美國(guó)總統(tǒng)特朗普作出了投資和關(guān)稅的最新表述。

據(jù)新華社報(bào)道，特朗普23日在世界經(jīng)濟(jì)論壇2025年年會(huì)上發(fā)表視頻講話時(shí)表示，如果不在美國(guó)生產(chǎn)產(chǎn)品，就將面臨“數(shù)千億美元甚至數(shù)萬億美元”關(guān)稅。

值得注意的是，聯(lián)合國(guó)貿(mào)易和發(fā)展會(huì)議 (UNCTAD)發(fā)布最新數(shù)據(jù)顯示，2024年，在半導(dǎo)體巨型項(xiàng)目的刺激下，美國(guó)的綠地項(xiàng)目?jī)r(jià)值激增93%，達(dá)到2660億美元。

展望2025年，如何看待特朗普2.0時(shí)代，在減稅政策、扶植石化能源行業(yè)、對(duì)新能源產(chǎn)業(yè)按下“暫停鍵”且疊加減稅威脅的綜合因素下，美國(guó)是否能繼續(xù)吸引全球資金？

上海交通大學(xué)上海高級(jí)金融學(xué)院教授、美聯(lián)儲(chǔ)前高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家胡捷對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，考慮到上述因素，對(duì)于具體行業(yè)而言，確實(shí)是“幾家歡喜幾家愁”。

胡捷表示，總體判斷的話，特朗普的經(jīng)濟(jì)政策會(huì)導(dǎo)致更多國(guó)際資金流向美國(guó)，原因在于兩點(diǎn)，第一，特朗普承諾減稅，更低的所得稅誰都希望要；第二，美國(guó)這一輪引領(lǐng)科技革命的勢(shì)頭明顯，會(huì)出現(xiàn)很多機(jī)會(huì)，因此吸引資金。

全球FDI處于“十字路口”

UNCTAD是在最新發(fā)布的《全球投資趨勢(shì)監(jiān)測(cè)報(bào)告》中公布上述數(shù)據(jù)的，UNCTAD并稱，全球的外國(guó)直接投資（FDI）正處于“十字路口”。

2024年，在美國(guó)并購(gòu)（M&A）增長(zhǎng)80%的推動(dòng)下，北美地區(qū)FDI增長(zhǎng)了13%。

但歐洲FDI急劇下降。如果不包括通道經(jīng)濟(jì)體（通常是投資在到達(dá)最終目的地之前的中轉(zhuǎn)站），歐洲的FDI下降了45%，27個(gè)歐盟國(guó)家中有18個(gè)國(guó)家的FDI出現(xiàn)下降，其中歐洲“經(jīng)濟(jì)火車頭”德國(guó)的FDI驟降60%。

在對(duì)未來增長(zhǎng)至關(guān)重要的綠地投資方面，整個(gè)歐洲也下降了10%，不過，該地區(qū)的項(xiàng)目總值上升了15%，這表明了少數(shù)大型項(xiàng)目的重要性。

在發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體方面，其FDI下降了2%，這是連續(xù)第二年下降。其中，亞洲FDI流入量下降了7%。

拉丁美洲和加勒比地區(qū)，F(xiàn)DI降了9%，其中巴西的FDI流入量下降了5%。

不過，巴西、阿根廷和哥倫比亞的新建項(xiàng)目數(shù)量和價(jià)值都有所上升，預(yù)示著未來可能出現(xiàn)復(fù)蘇。墨西哥的FDI則增長(zhǎng)了11%。

非洲表現(xiàn)突出，F(xiàn)DI激增84%，達(dá)到940億美元，這主要?dú)w功于埃及的一個(gè)大型項(xiàng)目。如果不包括這個(gè)項(xiàng)目，非洲大陸的FDI增長(zhǎng)了23%，但總體數(shù)字仍然不大，為500億美元。

整體而言，2024年全球FDI增長(zhǎng)11%，達(dá)到約1.4萬億美元，但如果不包括通過歐洲渠道經(jīng)濟(jì)體的投資，則下降8%。

特朗普時(shí)代美國(guó)FDI如何研判

在全球FDI處于較為疲軟狀態(tài)下，美國(guó)通過各種政策虹吸資金效果明顯。

UNCTAD數(shù)據(jù)顯示，2024年，全球綠地項(xiàng)目數(shù)量下降了8%，投資額下降了7%，但半導(dǎo)體和人工智能領(lǐng)域的投資額仍接近2023年的紀(jì)錄。

受半導(dǎo)體領(lǐng)域大型項(xiàng)目的推動(dòng)，2024年綠地項(xiàng)目的總價(jià)值上升了15%。其中，美國(guó)增長(zhǎng)了93%，達(dá)到2660億美元。

重要的數(shù)據(jù)庫(kù)fDi Markets的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)則顯示，2024年的初步數(shù)據(jù)顯示，在截至2024年11月的12個(gè)月里，美國(guó)吸引了2100多個(gè)新的綠地項(xiàng)目，同期，德國(guó)的新項(xiàng)目驟降至470個(gè)，這是歐洲最大經(jīng)濟(jì)體18年來的最低數(shù)字，與一年前的1100個(gè)綠地投資相比出現(xiàn)了大幅下降。

美國(guó)花旗銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝茨（Nathan Sheets）表示，美國(guó)投資激增的部分原因，是美國(guó)作為人工智能創(chuàng)新中心的重要性、較低的能源成本以及拜登政府的《通脹削減法案》和《芯片法案》中的投資激勵(lì)措施所導(dǎo)致的。

根據(jù)fDi Markets的數(shù)據(jù)，美國(guó)綠地投資的增長(zhǎng)涉及多個(gè)領(lǐng)域。其中半導(dǎo)體項(xiàng)目（受益于《芯片法案》的補(bǔ)助金和信貸）、工業(yè)設(shè)備、建筑、電子元件、可再生能源和航空航天等領(lǐng)域的12個(gè)月投資總額均創(chuàng)下歷史新高。

牛津經(jīng)濟(jì)研究院全球經(jīng)濟(jì)學(xué)家麥克菲（Innes McFee）表示：“美國(guó)正在吸引越來越多的全球投資項(xiàng)目，這反映了強(qiáng)勁的需求前景和比其他地方更強(qiáng)勁的生產(chǎn)力增長(zhǎng)。”

他補(bǔ)充說，雖然特朗普的政策帶來了不確定性，但寬松的預(yù)算會(huì)推動(dòng)需求，“短期內(nèi)會(huì)增加在美國(guó)投資的理由。”

“保護(hù)主義政策可能會(huì)起到同樣作用。”麥克菲表示。

在世界經(jīng)濟(jì)論壇2025年年會(huì)上的視頻發(fā)言中，特朗普表示，他要向全球企業(yè)傳達(dá)的信息是“到美國(guó)生產(chǎn)產(chǎn)品”，否則就必須繳納不同數(shù)額的關(guān)稅，這將導(dǎo)致數(shù)千億美元甚至數(shù)萬億美元進(jìn)入美國(guó)國(guó)庫(kù)。他還承諾將在美國(guó)生產(chǎn)產(chǎn)品的企業(yè)稅降至15%。

根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織（IMF）此前公布的數(shù)據(jù)，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)計(jì)將繼續(xù)超過其他發(fā)達(dá)國(guó)家。目前預(yù)計(jì)2025年美國(guó)將增長(zhǎng)2.7%，而歐元區(qū)僅增長(zhǎng)1%。

fDi Markets的數(shù)據(jù)顯示，2024年，美國(guó)62%的FDI項(xiàng)目來自西歐，高于截至2019年的10年均值58%的比例。

與流入美國(guó)的FDI激增形成鮮明對(duì)比的是，在截至2024年11月的12個(gè)月里，來自美國(guó)的海外項(xiàng)目數(shù)量縮減至2600個(gè)，創(chuàng)下了20年來的最低紀(jì)錄（不包括疫情高峰期期間）。

專家認(rèn)為，這是由于此前拜登政府的工業(yè)政策鼓勵(lì)美國(guó)公司將生產(chǎn)留在美國(guó)。

雖然自2024年11月大選以來，特朗普的貿(mào)易和稅收計(jì)劃的不確定性一直籠罩著大公司，但經(jīng)濟(jì)學(xué)家們預(yù)計(jì)，特朗普的議程不會(huì)在短期內(nèi)阻礙項(xiàng)目的實(shí)施。

UNCTAD投資與企業(yè)部投資研究主管理博爾維恩（Richard Bolwijn）表示，特朗普當(dāng)選“不會(huì)改變投資者的投資動(dòng)機(jī)和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)”。

胡捷對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，對(duì)于投資人而言，如果在美國(guó)民主黨和共和黨之間選擇的話，一般投資人會(huì)傾向于更加認(rèn)可共和黨。

胡捷補(bǔ)充道，當(dāng)然特朗普的政策有待觀察。

胡捷解釋道，在其第一任期期間，他把企業(yè)所得稅從大概超過30%降到了21%，目前他表示要進(jìn)一步降到15%，這是一個(gè)傾向于投資者的總體取向。“但是在產(chǎn)業(yè)政策方面，特朗普的確不怎么認(rèn)可清潔能源等行業(yè)，宣布退出《巴黎協(xié)定》，也取消了對(duì)清潔能源車等相關(guān)產(chǎn)業(yè)的補(bǔ)貼。”他稱。