)反彈跡象，同時消費信心卻跌到68.9。我們認為，通脹反彈不應該完全歸咎于降息，美聯(lián)儲有可能想看清楚未來的經(jīng)濟走向才做決定，所以11月有可能只降息25個基點，甚至暫停降息。所以，短期內(nèi)如果是想等待美聯(lián)儲降息來推升股市的投資者應該會失望。債券方面，10年期美國國債在周四拍賣，價格跌到98.5。投資者明顯不相信美聯(lián)儲11月會減50個基點。但債券的建議是可以繼續(xù)增持，因為明年降息有可能會加快，長期利率目標錨定于3%的這個觀點不需要改變。

東北證券首席投資顧問郭峰：美國通脹反復不改變美聯(lián)儲繼續(xù)降息的步伐，中國貨幣政策仍將繼續(xù)寬松。

② 收盤價創(chuàng)歷史新高！英偉達兩周漲超13% Blackwell重燃投資者熱情

英偉達股價進入10月以來掀起一波漲勢，隔夜收漲逾2.4%，報238.07美元，自6月18日以來首次刷新收盤最高紀錄，公司市值接近3.39萬億美元，保持僅次于蘋果的美股第二高市值公司地位。最近該股的強勁表現(xiàn)得益于首席執(zhí)行官黃仁勛的發(fā)言，他表示對Blackwell芯片的需求達到了“瘋狂”程度，緩解了對該芯片因工程問題而推遲發(fā)布的擔憂。摩根士丹利在上周和英偉達管理層會面后發(fā)布的報告也傳來利好，稱Blackwell芯片未來12個月內(nèi)的產(chǎn)品已經(jīng)售罄，大摩重申了對英偉達股票的“增持”評級，以及150美元的目標價。有媒體指出，本輪英偉達股價上漲始于10月2日。當天OpenAI宣布完成66億美元的新一輪巨額融資，估值達到1570億美元，英偉達也參投。而這些融資中，大批都有望“回流”英偉達，因為OpenAI的能源需求不斷增長，需要配置的AI芯片也增多。上周一些華爾街分析師重申了對英偉達股票的買入評級。KeyBanc的報告預計，僅新款Blackwell芯片今年第四季度就將為英偉達帶來70億美元收入，且老款芯片的需求“仍然非常強勁”。Wedbush分析師認為，AI初創(chuàng)公司可能迎來新一輪融資，那也將增加英偉達的收入。最近期權(quán)市場也出現(xiàn)了投資者樂觀看待英偉達前景的跡象。上周四，英偉達迎來一波看漲期權(quán)買入，期權(quán)持有者可以在明年3月以150-189美元的價格購買英偉達超過3000萬股。這一買入價幅度較上周五英偉達收盤價高出11.3%-40.2%。

星展銀行鄧志堅：Blackwell具備強大的運算能力。其性能是H100的7倍，訓練速度是H100的4倍。這樣的速度可以更快處理更加復雜的AI任務。而且，其獨特的創(chuàng)新芯片架構(gòu)，實際上是兩個芯片結(jié)合，這是極具突破性的，能為未來更多高性能芯片帶來啟發(fā)。Blackwell除了性能高，還具有高兼容性，適合不同行業(yè)使用。高性能結(jié)合高兼容性，以及創(chuàng)新性，注定Blackwell存在巨大需求。由于英偉達財報仍未公布，如果關(guān)于Blackwell的消息是推升股價的主要因素，這樣的股價增長存在著提前反映的可能。財報公布日，或許出現(xiàn)波動。不過，從中長期看，英偉達是值得趁低吸納并長期持有的優(yōu)質(zhì)股。

國都證券投資顧問陳兆凌：英偉達收盤價刷新紀錄高位，行業(yè)龍頭地位難以撼動。AI高速發(fā)展下有望繼續(xù)享有估值溢價。關(guān)注國內(nèi)算力相關(guān)，光模塊、HBM等。

評論員許戈：關(guān)于英偉達股價目前的市場爭議較多，但股價的最強支持來自于業(yè)績，而英偉達目前下一代芯片Blackwell未來12個月供應已經(jīng)售罄，無疑是對股價最好的支持。據(jù)摩根士坦利分析師稱，英偉達仍是芯片領(lǐng)域王者。上周五，AMD發(fā)布挑戰(zhàn)英偉達的AI芯片，但股價仍然大跌，主要市場仍不認可其地位。目前，人工智能還處于周期的早期階段，投資者可繼續(xù)關(guān)注。

國金證券財富中心策略分析師黃岑棟：英偉達產(chǎn)業(yè)鏈可以適當關(guān)注，但同時需要留意其未來展望以及B200進程。

③ 黃金重回2660上方！中東局勢升級 美聯(lián)儲加息預期會否打破黃金漲勢？

周一，黃金市場再次掀起波瀾，現(xiàn)貨黃金價格在亞市尾盤大幅反彈，一度突破2666美元/盎司。在過去的一周內(nèi)，黃金價格持續(xù)走高。中東局勢無疑是推動金價上升的關(guān)鍵因素之一。美國聯(lián)邦債務再創(chuàng)新高，知名經(jīng)濟學家洛朗·莫瑞爾指出，美國經(jīng)濟目前高度依賴外國資本，且政府持續(xù)通過信貸支持經(jīng)濟擴張。然而，債務的爆發(fā)式增長也引發(fā)了市場對未來經(jīng)濟穩(wěn)定性的擔憂。這種背景下，黃金作為避險資產(chǎn)的需求得到了進一步支撐。另外，從中長期來看，美聯(lián)儲的貨幣政策仍是影響黃金走勢的核心因素之一。美聯(lián)儲官員卡什卡里和沃勒的講話備受關(guān)注，他們對利率前景的看法直接影響到美元的強弱表現(xiàn)。近期，由于美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)強勁，市場對11月加息50個基點的預期已經(jīng)減弱，美元因此接近七周高點。美元的走強通常會對黃金構(gòu)成壓力，但中東局勢帶來的避險需求使得黃金價格依然保持韌性。與此同時，美國的高消費與低儲蓄現(xiàn)象持續(xù)，這種不平衡的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)增加了未來潛在的金融風險。莫瑞爾指出，美國消費者對信貸的依賴日益加深，這種樂觀情緒在支撐GDP增長的同時，也使經(jīng)濟變得更加脆弱。美國基金持續(xù)買入黃金，反映了投資者對未來經(jīng)濟風險的擔憂。

星展銀行鄧志堅：美聯(lián)儲有可能放緩降息，美元指數(shù)短期內(nèi)會走強，但估計104就是短期頂部。所以長遠來看，黃金的升勢并未結(jié)束。降息將壓低無風險收益率，投資者會兩極分化，一端會增持高息舊債或高息股，一端會增持高成長資產(chǎn)。這將為投資類黃金ETF帶來更多資金。

國金證券財富中心策略分析師黃岑棟：短期金價上漲動力匱乏，主要原因為美國通脹數(shù)據(jù)出現(xiàn)小幅反彈，使得美債收益率上升，對整體黃金價格產(chǎn)生抑制作用。個人認為，金價走勢將繼續(xù)向上，不排除到3000美元/盎司的可能。

④ 投行業(yè)務“救場” 富國銀行三季度盈利超預期

富國銀行三季度營收204億美元，同比下降2.4%，低于預期；但利潤超過分析師預期，原因是投行業(yè)務費用收入的飆升幫助抵消了利率下降帶來的貸款收入下滑。該行第三季度投行業(yè)務費用增長37%至6.72億美元，這幫助提振了非利息收入，同期非利息收入增長12%至87億美元。當季凈利潤下滑11%至51億美元，合每股1.42美元，此前該公司在調(diào)整投資組合時因持有的債務證券錄得4.47億美元虧損。如果沒有這些損失，調(diào)整后每股收益將為1.52美元，而分析師平均預期為1.28美元。另外，該行財富和投資管理收入為38.8億美元，環(huán)比增長1%，同比增長5%?？蛻艨傎Y產(chǎn)為2.29萬億美元，環(huán)比增長4%，同比增長18%。富國銀行仍處于美聯(lián)儲規(guī)定的資產(chǎn)上限之下，將其資產(chǎn)負債表限制在2017年底的規(guī)模。巴克萊、KWB、Piper Sandler均提高了富國銀行目標價，其中巴克萊上調(diào)幅度最大，從66美元上調(diào)至75美元。

星展銀行鄧志堅：目前市場對金融板塊存在分歧，隨著利率站在高位，確實降低了間接融資的需求，導致靠息差收入為主的傳統(tǒng)銀行業(yè)務出現(xiàn)萎縮。因此，富國銀行首當其沖。第三季度營收同比下跌3%，盈利大跌11%。反觀貝萊德盈利增長15%，盈利增長2%。未來，隨著利率下降，相信間接融資需求會提升，不過這要等到利率降到4%以下才可能會有幫助。

⑤ 嘉年華郵輪整體業(yè)績表現(xiàn)強勁 花旗唱多郵輪股

嘉年華郵輪第三季度整體業(yè)績表現(xiàn)強勁，收入和盈利均創(chuàng)下歷史新高。第三季度收入突破80億美元，同比增長14%，超過歷史同期記錄；凈收入達到28億美元，同比增長60%；調(diào)整后凈收入達到60億美元，同比增長60%；調(diào)整后自由現(xiàn)金流為22億美元。公司預計2024年全年凈收入將達到60億美元，超過2019年峰值水平；預計2024年資本回報率將達到10.5%，高于年初預期和去年水平。公司所有主要品牌票價和凈收益率均實現(xiàn)增長，且與運力增長無關(guān)，單位運營收入分別增長20%和26%，達到15年來最高水平。2025年預訂情況強勁，所有品牌均以更高價格實現(xiàn)高入住率；2026年預訂量創(chuàng)紀錄，提前一年半實現(xiàn)創(chuàng)紀錄的預訂量。第三季度客戶存款達到70億美元，同比增長50%；船上消費水平持續(xù)強勁，同比增長7%。未來，公司將繼續(xù)推動價格增長，并投資于新目的地和現(xiàn)有船隊，以保持增長勢頭并提升股東價值。上周，花旗將挪威郵輪評級從“中性”上調(diào)至“買入”；將皇家加勒比郵輪列入積極催化劑觀察名單。

星展銀行鄧志堅：郵輪出行是美國中產(chǎn)以上階層喜歡的旅游方式，而且現(xiàn)在的受眾群體越來越年輕化，郵輪上也多了很多刺激項目，比如攀巖、沖浪等等。不過，由于疫情因素擾動，2020年-2022年全球郵輪幾乎是零收入，但是卻要付出巨大的維護和運營費用，造成巨大債務提升，利率負擔嚴重。不過，隨著業(yè)務回暖，我們已經(jīng)看到各大郵輪公司的訂票人數(shù)不斷創(chuàng)新高。嘉年華郵輪新一季財報的營收同比增長15.2%，其中盈利增長62%，尤其是nonGAAP終于扭虧為盈，達到17.5億美元，僅僅比2019年三季度少了7000萬美元，所以我們應該看好郵輪行業(yè)。

⑥ 達美航空三季度業(yè)績不盡如人意 小摩調(diào)高目標價

達美航空三季度調(diào)整后營收為145.9億美元，同比增長0.3%；非GAAP每股收益為1.5美元，均低于預期。但三季度凈利潤同比增長15%至12.7億美元，總收入增長1%至156.8億美元?？瓦\收入與去年相比較為穩(wěn)定，但頭等艙等高端服務的銷售額繼續(xù)超過主艙。達美航空預計，四季度調(diào)整后的每股收益將為1.60-1.85美元，收入同比增速為2%-4%，會低于華爾街預期。運力過剩的美國國內(nèi)市場限制了機票價格，但達美航空總裁Glen Hauenstein表示，航空公司行業(yè)供應增長繼續(xù)趨于合理，達美航空在今年最后一個季度和2025年都處于良好狀態(tài)。該公司計劃在第四季度將運力擴大3%-4%。摩根大通將達美航空目標價從68美元上調(diào)至80美元，維持“增持”評級。

星展銀行鄧志堅：今夏7月美國航空旅客人數(shù)創(chuàng)新高，達到918萬人次，同比增長4.5%。當前趨勢是旅客數(shù)量會逐漸提升，但能否讓航空公司受惠，就要看各航司控制成本的能力。如果人力資源成本、油價、融資成本都能控制住，相信美國航空公司的盈利將會受惠。然而，這三樣現(xiàn)在看起來除了油價有所下滑，其它因素還沒有看到效果。達美航空三季度營收同比增長1%，但運營是成本卻同比增長5%，所以真正的nonGAAP盈利只有1.5%的增長。

國泰君安交運研究（2024-10-8發(fā)布）：長期而言，中國航空消費滲透率仍低，需求空間巨大，空域時刻瓶頸持續(xù)，票價基本市場化，且機隊增速顯著放緩。待供需恢復，長期盈利中樞上升可期。2024年供需仍在恢復中，上半年高油價下航司繼續(xù)大幅減虧。未來國際增班與需求增長將繼續(xù)推動供需恢復。提示市場預期已處低位，航空仍具大邏輯，航司長期價值漸顯。淡季逆向布局。