5.7萬億元，這是金融監(jiān)管總局近日公布的2024年保險(xiǎn)行業(yè)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入數(shù)據(jù)。

從可比口徑來看，5.7萬億元的保費(fèi)收入同比增幅為5.7%，相較2023年增幅有所下降，但總體維持了較為穩(wěn)健的增長(zhǎng)。在業(yè)內(nèi)人士看來，這背后主要是儲(chǔ)蓄需求的持續(xù)旺盛推動(dòng)了人身險(xiǎn)業(yè)務(wù)的“大盤子”，健康險(xiǎn)亦貢獻(xiàn)超過8%的增幅。預(yù)計(jì)2025年負(fù)債端的穩(wěn)健增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)將延續(xù)，同時(shí)疊加資產(chǎn)端的利好，保險(xiǎn)業(yè)或?qū)?shí)現(xiàn)雙輪驅(qū)動(dòng)。

值得一提的是，第一財(cái)經(jīng)記者發(fā)現(xiàn)，近兩年保險(xiǎn)行業(yè)賠付支出增長(zhǎng)比例已大幅超過保費(fèi)收入，背后有多重因素推動(dòng)。

儲(chǔ)蓄需求旺盛帶動(dòng)穩(wěn)健增長(zhǎng)

根據(jù)金融監(jiān)管總局近日披露的數(shù)據(jù)，2024年保險(xiǎn)行業(yè)共實(shí)現(xiàn)約5.7萬億元原保險(xiǎn)保費(fèi)收入，可比口徑下實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)5.7%。需要注意的是，因部分機(jī)構(gòu)正在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)處置，行業(yè)匯總數(shù)據(jù)口徑暫不包括這部分機(jī)構(gòu)。

第一財(cái)經(jīng)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，5.7%的增長(zhǎng)幅度較2023年可比口徑下的9.13%有一定幅度的下降，但較2021年及2022年的4.05%及4.58%仍有一定幅度的提升。

根據(jù)業(yè)內(nèi)分析師的分析，5.7%增長(zhǎng)率背后的支撐點(diǎn)仍是客戶保險(xiǎn)儲(chǔ)蓄需求的旺盛。

國(guó)泰君安數(shù)據(jù)顯示，在2024年保險(xiǎn)行業(yè)5.7萬億元原保險(xiǎn)保費(fèi)收入中，壽險(xiǎn)保費(fèi)為3.2萬億元，同比增幅高達(dá)15.4%。

從近兩年推動(dòng)壽險(xiǎn)保費(fèi)增長(zhǎng)的因素來看，在低利率環(huán)境下保險(xiǎn)儲(chǔ)蓄的需求疊加人身險(xiǎn)利率切換的催動(dòng)是最主要的因素。2023年人身險(xiǎn)恰逢預(yù)定利率切換，以增額終身壽為代表的傳統(tǒng)型壽險(xiǎn)在產(chǎn)品停售氛圍下在切換前的兩個(gè)月左右保費(fèi)實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，推動(dòng)2023年全年保費(fèi)的高增長(zhǎng)。2024年人身險(xiǎn)預(yù)定利率再次切換，也再次造就了壽險(xiǎn)保費(fèi)在2024年的穩(wěn)健增長(zhǎng)，但由于部分需求已在2023年釋放，因此增長(zhǎng)幅度不如2023年也在市場(chǎng)預(yù)料之中。華創(chuàng)證券表示，2024年保險(xiǎn)行業(yè)整體維持高增，其中人身險(xiǎn)業(yè)務(wù)主要由續(xù)期保費(fèi)驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)新單表現(xiàn)不及續(xù)期。

從2024年12月單月來看，壽險(xiǎn)保費(fèi)更是出現(xiàn)了同比負(fù)增長(zhǎng)。國(guó)泰君安分析稱，2024年12月單月壽險(xiǎn)原保費(fèi)收入為1529億元，同比下降0.7%，預(yù)計(jì)主要原因?yàn)楸ｋU(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向2025年開門紅業(yè)務(wù)。

除了壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)外，健康險(xiǎn)保費(fèi)也在2024年收獲了不錯(cuò)的漲幅。

綜合人身險(xiǎn)公司和財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司的數(shù)據(jù)，2024年全年健康險(xiǎn)原保險(xiǎn)保費(fèi)同比增幅為8.2%，東吳證券數(shù)據(jù)顯示，健康險(xiǎn)保費(fèi)2024年的單季度增幅均超過5%，從5.7%至12.2%不等，其中第三季度增幅最高。東吳證券認(rèn)為，健康險(xiǎn)仍然具有長(zhǎng)期增長(zhǎng)空間，通過打通保險(xiǎn)、體檢、康復(fù)、養(yǎng)老、藥品、醫(yī)院等產(chǎn)業(yè)鏈條，建立“健康管理+醫(yī)療服務(wù)+保險(xiǎn)”的一站式健康生態(tài)系統(tǒng)，能夠有效提高客戶黏性，為保險(xiǎn)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)賦能。

而在財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)方面，2024年財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司原保費(fèi)收入共計(jì)1.69萬億元，可比口徑下同比增長(zhǎng)5.6%，受農(nóng)險(xiǎn)影響，增速較上一年略有下降。其中車險(xiǎn)和非車險(xiǎn)原保費(fèi)收入分別為9137億元和7770億元，同比分別增長(zhǎng)5.4%和8.0%，國(guó)泰君安表示，預(yù)計(jì)車險(xiǎn)保費(fèi)穩(wěn)定增長(zhǎng)主要為全年汽車保有量穩(wěn)定提升帶來（同比增長(zhǎng)5.1%）。同時(shí)非車需求持續(xù)增長(zhǎng)，其中健康險(xiǎn)、責(zé)任險(xiǎn)是主要驅(qū)動(dòng)力，同比分別增長(zhǎng)16.6%、8.1%。

賠付增長(zhǎng)大幅超越保費(fèi)

賠付是保險(xiǎn)公司體現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管理“天職”的最重要表現(xiàn)。第一財(cái)經(jīng)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，從近四年的行業(yè)賠付數(shù)據(jù)來看，除了2022年之外，其他三年賠付支出可比口徑的增幅均大幅超過保費(fèi)收入增幅，2023年及2024年增幅均在20%左右。

注：均為可比口徑下增長(zhǎng)率

從2024年的賠付支出來看，財(cái)險(xiǎn)賠付支出增幅為6.97%，而人身險(xiǎn)業(yè)務(wù)賠付支出增幅則高達(dá)35.86%。

一名險(xiǎn)企理賠人士表示，賠付支出增速高于保費(fèi)收入增速，可能與多方面因素有關(guān)，一是近兩年自然災(zāi)害等帶來的損失較前兩年有所增加；二是人身險(xiǎn)公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化，一些健康險(xiǎn)產(chǎn)品賠付率同以往相比更高，例如部分地區(qū)的惠民保產(chǎn)品對(duì)于理賠率有所要求；三是醫(yī)療檢出率提高、醫(yī)療費(fèi)用的上升也會(huì)造成重疾險(xiǎn)、醫(yī)療險(xiǎn)等產(chǎn)品理賠增加；四是保險(xiǎn)公司的理賠服務(wù)質(zhì)量有所提升；另外還有基數(shù)因素，2022年理賠支出下降0.79%，其中一大原因是新冠疫情下，人員出行和就醫(yī)均受到影響，出險(xiǎn)和理賠也相應(yīng)減少。在此低基數(shù)下，2023年的理賠支出呈現(xiàn)超過20%的增長(zhǎng)。

今年負(fù)債端、資產(chǎn)端或雙輪驅(qū)動(dòng)

去年的穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)是否能延續(xù)到2025年？多名業(yè)內(nèi)分析師認(rèn)為，在負(fù)債端產(chǎn)品轉(zhuǎn)型和資產(chǎn)端政策支持的雙輪驅(qū)動(dòng)下，今年保險(xiǎn)行業(yè)將迎來更廣闊的發(fā)展空間。

在負(fù)債端方面，多名分析師表達(dá)了對(duì)于分紅險(xiǎn)的期待。“我們預(yù)計(jì)人身險(xiǎn)新單有望在低基數(shù)下重拾動(dòng)能，分紅險(xiǎn)或表現(xiàn)突出。”華創(chuàng)證券金融業(yè)研究主管、首席分析師徐康表示。招商證券亦分析稱，2025年壽險(xiǎn)行業(yè)新一輪產(chǎn)品轉(zhuǎn)型周期開啟，供需共振下分紅險(xiǎn)有望重回行業(yè)“C位”，今后三年分紅險(xiǎn)新單保費(fèi)合計(jì)增量有望接近2萬億元。同時(shí)，高質(zhì)量醫(yī)療和養(yǎng)老需求，亦有望推動(dòng)保險(xiǎn)產(chǎn)品和服務(wù)多點(diǎn)開花。

另外，多名分析師均表示，隨著“報(bào)行合一”政策的深化和代理人渠道的優(yōu)化，壽險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值（NBV）今年有望在高基數(shù)上延續(xù)兩位數(shù)增長(zhǎng)。

從財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)角度，華創(chuàng)證券和東吳證券均表示，隨著上月新能源車險(xiǎn)高質(zhì)量發(fā)展指導(dǎo)意見的發(fā)布，預(yù)計(jì)未來新能源車險(xiǎn)有望提升貢獻(xiàn)度，財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)整體表現(xiàn)將穩(wěn)中有進(jìn)，同時(shí)承保盈利情況有望進(jìn)一步優(yōu)化。

除了負(fù)債端的穩(wěn)健增長(zhǎng)，業(yè)內(nèi)分析師也普遍看好保險(xiǎn)業(yè)在資產(chǎn)端上的表現(xiàn)。國(guó)泰君安認(rèn)為，隨著上月推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市的政策發(fā)布，自上而下優(yōu)化考核體系、多元化入市方式等舉措的出臺(tái)將有效打通中長(zhǎng)期資金入市堵點(diǎn)，為權(quán)益市場(chǎng)帶來顯著的增量資金，權(quán)益市場(chǎng)改善預(yù)期利好保險(xiǎn)公司投資端改善。東吳證券則預(yù)計(jì)未來伴隨國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，長(zhǎng)端利率若企穩(wěn)或修復(fù)上行，則保險(xiǎn)公司新增固收類投資收益率壓力也將有所緩解。