當(dāng)前，全球經(jīng)濟(jì)格局加速重構(gòu)，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨“外有百年變局、內(nèi)有動能轉(zhuǎn)換”的雙重考驗(yàn)。3月1日，在首場陸家嘴金融沙龍上，圍繞“大國博弈、人民幣匯率及上海國際金融中心建設(shè)”，中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇理事管濤指出，中國經(jīng)濟(jì)的“長期向好、穩(wěn)中有進(jìn)”基本面未變，制度型開放是上海國際金融中心建設(shè)的重要路徑，已成為提升中國金融市場國際競爭力、推動高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵舉措。

大國博弈下的中國戰(zhàn)略定力

特朗普開始第二任期以來，全球進(jìn)入關(guān)稅2.0的時代。與其第一任期的關(guān)稅1.0相比，第二任期的關(guān)稅政策發(fā)布得更加頻繁、范圍也更廣。

2月4日，美國針對中國進(jìn)口商品加征了10%的關(guān)稅，該措施已經(jīng)正式落地。近期，美國又發(fā)出新的關(guān)稅威脅，可能于3月4日對中國商品再加征10%的關(guān)稅。此外，美國還計(jì)劃將關(guān)稅措施擴(kuò)大至其他國家和地區(qū)，包括加拿大、墨西哥，并對歐盟發(fā)出關(guān)稅警告。

“特朗普政府的關(guān)稅措施不僅給中國，也給全球經(jīng)濟(jì)帶來新的變數(shù)。”管濤指出，特朗普政府對中國的影響不僅局限于貿(mào)易領(lǐng)域，還在科技和金融領(lǐng)域帶來沖擊，這些影響正逐步顯現(xiàn)。近期，特朗普于2月21日簽署了“美國優(yōu)先投資政策”備忘錄，進(jìn)一步收緊了對中國的雙向投資限制。2月以來，美國已對中國鋼鋁、芯片等商品加征10%關(guān)稅，并威脅進(jìn)一步擴(kuò)大范圍，其單邊主義政策加劇了全球供應(yīng)鏈動蕩。

面對這一挑戰(zhàn)，管濤表示，關(guān)鍵在于以“釘釘子”精神落實(shí)二十屆三中全會的部署，加快構(gòu)建新發(fā)展格局。具體而言，需要因地制宜地發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，積極培育新的增長動能，同時實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展。盡管短期陣痛難免，但中國經(jīng)濟(jì)的“長期向好、穩(wěn)中有進(jìn)”基本面未變，政策工具箱儲備充足。

人民幣匯率真正拐點(diǎn)未至

2024年9月底以來，中國集中推出一批轉(zhuǎn)向政策，加碼穩(wěn)增長和防風(fēng)險(xiǎn)。12月的中央政治局會議和中央經(jīng)濟(jì)工作會議再次明確，要實(shí)施更加積極有為的宏觀政策，加強(qiáng)超常規(guī)的逆周期調(diào)節(jié)。在一系列政策刺激下，中國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)一定程度恢復(fù)。今年1月，一些國際機(jī)構(gòu)提高了對中國2025年經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)測目標(biāo)。

在此背景下，今年的人民幣匯率走勢再度成為市場關(guān)注焦點(diǎn)。管濤表示，研判人民幣匯率走勢不能僅從單一角度出發(fā)，還需綜合考慮多方面因素，“今年匯率波動受四大因素交織影響，分別是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動能、美國政策沖擊、美聯(lián)儲政策路徑、我國央行政策工具。”

在特朗普第一個任期內(nèi)，其關(guān)稅政策曾給人民幣匯率帶來調(diào)整壓力。2019年8月，人民幣匯率在中美經(jīng)貿(mào)談判陷入僵局時“破7”，總體呈現(xiàn)承壓態(tài)勢。在管濤看來，本輪關(guān)稅政策對人民幣匯率的影響力度較上一輪有所減弱。截至2月末，盡管特朗普已實(shí)施一輪關(guān)稅措施，并威脅實(shí)施第二輪關(guān)稅，但人民幣匯率仍保持在7.30以內(nèi)的偏強(qiáng)位置，無論是中間價(jià)還是境外交易價(jià)，較去年底均有小幅升值。

雖然人民幣匯率表現(xiàn)出一定的韌性，但仍受到多方面擾動。管濤指出，“特朗普2.0關(guān)稅政策”對人民幣匯率的影響主要通過以下兩個渠道實(shí)現(xiàn)：一是關(guān)稅政策通過影響中國的貿(mào)易和跨境投資，進(jìn)而改變外匯供求關(guān)系，影響人民幣匯率走勢；二是關(guān)稅政策可能通過影響通脹中樞，進(jìn)而影響美聯(lián)儲的降息節(jié)奏。

美元利率走勢是影響人民幣匯率走勢的另一大因素，而美元市場變化與美聯(lián)儲貨幣政策密切相關(guān)。“自去年9月美聯(lián)儲啟動加息周期以來，今年1月暫停加息。2月中旬，美聯(lián)儲主席鮑威爾在國會聽證會上強(qiáng)調(diào)，美聯(lián)儲仍面臨降息風(fēng)險(xiǎn)，無論是降息過快還是過慢，都可能帶來新的挑戰(zhàn)。”管濤分析稱，未來只有美聯(lián)儲大幅降息，美國經(jīng)濟(jì)硬著陸，美元趨勢性走弱，人民幣匯率可能迎來真正的拐點(diǎn)。

制度型開放破局“卡脖子”

在全球局勢變化、大國博弈加劇、外部金融環(huán)境動蕩、人民幣匯率承壓的背景下，上海國際金融中心建設(shè)被賦予了新使命。立足當(dāng)下，要進(jìn)一步提升上海國際金融中心的服務(wù)能級，管濤認(rèn)為要堅(jiān)持制度型開放。

“制度型開放是上海國際金融中心建設(shè)的重要路徑。高層次的開放形式，旨在通過高標(biāo)準(zhǔn)的開放提升國際競爭力。”管濤指出，近年來，隨著全球經(jīng)濟(jì)格局的深刻變化，中國的金融改革不斷深化。制度型開放作為金融領(lǐng)域的重要戰(zhàn)略方向，已成為提升中國金融市場國際競爭力、推動高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵舉措。

管濤認(rèn)為，制度型開放為中國金融市場提供了自主發(fā)展的契機(jī)，通過完善國內(nèi)金融市場體系，減少對外部資金的依賴，這不僅有助于增強(qiáng)中國金融市場的穩(wěn)定性，也能在全球金融競爭中占據(jù)更有利的位置。

“制度型開放可以從六個方面著手：一是以我為主、自主漸進(jìn)的開放策略，二是面向國際、與國際高標(biāo)準(zhǔn)接軌，三是立足本土、結(jié)合國情的開放實(shí)踐，四是面向市場、需求驅(qū)動與風(fēng)險(xiǎn)可控，五是堅(jiān)持整體開放、改革與開放雙輪驅(qū)動，六是堅(jiān)持安全為重、統(tǒng)籌開放與安全。”管濤總結(jié)道。