美國時間3月17日，英偉達創(chuàng)始人CEO黃仁勛將迎來重振該公司股價的重要契機。當(dāng)天，英偉達年度技術(shù)峰會GTC將在美國加州的圣何塞市舉行。在主題演講中，預(yù)計黃仁勛將闡述他如何帶領(lǐng)英偉達探索AI下一個前沿的方向。在為期六天的會議上，還將有900家商業(yè)合作伙伴、初創(chuàng)公司介紹他們?nèi)绾问褂糜ミ_的技術(shù)并展示相關(guān)的產(chǎn)品。

突遇“黑天鵝”，股價尚未恢復(fù)

性格率真自信的黃仁勛也有焦慮——他需要帶領(lǐng)英偉達創(chuàng)造對AI芯片永無止境的需求，并穩(wěn)穩(wěn)占據(jù)主導(dǎo)地位。他目睹過半導(dǎo)體行業(yè)中企業(yè)命運的急劇變化，非常清楚在科技基礎(chǔ)設(shè)施公司的歷史中，有興衰起伏，英特爾就是一個最新的例證。

在今年年初舉行的CES大會上，黃仁勛高調(diào)亮相。他身穿一件閃亮的鱷魚紋皮衣，在舞臺上大談物理人工智能，并宣稱“通用機器人的ChatGPT時刻即將到來”。

在隨后的一周里，黃仁勛到訪中國，向中國的開發(fā)者及合作伙伴重申了英偉達對中國市場的承諾。他還表示，英偉達的員工流失率是全球科技行業(yè)公司中最低的。

直到黃仁勛離開中國，英偉達的股價表現(xiàn)足以讓他的個人財富凈值輕松超過千億美元。但1月底，英偉達的股價走勢發(fā)生逆轉(zhuǎn)——來自中國AI初創(chuàng)公司DeepSeek成為一只突襲英偉達股價的“黑天鵝”，該公司發(fā)布的一款低成本AI模型使得英偉達市值在一天內(nèi)蒸發(fā)近6000億美元，創(chuàng)下歷史上任何公司的單日最大跌幅。

盡管英偉達季度收入和利潤均超出預(yù)期，公司也對新一季度銷售作出了樂觀的預(yù)測，但股價仍然下跌了。市場首次開始對英偉達芯片的需求產(chǎn)生懷疑。在質(zhì)疑中，英偉達的股價仍未完全收復(fù)失地。截至3月17日美股盤前，英偉達市值不到3萬億美元。

3月17日，當(dāng)黃仁勛再次站上GTC舞臺，他有望宣布英偉達的下一代AI芯片平臺，這一平臺將被命名為Rubin，這是一個美國女性天文學(xué)家Vera Rubin的名字，她專注于研究“暗物質(zhì)”，并因觀察到了星系旋轉(zhuǎn)的速度而知名。

周二，黃仁勛將介紹Rubin芯片的速度、將采用哪些配置以及何時開始發(fā)貨。在去年的GTC大會上，黃仁勛宣布推出Blackwell芯片，Blackwell是以首位入選美國國家科學(xué)院的美國黑人科學(xué)家的名字命名的。截至2025財年第四季度，該芯片已為英偉達貢獻了110億美元收入。

客戶要求更多選擇自主權(quán)

隨著英偉達AI芯片的能力一代超越一代，價格也越賣越貴，這不僅讓一些中小型企業(yè)用戶望而卻步，就連大型云服務(wù)廠商也在試圖擺脫對英偉達芯片的依賴。在這一背景下，英偉達正在尋求新的銷售策略，相關(guān)的技術(shù)產(chǎn)品也有望在今年的GTC峰會上公布。

其中一種被稱為Socket的連接技術(shù)引發(fā)了業(yè)內(nèi)的關(guān)注。憑借這種技術(shù)，未來可以直接拆裝獨立的GPU芯片，而現(xiàn)在的GPU必須要先被封裝成板卡，再連接到主板上，板卡上的GPU芯片不可拆卸。

研究機構(gòu)Gartner分析師盛陵海對第一財經(jīng)記者表示：“如果這種技術(shù)真的在GTC上推出，那么可能會開辟一個新的市場，GPU板卡就可以變成有拆裝自由度的產(chǎn)品。”

在盛陵?？磥?，可拆卸的板卡將給到客戶更多的選擇權(quán)，而無須采購整機服務(wù)器。“從DGX到NVL72集群，英偉達從賣板卡轉(zhuǎn)向賣服務(wù)器，產(chǎn)品價格也越賣越高，這種銷售模式可以大幅提升營收。”他解釋稱，“但現(xiàn)在很多客戶認為它的產(chǎn)品太貴，購買意愿下降，在這種情況下，英偉達可能需要考慮重新通過單賣可拆裝板卡的模式，讓產(chǎn)品策略更多元化。”

由于大型云服務(wù)商可能只想要英偉達服務(wù)器中的一塊放在堆棧底部的硬件，因此它們并不對英偉達將GPU與其他一些產(chǎn)品打包在一起的銷售模式感到滿意，而是需要更自主的選擇度。“如果英偉達的產(chǎn)品缺少靈活度，那么交付也會因為系統(tǒng)集成廠商的延遲而耽擱。”盛陵海表示。

盡管包括Meta、微軟、亞馬遜和谷歌在內(nèi)的四家超大規(guī)模企業(yè)預(yù)計在2025年在AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面投入數(shù)千億美元的資本，這些超大規(guī)模企業(yè)約占英偉達數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)收入的一半。但現(xiàn)在，它們也都在自主研發(fā)AI芯片，以減少對英偉達昂貴芯片的依賴程度，這從某種程度上令英偉達陷入了與最大客戶的競爭中。

除了產(chǎn)品銷售模式需要進一步多元化之外，英偉達還面臨的一個質(zhì)疑是，AI在實際應(yīng)用場景的落地方面仍有很大挑戰(zhàn)。盡管人們普遍認為人工智能已經(jīng)顛覆了一切，但迄今為止生成式人工智能的大部分經(jīng)濟影響都來自基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，真正具有變革性的用途大多尚未實現(xiàn)。

不甘于做“賣鏟子的人”

目前，針對英偉達的工業(yè)元宇宙平臺Omniverse和物理AI大模型Cosmos的應(yīng)用也僅處于早期階段。而黃仁勛十年前對自動駕駛汽車即將到來的預(yù)測也未能成真。

美國麻省理工學(xué)院經(jīng)濟學(xué)家、2024年諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎得主達隆·阿西莫格魯（Daron Acemoglu）在去年發(fā)表的一篇論文預(yù)估，人工智能在未來10年內(nèi)僅能使全要素生產(chǎn)率（衡量經(jīng)濟效率的關(guān)鍵指標(biāo)）增加約0.5%。“我并不懷疑生成式人工智能的能力，但如何將其用于商業(yè)領(lǐng)域仍是一個懸而未決的問題。”他表示，“目前企業(yè)面臨使用人工智能的壓力，因為炒作太多了。”

風(fēng)險投資公司New Enterprise Associates與英偉達共同投資了一些人工智能初創(chuàng)公司。該公司合伙人Aaron Jacobson表示：“我們需要為人工智能提供真正的應(yīng)用。英偉達也不只甘于做賣鏟子的人，它需要帶著礦工去礦上掘金，并從第一鏟泥土中向人們指出，‘看！那里金子’！”

在這一背景下，黃仁勛和英偉達的高管正在試圖尋找下一個具有顛覆性潛力的AI應(yīng)用行業(yè)，他們迫不及待地希望發(fā)現(xiàn)金子在哪里。其中醫(yī)療健康、機器人等是英偉達正在押注的領(lǐng)域。

今年1月，黃仁勛在舊金山舉行的摩根大通健康大會上與一群醫(yī)療科技行業(yè)高管舉辦了一場派對。據(jù)現(xiàn)場參會人員透露，約400名賓客擠滿了舊金山費爾蒙酒店豪華的金色大廳。夜幕降臨，黃仁勛在喝了至少兩杯紅酒后有些微醺，不停地開玩笑：“如果一個機器人比你更擅長找到藥物分子，你會怎么命名它？”他還告訴醫(yī)療保健軟件提供商艾昆緯（Iqvia）首席執(zhí)行官阿里·布斯比布，他的公司的名字看起來像是“你在鍵盤前睡著了，然后把這些不小心碰到的字母發(fā)出去了”。

英偉達醫(yī)療副總裁Kimberly Powell在摩根大通健康大會強調(diào)，人工智能模型將加速新藥的開發(fā)。她向與會者描述了一個虛擬醫(yī)院的場景——機器人將“觀看”手術(shù)，并標(biāo)注手術(shù)視頻。

“醫(yī)保系統(tǒng)將面臨人口老齡化、供應(yīng)成本上升和勞動力短缺等一系列挑戰(zhàn)，而英偉達可以直接幫助醫(yī)院利用人工智能更有效地運行。”她指出，“英偉達已經(jīng)與醫(yī)院合作開發(fā)了一款可以回答患者術(shù)前問題的AI智能體，聊天機器人可以確保在手術(shù)前回答所有重要問題，從而降低醫(yī)療服務(wù)提供者的成本，這是一種全新的思維方式。”