營業(yè)收入下滑，凈利潤增速將至個位數(shù)，千億市值的中科曙光（603019.SH），交出了最近十年來的最差年度業(yè)績。

中科曙光3月4日披露的年報顯示，2024年全年，該公司營業(yè)收入同比下滑8.4%，凈利潤增速降至數(shù)4.1%，為2014年以來年度業(yè)績最差表現(xiàn)。5日，該股收漲0.6%，報71.62元，總市值1048億元。

業(yè)績承受壓力之際，中科曙光的股價漲幅可觀。年報顯示，去年四季度，多只公募基金減持該股。大股東也在今年初披露了大額減持計(jì)劃。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，在AI大爆發(fā)的背景下，中科曙光未來的業(yè)績增長，與AI發(fā)展進(jìn)程高度相關(guān)，服務(wù)器作為算力基礎(chǔ)設(shè)施仍有較高的滲透空間。

營收下滑凈利增長

最新年報數(shù)據(jù)顯示，2024年，中科曙光實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入131.48億元，同比下降8.40%；凈利潤19.11億元，同比增長4.10%；扣非凈利潤13.72億元，同比增長7.34%。

分季度來看，該公司去年四季度營收、凈利環(huán)比雙增長，營業(yè)收入為51.06億元，環(huán)比增長119.21%，同比下滑22.57%，凈利潤為11.41億元，環(huán)比增長453.21%，同比增長5.16%。

中科曙光是“中科系”上市公司，主要從事高端計(jì)算機(jī)、存儲、安全、數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品的研發(fā)制造，同時包含數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、智能計(jì)算等業(yè)務(wù)，主營產(chǎn)品覆蓋通用、高端計(jì)算機(jī)、液冷機(jī)房硬件設(shè)備、分布式存儲產(chǎn)品、網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)品、大數(shù)據(jù)平臺、云計(jì)算平臺。該公司持有海光信息（688041.SH）、中科星圖（688568.SH）27.96%、15.7%股權(quán)，以及曙光數(shù)創(chuàng)62.07%股權(quán)。

2024年，服務(wù)器行業(yè)受到結(jié)構(gòu)性需求影響較大。服務(wù)器行業(yè)相關(guān)公司去年三季度的毛利率普遍下滑。紫光股份（000938.SZ）、浪潮信息（000977.SZ）當(dāng)期銷售毛利率較2023年末下降2個百分點(diǎn)、3.3個百分點(diǎn)。

隨著業(yè)績下滑，中科曙光告別了2014年-2023年的連續(xù)10年?duì)I收、凈利潤雙增長。2021年-2023年，該公司營收、凈利潤曾連續(xù)三年兩位數(shù)增長。中科曙光稱，公司全面梳理業(yè)務(wù)條線，重新規(guī)劃產(chǎn)品定位，調(diào)整營銷戰(zhàn)略，逐步減少競爭激烈且毛利偏低的項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)降本增效。

過去的一年，中科曙光營業(yè)成本為93.13億元，同比下降12%，下降幅度超過營收3.6個百分點(diǎn)，主要是因?yàn)檫\(yùn)營成本降低。其中，研發(fā)費(fèi)用同比降低1.82%，研發(fā)人員數(shù)量由上年同期3547人下降至3387人。

收入結(jié)構(gòu)來看，中科曙光去年的IT設(shè)備實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入117.06億元，同比下降8.4%，營業(yè)成本下降14.81%，使得毛利率增加5.46個百分點(diǎn)至27.34%；軟件開發(fā)、系統(tǒng)集成及技術(shù)服務(wù)營收下滑近11%，達(dá)13.95億元，毛利率為43.71%，同比減少18.07個百分點(diǎn)，該業(yè)務(wù)成本上漲主要由于曙光數(shù)創(chuàng)冷板產(chǎn)品銷售占比提升，此產(chǎn)品市場競爭較為激烈，毛利率較低；曙光云計(jì)算云服務(wù)產(chǎn)品收入有所下降，固定成本相對穩(wěn)定所致。

大股東計(jì)劃套現(xiàn)20億

AI大時代下，全球迎來新一輪算力設(shè)施投資浪潮。展望2025年，國內(nèi)算力仍處于投入期，各地方出臺政策支持算力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，而服務(wù)器的滲透率提升，又與AI芯片出貨規(guī)模密切掛鉤，在一季度乃至上半年業(yè)績尚不明朗之際，內(nèi)資與外資對中科曙光出現(xiàn)了分歧。

陸股通是中科曙光前十大流通股東的?？?，2023年四季度短暫退出后，去年一季度再次成為為該公司第四大股東，此后三個季度連續(xù)增持。期間，華泰柏瑞滬深300 ETF、易方達(dá)滬深300ETF也同步增持。

而到了第四季度，資金外資出現(xiàn)分歧。陸股通當(dāng)季度增持243.58萬股，截至報告期末持股數(shù)量為2841.2萬股，仍為第四大股東。2024年，中科曙光累計(jì)上漲逾80%，陸股通持倉浮盈不菲。華泰柏瑞滬深300ETF、易方達(dá)滬深300ETF則在四季度分別減持了308.37萬股、127.12萬股。

減持的機(jī)構(gòu)，不止上述兩只滬深300ETF。東方choice數(shù)據(jù)顯示，截至2024年底，101家基金合計(jì)持有中科曙光8267.96萬股。而在三季度末，這兩個數(shù)據(jù)為88家、1.17億股。其中，華夏滬深300ETF、嘉實(shí)滬深300ETF三季度末的持股數(shù)量排在第三、第四名，去年12月底已經(jīng)從前十大流通股東中退出。

除了機(jī)構(gòu)減倉減，中科曙光第一大股東北京中科算源資產(chǎn)管理有限公司（下稱“中科算源”）也有減持計(jì)劃。早前披露顯示，中科算源計(jì)劃減持不超過926.41萬股、該公司總股本2%的股份。按最新收盤價靜態(tài)計(jì)算，減持金額約達(dá)21億元。

公告顯示，中科算源上一次減持是2022年9月，累計(jì)減持2928.02萬股，套現(xiàn)6.74億元。2022年10月以來，中科曙光累計(jì)上漲205.25%，使得大股東本次減持套現(xiàn)金額成倍增長。