① 通脹預(yù)期指數(shù)下滑 但美聯(lián)儲(chǔ)明年降息反而降溫了？

明尼阿波利斯聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)卡什卡利周六表示，現(xiàn)在判斷即將上任的特朗普政府和新國(guó)會(huì)的政策是否會(huì)推高通脹并最終導(dǎo)致降息次數(shù)減少還為時(shí)過(guò)早；美聯(lián)儲(chǔ)需要觀察哪些政策會(huì)真正落實(shí)，然后再將其納入分析；并非因?yàn)閲?guó)會(huì)和新政府的短期計(jì)劃，而是強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)和更高的生產(chǎn)率增長(zhǎng)可能會(huì)推動(dòng)美聯(lián)儲(chǔ)降息幅度小于先前的預(yù)期。市場(chǎng)方面，在美國(guó)大選結(jié)果出爐之后，美國(guó)華爾街對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)明年降息前景的擔(dān)憂(yōu)愈發(fā)強(qiáng)烈；而在美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的一番表態(tài)下，不少投行更加放棄了美聯(lián)儲(chǔ)明年大幅降息的希望。目前，高盛預(yù)計(jì)在明年3月之前的每次會(huì)議上都將降息25個(gè)基點(diǎn)，然后在明年6月和9月進(jìn)行最后的一次降息。摩根大通將原先預(yù)測(cè)的美聯(lián)儲(chǔ)明年每次會(huì)議都降息，改為從明年3月開(kāi)始每季度降息1次。而野村則預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)明年可能只會(huì)降息1次。

評(píng)論員許戈：上周五公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)人對(duì)短期通脹降溫表示樂(lè)觀。11月密歇根大學(xué)1年通脹預(yù)期初值2.6%，為2020年12月以來(lái)的最低水平，市場(chǎng)預(yù)期為2.7%，前值為2.7%；理論上看，如果對(duì)通脹預(yù)期降溫，有利于降息，但市場(chǎng)對(duì)未來(lái)降息的預(yù)期反而出現(xiàn)下滑，投行甚至認(rèn)為明年上半年不會(huì)降息，這可能與特朗普上臺(tái)有關(guān)，他的一些政策，比如關(guān)稅，或推高通脹的水平，目前市場(chǎng)對(duì)12月降息概率也由過(guò)去8成下滑到6成多一些。

國(guó)金證券財(cái)富中心策略分析師黃岑棟：美國(guó)大選后，一方面美國(guó)可能面臨二次通脹，另一方面可能造成全球經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定性上升。國(guó)內(nèi)方面可能在出口和匯率方面承受壓力，亦可能對(duì)貨幣政策形成掣肘。

② 上周最火美股AppLovin或是今年美股最強(qiáng)科技股

AppLovin 7日發(fā)布的三季報(bào)顯示，季度收入為12億美元，同比增長(zhǎng)39%；利潤(rùn)4.34億美元，同比增長(zhǎng)300%；調(diào)整后EBITDA利潤(rùn)率60%，其中，包括AXON AI廣告引擎在內(nèi)的軟件平臺(tái)收入增長(zhǎng)至8.35億美元，同比增長(zhǎng)66%，該軟件平臺(tái)的調(diào)整后利潤(rùn)率為78%，均超出華爾街預(yù)期，自由現(xiàn)金流為5.45億美元，同比增長(zhǎng)182%。在業(yè)績(jī)大超預(yù)期及AI盈利預(yù)期推動(dòng)下，AppLovin股價(jià)上周最后兩個(gè)交易日股價(jià)大漲72%到290美元。AppLovin年初至今的累計(jì)漲幅近650%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)英偉達(dá)同期206%的漲幅。CNBC評(píng)價(jià)稱(chēng)，這是今年美國(guó)資本市場(chǎng)表現(xiàn)最好的科技股。據(jù)公開(kāi)資料，AppLovin是一家在線應(yīng)用游戲和廣告科技公司，其利用移動(dòng)應(yīng)用和游戲平臺(tái)通過(guò)電商廣告實(shí)現(xiàn)盈利。

評(píng)論員許戈：AppLovin今年累計(jì)漲幅650%，遠(yuǎn)超英偉達(dá)同期206%的漲幅，市值突破千億美元大關(guān)。這是一家廣告科技公司，成立于2012年，2021年在納斯達(dá)克上市，最早是幫助游戲公司獲客與變現(xiàn)，后來(lái)收購(gòu)和開(kāi)發(fā)了一些移動(dòng)游戲，公司通過(guò)技術(shù)手段讓游戲保持熱度，同時(shí)幫助開(kāi)發(fā)者定位目標(biāo)客戶(hù)，提高APP曝光率以及下載量；近期其業(yè)務(wù)的迅速增長(zhǎng)，歸因于使用了AI的算法與技術(shù)。其股價(jià)的暴漲意義在于，從另一個(gè)側(cè)面印證了人工智能的變現(xiàn)能力（AI廣告引擎的營(yíng)收超6成增長(zhǎng)）其實(shí)超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期。

國(guó)金證券財(cái)富中心策略分析師黃岑棟：隨著算力的不斷積累與鋪設(shè)，以及AI技術(shù)的不斷發(fā)展，國(guó)內(nèi)及海外AI大模型持續(xù)迭代，商業(yè)化變現(xiàn)有望持續(xù)落地。而AI商業(yè)化變現(xiàn)的持續(xù)落地，也有望進(jìn)一步推動(dòng)AI基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)鏈的持續(xù)發(fā)展。

③ 臺(tái)積電10月?tīng)I(yíng)收同比增速下降引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注

臺(tái)積電上周五披露的數(shù)據(jù)顯示，10月公司合并營(yíng)收3142.4億新臺(tái)幣，環(huán)比增加24.8%，同比增加29.2%（9月同比增加39.6%）。在3-9月期間，該公司每月的營(yíng)收同比增長(zhǎng)率均超30%。有市場(chǎng)人士認(rèn)為，臺(tái)積電10月數(shù)據(jù)引發(fā)對(duì)人工智能（AI）芯片需求能否持久強(qiáng)勁的謹(jǐn)慎信號(hào)。今年前十月，公司營(yíng)收總計(jì)為2.34萬(wàn)億新臺(tái)幣，同比增加31.5%。臺(tái)積電在上月中旬發(fā)布財(cái)報(bào)時(shí)再度上調(diào)了2024年美元營(yíng)收預(yù)期至同比增長(zhǎng)近30%。上月末，有消息稱(chēng)，臺(tái)積電將提高2025年代工報(bào)價(jià)，根據(jù)客戶(hù)、產(chǎn)品與產(chǎn)能規(guī)模不同，5納米、4納米、3納米代工報(bào)價(jià)制程漲幅高于先前所預(yù)估的約4%，2納米代工報(bào)價(jià)更是飆上3萬(wàn)美元。另有傳聞稱(chēng)，蘋(píng)果已積極投入下世代M5芯片開(kāi)發(fā)，并持續(xù)采用臺(tái)積電3nm制程生產(chǎn)，最快明年下半年至年底問(wèn)世。業(yè)界預(yù)料，接下來(lái)蘋(píng)果端推出的M5芯片AI性能與算力將更強(qiáng)，引爆新一波換機(jī)潮。在美股市場(chǎng)上，臺(tái)積電股價(jià)今年累計(jì)漲幅超過(guò)90%。

評(píng)論員許戈：今年臺(tái)積電股價(jià)已經(jīng)上漲超過(guò)90%，目前市值超過(guò)1萬(wàn)億美元。但臺(tái)積電10月?tīng)I(yíng)收同比增長(zhǎng)29.2%，9月這一指標(biāo)的同比增速為39.6%，市場(chǎng)的解讀是人工智能芯片需求的強(qiáng)勁度可能出現(xiàn)萎縮。這種質(zhì)疑，也體現(xiàn)了當(dāng)下人工智能芯片行業(yè)的敏感度和脆弱度。一旦出現(xiàn)一些問(wèn)題，可能引發(fā)市場(chǎng)對(duì)目前高估值的懷疑。當(dāng)然，個(gè)人認(rèn)為，目前臺(tái)積電業(yè)績(jī)并無(wú)問(wèn)題，一個(gè)月數(shù)據(jù)無(wú)法說(shuō)明問(wèn)題，隨著人工智能芯片迭代，以及算力需求上升，作為高端芯片代工廠的臺(tái)積電無(wú)疑是最大受益者。

國(guó)金證券財(cái)富中心策略分析師黃岑棟：國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體、計(jì)算機(jī)三季報(bào)均有亮點(diǎn)。

④ 特斯拉推出Cybertruck租賃服務(wù) 每月999美元起

消息稱(chēng)，特斯拉目前為客戶(hù)提供租賃電動(dòng)皮卡Cybertruck的選擇，價(jià)格為每月999美元起。特斯拉網(wǎng)站顯示，美國(guó)消費(fèi)者只需支付7500美元首付就能夠租賃全輪驅(qū)動(dòng)版Cybertruck，租期三年，可以選擇按月付款。消費(fèi)者還可以選擇租賃兩年，無(wú)需首付，每月租金在1600美元左右。該公司聲稱(chēng)，Cybertruck是其銷(xiāo)量第三高的車(chē)型，但并未透露每個(gè)季度交付的具體數(shù)量。特斯拉股價(jià)上周二以來(lái)的四個(gè)交易日漲幅超過(guò)32%，公司市值重返萬(wàn)億美元俱樂(lè)部。

評(píng)論員許戈：特斯拉為客戶(hù)提供電動(dòng)皮卡和按月租賃服務(wù)，是一種化整為零的促銷(xiāo)手段，可以有效去化目前特斯拉的庫(kù)存并加大生產(chǎn)規(guī)模。目前，皮卡是特斯拉銷(xiāo)量第三的車(chē)型，在去年產(chǎn)能問(wèn)題得到解決之后，銷(xiāo)量就是接下來(lái)的一個(gè)問(wèn)題。隨著電動(dòng)汽車(chē)市場(chǎng)趨于飽和，同行的競(jìng)爭(zhēng)也日趨白熱化，租賃服務(wù)可以吸引一部分購(gòu)買(mǎi)力較弱的電動(dòng)車(chē)潛在用戶(hù)。

國(guó)金證券財(cái)富中心策略分析師黃岑棟：汽車(chē)競(jìng)爭(zhēng)白熱化，差異化競(jìng)爭(zhēng)是未來(lái)趨勢(shì)。

⑤ Booking將裁員以進(jìn)行業(yè)務(wù)重組

在線旅游公司Booking Holdings上周五表示，該公司預(yù)計(jì)將裁員，這是其業(yè)務(wù)更廣泛變革的一部分。該公司沒(méi)有透露有多少工作崗位會(huì)受到影響，但表示預(yù)計(jì)將在“適當(dāng)?shù)臅r(shí)候”提供更多有關(guān)時(shí)間、對(duì)員工和財(cái)務(wù)可能產(chǎn)生的影響的細(xì)節(jié)。數(shù)據(jù)顯示，截至2023年底，Booking擁有約2.36萬(wàn)名員工。Booking在10月底公布的最新財(cái)報(bào)顯示，三季度營(yíng)收同比增長(zhǎng)9%至80億美元；客房預(yù)訂量同比增長(zhǎng)8%至2.99 億，這一增幅超過(guò)了華爾街的估計(jì)和該公司自己的指導(dǎo)。包括稅費(fèi)在內(nèi)的總旅行預(yù)訂量為434億美元，而市場(chǎng)預(yù)期為414億美元；調(diào)整后的每股收益為83.89美元，市場(chǎng)預(yù)期為77.27美元。此外，該公司第三季度總運(yùn)營(yíng)支出為48.15億美元，同比增長(zhǎng)約14%。

評(píng)論員許戈：Booking今年股價(jià)上漲了40%，跑贏大盤(pán)。由于之前市場(chǎng)對(duì)在線旅游行業(yè)前景看淡，普遍認(rèn)為疫情后反彈的旅游趨勢(shì)正在退潮，但上季度Booking業(yè)績(jī)卻超市場(chǎng)預(yù)期，而且公司還上調(diào)了全年的業(yè)績(jī)預(yù)期。和Booking同行業(yè)的Expeida的業(yè)績(jī)也超預(yù)期，說(shuō)明整個(gè)旅游市場(chǎng)仍處于向上趨勢(shì)中。