DeepSeek概念升溫也帶火了恒生科技指數。1月中旬至今，恒生科技指數上漲超33%，領先于A股、美股主要大盤指數。

近期，內、外資金紛紛涌入港股科技類資產。數據顯示，1月24日至2月13日，外資回流港股市場近130億港元。2月17日至2月19日，南向資金三日凈流入金額超400億元。

對于港股科技板塊的后續(xù)走勢，目前市場仍存在一定分歧。部分機構人士認為，港股在增量流動性與情緒透支的合力下或保持“強勢”，短期“春季躁動”或將持續(xù)。也有機構人士指出目前恒生科技指數短期上漲已經過快，要警惕后續(xù)回調風險。

概念催化下股價暴漲

2月19日，港股科技板塊逆勢走高。截至收盤，恒生指數下跌0.14%，報收22944.24點。恒生科技指數卻上漲0.59%，報收5672.24點。半導體板塊表現強勁，其中華虹半導體、中芯國際、舜宇光學科技漲幅居前，分別上漲22.95%、8.37%、5.4%。

拉長時間線看，恒生指數已狂飆一個多月。Wind數據顯示，1月13日恒生科技指數最低下探至4168.04點，此后該指數震蕩走高至2月19日的5672.24點，區(qū)間漲幅超過33%，領跑全球市場。

恒生科技本輪暴漲背后的推手是什么？邏輯面上，1月13日前后，DeepSeek和阿里Qwen2.5-Max等國產大模型的陸續(xù)發(fā)布及其驚艷全球的表現，被認為是最強力且直接的催化劑。市場開始重新審視相關企業(yè)的“科技”屬性，一定程度上帶動恒生科技指數走高。

國金證券策略首席分析師張弛指出，港股領跑全球權益市場，背后本質驅動力之一是港股“AI含量”高，且AI相關的科技類資產較A股更具“辨識度”。

張弛選取國際投資者關注度較高的富時中國A50指數和富時中國50指數進行對比，前者代表內地市場中市值最大的50家公司，后者涵蓋了在香港交易所上市的中國大型企業(yè)，兩者均由全球知名指數編制公司富時羅素編制而成，具備可比性且受外資關注度高，一定程度上或可分別代表“A股核心資產”和“港股核心資產”。測算的結果顯示，富時中國A50指數的“AI含量”約為26.1%，而富時中國50指數的“AI含量”高達46.9%。

相聚資本研究總監(jiān)、基金經理余曉暢對第一財經表示，近期港股尤其科技股表現突出，主要是Deepseek引發(fā)了對于中國優(yōu)質科技股的重估，當然隨著股價的快速上漲，賠率也有所降低，當漲幅較大時，會考慮做一定的盈利兌現。

內外資金熱捧

除概念催化外，資金面上看，近期內資、外資涌入港股的勢頭都較為強勁。

外資陸續(xù)涌入港股科技板塊。據中信證券研報統(tǒng)計，1月24日至2月13日，外資回流港股市場近130億港元，且主要配置相對估值折價較高的科技和消費行業(yè)。

國金證券數據顯示，開年至今，根據國際中介機構、香港本地中介機構持股數據估算，外資凈流入比例靠前的為計算機、基礎化工、電力設備及新能源、醫(yī)藥，分別占比為18.72%、7.03%、6.98%、6.67%。

內資也在加速流入港股科技板塊。2月19日，南向資金再度凈流入港股市場103.25億港元。近三日以來，南向資金凈買入金額累計已超400億港元。

據Choice數據統(tǒng)計，年初至今南向資金共流入港股市場1959.09億港元。其中1月凈流入1255.92億港元，創(chuàng)下47個月新高。

南向資金近期則重倉了科技股。據國金證券測算，港股通為代表的內資開年以來凈流入比例靠前的行業(yè)為傳媒、計算機、汽車、醫(yī)藥，占比分別為14.82%、12.73%、9.80%、7.66%。

艾媒咨詢CEO兼首席分析師張毅對第一財經記者表示，外資的投資邏輯正在變化，過去市場不太穩(wěn)定、信心不足時，外資短期交易偏多，目前外資長期持有的信心比較充足，有向長期交易轉變的趨勢。此外，今年南向資金的流入也較為強勁。兩類資金涌入共同助推港股科技板塊持續(xù)走高。

哪些因素推動內資、外資持續(xù)涌入港股市場？張毅分析稱，一方面，國內M1顯著回升后的資金“外溢”推動南向大幅流入香港市場，疊加港股更強的“動量效應”本身，又形成了增量資金的正反饋；另一方面，“海外壓力”亦階段性緩和，推動了外資小幅回流。

還能追高嗎？

以科技股為代表的港股近期漲勢兇猛，未來還能追高嗎？

機構觀點目前仍存在一定分歧。

有機構看好港股市場后續(xù)復蘇趨勢。天風證券全球科技首席分析師孔蓉認為，2024年港股全年收漲超17%，結束四連跌，當前估值仍處歷史低位。在全球流動性寬松預期升溫、國內穩(wěn)增長政策加碼背景下，中國科技資產風險回報比突出，外資配置意愿回升。

張毅對第一財經記者表示，港股市場依然具備一定發(fā)展?jié)摿?。一方面，恒生科技指數主要成分不少來自于內地的科技企業(yè)。內地科技企業(yè)目前在人工智能、芯片等硬科技領域的表現良好，這將進一步加強后續(xù)的市場信心。另一方面，從估值修復角度看，一些長期被低估，但業(yè)績整體或者是所處行業(yè)不錯，技術力量比較雄厚的企業(yè)，還有一定發(fā)展空間。

“港股在增量流動性與情緒透支的合力下或保持‘強勢’，但需留意3月經濟、金融數據向差風險。”張毅認為。

也有機構持相對謹慎態(tài)度。

“中期來看，我們覺得港股仍有空間，但這一過程大概率也不會一帆風順，尤其是考慮到當前的風險補償已經不高，所以會考慮擇機做一定兌現。”余曉暢指出。目前機會上更看好優(yōu)質科技股，主要是其本身估值并不高，盈利層面有韌性、不少公司股東回報也不錯，而AI長期來看會帶來業(yè)務更大的發(fā)展空間。

不過他也強調，雖然港股表現出了很好的投資價值，但在具體操作中，依然會嚴格按照一貫的風格進行投資，選擇公司競爭力和現金流都比較強的標的，尤其是短期漲幅過大后注意風控。對于短期漲幅過大的個股，會通過高拋低吸盡可能地平抑組合凈值波動。

張毅也指出，考慮到近期港股科技板塊漲幅較快，會有一部分投資者獲利了結，還需要客觀看待。此外也需要考慮外部的風險，國際地緣局勢的演變、美聯儲利率走勢等都可能會影響市場后續(xù)波動。