2月5日，蛇年的首個交易日即將開啟。節(jié)后行情如何，是否會“蛻變新生”，是股民們最為關(guān)注的問題。

按農(nóng)歷計算，今年是A股市場上的第三個蛇年，A股的前兩次蛇年均整體表現(xiàn)不佳，歷史僅作參考，值得注意的是，2月4日，港股市場的蛇年第二個交易日，各指數(shù)全線飆升，小米集團(tuán)、中芯國際盤中創(chuàng)歷史新高，這也使得節(jié)后A股“補(bǔ)漲”值得期待。

“開門紅”值得期待否？

回顧歷史，在過去的25年里（2000年~2024年，下同），春節(jié)前最后一個交易日的行情大概率是不錯的。比如，上證指數(shù)在25年里有17個年份節(jié)前最后一個交易日是上漲的，僅有8個年份收跌；深證成指在過去25年里有16個年份節(jié)前最后一個交易日收漲，只有9個年份收跌。

而對于春節(jié)后首個交易日的漲跌，則更傾向于喜憂參半。比如，上證指數(shù)在25年里有14個年份節(jié)后首日收漲，11個年份收跌；深證成指在過去25年里，有13個年份節(jié)后首日收漲，有12個年份收跌。

不過，上證指數(shù)和深證成指已經(jīng)連續(xù)兩年（2023年~2024年）在春節(jié)前最后一個交易日和春節(jié)后第一個交易日收漲。尤其是2024年，上證指數(shù)節(jié)前最后一個交易日漲1.28%，節(jié)后首個交易日漲1.56%；深證成指節(jié)前最后一個交易日收漲1.29%，節(jié)后首個交易日漲0.93%，而這主要是得益于政策的推動。

去年1月29日~2月5日，A股指數(shù)一度大幅下挫，接連的下跌引發(fā)了市場對于雪球產(chǎn)品、兩融以及股票質(zhì)押的擔(dān)憂，投資者恐慌情緒加劇。

為了維護(hù)市場穩(wěn)定，提振投資者信心，證監(jiān)會3天10次密集發(fā)聲，極大地鼓舞了市場做多的信心。隨后，A股上演“V”字反彈，節(jié)前最后一周，A股重要指數(shù)紛紛反彈，日成交金額連續(xù)破萬億。節(jié)后首日，A股市場延續(xù)上漲趨勢，并一直持續(xù)到5月中旬左右。

不過，進(jìn)入2025年，A股面臨較大的調(diào)整壓力，尤其是小盤指數(shù)持續(xù)調(diào)整，市場交易偏淡、風(fēng)險偏好下降。

1月13日，證監(jiān)會召開2025年系統(tǒng)工作會議，再提穩(wěn)住股市，穩(wěn)定市場預(yù)期。22日，6部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動中長期資金入市工作的實施方案》，重點引導(dǎo)商業(yè)保險資金、全國社會保障基金、基本養(yǎng)老保險基金、企（職）業(yè)年金基金、公募基金等中長期資金進(jìn)一步加大入市力度。

博時基金宏觀策略部策略研究員夏仕霖認(rèn)為，一方面推動規(guī)?？捎^的增量資金入市，有利緩解市場近年來縮量博弈的壓力；同時有效穩(wěn)固市場信心、提振市場風(fēng)險偏好，推動市場筑底回暖；另外，中長期資金入市，對市場的結(jié)構(gòu)與投資生態(tài)預(yù)計有望持續(xù)帶來影響。

1月27日，龍年最后一個交易日，A股三大指數(shù)震蕩下挫，上證指數(shù)收跌0.06%，深證成指收跌1.33%，創(chuàng)業(yè)板指收跌2.73%；北證50收跌1.96%。當(dāng)天，兩市成交額11179億元，較上一交易日縮量1041億元，市場股票跌多漲少。

外部不確定性或已階段性落地

按農(nóng)歷計算，今年是A股市場上的第三個蛇年，歷史上，A股的前兩次蛇年整體表現(xiàn)不佳。

2001年1月24日至2002年2月11日，是A股市場的首個蛇年，其間，上證指數(shù)跌27.06%，深證成指跌幅36.28%。

2013年2月10日至2014年1月30日，是A股市場的第二個蛇年，其間，上證指數(shù)跌幅為16.42%，深證成指跌幅為24.19%。當(dāng)年，A股市場表現(xiàn)分化明顯，雖然兩大指數(shù)深度下挫，但創(chuàng)業(yè)板市場卻熱鬧非凡，屢創(chuàng)新高，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)大幅上漲81.77%。

有市場人士認(rèn)為，兩個蛇年的共同點在于，都是承前啟后的轉(zhuǎn)折之年。歷史僅作參考，好消息是，春節(jié)期間，外圍市場形勢正朝向樂觀演繹。

2月4日，港股市場的蛇年第二個交易日，各指數(shù)全線飆升，其中，恒生指數(shù)報20789.96點，上漲2.83%；恒生國企指數(shù)報7643.63點，上漲3.51%；恒生紅籌股指數(shù)報3612.71點，上漲1.03%；恒生科技指數(shù)報4977.38點，上漲5.06%。多個板塊呈現(xiàn)領(lǐng)漲態(tài)勢，諸如半導(dǎo)體、汽車等，小米、中芯國際盤中創(chuàng)歷史新高。這也使得節(jié)后A股“補(bǔ)漲”值得期待。

華金證券分析師鄧?yán)娬J(rèn)為，節(jié)前擔(dān)憂的風(fēng)險多數(shù)未發(fā)生，包括經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)上，春節(jié)期間高頻數(shù)據(jù)偏好，基本面大幅走弱的風(fēng)險未發(fā)生；流動性上，美聯(lián)儲1月未降息，符合市場預(yù)期；風(fēng)險偏好上，美國宣布對中國商品加征10%的關(guān)稅，靴子落地。外部負(fù)面沖擊可能邊際改善，節(jié)后和2月A股春季行情大概率延續(xù)。

東吳證券分析師陳剛也認(rèn)為，看好節(jié)后的“春季躁動”行情。今年“春季躁動”的特殊性在于，市場此前所擔(dān)憂的海外經(jīng)濟(jì)政治不確定性或已階段性落地，內(nèi)部政策預(yù)期有望升溫，節(jié)前偏弱的市場情緒為后續(xù)預(yù)期的再度修復(fù)提供了空間，行情有望“躁動”演繹。