亚洲中文字乱码免费播放,精品国产日韩专区欧美第一页,亚洲中文有码字幕青青,亚洲综合另类专区在线

          首頁 > 新聞 > 金融

          分享到微信

          打開微信,點(diǎn)擊底部的“發(fā)現(xiàn)”,
          使用“掃一掃”即可將網(wǎng)頁分享至朋友圈。

          價值驅(qū)動型并購重組浪潮襲來,陸家嘴金融沙龍熱議破局之道

          第一財經(jīng) 2025-03-16 17:54:32 聽新聞

          作者:陳君君    責(zé)編:林潔琛

          價值驅(qū)動重塑資本市場生態(tài),硬科技新興領(lǐng)域成并購主戰(zhàn)場。

          在全面注冊制改革深入推進(jìn)的背景下,中國資本市場并購重組正加速向“價值驅(qū)動型”轉(zhuǎn)型。3月15日,由上海市委金融辦、浦東新區(qū)人民政府指導(dǎo),陸家嘴金融沙龍秘書處主辦的第三期沙龍舉行。來自監(jiān)管層、金融機(jī)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)龍頭及法律實(shí)務(wù)界的專家齊聚一堂,圍繞“破局與重構(gòu)——價值驅(qū)動型并購重組新范式”展開深度討論,共話新時代并購重組的產(chǎn)業(yè)升級邏輯與實(shí)踐路徑。

          價值驅(qū)動型模式成新趨勢

          當(dāng)前,中國資本市場正經(jīng)歷深刻變革,全面注冊制改革的推進(jìn)重塑了上市公司重組生態(tài)格局,從“套利型資本運(yùn)作”向“產(chǎn)業(yè)價值重構(gòu)”轉(zhuǎn)變。數(shù)據(jù)顯示,2024年全年A股并購交易金額同比增長321億元,雖然項(xiàng)目數(shù)量同比下降,但單筆交易規(guī)模顯著提升。

          “‘924新政’并購六條明確支持科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)升級,引導(dǎo)資本流向新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域,這一方面是政策導(dǎo)向,另一方面也是市場自發(fā)演進(jìn)的結(jié)果。”上海證券研究所所長花小偉在演講中指出,全面注冊制改革已推動資本市場進(jìn)入“價值重構(gòu)”、“新質(zhì)提升”新階段。

          在此背景下,價值驅(qū)動型并購的核心在于“長期產(chǎn)業(yè)協(xié)同”而非短期套利?;ㄐヒ詵|航與上航聯(lián)合重組為例,說明通過“雙品牌”差異化運(yùn)營,實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的成功路徑。他同時指出,硬科技新興領(lǐng)域正成為并購主戰(zhàn)場,例如上海三大先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)(集成電路、生物醫(yī)藥、人工智能)的前瞻性戰(zhàn)略布局,也有望助力更多獨(dú)角獸誕生。

          以半導(dǎo)體行業(yè)為例,云岫資本合伙人兼首席技術(shù)官趙占祥認(rèn)為,半導(dǎo)體行業(yè)正面臨“并購?fù)顺龃翱谄?rdquo;,即2022年前成立的基金已進(jìn)入密集退出期,而科創(chuàng)板IPO節(jié)奏放緩使得并購成為主要退出路徑。未來,半導(dǎo)體并購將聚焦材料和設(shè)備、模擬芯片兩大方向,通過并購整合打造本土龍頭以應(yīng)對國際競爭。

          在政策引領(lǐng)與產(chǎn)業(yè)趨勢的推動下,企業(yè)并購重組的實(shí)戰(zhàn)探索與風(fēng)險防控成為關(guān)鍵環(huán)節(jié)。作為2024年“924新政”后首個成功實(shí)施跨行業(yè)并購的公司,百傲化學(xué)以現(xiàn)金增資方式控股芯慧聯(lián)半導(dǎo)體設(shè)備公司,百傲化學(xué)董事會秘書鮑榕銘分享了公司通過跨界并購切入半導(dǎo)體賽道的經(jīng)驗(yàn),他表示,交易過程中,要重點(diǎn)把控戰(zhàn)略協(xié)同、標(biāo)的篩選、監(jiān)管溝通和投后管理四個方面。“在選擇并購標(biāo)的時,一定要多尋找項(xiàng)目,符合國家大戰(zhàn)略,未來行業(yè)的空間一定要足夠大。”鮑榕銘說。

          沙龍上,韋豪創(chuàng)芯董事長周思遠(yuǎn)強(qiáng)調(diào),并購的核心在于實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng),而不僅僅是資本的運(yùn)作。他指出,半導(dǎo)體企業(yè)的經(jīng)營模式歷經(jīng)變遷,從最初的自主驅(qū)動型,發(fā)展到2018年后因大量資本涌入而形成的資本驅(qū)動型,這一階段企業(yè)借助資本的力量迅速擴(kuò)張,卻也不可避免地催生了泡沫。步入2023年,隨著資本熱潮逐漸消退,半導(dǎo)體企業(yè)開始重新聚焦于以技術(shù)和市場需求為導(dǎo)向的發(fā)展模式。

          并購浪潮中的挑戰(zhàn)與風(fēng)控

          在當(dāng)前市場環(huán)境下,并購重組的復(fù)雜性越發(fā)凸顯。錦天城律師事務(wù)所高級合伙人王立從法律角度探討了并購重組中的問題與趨勢。他指出,并購重組過程中存在諸多難點(diǎn)與堵點(diǎn),如資金分期收與一次性收的利弊權(quán)衡、差異化定價的復(fù)雜性、業(yè)績對賭與股權(quán)回購的細(xì)節(jié)處理,以及投后管理中的人員與權(quán)力分配問題。

          在周思遠(yuǎn)看來,在并購過程中,估值分歧是一個常見的問題,不同利益相關(guān)者對公司的估值往往存在差異,這需要通過充分的溝通和合理的談判來解決。他指出當(dāng)前半導(dǎo)體并購的三大痛點(diǎn):估值分歧,如近期某并購案因創(chuàng)始人股東與財務(wù)投資人報價差異3倍而失??;治理博弈,兩家規(guī)模相當(dāng)?shù)墓静①彆r,誰來主導(dǎo)是核心問題;跨界融合中,傳統(tǒng)行業(yè)企業(yè)如何理解半導(dǎo)體行業(yè)并作出不影響公司決策的經(jīng)營方向調(diào)整,是一個挑戰(zhàn)。

          趙占祥則強(qiáng)調(diào),并購成功的關(guān)鍵在于賣方的堅決態(tài)度。當(dāng)前并購成功率較低,賣方需要認(rèn)識到未來上市難度增加,堅決出售是做大做強(qiáng)或整合的必由之路。他還稱,賣方常見的問題包括信息渠道過多、前期合規(guī)缺失、缺乏系統(tǒng)并購規(guī)劃、缺乏前期準(zhǔn)備,以及估值預(yù)期不合理等,這些問題都可能導(dǎo)致交易失敗。

          針對這些問題,王立強(qiáng)調(diào),并購重組是一個復(fù)雜的過程,涉及交易結(jié)構(gòu)設(shè)計、定價、保障機(jī)制和投后管理等多個方面。在實(shí)際操作中,需要充分考慮雙方的利益平衡,確保交易的合法性和可行性。他還提醒,并購的成功不僅取決于交易本身,還與雙方在并購前的充分溝通和對彼此理念的認(rèn)同密切相關(guān)。王立建議,推廣“分期收購+差異化定價”模式,試點(diǎn)“業(yè)績補(bǔ)償+股權(quán)回購”分層機(jī)制,并設(shè)計“實(shí)控人長鎖+核心團(tuán)隊短鎖”的股權(quán)激勵方案,以應(yīng)對當(dāng)前并購重組中的復(fù)雜問題。

          舉報
          第一財經(jīng)廣告合作,請點(diǎn)擊這里
          此內(nèi)容為第一財經(jīng)原創(chuàng),著作權(quán)歸第一財經(jīng)所有。未經(jīng)第一財經(jīng)書面授權(quán),不得以任何方式加以使用,包括轉(zhuǎn)載、摘編、復(fù)制或建立鏡像。第一財經(jīng)保留追究侵權(quán)者法律責(zé)任的權(quán)利。
          如需獲得授權(quán)請聯(lián)系第一財經(jīng)版權(quán)部:banquan@yicai.com

          文章作者

          相關(guān)閱讀

          優(yōu)化流程、靈活估值,業(yè)內(nèi)熱議注冊制下并購重組新路徑

          提升并購效率是解決堵點(diǎn)的關(guān)鍵路徑。

          149 昨天 17:27

          資本市場大時代——AI+千行百業(yè)丨“陸家嘴金融沙龍”第二期

          隨著DeepSeek的橫空出世,中國資本市場迎來了一輪以AI板塊為代表的熱潮。DeepSeek究竟對AI產(chǎn)業(yè)乃至千行百業(yè)帶來哪些深刻影響?3月8日,一場關(guān)于人工智能與資本市場深度融合的思想盛宴拉開帷幕,第二期“陸家嘴金融沙龍”以“資本市場大時代——AI+千行百業(yè)”為主題,匯聚政產(chǎn)學(xué)研界精英,共同探討AI如何重塑金融生態(tài)、賦能實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

          99 03-14 14:15

          氫能第一股或易主?億華通披露重組預(yù)案開啟雙向整合,股票復(fù)牌漲近11%

          交易完成后,億華通控股股東預(yù)計變更為旭陽集團(tuán),實(shí)際控制人變更為旭陽集團(tuán)實(shí)控人。

          626 03-13 12:23

          機(jī)遇和挑戰(zhàn):大國博弈、匯率與上海國際金融中心建設(shè)丨“陸家嘴金融沙龍”第一期

          “陸家嘴金融沙龍”首期節(jié)目主題是《機(jī)遇和挑戰(zhàn):大國博弈、匯率與上海國際金融中心建設(shè)》。中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇理事管濤,中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇理事長、廣開首席產(chǎn)業(yè)研究院院長兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平,上海新金融研究院副院長、上海交通大學(xué)上海高級金融學(xué)院兼聘教授、上海交通大學(xué)中國金融研究院副院長劉曉春,交通銀行總行業(yè)務(wù)總監(jiān)兼上海分行行長涂宏,匯豐銀行(中國)有限公司副行長、董事總經(jīng)理、資本市場及證券服務(wù)部聯(lián)席總監(jiān)張勁秋深入探討大國博弈下的全球經(jīng)濟(jì)格局,分析匯率走勢對金融市場的影響,以及上海國際金融中心如何在具有挑戰(zhàn)性的環(huán)境中抓住機(jī)遇,構(gòu)建更具韌性與全球競爭力的金融生態(tài)。

          135 03-08 23:05

          “硅片龍頭”滬硅產(chǎn)業(yè)并購重組獲新進(jìn)展,搶占高端硅片市場份額

          滬硅產(chǎn)業(yè)并購重組獲新進(jìn)展,實(shí)現(xiàn)對二期300mm大硅片核心資產(chǎn)的全資控制,未來高端硅片的順利擴(kuò)產(chǎn)能否為滬硅產(chǎn)業(yè)帶來可觀利潤?

          265 03-07 20:08
          一財最熱
          點(diǎn)擊關(guān)閉