春節(jié)長假后，權(quán)重股與題材概念共舞，讓投資者熱烈討論起市場是否將啟動一輪中級行情？

截至最新收盤日（2月14日），上證指數(shù)收漲1.3%。DeepSeek與機(jī)器人概念是本輪題材行情的領(lǐng)頭羊，尤其是“AI+”概念遍地開花，相繼在半導(dǎo)體、消費電子、醫(yī)療等大類行業(yè)反復(fù)活躍。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至14日，有15只個股年內(nèi)股價翻倍，由AI與機(jī)器人板塊包攬。

題材“唱戲”的另一邊是大市值權(quán)重股走強(qiáng)。工商銀行14日股價創(chuàng)下歷史最高的6.99元，建設(shè)銀行、興業(yè)銀行距歷史最高價咫尺之遙。有46只滬深300指數(shù)權(quán)重股，在最近三個交易日創(chuàng)下近30日的股價新高。

權(quán)重悄悄“搭臺”，題材瘋狂“唱戲”

近期，DeepSeek全球大火驅(qū)動科技TMT板塊掀起一波行情，資金圍繞著“AI+”概念，就多個領(lǐng)域展開概念炒作。機(jī)構(gòu)、游資甚至散戶圍繞云計算、軟件、大數(shù)據(jù)等AI細(xì)分領(lǐng)域炒作的同時，智慧醫(yī)療、醫(yī)療服務(wù)等“AI+醫(yī)療”概念板塊相繼大漲，乃至社會服務(wù)場景，只要存在人工智能潛在賦能空間的領(lǐng)域，都被資金炒了個遍。

第一財經(jīng)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，今年以來，有98只個股的漲幅超過50%，分行業(yè)看，43家計算機(jī)、12家通信、12家機(jī)械設(shè)備，這三大行業(yè)與AI、機(jī)器人概念關(guān)聯(lián)度最高，占總數(shù)近七成。漲幅前30名的個股，幾乎被計算機(jī)和通信行業(yè)包攬，風(fēng)格演繹得較為極致。

本輪行情炒作的DeepSeek概念股主要集中在創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板，對應(yīng)到相關(guān)指數(shù)表現(xiàn)來看，今年以來，北證50、科創(chuàng)200領(lǐng)漲，分別上漲18.6%、10.43%，微盤股、科創(chuàng)100、中證2000指數(shù)漲幅緊隨其后。從風(fēng)格表現(xiàn)來看，科技TMT和中游制造、小盤、高市盈率和虧損股占優(yōu)。

相比之下，A股核心資產(chǎn)還未出現(xiàn)超額收益?；鹬貍}指數(shù)、陸股通指數(shù)、茅指數(shù)分別漲2.5%、2.2%、3.2%，而滬深300指數(shù)年內(nèi)平盤（漲幅0.1%）。在比亞迪本周創(chuàng)下新高的同時，寧德時代年內(nèi)僅漲1.4%，貴州茅臺仍跌3.22%。

值得注意的是，滬深300板塊內(nèi)，有46只個股近3個交易日股價創(chuàng)下30天以來新高，占比15%。除紫光股份、浪潮信息、三七互娛、圣邦股份、藍(lán)思科技等與AI行情強(qiáng)相關(guān)的標(biāo)的外，工商銀行、招商銀行、興業(yè)銀行、建設(shè)銀行均在本周創(chuàng)下階段新高，其中工行創(chuàng)歷史新高。老牌千億白馬股中，三一重工、山西汾酒、藥明康德、?？低曇簿鶆?chuàng)階段新高。

后市關(guān)注年報與關(guān)稅政策

回顧2023年至今的科技TMT板塊走勢，往往表現(xiàn)出快節(jié)奏的特征，本輪AI行情是否已經(jīng)交易過熱？

據(jù)海通證券研報統(tǒng)計，截至2月14日，TMT和機(jī)械板塊綜合熱度處于歷史偏高水平，計算機(jī)（2019年以來行業(yè)綜合熱度為99%，下同）、機(jī)械設(shè)備（94%）、傳媒（92%）、電子（84%）、通信（83%）等行業(yè)綜合熱度均在80%以上。

DeepSeek熱潮帶來了A股AI應(yīng)用行情的全面發(fā)酵，除了科技板塊以外，茅指數(shù)、寧組合以及久跌的鋰電、光伏、創(chuàng)新藥板塊是否存在補(bǔ)漲機(jī)會？

拓牌基金投資總監(jiān)趙襲對記者表示，外資主導(dǎo)了港股近期活躍走勢，A股具備上行空間與補(bǔ)漲潛力。“年初以來，瑞銀、高盛等外資都明確表示看多A股，當(dāng)前外資不僅看多，更在做多，主要體現(xiàn)在港股近期表現(xiàn)相當(dāng)強(qiáng)勁，根據(jù)我們觀察，外資在這輪港股行情中參與度較高，內(nèi)資參與較少。同時，DeepSeek火爆出圈提升了市場對我國科技自立自強(qiáng)的信心，《哪吒2》百億票房躋身世界影史前列，開年以來，中國在科技和文化領(lǐng)域現(xiàn)象級成果頻出，市場看多情緒正在蔓延。”趙襲說。

恒生科技本周漲幅達(dá)7.3%，近兩周累計上漲17%，年內(nèi)累計上漲23.68%，位列港股主要指數(shù)漲幅第一；恒生指數(shù)年漲幅達(dá)12.76%，阿里巴巴、美團(tuán)、騰訊、小米年內(nèi)分別上漲50.61%、12%、13.86%、29.57%。截至14日，有9只港股主要指數(shù)的年漲幅超過10%，大幅跑贏滬深300、上證50等A股主要股指。

中信證券也看好核心資產(chǎn)的補(bǔ)漲機(jī)會，預(yù)計4月前外部擾動有限，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)和政策預(yù)期有一定改善，市場邊際資金結(jié)構(gòu)在起變化，多因素預(yù)示著市場風(fēng)格有望倒向A股核心資產(chǎn)。該機(jī)構(gòu)研報分析，首先，從宏觀層面來看，預(yù)計4月前中美之間科技、貿(mào)易、金融領(lǐng)域摩擦有限，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)回升，政策預(yù)期逐步兌現(xiàn)，依然處于春季躁動窗口。其次，從市場資金面來看，DeepSeek改變了中國資產(chǎn)敘事，同時港股持續(xù)上漲引發(fā)外資回流預(yù)期升溫，而國內(nèi)活躍資金倉位已處高位，極致持倉風(fēng)格的機(jī)構(gòu)亦有再平衡需求。最后，從板塊熱度和位置來看，科技和主題相關(guān)板塊的情緒指標(biāo)均處于高位，港股迅速修復(fù)估值后，A股核心資產(chǎn)反而成為階段性洼地。配置上，核心資產(chǎn)補(bǔ)漲過程中，鋰電和創(chuàng)新藥可重點關(guān)注。

對于隱憂，趙襲認(rèn)為主要存在兩方面：滬深兩市還處在年報業(yè)績真空期，這又是新“國九條”和退市新規(guī)以后的首個年報季，投資者需對業(yè)績爆雷或觸及退市新規(guī)的風(fēng)險個股有所警惕。“貿(mào)易關(guān)稅是否會影響我國外貿(mào)，進(jìn)而對經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生影響，后續(xù)仍需密切跟蹤。”趙襲稱。