本文作者付一夫，星圖金融研究院高級研究員

在剛剛過去的11月，雖然市場依然維持著1.5萬億以上的成交額，但絕大多數(shù)投資者的體感卻非常差：寬基指數(shù)層面，大盤做區(qū)間震蕩，跌多漲少且重心不斷下移；行業(yè)層面，雖然熱點層出不窮，但輪動太快?？偠灾?，市場參與難度極大，賺錢很難但虧錢卻很容易。不少人非但沒有盈利，還把之前的利潤倒虧回不少，甚至還有人聲稱比之前熊市時候虧得還多。

然而即便如此，市場上依然不乏賺錢效應(yīng)爆棚的炒作熱點，其中最令人印象深刻的，當(dāng)數(shù)各種“玄學(xué)”概念。

比如，A股歷來都有臨近年尾炒生肖的傳統(tǒng)，兔年的兔寶寶，龍年的圣龍股份、天龍股份都是曾經(jīng)資金熱捧的大妖股。眼下臨近年尾，蛇年漸行漸近，A股與“蛇”相關(guān)的個股又一次集體大漲，包括川發(fā)龍蟒（蟒蛇）、實豐文化（貪吃蛇大作戰(zhàn)IP）、博士眼鏡（眼鏡蛇）、葫蘆娃（經(jīng)典動畫題材）等等，有的漲幅甚至達(dá)到數(shù)倍之多。

再如，名字帶有“東方”二字的個股都表現(xiàn)搶眼，包括日出東方、恒信東方、東方精工、東方通信、大東方等等，其中多只個股都實現(xiàn)了翻倍有余的漲幅。

說來也是奇怪，如果從基本面來看，這些公司可能彼此之間八竿子都打不著，但就是因為炒概念而被聯(lián)系到了一起，簡直就是“玄學(xué)”。

事實上，A股類似的“玄學(xué)”炒作并不在少數(shù)。遠(yuǎn)的不說，就以今年的美國大選為例：在特朗普和哈里斯各自造勢期間，A股的川大智勝和哈爾斯都曾有過不錯的表現(xiàn)——這兩家公司，一個是從事空中交通領(lǐng)域的供應(yīng)商，一個是做杯壺制造的，卻能因為名字的諧音而跟兩個候選人扯上關(guān)系，還動不動就來個漲停板，實在是有些無厘頭。

那么問題來了：如此奇葩的劇情，為什么反復(fù)在A股上演？在我看來，主要與A股市場投資者的結(jié)構(gòu)有關(guān)。

不同于機構(gòu)投資者占據(jù)主導(dǎo)的美股，A股市場是以散戶投資者為絕對主體。一份來自數(shù)據(jù)寶和騰訊自選股用戶調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，A股投資者當(dāng)中99%以上都是散戶，他們用于投資股市的資金相對有限，因此更看重短期收益，其中追求短期收益的人群占比88.79％，遠(yuǎn)超追求中長期收益的人群，且近半數(shù)人的投資風(fēng)格都偏激進(jìn)；而從投資經(jīng)驗看，散戶中投資經(jīng)驗低的人群占比接近半數(shù)。

這些數(shù)據(jù)說明，A股不僅是典型的“散戶市”，而且“小白”投資者更是占據(jù)了半壁江山，由此導(dǎo)致A股資金短期化、分散化特征明顯。并且散戶大多重趨勢博弈，輕基本面研究，投資心智不成熟且專業(yè)性相對欠缺，對投資亦是缺乏長期信仰，因而整體心態(tài)略顯浮躁。

在此背景下，時不時爆出的大消息或大事件，剛好迎合了相當(dāng)一部分散戶群體對于短期熱點炒作的渴望，而隨著消息的發(fā)酵與全民熱議，很多散戶便萌生了“寧可信其有，不可信其無”“寧愿買錯也不愿錯過”的念頭，由此引發(fā)了市場對于相關(guān)概念股的跟風(fēng)式炒作，繼而造成了股價的頻頻異動。

就像近期臨近年尾炒“蛇”，雖然很多人都知道這里面并沒有什么硬核邏輯和投資價值，但就是有人愿意相信，而且隨著跟風(fēng)的人越來越多，股價自然就漲起來了。不得不說，這一波炒作的確是“撐死膽大的，餓死膽小的”。

話說回來，雖然短期跟風(fēng)式的“玄學(xué)”炒作可以帶來一定的賺錢效應(yīng)，也確實有人從中獲益頗豐，但我們并不提倡投資者參與此類炒作。

原因很簡單，不管是由什么事件引發(fā)的短期概念炒作，本質(zhì)上都是一種情緒驅(qū)動的投機行為，表面看似有過暴漲大賺的機會，但這種炒作常常會忽視投資的基本原則與公司的長期發(fā)展趨勢，因此潛藏著極大的風(fēng)險。一旦事件熱度退去，或者市場情緒發(fā)生轉(zhuǎn)變，這些被拉高股價的概念股便可能會迎來巨大的價格波動，最后落個一地雞毛的下場。而缺乏經(jīng)驗和辨別能力的投資者，在被眼前的市場熱點所迷惑的同時，往往會來不及反應(yīng)，到頭來成為了高位站崗的“接盤俠”，賬戶也可能蒙受大幅度虧損，實在是得不償失。

說到底，投資是一場長跑，相比于短期的熱點炒作，長期穩(wěn)定復(fù)利才更為難得。想要能夠在市場長期生存下來，我們必須要不斷地去學(xué)習(xí)總結(jié)，通過加強對市場的理解和判斷來選擇上漲概率大且風(fēng)險相對較小的投資標(biāo)的；同時，還應(yīng)持續(xù)提高自己對于政策導(dǎo)向、行業(yè)邏輯以及公司基本面的認(rèn)知和把握，不斷完善自己的交易體系，而不是盲目跟風(fēng)、人云亦云。如此方能在財富積累的道路越走越順，越走越遠(yuǎn)。

至于配置方向上，個人建議重點關(guān)注如下兩條線索：

第一，以泛科技為代表的新質(zhì)生產(chǎn)力?？梢院敛豢鋸埖卣f，新質(zhì)生產(chǎn)力絕對算得上是近兩年政策最為關(guān)注的方向，在國內(nèi)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級、海外大國博弈等宏大背景下，大力發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力已是刻不容緩，預(yù)計接下來還將有各種政策的進(jìn)一步支持，投資者不妨圍繞“卡脖子”技術(shù)攻關(guān)（高端芯片、工業(yè)軟件等）、重大創(chuàng)新領(lǐng)域戰(zhàn)略和前瞻部署（人工智能、量子信息、先進(jìn)制造、生命健康等）、高端制造（人形機器人、量子計算機、超高速列車、下一代大飛機等）領(lǐng)域加以挖掘。

第二，大消費。隨著美國大選特朗普的獲勝，市場普遍預(yù)期其發(fā)力加征關(guān)稅將會是大概率事件，短期可能對于我國出口造成壓力。受此影響，后續(xù)我國政策發(fā)力重點勢必會向內(nèi)需傾斜，其中大概率會以促消費為主要抓手。再考慮到臨近年尾，正值傳統(tǒng)消費旺季，預(yù)計大消費板塊會有所表現(xiàn)，不妨圍繞這一方向進(jìn)行挖掘，或許能有不錯的發(fā)揮。

本文僅代表作者觀點。