①央行連續(xù)4個月增持黃金，行業(yè)有望迎來明顯恢復

央行披露數(shù)據(jù)顯示，中國2月末黃金儲備報7361萬盎司，1月末為7345萬盎司，較上月末增加16萬盎司，為連續(xù)第四個月增持黃金。

世界黃金協(xié)會公布的《2024年全球黃金需求趨勢報告》提到，2025年預計全球央行的購金需求仍將占據(jù)主導地位。地緣政治及宏觀經(jīng)濟的不確定性將成為2025年的主題，進而支撐黃金作為財富保值和避險工具的需求。

華泰證券表示，長期來看，逆全球化和出于對美元信用的擔憂，全球針對黃金的投資需求、央行凈購金和科技需求或保持強勢，而供給或維持相對穩(wěn)定；供需格局的改善或使金價震蕩上行。此外，中國險資投資黃金試點的啟動，或為黃金需求帶來新的邊際利好。

東吳證券稱，2024年全球黃金消費需求中金飾占比44%，金條和金幣消費占比26%。中國大陸和印度市場的需求占比又遠高于其他市場，合計需求量占比超過50%。從2025年Q2開始，黃金珠寶即將迎來低基數(shù)，行業(yè)層面有望迎來較為明顯的恢復。

②廣東出臺12項措施支持AI和機器人發(fā)展，相關PCB市場空間廣闊

3月10日，廣東省人民政府辦公廳印發(fā)《廣東省推動人工智能與機器人產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展若干政策措施》。其中涵蓋技術攻關、企業(yè)培育、應用場景、產(chǎn)業(yè)集聚、重點項目、數(shù)據(jù)要素、開源生態(tài)、引育人才、投融資、體系建設、交流平臺、監(jiān)管機制等12個細分方面。

《措施》提到，支持關鍵核心技術攻關。支持企業(yè)、高校、科研院所等各類創(chuàng)新主體開展聯(lián)合攻關，圍繞人工智能與機器人產(chǎn)業(yè)鏈上下游組建產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟，加快構建全過程創(chuàng)新鏈。組織實施省重點領域研發(fā)計劃“新一代人工智能”“智能機器人”等旗艦項目、重大專項，在人工智能與機器人領域部署一批攻關任務；培育優(yōu)質企業(yè)。支持企業(yè)整合人工智能與機器人產(chǎn)業(yè)鏈、創(chuàng)新鏈資源，推動集聚發(fā)展，整體提升產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同創(chuàng)新能力。構建以單項冠軍企業(yè)、專精特新中小企業(yè)為骨干的人工智能與機器人領域企業(yè)梯次培育體系；建立省級跨部門協(xié)調機制，壓實“管行業(yè)管人工智能應用”責任，實施“人工智能+”行動，在教育、醫(yī)療、交通、民政、金融、安全等領域廣泛拓展應用。組織開展“機器人+”行動，圍繞工業(yè)、農(nóng)業(yè)、城市管理、醫(yī)療、養(yǎng)老服務、特種作業(yè)等領域，深入挖掘開放應用場景。

光大證券認為，隨著機器人行業(yè)的發(fā)展，機器人對PCB的需求隨之增長。包括機器人主控PCB、機器人執(zhí)行器PCB以及相關驅動器、關鍵模組等方面均有望帶動PCB的增量需求。機器人相關PCB市場空間廣闊，長期成長空間巨大。

華西證券表示，隨著機器人工作向復雜、多類型任務轉變，靈巧手和柔性皮膚配合成為人形機器人的“手”，使更精細、自主、安全的末端交互成為可能，可能成為未來人形機器人競爭的關鍵領域。隨著國產(chǎn)機器人硬件迭代升級和逐步量產(chǎn)化，成本和供應鏈優(yōu)勢將逐漸顯現(xiàn)，預計國產(chǎn)化進程將加速。

③國內算力需求猛增，我國新能源進入躍升發(fā)展新階段

據(jù)央視財經(jīng)，今年以來，國內人工智能等領域對算力的需求快速增加，在廣東韶關，很多民營企業(yè)也在加大算力基礎設施的投資和布局，為人工智能模型和影視渲染等行業(yè)提供算力服務。韶關算力集群是國家東數(shù)西算的八大樞紐之一，這里的總投資規(guī)模超過了600億元，未來這里的算力將通過粵港澳大灣區(qū)直接服務到全國各地。

如今，低空經(jīng)濟的布局已為縣域治理打開全新的模式。與此同時，東數(shù)西算的算力底座建設又在為這樣的新興產(chǎn)業(yè)、未來產(chǎn)業(yè)提供著強大的支撐。而在它們的上游，則是我國新能源和可再生能源進入了大規(guī)模、高比例躍升發(fā)展的新階段。從綠電到算力再到空中之城，高質量的有效投資，正在讓一個增長鏈條加速構建。

中信建投認為，從長期來看，算力成本的下降是AI大模型應用爆發(fā)的必要條件，當前國內外云廠商均大幅增加資本開支，需求端有較為強力的支撐要素，建議繼續(xù)重點關注算力基礎設施產(chǎn)業(yè)鏈。

東吳證券表示，AI產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，Deepseek R1的推出更是加快國內AI發(fā)展速度，阿里等互聯(lián)網(wǎng)大廠上調資本開支，國資委全力推動中央企業(yè)融入國家算力布局，國內有望迎來算力基建大時代。