“若明年經濟增長5%，GDP的增量是6.6萬億元，就要增加6.6萬億元的總需求。這些需求增量從哪來呢？按今年前三季度消費、投資、凈出口的貢獻率，明年最終消費要增加3.3萬億元、投資增加1.7萬億元、凈出口增加1.6萬億元。今年前三季度凈出口對增長的貢獻率已經達到23.8%，在這樣的高基數基礎上，明年再增加1.6萬億元，是很難的，過去從來沒有增加過這么多。這意味著，明年經濟增長5%，不能復制今年前三季度的增長格局。若凈出口難以增加1.6萬億元，就要靠增加投資或消費來彌補總需求缺口。”

彌補總需求缺口，要更多依靠擴投資還是促消費？12月21日，第十三屆全國政協經濟委員會副主任楊偉民在中國財富管理50人論壇2024年會上列出了上述數字缺口，并表示明年穩(wěn)增長的壓力仍然主要在居民消費，大力提振消費是明年經濟持續(xù)回升向好的關鍵。

中央經濟工作會議指出，當前，外部環(huán)境變化帶來的不利影響加深，我國經濟運行仍面臨不少困難和挑戰(zhàn)，主要是國內需求不足，部分企業(yè)生產經營困難，群眾就業(yè)增收面臨壓力，風險隱患仍然較多。

楊偉民表示，當前的內需不足，不是投資不足，不是政府消費不足，而是居民消費不足。他結合中央經濟工作會議要求，聚焦增量財政、低收入群體、產業(yè)政策提出三方面建議。

如何理解“提高投資效益”

在中央經濟工作會議對明年的工作部署中，“大力提振消費、提高投資效益，全方位擴大國內需求‌”位于九大重點任務之首。

“中央經濟工作會議要求提高投資效益，是意味深長的。”楊偉民認為，總體看、長期看，內需不足，都不能再認定為是投資不足。

楊偉民結合今年前11個月相關數據指標表示，當前投資增速不高，既有周期性因素，更是趨勢性的。

“我國投資增速已從本世紀第一個10年的20%，下降到2015年至2020年的10%，2020年至今年11月，總投資、房地產、民間投資均在5%以下。其間，基礎設施投資和制造業(yè)投資在個別年份在5%以上、10%以下。”他認為，這種趨勢性變化說明，短期投資也許能刺激起來，但長期很難持續(xù)。

從投資率即固定資本投資占GDP的比重看，楊偉民認為，當前這一比重雖較2012年高峰（44%）時有所回落，但總需求中仍有40%靠投資，比例已經很高。“當前，有必要擴大投資，但若要繼續(xù)提高其在總需求中的比例，也就是投資增長快于總需求增長是有難度的，要看投資需求是否還有那么大的物理性空間。”他說。

今年的總投資，仍然主要是受房地產投資拖累。“房地產投資取決于房地產銷售，房子賣不動，對住房的消費起不來，房地產企業(yè)就不會投資。”楊偉民認為，未來，房地產投資仍有空間，但主要是結構性的，很難恢復到過去10%～20%的高增速。

他進一步表示，我國基礎設施網絡已經基本形成，投資空間已經收窄，一些領域確實需要加強，但多是公益性強、回報率低，需要更大規(guī)模債務支撐的領域。近年來，個別年份制造業(yè)投資增長較快，同出口關聯較強，比如2021年、2022年和今年均是如此。

“過去是有項目沒有錢，現在是有錢難找項目。”楊偉民認為，我國投資雖然有很大空間，但不會像2008年、1998年那樣立竿見影地拉動增長。

政府消費VS居民消費

“最終消費包括居民消費和政府消費，政府消費一般占最終消費的30%左右。2010年以來，政府消費率（政府消費占GDP的比例）總體攀升，2020年達到高點的17%，2023年降至16.5%，但比2007年的14.6%高近2個百分點。”楊偉民強調，政府消費主要用于公共管理和公共服務，過去政府消費增長快，既是加強公共服務的結果，也是因為公共管理人員增加較快。

“過去十年，公共管理行業(yè)就業(yè)人員增加的規(guī)模是所有行業(yè)中增加最多的。政府消費是量入為出的，有多少錢，辦多少事，很難說是充足還是不足。所以，內需不足，也不能說成是政府消費不足。”楊偉民說。

對比來看，今年4月，社會消費品零售總額為3.6萬億元，增長明顯放緩，不如去年的多數月份，之后幾個月都在4萬億元以下。10月，在以舊換新政策支持下增加到4.5萬億元，11月又回到了4.37萬億元。

楊偉民認為，以舊換新政策雖然推動了商品消費回升，但對服務消費的助力不大。而作為居民消費的重要組成部分，商品住宅今年1～10月累計銷售6.5億平方米，同比下降17.7%，全年銷售預計很難超過去年的9.5億平方米，已降至2010年的水平。

從最終消費對經濟增長的貢獻率看，今年二、三季度這一指標顯著降低，是近幾年來除疫情期間的三個季度外較低的，其中三季度貢獻率只有29.3%，不到常年的一半。

楊偉民認為，居民消費不足，不僅是當前的突出問題，也是近20年來我國經濟發(fā)展在需求側的短板。數據顯示，居民消費占GDP的比重由2001年的45.7%降低到2023年的39%，雖然比2010年最低點的35%有所提高，但比2001年降低了6.7個百分點。

他指出，長期以來，我們在發(fā)展中對擴大供給很重視，對需求特別是對居民消費重視不夠，對需求的生成機理、內生機制、有效政策研究不夠，經濟政策更多是擴大投資、擴大供給。“對擴大投資，輕車熟路；對擴大消費，力不勝任。”

他以1998年和2008年舉例稱，當時我國實行擴大內需戰(zhàn)略，面對的實際上是外需不足帶來總需求不足。當時的擴大內需戰(zhàn)略，也包括了促進消費政策，但實施結果是投資重于消費。“今天，我們面臨的是居民消費不足帶來的總需求不足，因此這次擴大內需的策略要有所改變，從擴大投資轉向擴大消費。”楊偉民說。

三方面擴大居民消費

結合中央經濟工作會議的相關要求，楊偉民針對促進居民消費提出三方面建議。

一是更加積極的財政政策應更多用于擴大消費。“今年前三季度居民消費增加了1.26萬億元，加上四季度，全年可能在1.8萬億元。假定明年凈出口的缺口全部由投資彌補，明年居民消費也要增加2.3萬億元。”楊偉民說，明年穩(wěn)增長的壓力仍然主要在居民消費，但靠今年的消費政策，很難使消費增加2.3萬億元。

他認為，中央經濟工作會議要求優(yōu)化財政支出結構，更加注重惠民生、促消費、增后勁。所以，要降低增量財政用于投資的比重，提高用于支持消費的比重。

二是大幅增加對低收入群體的轉移收入。“假定低收入組的消費率是90%，其年人均消費支出是8293元，月支出只有700元。”楊偉民指出，居民消費不足的一個重要原因是低收入群體規(guī)模大、收入低、消費少。

在這一方面，中央經濟工作會議也提出了很多針對性措施，楊偉民認為，要加快做好政策實施的準備，并更多向低收入群體傾斜。他同時建議，要加快落實二十屆三中全會再次重申的加快農業(yè)轉移人口市民化、農村集體建設用地入市，農戶擁有的住房可以出租、入股、合作等改革舉措。“中央已經確定且再次重申的改革，不一定還要再搞試點，應抓緊落實。”

三是支持消費型產業(yè)發(fā)展。“若實行擴大居民消費的需求政策，產業(yè)政策也要與之配合。”楊偉民建議，產業(yè)發(fā)展的總方針應該調整為改造提升傳統產業(yè)、大力發(fā)展新興產業(yè)、培育發(fā)展未來產業(yè)，支持消費型產業(yè)發(fā)展。

他認為，把消費型產業(yè)從傳統產業(yè)中分開單獨表述，有利于引導市場和各級地方政府重視消費型產業(yè)發(fā)展。

“中央經濟工作會議提出擴大服務消費，擴大服務消費的一個關鍵點是（擴大）服務消費的供給。多數服務消費是供給與消費在同一時間、同一空間下實現的。”楊偉民建議，要支持發(fā)展服務消費的供給，放寬市場準入，一方面可以考慮制定一個服務業(yè)負面清單，列出需要監(jiān)管的領域，負面清單之外則讓經營主體和個體戶去創(chuàng)造；另一方面，要支持擴大中高端商品和服務的供給與消費，不應把高消費看作是一種不良（現象），應適當放開一些對高端消費的限制。