① 美債拋售潮沖擊全球市場！對于美聯(lián)儲降息 市場從高估轉(zhuǎn)向低估？

上周，美債遭到拋售，收益率全線走高，美國10年期國債收益率上漲約15個(gè)基點(diǎn)，升至7月以來的最高點(diǎn)。美國市場的一系列變化也對全球市場造成了沖擊：美元在過去一個(gè)月漲超3%，這使得美元兌日元升至150以上，日本官員已經(jīng)對日元疲軟發(fā)出了警告，此外，墨西哥比索也遭受了壓力。美債大跌背后是投資者降息預(yù)期的急劇降溫。9月美聯(lián)儲大幅降息50基點(diǎn)后，交易員們原本預(yù)計(jì)今年至少還會降息25基點(diǎn)，而目前，互換市場的交易顯示，美聯(lián)儲在今年剩余的兩次會議中維持利率不變的可能性顯著增加。分析指出，投資者正從年初高估美聯(lián)儲降息，轉(zhuǎn)向了低估降息的另一個(gè)極端。有分析師警告，市場可能反應(yīng)過度了。全球債券市場“在短期到中期內(nèi)波動性被鎖定”，投資者正在等待英國預(yù)算、美國選舉和全球關(guān)鍵中央銀行的貨幣政策決定。

星展銀行鄧志堅(jiān)：美債拋售是暫時(shí)性的，主要因?yàn)橥顿Y者對11月美聯(lián)儲降息存在疑慮。因?yàn)檎卟幻骼剩糠滞顿Y者甚至認(rèn)為降息步伐可能因此放緩。同時(shí)，8月發(fā)行的美國10年期國債收益率下調(diào)至3.875%，也使國債吸引力下降。11月美國財(cái)政部新一輪10年期國債拍賣，可能會維持、甚至提升票面派息，以保持吸引力。

東北證券首席投資顧問郭峰：美債收益率波動，美聯(lián)儲降息預(yù)期仍在；國內(nèi)更多政策在路上。

② 美股市場風(fēng)格“大轉(zhuǎn)小”進(jìn)行時(shí)？

華爾街金融巨頭摩根士丹利表示，在美國總統(tǒng)競選之后的12個(gè)月內(nèi)，美股小盤股的絕對收益往往高達(dá)25%，表現(xiàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)優(yōu)于大盤股基準(zhǔn)——標(biāo)普500指數(shù)的大約6%。大摩發(fā)布的小盤股研報(bào)并列出約40只其首選的美股市場小盤股，包括從大盤股跌成小盤股的美聯(lián)航、美國鋼鐵；也有人氣頗高的半導(dǎo)體設(shè)備公司Mks Instruments，該股從去年10月到今年7月期間股價(jià)翻番，但隨后在日元套息交易平倉風(fēng)波以及AI貨幣化前景模糊的悲觀情緒打壓下明顯回調(diào)。華爾街策略師們現(xiàn)在普遍表示，在美聯(lián)儲開啟降息的宏觀大背景之下，中小盤股表現(xiàn)可能將遠(yuǎn)超美股的七大科技巨頭們以及廣泛大盤股，主要邏輯在于中小盤股，尤其是小盤股往往對美聯(lián)儲設(shè)定的基準(zhǔn)利率非常敏感，它們非常依賴于浮動利率貸款，因此降息意味著它們長期以來的債務(wù)端壓力將大幅降低，從而有望提高利潤率與股票估值。

星展銀行鄧志堅(jiān)：第三季度羅素2000指數(shù)升8.9%，標(biāo)普500升5.5%，雖然看似小盤股第三季度跑贏大盤，但其全部升幅和領(lǐng)先僅靠7月獲得，之后便一直落后于大盤。所以，雖然小盤股的發(fā)力很猛，但后勁不足。但從目前來看，美聯(lián)儲至少利率目標(biāo)將降至3%，這對小盤股控制成本，增加利潤率有利。在降息周期下，小盤股可以適度增持。

東北證券首席投資顧問郭峰：最近A股也是大小盤輪動，北證50領(lǐng)先，國證2000短期占優(yōu)，月末重回業(yè)績主線。

③ 蘋果正式上線Apple Intelligence 并發(fā)布配置最強(qiáng)M4芯片的iMac

蘋果周一發(fā)布了搭載最新、最強(qiáng)M4芯片和人工智能（Apple Intelligence）功能的新款iMac臺式一體機(jī)電腦，起售價(jià)1299美元，現(xiàn)可預(yù)訂并在11月8日發(fā)貨。同時(shí)，符合硬件設(shè)備配置要求的iPhone、iPad以及Mac都可使用Apple Intelligence功能，包含將ChatGPT服務(wù)集成到Siri和圖像生成的下一批人工智能功能將于12月上線。消息發(fā)布后，蘋果股價(jià)不斷刷新日高并一度漲超1.4%，最終收漲0.86%，報(bào)233.40美元。本周對蘋果意義重大，不僅發(fā)布重磅軟件和硬件更新，還將在周四盤后公布2024財(cái)年第四財(cái)季業(yè)績，據(jù)公司首席營銷官Greg Joswiak暗示，本周可能還會發(fā)布更多搭載M4的新款Mac電腦。需要注意的是，國行用戶以及全球大量非英語用戶，目前還無法使用蘋果AI。蘋果此前曾透露，今年12月會增加英國、澳大利亞等國的本地化英語支持，后續(xù)中文、印度英語、法語、德語、日語等語言的“蘋果智能”將會在明年陸續(xù)推出。

評論員許戈：蘋果發(fā)布了搭載人工智能的電腦，集成了ChatGPT等功能，不僅對蘋果公司意義重大，對整個(gè)人工智能行業(yè)也是一大進(jìn)步，即人工智能開始大規(guī)模進(jìn)入民用電子產(chǎn)品，從iPhone、iPad到電腦。之前對人工智能變現(xiàn)能力的質(zhì)疑，或在接下來一段時(shí)間中接受真正考驗(yàn)，即這些產(chǎn)品能否真正意義上獲得市場的高度接受且人們愿意花錢換新品。人工智能帶來的電子產(chǎn)品的換新潮，可能是明年最值得期待的一波電子消費(fèi)的熱潮，這對蘋果上游產(chǎn)業(yè)是巨大的機(jī)遇，可關(guān)注相關(guān)蘋果產(chǎn)業(yè)鏈公司。

④ Wedbush預(yù)計(jì)蘋果和英偉達(dá)市值明年都將達(dá)4萬億美元

上周五，英偉達(dá)股價(jià)創(chuàng)歷史新高，一度超越蘋果成為全球市值最高的公司。分析認(rèn)為，英偉達(dá)市值再度登頂?shù)脑蚴鞘袌鰧τミ_(dá)新型AI芯片的需求旺盛，英偉達(dá)的市場表現(xiàn)將在11月受到進(jìn)一步審視，屆時(shí)該公司將公布第三季度收益。分析師預(yù)測英偉達(dá)收入將增長近82%，達(dá)到329億美元。與此同時(shí)，蘋果正面臨智能手機(jī)需求疲軟的狀況，對于即將公布的季度業(yè)績，分析師預(yù)計(jì)其收入將同比增長5.55%，達(dá)到945億美元。不過，美國市場研究機(jī)構(gòu)24/7WallSt認(rèn)為，英偉達(dá)想要穩(wěn)住市值第一的位置并不容易，上季度英偉達(dá)營收同比增長122%，每股收益同比增長168%。英偉達(dá)需要保持這一增速，其股價(jià)才能繼續(xù)上漲，或保持穩(wěn)定。Wedbush Securities分析師Dan Ives表示，蘋果將在2025年成為第一家市值達(dá)到4萬億美元的公司，然后是英偉達(dá)。Wedbush維持對蘋果的“增持”評級，目標(biāo)價(jià)為300美元。

星展銀行鄧志堅(jiān)：上周五，英偉達(dá)股價(jià)創(chuàng)下歷史新高，一度超越蘋果成為全球最有價(jià)值的公司。今年迄今，英偉達(dá)股價(jià)已飆升近190%，其中10月漲幅約18%?？萍己歪t(yī)療將會是最不受大選和經(jīng)濟(jì)疲軟所影響的行業(yè)，尤其是科技，因?yàn)榭萍家呀?jīng)是整個(gè)生活和經(jīng)濟(jì)發(fā)展中不可或缺的一部分。很多投資者擔(dān)憂AI將會完結(jié)，但實(shí)際上，AI現(xiàn)在僅占所有行業(yè)科技支出中的2.5%，預(yù)計(jì)到2032年這一比例將升至12.5%。整體各行業(yè)的科技支出也會從目前的5萬億美元，上升至2032年的11萬億美元，所以英偉達(dá)的芯片需求仍有很大的增長空間。

東北證券首席投資顧問郭峰：科技股仍是牛市主線，適當(dāng)兼顧消費(fèi)復(fù)蘇。

⑤ DTE能源前三季度累計(jì)凈利潤同比增長13.70% 大摩看好電力行業(yè)轉(zhuǎn)型下的投資機(jī)會

復(fù)合型公用事業(yè)企業(yè)DTE能源最新財(cái)報(bào)顯示，2024財(cái)年前三財(cái)季累計(jì)收入90.21億美元，同比減少3.53%；累計(jì)凈利潤11.12億美元，同比增長13.70%。本財(cái)年累計(jì)基本每股收益為5.37美元，去年同期為4.74美元。富國維持DTE能源“增持”評級，最新目標(biāo)價(jià)145.00美元。摩根士丹利表示，電力行業(yè)正在轉(zhuǎn)型，多個(gè)發(fā)電商、電網(wǎng)運(yùn)營商和公用事業(yè)公司將從中受益。電力需求正在迅猛增長，價(jià)格出現(xiàn)拐點(diǎn)，自2023年以來，全球清潔電力生產(chǎn)成本已下降三分之一，亞洲降幅更大，大摩還表示正在關(guān)注可再生能源。大摩的分析師提到了三只給予“增持”評級的全球電力行業(yè)股票，并預(yù)計(jì)它們將有超過40%的上漲空間。包括：德國電力巨頭RWE，目標(biāo)價(jià)為50歐元（約54美元），預(yù)計(jì)上漲空間約為60%；Tenaga Nasional（TNABY）目標(biāo)價(jià)為20.60馬來西亞令吉（約4.74美元），預(yù)計(jì)上漲空間接近46.5%，這兩家均有ADR形式在美國交易；AES Corp.（AES）目標(biāo)價(jià)為25美元，預(yù)計(jì)上漲空間為46.4%。

星展銀行鄧志堅(jiān)：上周原油價(jià)格再度大幅回落，但公用事業(yè)電力板塊卻受惠，盈利和股價(jià)都有好表現(xiàn)。我們認(rèn)為，能源需求沒有減少，只是原油需求因季節(jié)關(guān)系而下降。對于生產(chǎn)和生活所需電力有增無減，加上近年對于AI運(yùn)算所需的電力不斷增長，電力企業(yè)發(fā)展可保持樂觀。DTE能源公司的公用事業(yè)業(yè)務(wù)覆蓋范圍較廣，其電力分部主要向密歇根州東南部約220萬客戶供應(yīng)電力，天然氣分部為密歇根州約130萬客戶提供天然氣服務(wù)。密歇根州擁有大量自然資源和天然氣管道，且該地氣候適宜，將有可能成為下一個(gè)數(shù)據(jù)中心大力發(fā)展的區(qū)域，DTE作為該州電力集團(tuán)龍頭將會受惠。第三季財(cái)報(bào)該公司盈利達(dá)創(chuàng)紀(jì)錄的4.77億，同比增長44%。

浙商證券公用事業(yè)行業(yè)周報(bào)（2024-10-27發(fā)布）：火電靈活性改造、電網(wǎng)（主要是微電網(wǎng)、虛擬電廠、分布式等板塊）因?yàn)槠錁?biāo)的少、市值小等原因，在前期大盤紅利風(fēng)格下劣勢明顯，隨著風(fēng)險(xiǎn)偏好階段性提升，可重點(diǎn)關(guān)注青達(dá)環(huán)保、華光環(huán)能、物產(chǎn)環(huán)能、安科瑞、朗新集團(tuán)、芯能科技、安靠智電等超跌且基本面扎實(shí)的標(biāo)的。

⑥ 日本大選風(fēng)波沖擊日元

昨天凌晨，日本第50屆眾議院選舉全部席位歸屬已確定，自民黨領(lǐng)導(dǎo)的執(zhí)政聯(lián)盟自2009年以來首次未能贏得議會多數(shù)席位。這意味著，日本新任首相石破茂呼吁提前舉行眾議院選舉的“豪賭”行為產(chǎn)生了反作用，日本新政府的執(zhí)政穩(wěn)定性反遭削弱，這可能會打壓日本資產(chǎn)的人氣。消息傳出后，日元大幅下挫，日元兌美元一度跌至153.87，創(chuàng)今年7月來最低水平。紐約銀行的分析師預(yù)計(jì)，由于日本央行淡化了加息的迫切需要，且日本大選風(fēng)險(xiǎn)引發(fā)了進(jìn)一步的政治不穩(wěn)定，美元兌日元后續(xù)可能再次升至1美元兌155日元。同時(shí)，眾多分析師對于日本股市和日債的前景也憂心忡忡。不過，也有分析師看到了本次選舉結(jié)果帶來的積極一面。里昂證券策略師Nicholas Smith表示：日本首相石破茂最初表示他希望實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)是：提高稅收。自民黨越弱，他就越難實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，這對市場是有利的。摩根士丹利分析師也在報(bào)告中表示，執(zhí)政聯(lián)盟的失利可能會降低下一屆政府實(shí)施“更具挑戰(zhàn)性的議程”，比如“提高企業(yè)稅率”的可能性。

星展銀行鄧志堅(jiān)：石破茂之前的主張是繼續(xù)加息。原本加息有望壓制通脹，并吸引資金回流，有利于長期經(jīng)濟(jì)發(fā)展，該政策被視為“日本經(jīng)濟(jì)的新藥”。但石破茂上任后卻出爾反爾，雖說延遲加息對日股有利，但政治誠信再次被質(zhì)疑，這次眾議院選舉便是最佳證明。預(yù)計(jì)石破茂現(xiàn)在只會將力量集中于如何組建聯(lián)合政府，貨幣政策將會維持現(xiàn)狀。如果延后加息，甚至不再加息，短期內(nèi)日元將會繼續(xù)下跌，但套利交易也有可能暫停撤退，日本股市短期內(nèi)可能受惠于此。

東北證券首席投資顧問郭峰：日元匯率波動或影響美元指數(shù)。美元降息階段，人民幣政策外部壓力緩解，關(guān)注月度數(shù)據(jù)變化。