10月30日，創(chuàng)業(yè)板即迎來開板十五周年。

2009年10月30日，創(chuàng)業(yè)板首批28家企業(yè)成功上市，承載著服務(wù)創(chuàng)新使命的創(chuàng)業(yè)板揚(yáng)帆起航。經(jīng)過十五年發(fā)展，創(chuàng)業(yè)板已成為全球最具活力的市場之一。數(shù)據(jù)顯示：截至2024年10月29日 ，創(chuàng)業(yè)板共1358家上市公司，其中，自創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制以來新上市的企業(yè)共553家，占比41%。

一大批優(yōu)質(zhì)科技企業(yè)匯聚創(chuàng)業(yè)板，在先進(jìn)制造、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、綠色低碳等重點(diǎn)領(lǐng)域集群化發(fā)展優(yōu)勢明顯，成為名副其實(shí)的“中國未來之板”。

從無到有、從小到大

ChiNext Market——創(chuàng)業(yè)板的英文名稱,寓意是“中國的未來之板”。2009年至2024年，是創(chuàng)業(yè)板市場從無到有、從小到大、快速發(fā)展的十五年，見證了中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展成就。

20世紀(jì)90年代末，我國經(jīng)濟(jì)開始進(jìn)入加速轉(zhuǎn)型時(shí)期，大批創(chuàng)新型、成長型科技企業(yè)開始登上歷史舞臺，迫切需要資本市場的助力。在這個(gè)時(shí)代背景下，創(chuàng)業(yè)板應(yīng)運(yùn)而生。

1999年8月，黨中央、國務(wù)院明確“適時(shí)設(shè)立高新技術(shù)企業(yè)板塊”。2000年，國務(wù)院決定設(shè)立創(chuàng)業(yè)板市場。這是一條開創(chuàng)性的道路，也是一段在探索中實(shí)踐、在奮斗中前行的艱辛歷程。2004年1月，國務(wù)院明確要求“分步推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板市場建設(shè)”。2008年，國務(wù)院將建立創(chuàng)業(yè)板市場列為當(dāng)年重點(diǎn)工作之一。2009年3月，證監(jiān)會正式發(fā)布創(chuàng)業(yè)板IPO管理辦法。

2009年10月30日，首批28家公司登陸創(chuàng)業(yè)板。自此，創(chuàng)業(yè)板開始了高速成長之路。2014年10月30日，創(chuàng)業(yè)板公司數(shù)量達(dá)400家，總市值為2.27萬億元。開板十周年之際，創(chuàng)業(yè)板共有773家上市公司，占據(jù)當(dāng)時(shí)A股上市公司總數(shù)的五分之一，總市值達(dá)5.68萬億元。2020年8月24日，創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制平穩(wěn)落地，市場基礎(chǔ)制度進(jìn)一步完善、市場功能持續(xù)提升。2021年8月4日，創(chuàng)業(yè)板上市公司數(shù)量破1000家，總市值超10萬億元。

如今，創(chuàng)業(yè)板上市公司數(shù)量已達(dá)1358家上市公司，總市值超12萬億元。其中，高新技術(shù)企業(yè)家數(shù)占比約九成，近七成公司屬于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。尤其是在新一代信息技術(shù)、新能源、生物、新材料、高端裝備制造等優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)集群化發(fā)展趨勢明顯，相關(guān)公司總市值約9萬億元，占板塊比重高達(dá)75%，已經(jīng)成為名副其實(shí)的“中國未來之板”。

創(chuàng)業(yè)板成交量與活躍度持續(xù)提升，投資者數(shù)量超5000萬，投資者結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，近5年機(jī)構(gòu)投資者持股比例平均在五成左右，與創(chuàng)業(yè)板成立以來前十年平均的38%的水平明顯提高，公募基金持股占比增加2.5個(gè)百分點(diǎn)至8.38%，外資持股占比增加3.03個(gè)百分點(diǎn)至3.67%。產(chǎn)品體系持續(xù)豐富，創(chuàng)業(yè)板指自2010年6月1日發(fā)布以來，逐步成為反映中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級和創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展的核心指標(biāo)。目前全市場跟蹤創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的ETF規(guī)模達(dá)1800億元，跟蹤創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)的ETF規(guī)模達(dá)到491億元，“創(chuàng)”系列ETF總規(guī)模達(dá)2430億，已經(jīng)成為全球最具活力的創(chuàng)業(yè)板市場之一。

創(chuàng)業(yè)板的快速發(fā)展，也為多層次資本市場建設(shè)帶來亮色。2009年創(chuàng)業(yè)板開板之前，資本市場主要服務(wù)于成熟的、大規(guī)模的企業(yè)，A股上市公司中重工化產(chǎn)業(yè)、房地產(chǎn)、金融業(yè)及其他傳統(tǒng)制造業(yè)仍占主導(dǎo)地位。創(chuàng)業(yè)板推出后，差異化定位使得資本市場真正擁有了服務(wù)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的平臺，大大提升了資本市場服務(wù)新經(jīng)濟(jì)的能力。2024年10月末，深市前五大市值行業(yè)分別為電子、電力設(shè)備、醫(yī)藥生物、計(jì)算機(jī)和汽車，與15年前存在明顯差異。

優(yōu)質(zhì)科技企業(yè)涌現(xiàn)

創(chuàng)業(yè)板的籌備、推出和發(fā)展壯大，培育了一批聚焦主業(yè)、堅(jiān)守創(chuàng)新、業(yè)績優(yōu)良的優(yōu)質(zhì)科技企業(yè)，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的創(chuàng)新實(shí)力和成長動(dòng)能，在產(chǎn)業(yè)變遷中起到了重要的推動(dòng)作用，成為了新時(shí)代助力經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展創(chuàng)新引擎。

創(chuàng)新是創(chuàng)業(yè)板公司的鮮明屬性。十五年來，創(chuàng)業(yè)板公司累計(jì)總研發(fā)投入近萬億元，以2023年年報(bào)數(shù)據(jù)測算，板塊總體研發(fā)強(qiáng)度超5%，高于A股平均水平1.78個(gè)百分點(diǎn)。創(chuàng)業(yè)板廣聚創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)型人才，1358家創(chuàng)業(yè)板公司中，研發(fā)人員合計(jì)超57萬人，平均每家公司研發(fā)人員超400人，研發(fā)人員約占員工總數(shù)的二成，其中近230家公司研發(fā)人員占比超過30%。

身處經(jīng)濟(jì)主戰(zhàn)場最前沿，創(chuàng)業(yè)板公司對研發(fā)方向天然地有著更為靈敏的嗅覺和響應(yīng)速度，對科研成果轉(zhuǎn)化的壓力和動(dòng)力也更為迫切。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，有50余家創(chuàng)業(yè)板公司參與國家實(shí)驗(yàn)室建設(shè)，其中七成公司取得的科研成果已完成轉(zhuǎn)化；有894家創(chuàng)業(yè)板公司與高校、科研院所存在合作研發(fā)，其中800家公司的科研成果已實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)化；有201家創(chuàng)業(yè)板公司與國際組織或企業(yè)等共同開展技術(shù)研發(fā)創(chuàng)新，其中192家公司已實(shí)現(xiàn)科研成果轉(zhuǎn)化。比如，卓勝微已推出射頻前端領(lǐng)域最重要、最復(fù)雜的模組產(chǎn)品L-PAMiD，是目前業(yè)界首次實(shí)現(xiàn)全國產(chǎn)供應(yīng)鏈的系列產(chǎn)品，產(chǎn)品性能達(dá)到行業(yè)主流水平，已在部分品牌客戶驗(yàn)證通過。機(jī)器人將十四五國家重點(diǎn)研發(fā)計(jì)劃"智能機(jī)器人"專項(xiàng)創(chuàng)新成果成功轉(zhuǎn)化為汽車焊裝工藝，實(shí)現(xiàn)了國產(chǎn)機(jī)器人在高端汽車點(diǎn)焊領(lǐng)域的首個(gè)國產(chǎn)替代，突破了汽車焊裝線復(fù)雜工藝環(huán)節(jié)的技術(shù)卡點(diǎn)。

成長是創(chuàng)業(yè)板公司的顯著特點(diǎn)。一大批公司在登陸創(chuàng)業(yè)板后，業(yè)績和市值雙雙實(shí)現(xiàn)大幅增長。開板當(dāng)年，創(chuàng)業(yè)板尚沒有公司的年收入超過30億元或凈利潤超過5億元。如今，已有219家創(chuàng)業(yè)板公司2023年度營收超過30億元，94家創(chuàng)業(yè)板公司2023年凈利潤超過5億元。

從增長速度來看，仍以2023年度業(yè)績測算，639家公司在上市后營業(yè)收入實(shí)現(xiàn)翻番，104家公司營收增長達(dá)10倍以上；292家公司在上市后凈利潤實(shí)現(xiàn)翻番，31家公司凈利潤增長達(dá)10倍以上。

以2024年10月25日收盤價(jià)（后復(fù)權(quán)）測算，635家創(chuàng)業(yè)板公司相對于發(fā)行價(jià)漲跌幅超100%，52家創(chuàng)業(yè)板公司相對于發(fā)行價(jià)漲跌幅超10倍。比如，寧德時(shí)代于2018年6月在創(chuàng)業(yè)板上市，經(jīng)過上市后五年的爆發(fā)增長，年度營業(yè)收入從上市前的199.97億元增長至4009.17億元，增長約19倍，年凈利潤從上市前的38.78億元增長至441.21億元，增長超10倍。首批上市企業(yè)之一的億緯鋰能，歷經(jīng)15年高速發(fā)展，年?duì)I業(yè)收入從上市前的2.02億元增長至487.84億元，增長近240倍，年凈利潤從上市前的0.31億元增長至40.50億元，增長約130倍。

制度“先行先試”不停步

創(chuàng)業(yè)板擔(dān)當(dāng)了資本市場“先行先試”的試驗(yàn)田，進(jìn)行了一系列貼近創(chuàng)新型、成長型企業(yè)發(fā)展特征的制度嘗試和創(chuàng)新，平穩(wěn)起步并穩(wěn)定運(yùn)行，為資本市場積累了制度建設(shè)經(jīng)驗(yàn)。

例如，自啟動(dòng)之初，創(chuàng)業(yè)板就施行了投資者適當(dāng)性管理制度，這是境內(nèi)資本市場首次在投資者適當(dāng)性管理上做出的有效探索和制度安排。

早在2012年，創(chuàng)業(yè)板就出臺了較其他板塊更為嚴(yán)格的退市制度，并直接推動(dòng)了主板市場新一輪退市制度改革，市場化退市指標(biāo)、快速退市、嚴(yán)控恢復(fù)上市標(biāo)準(zhǔn)等規(guī)定在主板退市制度改革中被借鑒或采納。

此外，創(chuàng)業(yè)板首推了“小額快速”定向增發(fā)機(jī)制，允許“不保薦不承銷”，給予市場主體更大的自主空間，其后證監(jiān)會推出的“小額快速”并購機(jī)制亦是這一理念的延伸。

針對新經(jīng)濟(jì)企業(yè)的特征，創(chuàng)業(yè)板首推行業(yè)信息披露指引并形成體系，極大地提高了信息披露的有效性和針對性，為后續(xù)其他板塊推行行業(yè)信息披露體系提供了借鑒經(jīng)驗(yàn)。

作為資本市場“增量+存量”同步推進(jìn)的改革，創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制統(tǒng)籌推進(jìn)發(fā)行承銷、交易、再融資、并購重組、信息披露監(jiān)管等一系列基礎(chǔ)制度創(chuàng)新，為后續(xù)全面注冊制改革積累了有益經(jīng)驗(yàn)。

整體來看，創(chuàng)業(yè)板目前已經(jīng)基本形成了內(nèi)容透明、層次清晰、形式統(tǒng)一的監(jiān)管規(guī)則體系，為打造具有獨(dú)特產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)氣質(zhì)的創(chuàng)新成長平臺夯實(shí)了制度基礎(chǔ)。

以支持優(yōu)質(zhì)科技企業(yè)持續(xù)發(fā)展為導(dǎo)向，創(chuàng)業(yè)板構(gòu)建了一套符合創(chuàng)新企業(yè)要求的再融資、并購重組以及股權(quán)激勵(lì)制度體系，努力打造上市公司創(chuàng)新成長一站式綜合服務(wù)平臺。

注冊制改革落地后，創(chuàng)業(yè)板設(shè)置更加市場化的重大資產(chǎn)重組制度，進(jìn)一步擴(kuò)大交易各方博弈空間，增加定價(jià)靈活性，將發(fā)行股份購買資產(chǎn)的股份發(fā)行底價(jià)從市場參考價(jià)的90%下調(diào)至80%。截至2024年10月25日，創(chuàng)業(yè)板累計(jì)實(shí)施完成496單重大資產(chǎn)重組方案，涉及交易金額5547.78億元，募集配套融資金額合計(jì)1306.05億元，有力支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

同時(shí)，創(chuàng)業(yè)板實(shí)行更加靈活的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制，引入的第二類限制性股票放寬激勵(lì)對象限制，同時(shí)兼具折扣優(yōu)勢和出資時(shí)點(diǎn)優(yōu)勢，激勵(lì)作用更加明顯，為公司吸引和留住創(chuàng)新人才發(fā)揮了重要作用。截至2024年10月25日，創(chuàng)業(yè)板上市公司已推出736單向激勵(lì)對象授予第二類限制性股票的有關(guān)計(jì)劃，涉及股份數(shù)量63.88億股。

創(chuàng)新示范帶動(dòng)效應(yīng)

十五年來，創(chuàng)業(yè)板的示范帶動(dòng)效應(yīng)，形成了支持創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展的社會基礎(chǔ)和市場內(nèi)生力量，使得全社會創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的氛圍更加濃厚，堅(jiān)定了創(chuàng)新資本投早投小投科技信心，有力提升了創(chuàng)新資本形成效率，推動(dòng)著創(chuàng)新成長企業(yè)成為新常態(tài)下中國經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)型的中堅(jiān)力量，助力培育發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。

一大批在各自領(lǐng)域的技術(shù)領(lǐng)軍人才，在創(chuàng)業(yè)板成功創(chuàng)業(yè)，一群懷揣創(chuàng)新夢想的企業(yè)家有了大展拳腳之地。創(chuàng)業(yè)板建立了資本與人才激勵(lì)的堅(jiān)實(shí)紐帶，激勵(lì)科技人才投身創(chuàng)新大潮，讓據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，創(chuàng)業(yè)板有161家上市公司的實(shí)際控制人曾就職于高校或科研院所。這是對高層次人才、技術(shù)團(tuán)隊(duì)走出高校、科研院所或歸國投身創(chuàng)業(yè)大潮，進(jìn)而促進(jìn)新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展最強(qiáng)效、最具帶動(dòng)效應(yīng)的激勵(lì)，也是培育企業(yè)家精神的重要搖籃。

創(chuàng)業(yè)板市場的發(fā)展，推動(dòng)創(chuàng)新與資本的正向循環(huán)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，有695家創(chuàng)業(yè)板公司在上市前獲得近2569家次創(chuàng)投機(jī)構(gòu)投資，投資金額超699.94億元；以目前股價(jià)模擬測算，投資增值率近10倍。其中，有205家公司為注冊制下新上市公司，獲得933家次創(chuàng)投機(jī)構(gòu)投資，投資金額合計(jì)282億元。同時(shí)，也有效帶動(dòng)了深創(chuàng)投、達(dá)晨創(chuàng)投、同創(chuàng)偉業(yè)等一大批創(chuàng)投機(jī)構(gòu)成長壯大，并引導(dǎo)其積極投入符合國家戰(zhàn)略、突破關(guān)鍵核心技術(shù)的創(chuàng)新型企業(yè)。諸如陽光電源、沃森生物、中偉股份等眾多知名企業(yè)在發(fā)展過程中都曾得到創(chuàng)投資本支持，這些創(chuàng)投資本在順利退出后又能夠繼續(xù)新一輪早期階段投資。

此外，創(chuàng)業(yè)板公司在內(nèi)生發(fā)展的同時(shí)，通過并購創(chuàng)新企業(yè)，或者設(shè)立產(chǎn)業(yè)并購基金的方式支持創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新、孵化中小微企業(yè)。由此，形成了一個(gè)支持創(chuàng)新的生態(tài)圈，引導(dǎo)資源向高效率、高效益、高成長的領(lǐng)域聚集，打造產(chǎn)、學(xué)、研、資共同服務(wù)國家創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略的良好生態(tài)。

未來，創(chuàng)業(yè)板將緊抓新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革機(jī)遇，著力完善適應(yīng)新質(zhì)生產(chǎn)力特征的發(fā)行上市、再融資、并購重組、持續(xù)監(jiān)管等制度機(jī)制，全方位加大對優(yōu)質(zhì)科技企業(yè)的包容性、適應(yīng)性和精準(zhǔn)支持力度，引導(dǎo)更多先進(jìn)生產(chǎn)要素向科技領(lǐng)域聚集，加強(qiáng)信息披露和公司治理監(jiān)管，推動(dòng)上市公司提升公司質(zhì)量和投資價(jià)值，促進(jìn)科技、資本和產(chǎn)業(yè)高水平循環(huán)。