進入2025年，面對經(jīng)濟疲軟，疊加有可能到來的特朗普2.0關(guān)稅威脅，如何保持經(jīng)濟競爭力，是歐盟面臨的重大挑戰(zhàn)。

作為歐盟經(jīng)濟火車頭，15日，德國聯(lián)邦統(tǒng)計局最新公布的數(shù)據(jù)顯示，德國經(jīng)濟產(chǎn)出繼2023年下降0.3%之后，在2024年下降0.2%，這是自2003年以來，德國經(jīng)濟首次出現(xiàn)連續(xù)兩年萎縮。這一表現(xiàn)與美國形成了鮮明對比，同時德國也落后于許多歐洲國家，譬如西班牙。

多位接受第一財經(jīng)記者采訪的專家和業(yè)內(nèi)人士表示，美國與歐洲之間競爭力的差別，集中體現(xiàn)在科技行業(yè)的發(fā)展分野上，原因包括融資水平、監(jiān)管復(fù)雜程度等。

據(jù)報道，歐盟委員會（下稱“歐委會”）定于近期發(fā)布的《2025年度單一市場和競爭力報告》草案中，透露了歐盟行政部門對科技行業(yè)的擔(dān)憂，指出歐盟在全球科技和數(shù)字服務(wù)市場的份額在過去十年中減少了一半（至10.8%），而美國的份額則增加了三分之一（至38%）。

牛津經(jīng)濟研究院近期的一項研究報告也顯示，自2010年以來，美國生產(chǎn)性投資占國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）比重一直高于歐元區(qū)。事實上，美國生產(chǎn)性投資占GDP的比重從2008年的16.1%上升到2023年的18.3%，而歐元區(qū)的投資則徘徊在目前的15.6%左右。

對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)國家對外開放研究院研究員、巴黎索邦大學(xué)博士生導(dǎo)師趙永升對第一財經(jīng)記者表示，觀察一下歐洲的獨角獸企業(yè)和美國獨角獸企業(yè)的巨大量級差別，就可以窺見目前歐洲吸引投資方面的諸多困境。

他對記者解釋道：“歐洲目前融資嚴重不足，新經(jīng)濟各方面不行，說穿了歐洲不是沒有技術(shù)或?qū)I(yè)，但資本就是不到位，譬如法國也孕育出了米斯特拉爾人工智能公司(Mistral AI)，但這種還是太少了。歐盟企業(yè)能直接從市場上融資的規(guī)模，同中國都無法比較，跟美國比就更不用說了。”

歐盟獨角獸企業(yè)少于中美

前述歐委會報告草案顯示，目前歐盟只有263家獨角獸公司，即估值超過10億美元的公司，而這遠少于美國獨角獸公司的數(shù)量1539家，也落后于中國的獨角獸公司的數(shù)量387家。

草案還提到，2008年-2021年期間，近三分之一在歐洲成立的獨角獸企業(yè)將總部遷出，其中絕大多數(shù)遷到了美國。

這份草案顯示，與中美相比，歐洲的風(fēng)險投資市場規(guī)模很小，風(fēng)險投資在經(jīng)濟產(chǎn)出中的占比已經(jīng)低于千分之一。在這種情況下，許多創(chuàng)新公司受到資本渠道有限的牽制，會遷移到融資環(huán)境更為有利的地方。

此前，國際貨幣基金組織（IMF)在其發(fā)布的2024年10月歐洲經(jīng)濟展望中也提到，歐洲風(fēng)險投資規(guī)模僅為美國的四分之一，這也是導(dǎo)致歐洲缺乏商業(yè)活力的原因之一。此外，在歐洲，成立5年或更短時間的新公司，所占市場份額僅為美國的一半左右。

長年在法國工作的趙永升對此深有體會。他對第一財經(jīng)記者解釋道，美歐之間融資渠道不同，其融資結(jié)構(gòu)明顯更加依賴信貸而非債券和股權(quán)融資。

他解釋道，目前根據(jù)歐洲央行數(shù)據(jù)，2024年年內(nèi)多次調(diào)降利率后，企業(yè)和家庭的借貸成本正逐步降低，但歐洲央行還需要在2025年進一步降低借貸成本，“目前的趨勢很好，但是遠遠不夠”。

歐央行最新數(shù)據(jù)顯示，2024年10月，歐盟企業(yè)新貸款的平均利率為4.7%，比一年前的峰值低了半個百分點以上；銀行對企業(yè)的貸款從低水平逐漸回升，較去年同期增長了1.2％；抵押貸款繼續(xù)逐步增加，年增長率為0.8％。

牛津經(jīng)濟研究院還在報告中提出，投資也要投在正確的領(lǐng)域。譬如，盡管信息通訊產(chǎn)業(yè)（ICT）投資只占GDP的一小部分，但它對經(jīng)濟的影響卻成比例地擴大，并能帶來重大的生產(chǎn)力效益。

該報告顯示，20世紀90年代中期以后，美國生產(chǎn)力的廣泛增長主要集中在使用信息和通信技術(shù)的行業(yè)。這是造成美國和歐洲經(jīng)濟生產(chǎn)力表現(xiàn)差異的一個主要因素，因為歐洲在開發(fā)和推廣提高生產(chǎn)力的技術(shù)方面都比較落后。

牛津經(jīng)濟研究院助理經(jīng)濟學(xué)家哈維（Alexander Harvey）對記者表示，歐央行前行長德拉吉在其最近關(guān)于歐洲競爭力的報告中表示，未能充分利用信息和通信技術(shù)革命，是造成歐盟與美國之間生產(chǎn)力差距的主要原因。

他表示，對發(fā)達經(jīng)濟體的信息和通信技術(shù)部門進行比較，可以看出美國在科技領(lǐng)域的主導(dǎo)地位。美國ICT部門不僅在GDP中占很大份額，而且在生產(chǎn)率方面也遠遠超過其他經(jīng)濟體。美國信息與通信技術(shù)部門工人的人均產(chǎn)出為580000美元，多于發(fā)達經(jīng)濟體次高水平的三倍半。

他解釋道，包括研發(fā)和計算機軟件在內(nèi)的知識產(chǎn)權(quán)產(chǎn)品（IPP）投資，是近年來美國投資增長的最大驅(qū)動力。

“事實上，IPP投資在很大程度上解釋了美國與歐洲之間的投資差距。對研發(fā)和計算機軟件的投資可以刺激新產(chǎn)品的創(chuàng)新，從而提高各行各業(yè)的生產(chǎn)力水平。”他表示，“綜合考慮強勁的IPP和ICT設(shè)備投資，這很可能是美國在新產(chǎn)品開發(fā)及其在整個經(jīng)濟中的成功推廣方面處于領(lǐng)先地位的一個因素?！?/p>

歐盟能否斥巨資提高競爭力

此前，德拉吉曾在一份重磅報告中建議，歐盟每年需拿出7500億-8000億歐元投資增強競爭力，這相當(dāng)于歐盟GDP的4.4%-4.7%。近期，歐委會還提出了一項3000億歐元的計劃，以提振歐洲停滯不前的經(jīng)濟。然而，一些分析師懷疑私人投資者是否會提供所需的資金來實現(xiàn)這一計劃。牛津經(jīng)濟研究院在此方面的看法也較為謹慎。

歐洲面臨的主要挑戰(zhàn)是巨大的投資差距規(guī)模。“要達到美國的水平，歐元區(qū)必須將投資水平提高到GDP的3.3%，英國和德國的差距甚至更大。然而，這些經(jīng)濟體不僅需要將投資提高到美國目前的水平，還必須解決多年來相對于美國資本存量投資不足的問題?！惫S表示，“因此，解決投資缺口影響所需的投資增幅可能更大?！?/p>

他表示，這種規(guī)模的投資增長不太可能實現(xiàn)?！霸谡畬用?，我們已經(jīng)注意到，當(dāng)前的政治和財政現(xiàn)實使得為此所需的政府支出不可行。然而，政府支出占歐元區(qū)生產(chǎn)性投資總額的19%，德拉吉建議的成功將取決于其在刺激私人投資大幅增長方面的有效性。”他補充道。

牛津經(jīng)濟研究院的報告還提到，在政治上，最有可能刺激投資大幅增長的政策類型存在重大障礙。要接受全面的監(jiān)管變革，可能需要在維護現(xiàn)有的工人、社會和環(huán)境權(quán)利之間作出不可避免的權(quán)衡。但歐洲各國政府不太可能愿意削弱其對高監(jiān)管標(biāo)準的承諾，也不太可能接受會損害福利條款的重大稅收變革。