（本文作者蘆哲，東吳證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所聯(lián)席所長(zhǎng)）

3月6日，在十四屆全國(guó)人大三次會(huì)議經(jīng)濟(jì)主題記者會(huì)上，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席吳清就在新“國(guó)九條”“1+N”政策體系、資本市場(chǎng)支持科技創(chuàng)新、推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市等話題答記者問。

觀點(diǎn)

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議和中央政治局會(huì)議都明確強(qiáng)調(diào)要“穩(wěn)住樓市股市”，政府工作報(bào)告也首次將“穩(wěn)住樓市股市”寫到了經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的總要求中。吳清表示，2024年以來，新“國(guó)九條”和“1+N”政策系統(tǒng)性重塑了資本市場(chǎng)的基礎(chǔ)制度和監(jiān)管底層邏輯，推動(dòng)資本市場(chǎng)呈現(xiàn)了深刻、積極變化。新“國(guó)九條”推出以來，證監(jiān)會(huì)制定修訂了50多項(xiàng)制度規(guī)則，進(jìn)一步健全監(jiān)管制度機(jī)制、提升監(jiān)管效能，市場(chǎng)在監(jiān)管體系的變革下也呈現(xiàn)了積極發(fā)展的趨勢(shì)。2024年，全市場(chǎng)分紅金額創(chuàng)歷史紀(jì)錄，市場(chǎng)分紅回購(gòu)已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過 IPO再融資減持的總規(guī)模。未來，新“國(guó)9條”以及“1+N”的政策體系仍將不斷深化，后續(xù)配套的落地措施也有望陸續(xù)落地見效。

在前不久的民營(yíng)企業(yè)座談會(huì)上，總書記強(qiáng)調(diào)要加強(qiáng)自主創(chuàng)新，轉(zhuǎn)變發(fā)展方式。政府工作報(bào)告里對(duì)推動(dòng)科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新融合發(fā)展，也作出了進(jìn)一步的部署。2024年以來，證監(jiān)會(huì)提供了一系列工具用于支持創(chuàng)新科技企業(yè)的上市、融資，在并購(gòu)重組方面也取得了良好進(jìn)展。在大力度培育耐心資本的方面，證監(jiān)會(huì)也推出了多渠道的支持拓寬資金來源的工具，在資本的退出渠道上也增加了多元化的退出渠道，促進(jìn)募投管退的良性循環(huán)。同時(shí)，在金融產(chǎn)品的供給側(cè)，提供了債券、可轉(zhuǎn)債、優(yōu)先股、資產(chǎn)證券化、期權(quán)、期貨等各項(xiàng)工具，進(jìn)一步了加大支持科創(chuàng)的金融產(chǎn)品和服務(wù)的供給，為科技創(chuàng)新提供更加全面、高效的資本市場(chǎng)服務(wù)?？萍计髽I(yè)在政策支持、產(chǎn)業(yè)技術(shù)突破的浪潮下，有望迎著政策之風(fēng)進(jìn)一步成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的重要力量。

吳清主席強(qiáng)調(diào)，“中長(zhǎng)期資金是資本市場(chǎng)健康運(yùn)行的穩(wěn)定器、壓艙石”。從去年9月證監(jiān)會(huì)會(huì)同其他部門著力推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市以來，至今年3月國(guó)家金融監(jiān)督管理總局在部長(zhǎng)通道上宣布中長(zhǎng)期保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資改革試點(diǎn)已經(jīng)取得了一定的進(jìn)展，兩會(huì)政府工作報(bào)告再次強(qiáng)調(diào)，要大力推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市，圍繞中長(zhǎng)期資金入市提出多項(xiàng)政策部署正在逐步落地、實(shí)施。

目前來看，兩批互換便利操作的金額逐步提升，未來有望進(jìn)一步擴(kuò)大；保險(xiǎn)資金、各類養(yǎng)老金大幅入市，有力地維持市場(chǎng)穩(wěn)定；權(quán)益基金規(guī)?？焖偬嵘?，公募基金費(fèi)率進(jìn)一步降低，更好地降低了投資者的交易持有成本、提升了投資者回報(bào)；對(duì)市場(chǎng)資金長(zhǎng)周期考核的制度更加健全，加強(qiáng)資金價(jià)值投資的理念，提升了資本市場(chǎng)的穩(wěn)定性。

在中國(guó)經(jīng)濟(jì)正從高速增長(zhǎng)向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型的過程中，資本市場(chǎng)作為金融體系的核心組成部分，承擔(dān)著兩大重大任務(wù)：一是優(yōu)化資源配置，通過市場(chǎng)機(jī)制引導(dǎo)資金流向科技創(chuàng)新、綠色經(jīng)濟(jì)等戰(zhàn)略領(lǐng)域；二是化解金融風(fēng)險(xiǎn)，降低企業(yè)杠桿率，拓寬直接融資渠道，緩解銀行體系壓力。在金融市場(chǎng)不斷發(fā)展與變革的當(dāng)下，資本市場(chǎng)穩(wěn)定的重要性越發(fā)凸顯。在新“國(guó)九條”和“1+N”政策體系的配合下，在創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)不斷發(fā)展的當(dāng)下，資本市場(chǎng)有望迎來更多長(zhǎng)線的源頭活水，從中國(guó)企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值出發(fā)，實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)的良性發(fā)展。

本文僅代表作者觀點(diǎn)。