擬收購股權被凍結，為國中水務（600187.SH）正在推進的重大資產重組帶來不確定性。在昨日大跌7.89%之后，12月24日早盤，國中水務股價延續(xù)下跌態(tài)勢，截至午間收盤，下跌2.21%。

股權凍結事項如何影響重組進展？第一財經(jīng)記者以投資者身份致電國中水務，公司相關人士表示：“有一定風險和不確定性，按照相關制度，滿6個月需要披露重組方案，自7月底首次披露重組計劃以來已經(jīng)5個月，時間也快到了，交易對手方還在解決這個事情，目前進展是還沒有解決。”

自9月24日“并購六條”發(fā)布以來，A股共有143家上市公司發(fā)布了重大資產重組相關公告，其中有部分重組已經(jīng)完成，但也有部分宣告失敗。在二級市場上，wind重組指數(shù)近日也震蕩下行，12月23日下跌3.89%。12月24日繼續(xù)震蕩下行，截至午間收盤，跌幅0.43%

“企業(yè)并購重組在啟動階段、執(zhí)行階段、整合階段面臨多重風險。”北京一位私募基金負責人對第一財經(jīng)表示，在并購重組充滿不確定性的情況下，投資者進行投資時需要謹慎。首先還是應聚焦企業(yè)基本面，不盲目追逐熱點。同時，保持冷靜和耐心，堅持長期投資理念。

擬收購股權遭凍結

12月22日晚間，國中水務發(fā)布了重大資產重組進展公告。公告稱，公司正在籌劃向上海邕睿企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱“上海邕睿”）收購其持有的諸暨市文盛匯自有資金投資有限公司（下稱“諸暨文盛匯”）的股份，收購完成后，國中水務的持股比例將不低于51%，從而成為諸暨文盛匯的控股股東，并間接成為北京匯源食品飲料有限公司（下稱“北京匯源”）的控股股東。

“相關工作尚未完成，目前，公司正積極組織相關各方推進本次重組事項所涉及的盡職調查、審計、評估等各項工作。”公告稱。

今年7月22日，國中水務通過《關于籌劃重大資產重組暨簽署的議案》，并于同日與交易相關方簽訂了《股權交易意向協(xié)議》。

企查查顯示，諸暨文盛匯是為北京匯源重整而設立的持股平臺公司，唯一對外投資為持股北京匯源60%股份。國中水務若收購諸暨文盛匯，將間接持有北京匯源不低于30.6%的股權，成為北京匯源的間接控股股東。

此次國中水務重組進展遇阻，就來源于諸暨文盛匯的股權問題。根據(jù)公告，上海邕睿持有的諸暨文盛匯52.47%的股權已全部被深圳福田法院凍結，上海邕睿正在提起復議和執(zhí)行異議。

凍結的起因，是粵民投慧橋捌號（深圳）投資合伙企業(yè)（有限合伙）、粵民投慧橋叁號（深圳）投資合伙企業(yè)（有限合伙）以侵權責任糾紛為由，向深圳福田法院提起訴前保全，保全金額分別為7999萬元和5228.7萬元，合計1.32億元，法院據(jù)此凍結了上海邕睿持有的文盛匯52.47%的股權（認繳出資額8.4億元）。根據(jù)企查查信息，該筆凍結股份期限為今年8月20日至2027年8月19日。

今年7月24日，國中水務曾對“披露重組方案預計時間”作出補充公告，稱預計自提示性公告披露之日起6個月內披露本次交易相關的預案或報告書（草案）。

前述人士表示：“雖然剩余的時間不多，但還沒有到最后的（時間）節(jié)點，事情的走向還不確定，建議投資者把控相關風險，同時關注公司公告內容。”

多家公司宣告重組失敗

近期并購重組市場火熱，不少大型并購案例都取得明顯進展。

比如國泰君安（601211.SH）并購海通證券（600837.SH）的交易已獲得香港證監(jiān)會的批準，國泰君安成為海通證券相關境外子公司的大股東。

同時，不少上市公司宣布籌劃重大資產重組，其中也不乏“蛇吞象”的大交易。比如海爾集團公司控制的上市公司海爾生物（688139.SH）和上海萊士（002252.SZ）宣布籌劃重大資產重組，并于12月23日起停牌。

Wind數(shù)據(jù)顯示，9月24日“并購六條”發(fā)布至12月23日，共有143家上市公司發(fā)布了重大重組相關公告，其中按首次披露日期統(tǒng)計，共有125家公司。

不過同期也有不少上市公司的并購重組告敗。據(jù)wind數(shù)據(jù)，9月下旬以來，已有中英科技、秦川物聯(lián)、雅運股份、駿成科技、英唐智控、東和新材、世茂能源、瑞泰科技、凱瑞德、盈方微、莫高股份等公司終止并購重組。

其中，中英科技稱因估值差異、業(yè)績承諾、控制權等核心條款未達成一致，以及市場環(huán)境變化等因素，導致并購重組失敗。秦川物聯(lián)稱因交易各方未能就交易最終方案、對手方范圍、交易價格及業(yè)績承諾等核心事項取得一致，以及資金鏈緊張等因素，導致并購重組失敗。雅運股份稱因宏觀環(huán)境和行業(yè)環(huán)境發(fā)生波動和變化，以及標的公司經(jīng)營情況等因素，導致并購重組失敗。而駿成科技則稱因市場環(huán)境、交易周期及二級市場的變化導致重組的可行性遭到質疑，以及深交所對新通達客戶集中度問題的質疑等因素，導致并購重組失敗。

前述私募人士分析認為，企業(yè)并購重組面臨多重風險。在啟動階段，企業(yè)可能因資金、管理、技術不足或跨界并購缺乏經(jīng)驗而受阻，同時標的行業(yè)政策、市場風險也不容忽視。執(zhí)行階段需警惕標的企業(yè)業(yè)績真實性、經(jīng)營可持續(xù)性、資產價值及權屬問題，還要防范稅務合規(guī)、交易對價過高、對賭設計不合理及并購執(zhí)行交割失敗等風險。整合階段則面臨文化、管理、技術協(xié)同難題，管理失控、業(yè)績不達預期及商譽減值損失等風險。

“在并購重組充滿不確定性的情況下，投資者進行投資時需要格外謹慎。”該人士告訴第一財經(jīng)，首先還是應聚焦企業(yè)基本面如財務狀況、盈利能力、行業(yè)地位和管理層能力，以篩選出穩(wěn)健且持續(xù)增長的企業(yè)；同時，通過分散投資組合降低風險，并密切關注行業(yè)政策動向以把握機遇和規(guī)避風險；此外，要理性看待并購重組，不盲目追逐熱點；保持冷靜和耐心，堅持長期投資理念。

二級市場上，重組指數(shù)近期也開始震蕩下行。Wind數(shù)據(jù)顯示，A股重組指數(shù)（884031）自9月20日的低點2821.9啟動連續(xù)大漲，并漲至12月13日的高點5047.15，累計漲幅近80%。近期，該指數(shù)持續(xù)開始震蕩下行。12月23日，重組指數(shù)下跌3.89%，回落至4634.28點。