21天走出17個(gè)漲停板，接近400%的累計(jì)漲幅，讓海能達(dá)成了近期的大牛股。尤其是進(jìn)入10月以來的10個(gè)漲停，更是讓該股躋身A股當(dāng)月A股漲幅前十名。

從9月19日到10月24日的21個(gè)交易日中，股價(jià)從3.6元以下，大幅拉升到目前的17.5元以上，累計(jì)漲幅達(dá)到389.11%。

股價(jià)暴漲之際，海能達(dá)業(yè)績有望繼續(xù)改善。今年上半年，該公司實(shí)現(xiàn)扭虧，營業(yè)收入創(chuàng)下2021年同期以來最高。公司此前在調(diào)研信息中提到，若不考慮尚未結(jié)束的訴訟，三季度業(yè)績有望持續(xù)增長。

尚未結(jié)束的訴訟，讓能達(dá)面臨潛在重大風(fēng)險(xiǎn)。迄今為止，因版權(quán)、專利訴訟，該公司與摩托羅拉已經(jīng)打了長達(dá)7年以上的官司，案件當(dāng)前處于二審后期的階段。這場懸而未決的官司，將如何影響海能達(dá)的業(yè)績目前仍是未知數(shù)。

外資、游資炒作

截至10月24日收盤，海能達(dá)最新股價(jià)為17.51元，日內(nèi)漲幅9.99%，總市值318億，成交量達(dá)到72.05億元，創(chuàng)下歷史新高，換手率則達(dá)33.42%。

海能達(dá)這輪上漲，啟動(dòng)于9月19日，截至目前的21個(gè)交易日中，累計(jì)漲幅達(dá)到389.11%，而且近五個(gè)交易日實(shí)現(xiàn)五連板。該公司23日晚間公告稱，不存在應(yīng)披露而未披露的重大事項(xiàng)，內(nèi)外部經(jīng)營環(huán)境也未發(fā)生重大變化。

游資、北向資金，都參與了海能達(dá)大漲“盛宴”。Wind數(shù)據(jù)顯示，近一個(gè)月，海能達(dá)累計(jì)19次登上龍虎榜。其中，東方財(cái)富證券拉薩金融城南環(huán)路營業(yè)部、深股通、國信證券深圳科技園分公司交投最為活躍，上榜次數(shù)分別為13次、13次、12次。

10月24日龍虎榜顯示，東方財(cái)富證券名下四個(gè)營業(yè)部，均在該股買入金額前五席位現(xiàn)身，其中拉薩金融城南環(huán)路、昌都兩江大道營業(yè)部分別買入1.04億元、8790.58萬元。

伴隨海能達(dá)股價(jià)節(jié)節(jié)攀升，深股通近幾日持續(xù)大幅賣出，21日、23日、24日，分別凈賣出3857.53萬元、2463.24萬元、9223.02萬元，而在18日，深股通還大幅買入了7697.64萬元。此外，機(jī)構(gòu)專用席位此前也在海能達(dá)龍虎榜出現(xiàn)。

截至目前，海能達(dá)尚未披露三季報(bào)，預(yù)計(jì)披露時(shí)間為10月25日。今年上半年，海能達(dá)盈利修復(fù)，營業(yè)收入為27.38億元，同比增長21.28%，凈利潤1.62億元，同比增長109.8%。以扣非凈利潤1.48億元來看，該公司實(shí)現(xiàn)了5.4%的凈利率。

根據(jù)財(cái)報(bào)，海能達(dá)的主營業(yè)務(wù)從事專用通信領(lǐng)域，主營產(chǎn)品主要實(shí)現(xiàn)在日常工作和關(guān)鍵時(shí)刻，提供語音、視頻與通信調(diào)度服務(wù)，應(yīng)用場景包括公共安全、政務(wù)應(yīng)急、大交通、能源等。分業(yè)務(wù)看，PDT/DMR、TETRA窄帶數(shù)字產(chǎn)品是海能達(dá)的基本盤業(yè)務(wù)，產(chǎn)品主要是對(duì)講機(jī)，主要為公共安全、政務(wù)應(yīng)急、公用事業(yè)和工商業(yè)等特定行業(yè)提供應(yīng)急通信、指揮調(diào)度及日常工作通信等專用通信產(chǎn)品；公專融合、4G/5G 寬帶及智能指調(diào)集成為成長型業(yè)務(wù)，另外還有全融合現(xiàn)場應(yīng)急綜合應(yīng)用方案產(chǎn)品。上半年，海能達(dá)國內(nèi)銷售占比51.05%，海外占比48.95%，國內(nèi)、海外毛利率分別為38.58%、53.39%。

該公司在最近一期調(diào)研中稱，下半年的市場形勢依然嚴(yán)峻，若不考慮訴訟事件的影響，根據(jù)目前初步的經(jīng)營情況判斷，三季度的收入同比及環(huán)比都將有繼續(xù)加速趨勢，因此有信心恢復(fù)到一季度增長的趨勢。

大額訴訟懸而未決

海能達(dá)所稱訴訟事件，是指該公司正在和摩托羅拉之間尚未完結(jié)的一場官司，案件目前已經(jīng)持續(xù)7年以上。摩托羅拉是海能達(dá)在對(duì)講機(jī)領(lǐng)域的主要競爭對(duì)手，摩托羅拉曾經(jīng)在該領(lǐng)域一家獨(dú)大，擁有定價(jià)權(quán)主導(dǎo)權(quán)。近年來，海能達(dá)加速發(fā)展，營業(yè)收入從2016年的34億元左右，增長至2023年的56億元。

2017年，摩托羅拉率先發(fā)難，向美國伊利諾伊州法院提起訴訟，稱海能達(dá)竊取了其數(shù)字雙向無線對(duì)講技術(shù)，涉嫌商業(yè)秘密侵權(quán)。此后多年，海能達(dá)與摩托羅拉公司在美國、德國、澳大利亞、中國等地存在一系列專利侵權(quán)糾紛、商業(yè)秘密及版權(quán)侵權(quán)糾紛、反壟斷等訴訟事項(xiàng)。其中，摩托羅拉在美國訴公司商業(yè)秘密及版權(quán)侵權(quán)案件涉及金額大、耗時(shí)長。2020年3月，伊利諾伊州法院作出一審判決，判決公司向摩托羅拉支付賠償約7.65億美元，海能達(dá)選擇繼續(xù)上訴。

2022年，海能達(dá)曾在深圳法院發(fā)起了一場起訴。當(dāng)年6月，海能達(dá)向深圳中院起訟，提請(qǐng)法院認(rèn)定該公司新一代H系列產(chǎn)品未侵犯摩托羅拉的商業(yè)秘密和版權(quán)。2023年底，海能達(dá)撤銷了該公司全新設(shè)計(jì)開發(fā)的H系列產(chǎn)品不侵犯商業(yè)秘密和版權(quán)的起訴，海能達(dá)在美國的產(chǎn)品禁售令也已被美國第七巡回上訴法院暫停執(zhí)行。

今年4月，一審法院頒布了海能達(dá)的產(chǎn)品禁售和罰款的判令，后經(jīng)該公司上訴，上訴法院已暫停執(zhí)行產(chǎn)品禁售令及罰款，但案件仍在上訴階段，一審法院的上述判令尚未正式撤銷，后續(xù)進(jìn)展仍存在不確定性。

就訴訟最新進(jìn)展，海能達(dá)在8月中旬的調(diào)研中提到，仍在積極應(yīng)對(duì)訴訟，當(dāng)前處于二審后期的階段。根據(jù)當(dāng)前二審判決估算，版權(quán)賠償金額有望在原一審判決的基礎(chǔ)上減少 1.2 億美元左右（約合8.54億人民幣），其他維持了一審原判。公司不認(rèn)可部分二審判決，正在申請(qǐng)二審法院重新考慮并重新判決，結(jié)果上依然存在一些不確定性。

目前，海能達(dá)按照要求暫停銷售雙向無線電技術(shù)產(chǎn)品，而該公司專業(yè)無線通信設(shè)備制造業(yè)收入占營業(yè)收入比重為 83.31%，其中雙向無線電技術(shù)相關(guān)產(chǎn)品為主要構(gòu)成，加上懸而未決的賠償金額，這些潛在風(fēng)險(xiǎn)因素對(duì)海能達(dá)的業(yè)績影響不容忽視。