奧克斯電氣有限公司（簡稱奧克斯）近日在香港聯(lián)交所發(fā)布招股書，擬在港交所主板上市，有望成為中國又一家空調(diào)類上市公司。近年，中國空調(diào)產(chǎn)能擴(kuò)張較快，會(huì)否供過于求，奧克斯能否在新一輪競(jìng)賽中提升地位及穩(wěn)定利潤，仍需觀察。

據(jù)其招股書，2023年全球空調(diào)市場(chǎng)達(dá)12395億元人民幣。按2023年銷量計(jì)，奧克斯為全球第五大空調(diào)提供商，業(yè)務(wù)覆蓋家用空調(diào)和中央空調(diào)，家用空調(diào)收入占比近九成。奧克斯2023年收入為248億元人民幣，同比增長27.2%，海外收入占比超45%，凈利潤為24.87億元，同比增長72.5%，毛利率為21.8%。2024年前三季，奧克斯制造1500多萬臺(tái)空調(diào)，收入為242.78億元，同比增長15.4%，凈利潤為23億元，同比增長17.8%，毛利率為21.5%。

奧克斯希望上市后，加速全球化布局，提升自主品牌銷售，拓展中央空調(diào)業(yè)務(wù)，加大研發(fā)投入，加快數(shù)智化轉(zhuǎn)型。而此次上市所募資金，將主要用于全球研發(fā)、升級(jí)智能制造體系及供應(yīng)鏈管理、加強(qiáng)銷售及經(jīng)銷渠道，以及用于運(yùn)營資金。

目前，鄭堅(jiān)江通過奧克斯控股等，成為奧克斯的控股方，并有96.36%投票權(quán)。

一位空調(diào)業(yè)資深人士向第一財(cái)經(jīng)記者分析說，中國內(nèi)地上市現(xiàn)在審核很嚴(yán)，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)如果不是行業(yè)前幾名或者“單項(xiàng)冠軍”基本上都比較難上市。奧克斯曾經(jīng)為在內(nèi)地資本市場(chǎng)上市，準(zhǔn)備多年。考慮到H股對(duì)行業(yè)地位要求沒有那么高，類似注冊(cè)制，只要投資者買單、發(fā)展過程和財(cái)務(wù)規(guī)范就行，所以奧克斯選擇了沖擊港交所上市。

“制造業(yè)在H股上市的PE值不會(huì)太高，預(yù)計(jì)可以讓奧克斯的發(fā)展融資問題有所改善。更重要的是可以讓奧克斯鞏固核心團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定性，緩解現(xiàn)有投資者的壓力。當(dāng)然，作為上市公司，如果發(fā)展穩(wěn)健，透明的財(cái)務(wù)信息可以讓客戶更容易選擇與其合作?！鄙鲜隹照{(diào)業(yè)資深人士說。

中國空調(diào)行業(yè)近年產(chǎn)能擴(kuò)張較快，競(jìng)爭(zhēng)激烈。去年，奧克斯、小米、TCL、美博等都開建或籌備新空調(diào)基地。2024年11月，奧克斯在鄭州建設(shè)年產(chǎn)600萬套智能空調(diào)基地的項(xiàng)目簽署合作備忘錄，該基地占地約1378畝，建筑面積55萬平方米，預(yù)計(jì)達(dá)產(chǎn)后年產(chǎn)值超90億元。

有行業(yè)人士擔(dān)心，未來全球空調(diào)市場(chǎng)新增需求能否覆蓋快速擴(kuò)張的空調(diào)產(chǎn)能。

一家空調(diào)企業(yè)的相關(guān)人士樂觀預(yù)期，原來空調(diào)在很多國家沒有普及，像中國2000年時(shí)候的狀況那樣，現(xiàn)在逐步普及，預(yù)計(jì)全球家用空調(diào)市場(chǎng)的容量將有望從1億臺(tái)增長到未來三年的3.5億臺(tái)。按此推算，全球空調(diào)產(chǎn)能供應(yīng)未來幾年還有1億臺(tái)缺口。

不過，上述空調(diào)業(yè)資深人士認(rèn)為，空調(diào)行業(yè)產(chǎn)能快速擴(kuò)張會(huì)有供過于求的隱憂。

去年，國內(nèi)空調(diào)市場(chǎng)經(jīng)歷曲折，1-5月增長良好，6、7月卻大幅回落，8月后隨著以舊換新國補(bǔ)政策刺激，整個(gè)四季度均保持高增長態(tài)勢(shì)。同時(shí)，去年空調(diào)出口市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁，令2024年中國空調(diào)行業(yè)在復(fù)雜多變的環(huán)境中，最終實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)銷雙增。

據(jù)奧維云網(wǎng)（AVC）數(shù)據(jù)，2024年空調(diào)國內(nèi)產(chǎn)能利用率達(dá)74.4%，為近十年峰值。2024年中國家用空調(diào)總產(chǎn)量19508萬臺(tái)，同比增長19.5%，總銷量18977，同比增長20.9%。其中，內(nèi)銷9652萬臺(tái)，同比增長6.6%；出口9326萬臺(tái)，同比增長40.4%。

2025年，國內(nèi)空調(diào)市場(chǎng)在前年、去年增長的情況下，能否繼續(xù)增長，存在不確定性。

目前，奧克斯在國內(nèi)空調(diào)線上市場(chǎng)的表現(xiàn)好于線下市場(chǎng)。奧維數(shù)據(jù)羅盤顯示，2024年截至12月29日，奧克斯在中國空調(diào)線上市場(chǎng)的銷量份額排在第五位，僅次于美的、格力、小米、華凌，其市場(chǎng)份額為7.35%，同比增加0.38個(gè)百分點(diǎn)，均價(jià)為2207元，同比減少11.23%；奧克斯在中國空調(diào)線下市場(chǎng)的銷量份額排在第11位，占比為1.36%，同比減少0.03個(gè)百分點(diǎn)，均價(jià)為2982元，同比減少3.25%。

產(chǎn)業(yè)在線的數(shù)據(jù)顯示，2024冷年，中國家用空調(diào)的產(chǎn)能規(guī)模達(dá)2.96億臺(tái)，較2023年冷年上升8.8%，創(chuàng)歷史新高。同時(shí)，海外空調(diào)產(chǎn)能的增速超過了中國空調(diào)產(chǎn)能的增速，2024冷年海外空調(diào)產(chǎn)能達(dá)0.7億臺(tái)，同比增長10.9%。

“目前中國國內(nèi)整體空調(diào)產(chǎn)能接近3億臺(tái)，生產(chǎn)規(guī)模超2億臺(tái)，整體來說產(chǎn)能是過剩的，雖然存在區(qū)域結(jié)構(gòu)上的缺口，但在未來產(chǎn)能擴(kuò)充方面企業(yè)要謹(jǐn)慎布局?！?產(chǎn)業(yè)在線分析師張青青向第一財(cái)經(jīng)記者說。

未來如何保持利潤水平也是考驗(yàn)。相比于格力、美的、海爾等空調(diào)業(yè)同行，目前奧克斯空調(diào)在國內(nèi)的平均價(jià)格是偏低的。上述空調(diào)業(yè)資深人士說，奧克斯2023年收入248億元，凈利潤24.87億元，凈利潤率比一些龍頭企業(yè)還高，如何實(shí)現(xiàn)尚待分析。隨著空調(diào)業(yè)新一輪產(chǎn)能擴(kuò)張及競(jìng)爭(zhēng)加劇，奧克斯能否在上市后維持穩(wěn)定的利潤水平還需觀察。