美國期權(quán)市場正成為敢于冒險者的樂園。

美國期權(quán)結(jié)算公司（OCC）的數(shù)據(jù)顯示，2024年里，美國市場上每天平均有約4800萬份期權(quán)合約換手，比前一年增長9%，并且已經(jīng)是連續(xù)第五年刷新歷史紀(jì)錄。

市場觀察人士認(rèn)為，美聯(lián)儲降息、散戶情緒高漲等因素可能推動期權(quán)交易量進(jìn)一步攀升。但如果市場出現(xiàn)顯著回調(diào)，波動加劇也會相應(yīng)放大投資者面臨的風(fēng)險。

“末日期權(quán)”走紅

期權(quán)過去常被專業(yè)投資機(jī)構(gòu)用于對沖投資組合風(fēng)險，如今卻憑借高杠桿屬性吸引越來越多的新手。尤其在股票相關(guān)期權(quán)領(lǐng)域，股價的劇烈波動帶來翻倍甚至數(shù)倍收益的可能性，令全球散戶熱情持續(xù)高漲。

專業(yè)交易員向來習(xí)慣利用期權(quán)進(jìn)行套期保值，但伴隨“短線爆發(fā)”熱潮，大量散戶涌入當(dāng)日到期（0dte）的超短期期權(quán)交易，即“末日期權(quán)”交易。市場研究公司SpotGamma的統(tǒng)計顯示，在標(biāo)普500指數(shù)相關(guān)期權(quán)中，0dte已占據(jù)超過一半份額，而2020年初這一數(shù)字僅為17%。

與此同時，美國業(yè)余交易員在整體期權(quán)活動中的比重也在提升。彭博行業(yè)研究提及，業(yè)余交易員貢獻(xiàn)的期權(quán)交易量占比從2020年初的23%升至2024年的29%。一些業(yè)內(nèi)高管正考慮將0dte進(jìn)一步擴(kuò)展到個股，使散戶和華爾街都能用極短周期、極高杠桿的方式放大股價漲跌的影響。巨額回報與瞬間清零的風(fēng)險緊密相隨，對于資金規(guī)模有限但勇于博弈的散戶而言，0dte像一場“速勝或速敗”的游戲。有人在數(shù)小時內(nèi)大幅獲利，也有人在倉位清零后立刻再度進(jìn)場，為的就是搏下一個機(jī)會。

在2024年，英偉達(dá)取代特斯拉，成為美國市場上最受追捧的個股期權(quán)交易標(biāo)的。該公司股價在財報季附近通常劇烈波動，為看多與看空雙方都提供了充分的操作空間。

投機(jī)風(fēng)潮蔓延

除了傳統(tǒng)股票期權(quán)外，加密貨幣相關(guān)的期權(quán)交易也在大選與基于現(xiàn)貨比特幣ETF的期權(quán)推出后開始飆升。策略師認(rèn)為，特朗普對美國加密行業(yè)的支持態(tài)度將進(jìn)一步推熱這一領(lǐng)域，不僅比特幣等主流加密幣種波動加劇，與加密資產(chǎn)關(guān)聯(lián)度較高的美國上市公司也被卷入熱潮。MicroStrategy便是其中的典型案例，截至2024年12月22日，該公司及其子公司合計持有444262枚比特幣。

在去年美國選舉日之后，MicroStrategy股價一路猛漲，其期權(quán)價格也隨之跳升。市場上既有押注股價可能跌至155美元的空頭，也不乏大膽看多至1080美元的多頭單子。周二（2024年12月31日）收盤時，MicroStrategy股價下跌逾4%，報289.62美元。

這種投機(jī)氛圍不僅限于期權(quán)交易，還蔓延至更廣闊的領(lǐng)域。體育博彩平臺DraftKings和FanDuel的交易額節(jié)節(jié)攀升，散戶還會通過各類預(yù)測市場下注政治選舉或流行歌手能否繼續(xù)霸榜。社交媒體的傳播以及相對寬松的資金成本，讓個人投資者更容易嘗試各種高杠桿玩法。

在2024年標(biāo)普500指數(shù)累計漲幅達(dá)到23%的背景下，市場上不乏擔(dān)憂聲音：一旦行情逆轉(zhuǎn)，期權(quán)交易量不僅不會回落，反而可能進(jìn)一步放大。急速下跌往往伴隨避險與“抄底”情緒，看漲和看跌期權(quán)都有可能同時放量。

SpotGamma創(chuàng)始人布倫特·科丘巴表示：“一旦市場出現(xiàn)波動加劇的情形，期權(quán)交易的火熱勢頭很可能繼續(xù)維持，因為‘劇烈波動’正是高杠桿玩家青睞的動蕩時刻。”

高風(fēng)險與高波動的市場正在吸引大量資金和注意力，背景是美聯(lián)儲仍在降息周期，推動資金不斷涌入股市和加密貨幣市場；特朗普連任也為投機(jī)者帶來更多刺激因素，使市場情緒進(jìn)一步升溫。市場觀察人士表示，對于尋求短期暴利的散戶而言，必須警惕可能在毫無征兆的行情波動中遭受巨大損失，也要對瞬時頭寸清零做好心理準(zhǔn)備。